US500 pokračuje v zotavování 📈

Futures na S&P 500 dnes posilují zhruba o 0,6 %, čímž prodlužují zotavení po prudkém výprodeji z minulého čtvrtka, kdy index klesl až o 4,4 % a zaznamenal své nejhorší zasedání od dubna 2025. Od té doby S&P 500 smazal většinu těchto ztrát, k čemuž přispěla především obnovená poptávka po technologických akciích a zlepšující se sentiment kolem AI infrastruktury.

• Samotný index v pondělí vzrostl o 2,35 %, a přestože v úterý oslabil o 0,38 %, futures opět míří k úrovním, které panovaly před minulotýdenním výprodejem.

• Výsledky a výhled společnosti CoreWeave, největšího poskytovatele pronajímaného výpočetního výkonu v segmentu „neocloud", překonaly očekávání trhu, přičemž akcie společnosti v obchodování po uzavření trhu posílily zhruba o 8 %.

• Nedávné komentáře společnosti OpenAI a německého polovodičového giganta Infineon naznačují, že technologický sektor nehodlá omezovat investice do datových center.

• Trh postupně přesouvá pozornost k možnému IPO společnosti Anthropic, které by mohlo přijít ve třetím listopadovém týdnu a mohlo by přinést nový impuls pro sentiment v technologickém sektoru, stejně jako k výsledkům společnosti Nvidia, naplánovaným na 17. listopadu po uzavření amerického trhu.

Nejdůležitějším katalyzátorem dnešního zotavení však zůstávají výsledky CoreWeave. Akcie společnosti po uzavření trhu prudce vzrostly po zveřejnění vyšších tržeb, než se čekalo, a po zvýšení výhledu, což částečně zmírnilo obavy o udržitelnost vysokých výdajů na datová centra a dluhem financovanou expanzi sektoru AI.

Futures na Nasdaq 100 posilují zhruba o 1,4 %, čímž jednoznačně překonávají S&P 500, což ukazuje, že technologické akcie opět vedou růst. Dalším zdrojem podpory jsou očekávání ohledně možného IPO Anthropicu a zprávy poukazující na velmi rychlý růst byznysu největších AI společností.

Makroekonomické prostředí přitom zůstává náročné, i když během současného zotavení ustoupilo do pozadí. Vyšší než očekávaná inflace spotřebitelských cen v USA zvýšila pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu v prosinci, přičemž trh dokonce začal do cen promítat určitou pravděpodobnost kroku o 50 bazických bodů. Výnos dvouletých amerických státních dluhopisů v úterý vzrostl zhruba o 18 bazických bodů, zatímco výnos desetiletých dluhopisů krátce překročil 5 %, což zůstává významným rizikem pro akciová ocenění.

Investoři zatím jednoznačně přikládají větší váhu zlepšujícím se vyhlídkám sektoru AI než jestřábímu obratu Fedu. Zotavení S&P 500 tak zůstává silné, ale další pohyb zpět k nedávným maximům bude vyžadovat pokračující růst očekávaných zisků a zároveň vyhnutí se dalšímu prudkému výprodeji na dluhopisovém trhu.

Graf US500 (intervaly H1, D1)

Zdroj: XTB
Zdroj: XTB

Firemní zisky zůstávají silným fundamentálním pilířem pro S&P 500

Sezóna výsledků za 3. čtvrtletí 2026 v USA zůstává jednoznačně silnější, než trh dříve očekával. Z 88 % společností S&P 500, které již zveřejnily výsledky, 84 % překonalo odhady EPS a 74 % překonalo očekávání tržeb. Růst zisků indexu nyní činí 31,4 % meziročně, oproti 29,1 % očekávaným na konci září. Pokud se toto tempo udrží do konce sezóny, půjde o třetí čtvrtletí v řadě, kdy růst EPS přesáhne 25 %, přičemž všech 10 reportujících sektorů aktuálně vykazuje silnější růst zisků, než se před začátkem sezóny očekávalo.

Méně působivá je však velikost pozitivních překvapení v ziscích. Zisky jsou v průměru v současnosti pouze o 2,7 % nad konsensem, oproti pětiletému průměru 7,5 % a desetiletému průměru 8 %, což naznačuje, že laťka pro toto čtvrtletí byla nastavena poměrně vysoko. Strana tržeb vypadá o něco lépe, kladná překvapení přesahují 2 % a mírně převyšují jak krátkodobý, tak dlouhodobý historický průměr.

Dalším důležitým faktorem pro trh je skutečnost, že zlepšující se zisky doprovází pokles ocenění indexu. Forward P/E S&P 500 se nyní pohybuje kolem 18,8, i když na vrcholu nedávného výprodeje kleslo pod 18, oproti pětiletému průměru 19,8 a desetiletému průměru 19,1. Výhled na čtvrté čtvrtletí zároveň zůstává poměrně konstruktivní, 43 společností z S&P 500 vydalo pozitivní výhled EPS oproti 32 s negativním výhledem, což znamená, že fundamenty zůstávají jedním z klíčových argumentů podporujících zotavení.

Graf 1: S&P 500 a oceňovací násobky

Ocenění S&P 500 se citelně ochladilo, přestože se index drží blízko historických maxim, a 12měsíční forward P/E se nyní pohybuje kolem 18,7násobku. Jde o výrazný posun oproti dřívějším úrovním nad 22násobkem, což naznačuje, že část předchozí oceňovací prémie byla korigována, aniž by to vyžadovalo hlubokou medvědí fázi samotného indexu. Rozmezí 18 až 19násobku historicky nepředstavovalo extrémně levný trh, je však výrazně méně náročné než ocenění z období vrcholného optimismu, jako byla internetová bublina nebo nedávná vlna nadšení kolem AI.

Klíčové je, že další růstový potenciál stále více závisí na naplnění očekávaného růstu zisků, nikoli na dalším rozšiřování násobků. Jinými slovy, při současném ocenění investoři stále platí prémii za kvalitu a růst amerických společností, ale prostor pro chybu v případě zklamání ze zisků zůstává omezený.

Zdroj: XTB Research

Graf 2: S&P 500 a očekávané zisky

Druhý graf ukazuje, že dlouhodobý růst S&P 500 je ukotven především v rostoucí ziskové schopnosti amerických společností, přičemž forward EPS se nyní nachází na rekordních úrovních. Od roku 2000 se očekávaný zisk na akcii zvýšil více než čtyřnásobně, přičemž nejsilnější růstové impulzy obvykle přicházely po recesních obdobích, kdy zlepšující se marže a hospodářský cyklus hnaly prudké zotavení výhledů zisků. V posledních letech však index rostl rychleji než samotné forward zisky, což znamená, že část býčího trhu táhlo rozšiřování ocenění, nikoli pouze fundamenty.

Obnovený růst očekávaných zisků nyní tuto mezeru zmenšuje a posiluje fundamentální opodstatnění vysoké úrovně indexu. Klíčovou otázkou pro nadcházející čtvrtletí tedy není, zda je S&P 500 nominálně vysoko, ale zda zůstane růst EPS dostatečně silný, aby podpořil současné ocenění bez nutnosti dalšího rozšiřování násobků.

Zdroj: XTB Research

 

Další články o indexech a jejich obchodování:

• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500 — Jak investovat do indexu S&P 500?
• Obchodování NASDAQ – Jak investovat do indexu US100?
• Indexy - obchodujte akciové indexy online

 

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na indexy z různých krajin!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

 

Kromě široké nabídky instrumentůod nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Co je to obchodování CFD?
• Obchodování indexů – Co je to akciový index?
• Obchodování S&P 500

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 79 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• 🔻 US500 najnižšie od júla!
  Akciové trhy sa včera ráno pokúsili o oživenie, avšak počas amerického obchodovania došlo k ďalším poklesom. Býci čelia mnohým protivetrom: presúvanie pozícii špekulantov na americkom dolári (bol mimoriadne prepredaný), pandémia sa opäť zhoršuje, ekonomické údaje poukazujú na pomalšie oživenie a teraz prezident Trump navrhuje, že v prípade prehry v novembrových voľbách nemôže previesť moc.
• 📈 US500 na klíčové rezistenci před CPI
  Inflace CPI je pro Fed jedním z klíčových údajů. Fed samozřejmě věnuje větší pozornost jádrové inflaci CPI a inflaci PCE. V tomto ohledu je obzvláště důležité věnovat pozornost základnímu čtení, protože se očekává, že si zachová dynamiku z minulého měsíce, což v kombinaci s nedávnými jestřábími komentáři bankéřů Fedu může posílit předpojatost předpokládající možnost dalšího zvyšování sazeb (to je narativ, který v delším časovém horizontu může významně ovlivnit finanční nástroje spojené s měnovou politikou Fedu).
• ⏬US500 na konci měsíce zvyšuje ztráty
  Srpen končí pro akciový trh velmi špatně. S&P 500 pravděpodobně zakončí měsíc se zhruba 4% poklesem, i když od měsíčního maxima se poklesy blíží 8 %. Oživení, které začalo v červnu, kvůli tzv. „Fed Pivot“, bylo sníženo na polovinu na nárůst asi 9 %.
• US500 na nejvyšší úrovni od konce února před pokračováním jednání mezi USA a Čínou
  Jednání o obchodní dohodě v Londýně budou pokračovat v 20:00 londýnského času, tedy za necelé dvě hodiny. Mezitím se index US500 blíží novým několikaměsíčním maximům a překonal hranici 6000 bodů. US500 je také pouze asi 2 % od historických maxim z února 2025. Mezitím jsme také zaslechli komentáře Donalda Trumpa ohledně obtížných jednání s Íránem a nutnosti udržet Národní gardu v pohotovosti uprostřed protestů v Los Angeles.
• 🚀 US500 na novém rekordu!
  Americké akciové indexy dnes rostou, přičemž náladu na trhu podpořila solidní zpráva o výsledcích, kterou včera po uzavření seance zveřejnila společnost Nvidia. Zisky trhu dnes po zahájení peněžní seance zrychlily - S&P 500 si připisuje 1,7 %, zatímco Nasdaq roste o 2,5 %. Dow Jones zaostává, ale přesto si v průběhu dne připisuje 0,7 %. Futures na index S&P 500 (US500) prolomily nová historická maxima a nyní se obchodují v blízkosti 5 080 bodů.
• US500 na nových denních maximech po revizi UoM
  Revidovaná data University of Michigan za červen byla zveřejněna dnes v 15:00 BST. Vzhledem k tomu, že se jednalo o druhé vydání za červen, neočekávalo se, že by zpráva vykazovala nějaké zásadní odchylky od předběžných hodnot. Tak tomu však nebylo. Hlavní index byl revidován z 66,0 na 68,2, což bylo způsobeno revizemi směrem nahoru v subindexech Current Conditions and Expectations. Krátkodobá a dlouhodobá inflační očekávání byla navíc revidována níže na 3 %.
• 🗽 US500 na vrcholech
  Investoři se vracejí k nákupům amerických akcií na pozadí rekordní výsledkové sezony v USA poté, co Trump informoval o probíhajících jednáních s Íránem. Teherán sice oficiálně nepřiznává ochotu vzdát se vojenských prostředků, avšak investoři, kteří jsou konfliktem poněkud „unaveni" a zvyklí na novou realitu na Blízkém východě, vnímali Trumpovy komentáře jako potenciální ochotu ke „shasínání" konfliktu před příchodem podzimu, kdy se v USA konají volby midterm. V důsledku toho pokles cen ropy a výnosů podpírá indexy.
• US500 na 3měsíčních minimech❗
  V úterý došlo k dalšímu posílení amerického dolaru, přičemž zelená bankovka byla v době zveřejnění nejvýkonnější měnou skupiny G10. Americké výnosy jsou sice v tento den o něco nižší, ale po výprodeji dluhopisů v posledních dnech zůstávají na zvýšených úrovních. Desetileté americké výnosy se pohybují na úrovni 4,54 %, tedy blízko nejvyšších hodnot od roku 2007. To vytváří tlak na akcie i zlato - indexy na Wall Street se obchodují o 1 % níže, zatímco zlato klesá o 0,6 % a blíží se k oblasti 1 900 USD za unci.
• ⬇⬇US500 padá o více než 1%
  Index US500 v posledních minutách prudce poklesl, protože nová ekonomická data ovlivnila sentiment na trhu. Index richmondského Fedu klesl na nejnižší úroveň od začátku pandemie, zatímco spotřebitelský sentiment dle CB dosáhl nejnižší úrovně od února loňského roku. Odhady analytiků pro tento index jsou nejnižší od roku 2013. Neustále více lidí očekává, že Fed použije úrokové sazby k zastavení inflace.
• US500 poblíž rekordních maxim 📈 Slabší průzkum BofA a údaje NFIB nezhoršují náladu na trhu
  Říjnový průzkum Bank of America mezi správci fondů ukázal, že jejich optimismus klesl na nejnižší úroveň od června. Investoři však zůstávají relativně pozitivní ohledně makroekonomického výhledu a finančních trhů.
• ⏫US500 po NFP vzrostlo téměř o 1 %.
  Údaje o mzdách mimo zemědělství v USA byly výrazně silnější, než se očekávalo, se ziskem více než 250 000 pracovních míst. Jde o nejvyšší hodnotu od května a míra nezaměstnanosti klesla podruhé za sebou.
• 📉 US500 po otevření klesá
  S&P 500 (US500), Nasdaq100 (US100) a Russell 2000 (US2000) otevřely poslední standardní obchodní seanci tohoto týdne na nižších úrovních. Jen Dow Jones (US) vykazuje mírné zisky. Disney reportoval lepší než očekávané hospodářské výsledky. Americké indexy reagují na poklesy během asijské seance a dosavadní smíšené výsledky z Evropy. Kvůli svátku se dnes neobchodovalo v Číně.
• US500 po otevření Wall Street klesá, čekáme na výsledky PMI z USA
  Index US500 se krátce po otevření Wall Street obchoduje v blízkosti denních minim. Náladu na trzích dopoledne zhoršily výsledky statistik PMI z Evropy, které opět přiživily obavy z recese na starém kontinentu. US500 se stále nachází v blízkosti historických maxim a investoři by potřebovali lepší data (hlavně z USA) k překonání této důležité úrovně. Americké indexy PMI ve výrobě i v oblasti služeb budou zveřejněny v 15:45 - konsenzus analytiků očekává výsledek 50,3 bodů pro výrobní index a 51,5 bodů pro sektor služeb.
• 🚀 US500 po rozhodnutí Fedu dosáhl nového ATH
  FOMC na dnešním zasedání ponechal úrokové sazby beze změny v souladu s očekáváním trhu a vydal ekonomické prognózy, které lze označit za jestřábí. Zvýšeny byly prognózy HDP a prognóza jádrové inflace i pro rok 2024. Zatímco mediánový bodový graf pro rok 2024 zůstal oproti prosincovým projekcím pro rok 2023 nezměněn na úrovni 4,60 %, rozložení hlasů ukázalo, že pouze jeden člen FOMC se vyslovil pro více než 3 snížení sazeb v letošním roce, zatímco v prosinci chtělo 5 členů více než 75 bazických bodů uvolnění. Nový medián pro rok 2024 předpokládá další 3 snížení oproti 4 v prosincových projekcích.
• 📉US500 po rozhodnutí fedu padá💥
  Federální rezervní systém zvýšil na svém červnovém zasedání úrokovou sazbu o 75 bazických bodů na 1,5 - 1,75 % poté, co inflace minulý měsíc zrychlila na 41letá maxima. Zdá se, že ekonomická aktivita po poklesu v prvním čtvrtletí vzrostla. Nárůst pracovních pozic byl rapidní a míra nezaměstnanosti zůstala nízká. Infalce je v USA vysoká, což odráží nerovnováhu nabídky a poptávky související s pandemií,vysokými cenami energií a širšími cenovými tlaky. Invaze Ruska na Ukrajinu způsobuje humanitární a ekonomické těžkosti. Ty se projevují vysokou inflací a celkovou zátěží pro globální ekonomiku. K tomu všemu čínské lockdowny zhorší situaci v dodavatelských řetězcích. Fed chce vrátit míru inflace k inflačnímu cíli za každou cenu.
• ❗ US500 po rozhodnutí Fedu testuje 4 000 bodů
  Rozhodnutí FOMC o sazbách dopadlo v souladu s očekáváním trhu - americká centrální banka zvýšila sazby o 50 bb na 4,25-4,50 %. Rozhodnutí o zvýšení sazeb o 50 bb bylo jednomyslné, což signalizuje, že nikdo z členů Fedu neviděl potřebu ještě menšího zvýšení sazeb o 25 bb po včerejším tisku CPI. To lze považovat za poněkud jestřábí postoj. 
• 📉US500 po rozhodnutí Fedu ztrácí 0,65 %
  US500 reagoval na prohlášení Federálního rezervního systému negativně, neboť naznačuje méně holubičí postoj než na předchozím zasedání. Co v prohlášení najdeme?
• ⏫US500 posiluje holubičímu Powellovi
  Index US500 se již obchoduje nad 2 % a je na nejvyšší úrovni od 24. července. Zároveň již index umazal zhruba polovinu ztrát, které utrpěl od poloviny července. Důvodem růstu jsou samozřejmě slušné výsledky amerických společností a poměrně holubičí Powell během konference po rozhodnutí Fedu. Ačkoli samotné prohlášení Fedu bylo spíše neutrální, Powell signalizuje možnost snížení, pokud to údaje ospravedlní.
• ➡️ US500 posiluje před rozhodnutím Fedu
  Rozhodnutí americké centrální banky Fed bude oznámeno dnes v 19:00 GMT, přičemž tisková konference předsedy Jeroma Powella začne o půl hodiny později. Kromě úrovně úrokových sazeb a prohlášení se ve stejný čas dozvíme také nejnovější makroekonomické projekce a slavný graf bodových odhadů (dot-plot), který ukazuje očekávání amerických centrálních bankéřů ohledně budoucích úrovní sazeb.
• 📣 US500 posiluje před zveřejnění dat PCE
  Konečné zveřejnění zprávy o HDP USA za 3. čtvrtletí 2022 ukázalo revizi směrem nahoru. To zvýšilo obavy na trhu, protože to znamená, že existuje větší kapacita pro další zpřísnění měnové politiky. Americká ekonomika rostla ve 3. čtvrtletí 2022 anualizovaným tempem 3,2 % oproti tempu 2,9 % signalizovanému v bleskovém čtení. K revizi přispěla spotřeba, která byla revidována z anualizovaných +1,7 % na +2,3 %. Indexy na Wall Street po zveřejnění klesaly až o 3-4 %. Část ztrát se však do konce dne podařilo umazat.