Obcházení Hormuzu: státy Perského zálivu závodí s časem

Státy Perského zálivu urychlují výstavbu ropovodů, plynovodů a přístavů a předhánějí se v nových nápadech, jak obejít Hormuzský průliv. Projekty jsou technicky i finančně proveditelné, současnou krizi však nevyřeší.

I kdyby práce začaly okamžitě, významné zvýšení alternativní exportní kapacity by pravděpodobně přišlo až v roce 2027, zatímco důkladnější přestavba regionálního systému by trvala až do konce dekády.

Zatímco ropa a další paliva mohou těžit ze stávajících i budoucích alternativních tras, katarský LNG zůstává odříznutý od trhů a vyhlídky na alternativní exportní koridory jsou omezené.

V současnosti mají pouze Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty velké funkční exportní trasy, které obcházejí Hormuz. Jejich kombinovaná kapacita činí přibližně 6 až 7 mil. barelů denně. To pomáhá zmírnit nabídkový šok, ale problém to neřeší.

I při úplném uzavření Hormuzského průlivu zůstávají alternativní trasy, které s různou účinností dokážou přesunout zhruba 40 % exportu z Perského zálivu. V praxi to znamená, že z přibližně 20 až 30 % globální nabídky paliv nebo hnojiv, kterou dříve zajišťovaly země Perského zálivu, zmizelo z trhu pouze asi 15 %. To je stále nepříznivé, ale ne tak kritické, jak by se mohlo zdát.

Stojí také za doplnění, že Hormuzský průliv není nikdy „zcela“ uzavřen. Íránské metody útoků na lodě zůstávají velmi primitivní, což v kombinaci s prudce rostoucími sazbami za přepravu znamená, že někteří kapitáni se rozhodnou blokádu prolomit a riskovat ostřelování.

Scénář dlouhodobé války s Íránem je však stále pravděpodobnější. Pokud se naplní, země Perského zálivu si nemohou dovolit spoléhat na riskantní námořní manévry a přetížené alternativní trasy.

Potřebné jsou obrovské, drahé a ambiciózní projekty, které dokážou skutečně změnit regionální rovnováhu sil, a to rychle. Perský záliv může být jedním z míst, kde mají takové projekty největší šanci na úspěch.

SAE jsou nejblíže skutečnému průlomu

Nejpokročilejší projekt realizují Spojené arabské emiráty. Stávající ropovod Habshan–Fujairah dokáže přepravit přibližně 1,5 až 2 mil. barelů denně z ropných polí do přístavu nacházejícího se mimo průliv. Druhá linka, která je nyní ve výstavbě, má tuto propustnost téměř zdvojnásobit. V květnu ADNOC uvedl, že investice byla „zhruba z 50 %“ dokončena. Plný provoz je plánován již na rok 2027.

Jde o nejpřímočařejší a nejsnadnější z projektů navrhovaných v regionu. Dodatečných zhruba 1,5 mil. barelů denně je hodně a významně by to zlepšilo nabídkovou situaci, přístav však zůstává v dosahu íránských raket a dronů, což by v budoucnu mohlo ovlivnit jeho propustnost.

SAE zároveň plánují potrubí pro benzin, naftu a letecké palivo a také rozšíření přístavu na východním pobřeží. Úřady jsou poměrně sebevědomé a už mluví o snížení závislosti na Hormuzu na nulu. Tyto ambice by však neměly být špatně pochopeny: obejít Hormuzský průliv v podmínkách Blízkého východu je proveditelné a ekonomicky smysluplné. Jedinou otevřenou otázkou je časový horizont. Odříznutí závislosti SAE na Hormuzském průlivu je otázkou let, nikoli kvartálů.

East-West

Saúdská Arábie má ropovod East-West, který spojuje východní ropná pole s přístavem Yanbu u Rudého moře. Jde o nejdůležitější alternativu k Hormuzu, s nominální kapacitou kolem 7 mil. barelů denně, i když v praxi jde přibližně o 4 až 5 mil. barelů denně.

Rijád zvažuje zvýšení kapacity systému o 1 až 2 mil. barelů denně. Jde však o projekt zcela jiného rozsahu. Ropovod East-West je dlouhý výrazně přes tisíc kilometrů a vede středem Arabské pouště, jedné z nejnehostinnějších oblastí na Zemi. Realistický časový horizont dokončení rozšíření kapacity tímto směrem je mezi lety 2029 a 2031.

Ani tato trasa není bez kinetického rizika. V sousedním Jemenu působí Hútíové, kteří se ve spolupráci s Íránem snaží ohrožovat komerční lodní dopravu přes Rudé moře a Adenský záliv. Hrozba ze strany Hútíů je významná, ale stále o řád menší než ta, kterou představuje Írán. Vzhledem k íránské blokádě však může skupina čelit rostoucím potížím s udržením operací.

Obtížná situace Iráku a Kuvajtu

Tam, kde se nepohodlí mění v naprosté zoufalství, jsou Irák a Kuvajt. Kuvajt nemá žádnou nezávislou exportní trasu, která by obcházela Hormuz. Během blokády země snížila produkci na potřeby domácího trhu a vypověděla kontrakty s odvoláním na doložku vyšší moci.

Irák je v lepší pozici, protože má určité alternativy, žádná z nich však nedokáže rychle nahradit přístavy v Basře. Ropovod Kirkúk–Ceyhan do Turecka má nominální kapacitu téměř 1,5 mil. barelů denně, skutečné využití však zůstává nízké. V cestě stojí technické i politické problémy.

Irák vyváží přibližně 50 000 barelů denně silniční dopravou. Jde o záchranné lano pro státní rozpočet, ale v měřítku trhu je tento objem mikroskopický. Země zahájila výstavbu hlavní trasy Basra–Haditha s projektovanou kapacitou 2,5 mil. barelů. Haditha však leží hluboko ve vnitrozemí. Plný export by vyžadoval další napojení na Turecko, Sýrii nebo Jordánsko.

Skutečný tržní dopad této investice je proto možný nejdříve kolem roku 2029, s plnějším efektem až v letech 2030 až 2032.

Katar bez alternativ

Situace Kataru je nejtěžší. Katar zvolil ambiciózní strategii specializace na export zemního plynu, aby si zajistil lepší tržní pozici a vyšší marže. Až do vypuknutí války mezi USA a Íránem tato strategie fungovala velmi dobře. Nyní se však mění v obrovskou zátěž.

Plynovod k Rudému moři, Ománu nebo Fujairah by k nahrazení současných terminálů nestačil. Na novém pobřeží by bylo nutné vybudovat zařízení na zpracování a zkapalňování plynu, kryogenní zásobníky i terminál pro specializovaná plavidla. Taková investice by byla mnohem dražší a časově náročnější než standardní infrastruktura. V současnosti zůstávají všechny iniciativy ve fázi plánování.

Bilance

 

• Do konce roku 2026 bude zvýšení kapacity i v nejlepším scénáři zanedbatelné.
• Ve druhé polovině roku 2027 by dodatečná kapacita mohla být vyšší přibližně o 1,5 až 3 mil. barelů denně.
• Skutečná „revoluce“ může přijít až v období let 2028 až 2030, s realistickým zvýšením kapacity mimo Hormuz o 6 mil. barelů denně.

Komunikace států Perského zálivu proto naznačuje skutečné obavy, což samo o sobě lze vnímat jako signál, že kampaň v Íránu není blízko konce.

Tlak není rozložen rovnoměrně:

• Saúdská Arábie a SAE prosazují dlouhodobou strategii odolnosti vůči íránským útokům.
• Katar stále analyzuje své možnosti.
• Kuvajt a Irák mezitím bojují o přežití.

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• Občané Salvadoru nakupují mnohem více bitcoinů než kolik vybírají dolarů
  Občané Salvadoru stále více vyměňují své úspory v USD za BTC. Tento vývoj sdílel na Twitteru prezident Nayib Bukele na základě údajů získaných z interní peněženkové služby Salvadoru, Chivo.
• Obdarujte svojí něžnější polovičku
  Slaví Vaše něžnější polovička narozeniny a Vy nevíte čím jí obdarovat? Prošel jste už všechny obchody, ale stále váhát...
• Období levných peněz je u konce. Zvýšení úrokových sazeb zdraží úvěry pro firmy a podnikatele.
  Bankovní rada ČNB plánuje druhé zvýšení úrokových sazeb, což se odrazí na výši tržních sazeb na mezibankovním trhu a následně i ceny úvěrů pro společnosti a podnikatele.
• Období výhodného spoření se chýlí ke konci
  Monetární politika, kterou nejen Česká národní banka (ČNB) momentálně aplikuje skrze vysoké úrokové sazby, je přímou odpovědí na inflační tlaky posledních téměř 24 měsíců. Tento omezující přístup má v ideálním případě donutit banky a další velké hráče na finančních trzích změnit svůj typický styl a využívat výhodnějších sazeb k ukládání volných finančních prostředků u ČNB na úkor jejich nabízení formou dluhových produktů široké veřejnosti.
• Období vyšších inflačních čísel je tu. Wall Street i Evropa bez jasného směru
  Už ranní data z Číny připomněla, že nastupuje období několika měsíců, kdy budeme vídat vyšší cenové statistiky. Trhy to nevzaly úplně tragicky, ale vyšší než očekávaný růst výrobních cen je ani nepotěšil. Podobné to je také odpoledne, kdy v podobném duchu vyšly také údaje ze Spojených států.
• Obecný přehled: James Hughes, Chief Market Analyst v Alpari
  Minulý týden byl pro světové trhy velmi pozitivní. Indexy FTSE100, S&P500 a CAC 40 zaznamenaly růst. Nerozhodnost...
• Oběti globalizace spojte se!
  Od volby nového amerického prezidenta uplynulo již více než 14 dní, emoce vyvolané překvapivým vítězstvím Donalda Trumpa však slábnou jen pomalu. Pozoruhodné je, že horké hlavy poražených chladnou pomalu nejen ve Spojených státech, kde někteří kybernetici radí Hillary Clintonové napadnout volby kvůli údajné manipulaci, ale i u nás – viz např. diskusi u kulatého stolu ČRo+ 20.11.2016.
• Obezita a „nemoci z pohodlnosti“ vyjdou Česko dráž než covid. Kroužky, které by rozpohybovaly alespoň děti, ale letos dále zdražují, rodiny si je leckdy nemohou dovolit
  Podle dat společnosti MultiSport Češi stále odmítají ten nejlevnější a nejdostupnější lék – pravidelný pohyb. Více než 60 % obyvatel má nadváhu, přes 40 % nesportuje vůbec a téměř každé čtvrté dítě je obézní. Obezita už dávno není hrozbou budoucnosti, ale realitou, která se dotýká nás všech. Prognózy navíc varují: do roku 2035 bude obézní každý třetí Čech. Na vině je pohodlný životní styl, nedostatek motivace a prostředí, které pohybu příliš nenahrává. Nejde tedy jen o individuální selhání, ale o problém celé společnosti.
• Obezita a „nemoci z pohodlnosti“ vyjdou Česko dráž než covid. Kroužky, které by rozpohybovaly alespoň děti, ale letos dále zdražují, rodiny si je leckdy nemohou dovolit
  Podle dat společnosti MultiSport Češi stále odmítají ten nejlevnější a nejdostupnější lék – pravidelný pohyb. Více než 60 % obyvatel má nadváhu, přes 40 % nesportuje vůbec a téměř každé čtvrté dítě je obézní. Obezita už dávno není hrozbou budoucnosti, ale realitou, která se dotýká nás všech. Prognózy navíc varují: do roku 2035 bude obézní každý třetí Čech. Na vině je pohodlný životní styl, nedostatek motivace a prostředí, které pohybu příliš nenahrává. Nejde tedy jen o individuální selhání, ale o problém celé společnosti.
• Obhájci přijetí eura v Česku tvrdí, že podpoří zahraniční obchod a zahraniční investice. Nic z toho ale renomované studie z poslední doby nepotvrdily
  Stěžejním argumentem stoupenců přijetí eura v Česku je ten, že jednotná evropská měna podpoří jak zahraniční obchod, tak přímé zahraniční investice v tuzemsku. Nic z toho ale nemusí být pravda. Renomované studie z poslední doby totiž konstatují prakticky nulový vliv členství v eurozóně jak na přímé zahraniční investice, tak na rozvoj zahraničního obchodu.
• Obchod dňa - AUDUSD (21.06.2022)
  Austrálsky dolár bol počas dnešnej ázijskej seansy veľmi aktívny vďaka dvom udalostiam – prejavu guvernéra RBA - Loweho a zverejneniu zápisnice RBA. Zápisca RBA ukázala, že banka vidí potrebu ďalšieho zvyšovania sadzieb na boj proti inflácii a normalizáciu menových podmienok v Austrálii. Predstavenstvo RBA však poznamenalo, že zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov na každom zostávajúcom zasadnutí v tomto roku by znamenalo rýchle sprísnenie politiky. Trh očakával, že sadzby sa dostanú na 4% do konca tohto roka! Tieto očakávania boli oslabené počas prejavu guvernéra Loweho, ktorý povedal, že zvýšenie sadzieb na 4 % do konca roka 2022 je dosť nepravdepodobný scenár. Napriek tomu povedal, že na júlové zasadnutie sa zvažuje zvýšenie sadzieb o 25 alebo 50 bázických bodov.
• Obchod dňa - EURUSD (07.04.2023)
  Hoci makrodáta z americkej ekonomiky ukazujú spomalenie, v skutočnosti sú v súlade s tým, čo Federálny rezervný systém očakával. Postoj šéfa St Louis Fedu Bullarda a komentáre generálneho riaditeľa JP Morgan Jaimieho Dimona môžu doláru pomôcť. Bullard naznačil, že podľa neho je potrebné ďalšie sprísnenie menovej politiky a boj s infláciou bude tvrdší. Bankár, známy svojím jastrabím postojom, sa vyjadril, že prísnejšie úverové podmienky samy osebe recesiu nevyvolajú a je stále otázne, či banky výrazne obmedzia poskytovanie úverov. Trhy vnímali jastrabí komentár ako dôkaz, že americká ekonomika má ďaleko od veľkého kolapsu. Podľa Bullarda existuje viac ako 80-percentná šanca, že banková kríza bude postupne slabnúť.
• Obchod dňa - EURUSD (13.01.2022)
  Napriek jastrabím komentárom členov Fedu ohľadom nedávneho zvyšovania sadzieb, americký dolár tento týždeň voči euru oslabuje. Stále viac členov centrálnej banky USA hovorí, že štyri zvýšenia sadzieb môžu byť vhodné v tomto roku, pričom sa objavuje konsenzus, že marec bude vhodným časom na zvýšenie o prvých 25 bázických bodov. Na druhej strane sa očakávalo, že znižovanie súvahy začne krátko po, alebo dokonca súčasne s prvým zvýšením sadzieb. Medzitým predseda Fedu Powell v utorok povedal, že takýto krok s väčšou pravdepodobnosťou príde skôr v druhej polovici roka ako v prvej. To mohlo ubrať páru USD. Investori budú počuť Lael Brainardovú dnes o 16:00, keď sa objaví v americkom Senáte na potvrdení nominácie podpredsedníčky Fedu. Vo vopred zverejnenom texte vystúpenia Brainard uviedol, že inflácia je vysoká a jednou z najdôležitejších úloh Fedu je vrátiť ju späť k cieľu.
• Obchod dňa - EURUSD (17.02.2021)
  EURUSD sa tento týždeň obchoduje pod tlakom, pretože výnosy z USA naďalej rastú a podporujú USD. 10-ročný výnos v USA dosiahol 1,3% a za posledných 6 mesiacov sa viac ako zdvojnásobil. EURUSD sa v prvej polovici februára pohyboval vyššie, ale pokrok bol zastavený v zóne odporu, ktorá sa vyznačovala 50% Fibo úrovňou januárového poklesu (1,2150). Hlavný menový pár dosahuje pokles pod podporu 1,2080 a blíži sa ku zóne krátkodobej podpory v rozmedzí od 23,6% retracementu do hladiny 1,2060. Dvojica môže dnes zaznamenať zvýšenú volatilitu o 14:30 a o 20:00, keď budú zverejnené údaje o maloobchodnom predaji v USA a FOMC minutes.
• Obchod dňa - Gold (29.06.2023) 🧈
  Cena zlata je už takmer dva mesiace pod tlakom smerom nadol. V súčasnosti sa cena blíži k úrovniam z polovice marca 2023, keď sa zlato obchodovalo pod úrovňou 1900 USD za uncu. Pokles sa zrýchlil počas minulotýždňovej výpovede predsedu Fedu Powella pred bankovým výborom Senátu. Powell zdôraznil, že súčasný cyklus sa ešte neskončil a v roku 2023 by investori mali očakávať ešte dve zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov. Vo včerajšom prejave Powell svoj postoj potvrdil.
• Obchod dňa - JAP225 (07.06.2021)
  Dnešné obchodovanie na ázijských akciových trhoch bolo zmiešané a indexy z tohto regiónu nevykazovali žiadny spoločný smer. Japonskému Nikkeimu (JAP225) sa podarilo obchodovanie vyššie, hoci mimo denných maxim.
• Obchod dňa - STRIEBRO (01.02.2021)
  Po týždni otvorilo striebro s obrovským cenovým gapom. Drahý kov dnes vzrástol o 10% a v súčasnosti sa obchoduje mierne pod hladinou 30 dolárov za uncu. Zisky prichádzajú po tom, ako býčie stávky na striebro povzbudila komunita Reddit, rovnaká, ktorá nedávno poslala akcie spoločnosti GameStop do neba. Rally navyše podporujú víkendové správy mnohých predajcov drahých kovov, ktorí tvrdia, že dostupné zásoby fyzického striebra sú takmer vyčerpané. Striebru sa dnes podarilo dostať cenu nad najvyššie úrovne v roku 2020 a to do oblasti 29,80 USD. Stiebro sa na týchto cenách obchodovalo naposledy vo februári 2013! Nárast zaznamenali aj ďalšie drahé kovy, keď zlato sa obchodovalo o 1,2% vyššie a platina zaznamenala nárast o 5%.
• Obchod dňa - ZLATO(18.05.2023)
  Pokles zlata sa nezastavil na 38,2 Fibonacciho retracemente z 10. marca vzostupnej vlny, keď zlaté prúty začali rásť na vlne bankovej krízy, ale cena je stále veľmi blízko tejto úrovne. Index relatívnej sily (RSI) klesol pod 30 bodov, čo signalizuje stav prepredania. Práve na tejto úrovni je dopyt v posledných mesiacoch aktívny. Nedávne makrodáta z americkej ekonomiky vyšli dosť zmiešané, ale celkový trend poukazuje na spomalenie ekonomiky, o ktorom nedávno okrem iného hovorila Loretta Mester z Clevelandského Fedu.
• Obchod dne: AUDJPY
  OECD udržuje negativní výhled pro australskou ekonomiku. AUDJPY prorazil spodní limitu trojúhelníkové formace. Pár prorazil pod úroveň 50 MA.
• Obchod dne - DE30 (11.05.2023)
  Indikátor MACD naznačuje oslabení býčího momentu a došlo k divergenci, což naznačuje možný obrat trendu nebo konsolidaci.