Americký akciový trh už dlouho táhne pár technologických gigantů v čele s Nvidií, Microsoftem, Applem, Amazonem a Alphabetem. Valuace těchto firem se pohybují na velmi vysokých úrovních. Současně výrazně rostou i investice do AI infrastruktury, což u části investorů vyvolává otázky ohledně dlouhodobé udržitelnosti takového tempa růstu. Trhy pak reagují citlivě na každé zakolísání a investoři se předržených akcií raději zbavují.
Dalším důvodem, proč se lépe dařilo evropským akciím, může být návrat k tzv. "Old Economy". Evropský index STOXX Europe 600 je oproti indexu S&P 500 mnohem více orientovaný na tradiční sektory jako jsou průmysl, zdravotnictví, banky, energetiku či spotřební zboží. Pokud investoři přesouvají kapitál z růstových technologických příběhů do těchto tradičnějších sektorů a firem, projeví se to na růstu akcií z těchto sektorů.
I ve Spojených státech jsou akcie, kterým se v únoru dařilo
Únorovým vítězem ale není jenom Evropa. Druhý důvod, totiž přesun pozornosti investorů k tradičním firmám, se projevil i na několika segmentech amerického akciového trhu.
Za jednoho z typických reprezentantů tradičních firem a oborů můžeme považovat americký akciový index S&P 500 Dividend Aristocrats. V něm najdete firmy jako jsou Colgate-Palmolive, Caterpillar, Procter & Gamble či Exxon Mobil. Tyto firmy existují na trhu desítky let, mají silný byznys model a stabilní cash flow. To jim umožňuje desítky let vyplácet a pravidelně navyšovat dividendu.
O tom, že v únoru investoři nakupovali americké akcie z těchto tradičních oborů, svědčí výkon indexu S&P 500 Dividend Aristocrats, který v únoru vyrostl o více než 4 %.
V únoru bylo zřejmé, že část kapitálu se přesouvala k firmám s dlouhou historií a stabilními dividendami. Únor ale nebyl jen o přesunu kapitálu mezi sektory. Byl i připomínkou toho, jak rozdílně investoři přemýšlejí o dlouhodobosti.
Alphabet: Sázka na příští století
Alphabet, mateřská společnost Googlu, totiž v únoru vydala dluhopis se splatností v roce 2126. Zajímavostí je, že jej nevydala v amerických dolarech, ale v britských librách v celkovém objemu jedné miliardy.
Stoletý dluhopis je projevem značného sebevědomí. Dokonce i vlády jen velmi zřídka vydávají dluhopisy s tak dlouhou splatností. I přesto byl zájem investorů, převážně pojišťoven a penzijních fondů, obrovský a poptávka desetkrát převýšila nabídku.
Závazek na sto let ale nutně vede k položení provokativní otázky: Kolik firem, které tvořily špičku amerického trhu v roce 1926, je dnes stále mezi lídry? Odpověď je pro mnohé varovná: moc takových firem není.
Amerika před 100 lety
Zjistit lídry dvacátých let 20. století můžeme díky indexu Dow Jones Industrial Average, který se počítá od roku 1896. Před sto lety byly lídrem amerického akciového trhu převážně průmyslové sektory jako automobilový průmysl, železnice, oceláři, gumárenský průmysl či zpracovatelský průmysl.
Top technologie tehdejší doby byly elektrifikace, železnice a telefon a firmy jako General Electric, U.S. Steel, General Motors či U.S. Rubber byly tím, čím jsou dnes pro nás Nvidia, Microsoft, Apple či Alphabet.
Sto let: svět se proměnil
Sto let je doba, která zcela přesahuje běžný investiční horizont nás všech, naši představivost i (zatím) lidský život. V posledních sto letech se na akciových trzích událo mnoho a firmy musely ustát:
- 1929: Krach na burze a Velkou hospodářskou krizi
- 1939–1945: Druhou světovou válku a totální transformaci ekonomiky
- 70. léta: Ropné šoky a drtivou stagflaci
- 2000 - 2002: Dot-com bublinu
- 2008 - 2009: Finanční krizi
Za posledních 100 let se ekonomický svět i akciové trhy mnohokrát přepsaly. Z původní sestavy indexu Dow Jones Industrial Average z dvacátých let v něm dnes nenajdeme jedinou firmu. I ikona jako General Electric byla po 111 letech v roce 2018 z indexu vyřazena. A ačkoli General Electric, U.S. Steel či General Motors fungují dodnes, věříme, že i Alphabet tu bude za 100 let?
Lekce z pokory
Zamyšlení nad stoletým dluhopisem Alphabetu nás vrací k pokoře. Lídři se mění rychleji, než si jsme ochotni připustit. Firmy, které dnes považujeme za neotřesitelné, mohou být za 30 let jen jméno ve starých knihách o investování, pokud se nedokážou adaptovat na nové technologie a společenské změny.
Historie ukazuje, že dlouhodobost není o velikosti, ale o schopnosti adaptovat se na změnu. To platí nejen pro firmy, ale i pro nás, investory.
Kdybyste dnes měli vybrat jednu jedinou firmu, na jejíž přežití v příštích 100 letech byste si vsadili své vlastní peníze, která by to byla?
Ať se vám v investování daří!
Marika Čupa pro portál FXstreet.cz
Tento článek není oficiální analýza trhů ani investiční doporučení, abyste koupili nebo prodali nějaké investiční instrumenty. Investování vždy nese i rizika, proto si před nákupem akcií udělejte vlastní analýzu a vždy se rozhodujte na základě vašeho vlastního úsudku a vašeho investičního stylu.