Čtvrtek 28. březen 2024 20:53
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex Ebook
reklama
CapXmaster

Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby

08.09.2022 08:08  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

K jednacímu stolu dnes zasedne vedení ECB.  Inflační tlaky v eurozóně podle nás vyústí ve zvýšení úrokových sazeb o 75bb, což odpovídá i očekávání většiny finančního trhu. Z domácích dat bude zveřejněn podíl nezaměstnaných osob za srpen, který podle nás setrval stejně jako v červenci na 3,3 %. Domácí trh práce tak zůstává v dobré kondici.

Podíl nezaměstnaných osob v srpnu zřejmě zůstal beze změny

ECB dnes pravděpodobně zvýší sazby o 75 bb. Finanční trhy se přiklánějí také spíše k hiku o 75 bb, nicméně dnes ráno zaceněn plně nebyl. Menší krok by z našeho pohledu byl hrozbou pro společnou evropskou měnu, respektive inflaci. Naopak ještě výraznější než 75bodobý hike pravděpodobně podporu nezíská z důvodu hrozby prohloubení fragmentace evropského dluhopisového trhu. Další zvýšení úrokových sazeb o 50bb očekáváme v říjnu, o 25 bb v prosinci a v příštím roce v součtu o 75 bb. To posune depozitní sazbu na 2,25 % a repo sazbu na 2,75 %, kde by se jejich růst měl zastavit.  Zveřejněna bude také nová makroekonomická prognóza ECB, která by měla opět přinést přehodnocení ve stagflačním směru, tedy k nižší ekonomické aktivitě a vyšší inflaci.

Tuzemský podíl nezaměstnaných osob v srpnu zřejmě setrval na 3,3 %. Žádnou změnu by tento údaj v meziměsíčním srovnání nepřinesl ani po sezónním očištění, když by rovněž implikoval stejně jako v červenci 3,3 %. Nezaměstnanost se tak stále nachází mírně nad předpandemickým minimem (2,7 %). Dobrou kondici trhu práce podtrhuje i přetrvávající vysoký počet volných pracovních míst (přes 300 tis.). Přestože panují pochybnosti o aktuálnosti veškerých volných pracovních míst v evidenci Úřadu práce, na druhé straně tato statistika nezachycuje volná pracovní místa ve všech sektorech ekonomiky. Volná pracovní místa inzerovaná skrze Úřady práce se totiž tradičně více zaměřují na pracovníky s nižší kvalifikací (86 % volných pracovních míst v evidenci vyžaduje výuční list nebo nižší vzdělaní, 67 % míst „pouze“ základní vzdělání). ČSÚ již začal v této souvislosti zveřejňovat vlastní experimentální ukazatel počtu volných pracovních míst, podle kterého je jejich skutečný počet oproti statistice MPSV pouze zhruba čtvrtinový (v 1Q22 359 tis. na ÚP vs. 94 tis. podle ČSÚ). Ani to ale vzhledem k počtu registrovaných uchazečů o zaměstnání (v červenci 240 tis.) stále není vůbec málo.

Objem intervencí ČNB v červenci opět narostl

ČNB v červenci intervenovala v objemu 10 mld. EUR po červnových 7,1 mld. EUR. Od května do července tak ČNB kvůli obraně koruny před oslabením uzavřela spotové operace ve výši 20,5 mld. EUR, což představuje zhruba 13 % celkových devizových rezerv. Zveřejněn byl také stav devizových rezerv centrální banky ke konci srpna, který dosáhl 142,3 mld. EUR a od konce července se snížil o dalších 3,9 mld. EUR. Stav devizových rezerv však kromě intervencí ovlivňují mj. také výkyvy kurzů a výkonnost aktiv v bilanci centrální banky. Očekáváme, že ČNB bude muset na trhu zůstat přítomna i nadále. Jeden z klíčových fundamentů pro korunu v podobě úrokového diferenciálu se totiž začal na pozadí rostoucích tržních úrokových sazeb v eurozóně při současném poklesu těch domácích výrazně snižovat. Měřeno rozdílem dvouletých úrokových swapů se oproti červencovému maximu, kdy domácí výnosy převyšovaly ty z eurozóny o přibližně 6 pb, zmenšil úrokový diferenciál na aktuálních 4,5 pb. Tlaky na oslabení koruny budou podle nás spolu s celkově proinflačním vyzněním bilance rizik poslední prognózy centrální banky jedním z důvodů, proč by mohla bankovní rada navzdory holubičí většině přistoupit ve Q4 k dalšímu navýšení základních úrokových sazeb.

Zhoršená kupní síla domácností se v červenci odrazila v poklesu reálných maloobchodních tržeb. Meziměsíčně se tuzemské reálné tržby snížily o 0,6 %, jejích meziroční pokles se pak prohloubil na -7,2 %, po -6,9 % v červnu (zatímco trh čekal -5,5 %). Celkově se tak po již zveřejněných statistikách o průmyslové produkci jedná o další indikátor, který podle nás potvrzuje, že česká ekonomika míří ve druhé polovině roku do mírné recese.

Německá průmyslová produkce v červenci poklesla o 0,3 % m/m, což bylo oproti očekávání trhu poloviční tempo. Současně byl směrem vzhůru revidován její červnový růst (na 0,8 %). Produkce ve zpracovatelském průmyslu se snížila o 1 %, zatímco stavebnictví (1,4 %) i výroba energií (2,8 %) si polepšily. Nejhůře je aktuálně zasažena strana spotřebního zboží, kde výroba poklesla o 3 % m/m (a objednávky spotřebního zboží v úterý dokonce  o 16,9 % m/m), což patrně signalizuje pokles poptávky v důsledku vysoké inflace. Přesto dosavadní zpomalení není zcela v souladu s tím, co naznačovaly předstihové indikátory, které vyznívaly ještě pesimističtěji. Srpnové údaje z průmyslu by podle průzkumů nicméně měly zaznamenat další pokles.

Dolar k euru včera nakonec ztratil 0,6 % na 0,9970 EUR/USD. Z dat k posílení eura mohl přispět finální růst HDP v eurozóně za druhé čtvrtletí, který přinesl vzestupnou revizi z 0,6 % q/q na 0,8 % q/q. S eurem se k mírným ziskům svezla koruna i polský zlotý. Maďarský forint k euru včera posílil výrazněji (o 1,8 %). Trhy zřejmě ocenily, že maďarská vláda zintenzivnila úsilí o uvolnění finančních prostředků Evropské unie, které byly zablokovány kvůli obavám o dodržování zásad právního státu. Výraznější impulz eurodolarovému trhu ale zřejmě přinese až dnešní odpolední rozhodnutí ECB o sazbách.

Autor: Jaromír Gec, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: ECB bude řešit rostoucí výnosy na finančních trzích
    Nejdůležitější událostí tohoto týdne je bezpochyby dnešní zasedání Evropské centrální banky. Z tržního pohledu je největší otázkou pohled centrálních bankéřů na aktuální růst výnosů a úrokových sazeb. Domácí inflace zůstává nad prognózou ČNB. Zvyšování úrokových sazeb ale bude podle nás na stole až v závěru roku. Koruna vyčkává na uklidnění pandemické situace.
  • Forex: ECB by již mohla zmínit termín konce kvantitativního uvolňování
    Dnes zasedá Evropská centrální banka, která by již mohla naznačit, kdy se můžeme dočkat konce kvantitativního uvolňování. Podle nás program odkupu aktiv APP skončí v červnu, což by mělo umožnit centrální bance začít zvyšovat úrokové sazby ve druhé polovině letošního roku. Důvodem pro rychlejší utahování měnové politiky je inflace, která v březnu opět zrychlila, a to na 7,5 %. To bylo výrazně více než se čekalo. Z dat dnes budou sledovány především maloobchodní tržby z USA. Ty by měly zaznamenat nárůst meziměsíční dynamiky, který však z části souvisel s rychlým růstem spotřebitelských cen.
  • Forex: ECB by měla znít holubičím tónem
    I když v průběhu první poloviny minulého týdne dolar proti euru posiloval, druhá polovina týdne byla ve znamení trendu opačného, který...
  • Forex: ECB dál uvolní měnovou politiku
    ECB na dnešním zasedání úrokové sazby nezmění, ale dále uvolní svou měnovou politiku přes programy a parametry nákupu aktiv. Zároveň dnes začíná dvoudenní evropský summit, na kterém se bude mimo jiné jednat o brexitu a Evropském záchranném fondu. Od tuzemské inflace za listopad čekáme další mírné zpomalení.
  • Forex: ECB dementuje zvěsti o pomalejším růstu sazeb
    Týdenní data z amerického trhu práce ukazují na nedostatek pracovních sil. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v minulém týdnu klesl na 190 tis. z předchozích 205 tis. Ve srovnání s tržním konsensem to bylo o 24 tis. méně a zároveň došlo k překonání i těch nejoptimističtějších odhadů. Počet žádostí byl nejnižší od loňského září. Američtí zaměstnavatelé tak i přes náznaky slábnoucí poptávky zatím nepřistupují k propouštění. Statistiky o pokračujícím poklesu počtu vydaných stavebních povolení a nově zahájených staveb pouze potvrdily již nějakou dobu pozorovaný sestupný trend nemovitostního trhu v USA.
  • Forex: ECB dnes opět zvýší úrokové sazby
    Zatímco americká centrální banka včera v souladu s očekáváním ponechala úrokové sazby nezměněné, u ECB dnes společně s tržním konsensem předpokládáme, že eurové měnověpolitické sazby půjdou výše o 25 bb. Příliš povzbudivá data neočekáváme v odpoledních hodinách z USA. Růst tamní průmyslové produkce zpomaluje, nijak silné nebudou ani maloobchodní tržby. Americký trh práce zůstává napjatý, nicméně první známky ochlazování začínají být patrné.
  • Forex: ECB dnes oznámí konec pandemického programu
    Americká centrální banka včera na svém zasedání oznámila, že do konce března ukončí program nákupu aktiv. Jeho pandemickou obdobu v Evropě by dnes na svém zasedání měla k březnu ukončit i ECB. Do zvýšení evropských sazeb je ale ještě hodně daleko. Předstihové PMI z Evropy ukážou v případě průmyslu na přetrvávající úzká hrdla ve výrobním procesu, služby stáhne dolů další pandemická vlna. Americká průmyslová produkce za listopad naváže na silné říjnové statistiky.
  • Forex: ECB dnes ponechá úrokové sazby beze změny
    Vzhledem k trendově klesající jádrové složce inflace a narůstajícím ekonomickým nejistotám předpokládáme, že ECB ponechá na svém zítřejším zasedání nastavení měnové politiky nezměněné. Z druhé strany Atlantiku se dočkáme silných dat v podobě prvního odhadu HDP za Q3 23 či týdenních statistik z tamního trhu práce. Domácí kalendář je prázdný. Doporučujeme se tedy seznámit s novou makroekonomickou prognózou Komerční banky a výhledy pro klíčové segmenty finančních trhů.
  • Forex: ECB dnes přidá k dobru 50bps
    Zatímco Fed včera zvýšil úrokové sazby o 25 bazických bodů (viz eurodolar), ECB dnes přidá k dobru rovnou 50bps. Pro trhy nepůjde o žádné překvapení, neboť centrální banka tento krok anoncovala již na svém prosincovém zasedání. Důležitější než samotný posun úrokových sazeb vzhůru bude tón, v jakém se ponese doprovodný komentář. Předpokládáme, že na jestřábí rétorice z prosince nebude chtít ECB, potažmo Christine Lagardeová příliš měnit. Inflace sice v lednu zpomalila (na 8,5 % z 9,2 % meziročně), finální číslo se však ještě může změnit vzhledem k absenci německých dat. Co je však z pohledu ECB podstatnější, nepříjemně vysoká zůstává nadále jádrová inflace (5,2 %), jež zatím nemá tendenci ustupovat.
  • Forex: ECB dnes vyhodnotí účinnost pandemického programu
    Klíčovou událostí dnešního dne je zasedání ECB. Těžko předpokládat nějakou změnu v nastavení měnových podmínek. Centrální bankéři vyhodnotí stávající pandemický program a naplňování březnové ekonomické prognózy. Odpolední americká data potvrdí povzbudivý výkon tamní ekonomiky. Z regionu na včerejší silná data březnových mezd a rychle rostoucích cen průmyslových výrobců v Polsku dnes naváží robustní maloobchodní tržby za stejný měsíc i lepší spotřebitelská důvěra za duben.
  • Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby o 25bps
    Zatímco americký Fed si včera vybral pauzu ve zvyšování sazeb (viz eurodolar), Evropská centrální banka dnes přidá k dobru dalších 25 bazických bodů (na 3,5 %). Zpřísnění měnové politiky v tomto rozsahu bylo ze strany ECB v předešlých týdnech velmi jasně komunikováno a pro trhy nebude žádným překvapením. Hlavní pozornost proto bude věnována nové prognóze a zejména doprovodné komunikaci směrem k letním měnově-politickým zasedáním.
  • Forex: ECB dnes zvýší sazby “jen” o +25bps
    Nehledě na důležitá zasedání Fedu a dnes ECB se eurodolar stal opět rukojmím situace v americkém bankovním sektoru, přičemž problémy se kumulují na západním pobřeží USA. Jen chvíli poté, co Fed zvýšil včera sazby o 25bps a jeho šéf J. Powell uvedl, že situace v bankovním sektoru se spíše postupně zlepšuje, oznámila další kalifornská banka (Pacific Western Bank), že hledá potenciálního kupce a její akcie totálně zkolabovaly. V takové konstelaci, kdy se v USA opět derou do popředí otázky finanční stability, se dolaru logicky nemůže dařit. A tak nehledě na další kriticky důležitou událost, kterou bude zasedání ECB (očekáváme zvýšení o 25bps), může být dolar dnes i v dalších seancích primárně ovlivňován vývojem akcií amerických regionálních bank.
  • Forex: ECB do konce roku představí novou strategii
    První jednání ECB v tomto roce naplnilo naše očekávání. Změna nastavení měnových podmínek nebyla tentokrát na stole. Christine Lagarde potvrdila, že se pracuje na nové strategii centrální banky, která by měla být zveřejněna do konce tohoto roku. Zároveň ale odmítla prozradit své osobní preference ohledně přehodnocení inflačního cíle, který má být hlavním bodem nové strategie. Potvrdila také zájem centrální banky participovat v oblasti klimatických změn. Euro po tiskové konferenci skončilo o 0,2 % slabší vůči euru a poklesem reagoval i desetiletý výnos německého státního dluhopisu a to až o pět bodů na -0,30 %.
  • Forex: ECB dovysvětlí své nové programy
    Euro proti dolaru včera korigovalo své úterní zisky, když ztratilo 0,5 %, a jeho kurz poklesl pod 1,1300 EUR/USD. Poklidné obchodování...
  • Forex: ECB drží kurz, Fed bude také
    Česká koruna ani v uplynulém týdnu nevybočila z předchozí stability a nadále se tak drží v okolí EUR/CZK 25,40. Nezamával s ní ani květnový údaj o tuzemské inflaci, který výsledkem 2,9 % mírně zaostal za tržním odhadem (3,1 %). Česká cenová dynamika ovšem naopak přesně naplnila aktuální prognózu ČNB a nijak tak neotřásla výhledem na měnovou politiku. Bez reakce se obešlo i čtvrteční zasedání Evropské centrální banky, které přineslo de facto jen potvrzení stávajících podmínek. ECB sice zlepšila svůj výhled na růst evropské ekonomiky a zvýšila i odhad inflace, nadále ovšem hodlá pokračovat v intenzivních nákupech na dluhopisovém trhu a případné zpřísňování politiky zdaleka není na pořadu dne.
  • Forex: ECB i BoE zvýší sazby, ČNB je ponechá beze změny
    Po včerejším Fedu bude i dnešní den na finančních trzích hlavně v režii centrálních bank. Zatímco ČNB je se současnou výší úrokových sazeb spokojená a již popáté v řadě je s největší pravděpodobností ponechá na stávající úrovni, ECB i BoE podle nás sáhnou k jejich dalšímu zvýšení o 50 bb.
  • Forex: ECB již nepatrně brzdí, Fed bude sledovat inflaci
    První čtyři dny minulého týdne koruna prozívala v okolí EUR/CZK 25,40. Páteční údaj o tuzemské inflaci ji nicméně přece jen k nějaké akci donutil. Zatímco trh vyhlížel meziroční dynamiku spotřebitelských cen na úrovni 3,6 %, a Česká národní banka na 3,1 %, skutečnost nakonec přinesla 4,1 %. Tržní sázky na růst tuzemských sazeb v návaznosti na tuto zprávu mírně narostly a s sebou vzaly i korunu, která si tak připsala posílení na EUR/CZK 25,35, kde ji najdeme i dnes.
  • Forex: ECB ke konci června ukončí program kvantitativního uvolňování
    Evropská centrální banka dnes pravděpodobně oznámí rozhodnutí o ukončení nákupů aktiv v rámci programu APP ke konci června. Zároveň trhy zřejmě připraví na první zvýšení úrokových sazeb, které by mělo následovat na červencovém zasedání. Inflace v eurozóně nadále láme rekordy. To by měla zohlednit i nová prognóza ECB, která podle nás bude pro letošek obsahovat průměrnou inflaci ve výši 7 %. Korunový trh bude vyhlížet případná vyjádření včera jmenovaných nových členů bankovní rady ČNB.
  • Forex: ECB kurzu eura nepomohla
    Data z amerického trhu práce budou podle našich odhadů dobrá, především z pohledu tvorby pracovních míst. Zajímavá čísla budou zveřejněna i v Česku: únorová inflace a vývoj průměrné mzdy v Q4 17. Zatímco inflace může ČNB podle všeho zklamat, mzdový růst bude pravděpodobně velmi slušný. Koruna by tak mohla na konci týdne posílit.
  • Forex: ECB měnovou politiku nezmění, dveře pro další uvolnění ponechá otevřené
    Po dosažení téměř dvouměsíčního maxima u 1,15 euro proti dolaru v závěru týdne zkorigovalo k 1,1350 EUR/USD. Vývoj...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FxNet
ATC Brokers
Pax Forex
reklama
Dukascopy new