ČNB ponechá sazby beze změny. V USA a v Japonsku centrální banky sazby zvýší

FX výhled pro dnešek a tento týden (psáno před 8 hodinou)

Makroekonomický kalendář je dnes prázdný na obou stranách Atlantiku. To by se za normálních okolností na eurodolaru podepsalo pod klidnější začátek týdne, ale vzhledem k rostoucímu geopolitickému napětí na Blízkém východě se mohou pod silnější prodejní tlak dostat euro, dluhopisy i riziková aktiva. Zároveň však bude trh vyčkávat na výsledek zasedání americké centrální banky (Fed), který bude oznámen ve středu večer. Vzhledem k srpnové CPI inflaci v USA je nyní pravděpodobné, že Fed úrokové sazby zvýší. Základním scénářem pro nadcházející týden je obchodování na eurodolaru v rozmezí 1,15 – 1,165 EURUSD, přičemž dolaru může hrát do karet nejen zvýšení sazeb Fedem, ale i pokračující růst cen energetických komodit. Koruna si může během týdne vůči dolaru připsat další ztráty a oslabit nad hranici 21 USDCZK a výše.

Aktuálně máme kombinaci faktorů, které podporují další oslabování koruny. Vysoké a dále rostoucí ceny energetických komodit, zhoršený sentiment na finančních trzích a k tomu posilující dolar. Bankovní rada České národní banky (ČNB) navíc na čtvrtečním zasedání velmi pravděpobně ponechá úrokové sazby beze změny a nenapodobí tak Evropskou centrální banku, která sazby zvýšila v minulém týdnu, ani Fed, který ve středu pravděpobně také sazby zvýší. Tento týden tak může být z pohledu koruny především o tom, zda se udrží v rozmezí 24,20 – 24,30 EURCZK nebo oslabí nad hladinu 24,30 EURCZK.Pravděpodobnost oslabení koruny se zvyšuje. Naposledy, když byla cena ropy Brent na dohled 110 USD za barel (polovina května), tak se koruna pohybovala výše nad hladinou 24,30 EURCZK.

Krátce k pátečním statistikám a událostem

Hlavní pozornost byla v pátek upřena na srpnovou spotřebitelskou inflaci CPI v USA. Spotřebitelské ceny v srpnu vzrostly o 0,4 % m/m a o 3,4 % r/r a v jádrové složce o 0,3 % m/m a o 2,4 % r/r, přičemž meziměsíční růst v jádrové složce mírně překonal tržní konsenzus. Pravděpodobnost, že americká centrální banka (Fed) zvýší úrokové sazby se tak zvýšila na více jak 80 %. Detailně k americké inflaci ZDE. Později odpoledne byla ještě v USA zveřejněna spotřebitelská důvěra podle průzkumu Michiganské univerzity, která v září poklesla na 47,8 ze srpnových 51,7 bodu.

Stručně k pátečnímu obchodování na devizovém trhu

Na hlavním měnovém páru se v pátek vyčkávalo na výsledek srpnové CPI inflace v USA. Již předtím však euro mělo tendenci vůči dolaru oslabovat a se zveřejněním inflace krátce propadalo až k hladině 1,157 EUR/USD. Později odpoledne se však obchodování vrátilo zpět nad hadinu 1,16 EUR/USD. Koruna vůči dolaru krátce oslabila k hladině 20,95 USD/CZK. Středoevropské měny vůči euru se v pátek vyvíjely rozdílně. Koruna v průběhu dnes oslabila a vrátila se zpět nad hladinu 24,25 EUR/CZK. Polský zlotý se pohyboval v rozmezí 4,32 – 4,33 EUR/PLN. Maďarský forint naopak v závěru pátečního odpoledne posílil k hladině 363 EUR/HUF.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes a v tomto týdnu?

Finanční trhy budou nadále sledovat dění na Blízkém východě. Makroekonomický kalendář je v úvodu týdne téměř kompletně prázdný. Výjimkou je v ČR červencový běžný účet platební bilance. Po červnovém schodku 80,5 mld. korun, který byl nejhlubší od srpna 2022, lze očekávat jeho snížení do pásma 30–40 mld. korun. Červnový propad způsobily především sezónně vysoké výplaty dividend a dalších výnosů zahraničním vlastníkům, kvůli nimž deficit prvotních důchodů dosáhl 125,7 mld. korun. V červenci by měly dividendové odlivy sice zeslábnout, ale rychlejšímu zlepšení bránila slabší obchodní bilance a vyšší dovozy. V dalších dnech bude pozornost upřena především na zasedání centrálních bank. Česká národní banka (ČNB) zasedá ve čtvrtek (17/9) a i po rozhovorech s členy bankovní rady (Kubíček, Zamrazilová) je téměř jisté, že ponechá úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 3,75 %. Výsledek zasedání amerického Fedu bude zveřejněn ve středu večer (16/9) a po srpnové CPI inflaci je velmi slušná šance, že Fed zvýší sazby o 25 bodů. V pátek (18/9) velmi pravděpobně zvýší sazby japonská centrální banka (BoJ). Finální údaj o srpnové spotřebitelské inflaci HICP v eurozóně bude publikován ve čtvrtek (17/9).

Čtěte více

• ČNB ponechala sazby na stávající úrovni
  Rada ČNB na svém prosincovém zasedání opět nezvýšila základní úrokovou sazbu, která zůstává již od 23. června na 7,00 %. Lombardní sazba, za kterou si půjčují banky oproti zástavě, dosahuje 8,00 %, zatímco diskontní sazba se drží na 6,00 %. Rozhodnutí centrálních bankéřů je v souladu s odhady trhu.
• ČNB ponechala sazby na stávající úrovni
  Zatímco americká centrální banka zvýšila úrokové sazby o 25 bp a Evropská centrální banka o 50 bp, rada ČNB na svém dnešním zasedání opět ponechala základní úrokovou sazbu na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba dosahuje již od 23. června 2022 na 7 %, lombardní sazba, za kterou si půjčují banky oproti zástavě, dosahuje 8,00 %, zatímco diskontní sazba se drží na 6,00 %. Rozhodnutí centrálních bankéřů je v souladu s odhady trhu.
• ČNB ponechala sazby na stávající úrovni
  Rada ČNB na svém dnešním zasedání opět nezvýšila základní úrokovou sazbu, která zůstává již od 23. června na 7,00 %. Nová bankovní rada udržela úrokové sazby na stejné úrovni již na druhém zasedání v řadě. Lombardní sazba, za kterou si půjčují banky oproti zástavě, dosahuje 8,00 %, zatímco diskontní sazba se drží na 6,00 %. Rozhodnutí centrálních bankéřů je v souladu s odhady trhu.
• ČNB ponechala sazby na 3,5 %, překvapila jestřábí prognózou
  ČNB dnes v souladu s naším očekáváním ponechala svou základní úrokovou sazbu na 3,5 %. Tento krok podpořilo všech sedm členů bankovní rady, jak na tiskové konferenci potvrdil guvernér Michl. Jeho doprovodná rétorika se opět nesla v jestřábím duchu, zdůrazňující potřebu přísné měnové politiky a omezeného prostoru pro nižší sazby.
• ČNB ponechala sazby na 3,5 %, překvapila jestřábí prognózou
  ČNB včera v souladu s naším očekáváním ponechala svou základní úrokovou sazbu na 3,5 %. Tento krok podpořilo všech sedm členů bankovní rady, jak na tiskové konferenci potvrdil guvernér Michl. Jeho doprovodná rétorika se opět nesla v jestřábím duchu, zdůrazňující potřebu přísné měnové politiky a omezeného prostoru pro nižší sazby. Hlavním argumentem pro stabilitu sazeb byla podobně jako v červnu převaha proinflačních rizik. Jejich ohniskem je především jádrová inflace a zejména služby jako pohostinství nebo hoteliérství.
• ČNB ponechala sazby na 3,75 %. Prostor pro jejich snížení existuje, pravděpodobnost je ale zatím malá
  Bankovní rada České národní banky (ČNB) podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Pro rozhodnutí hlasovalo všech sedm členů rady. Dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,75 %, diskontní na 2,75 % a lombardní na 4,75 %. Naše stanovisko se však nemění: Centrální banka by měla začít sazby postupně snižovat a podpořit investice a hospodářský růst.
• ČNB ponechala sazby na 7 %
  Česká národní banka na svém dnešním zasedání ponechala sazby beze změny na 7 %. Trhy očekávaly růst o 25bps.
• ČNB ponechala úrokové sazby beze změny. Časem začne přemýšlet, jestli sazby nezvýšit
  Podle očekávání ponechala ČNB měnově politické sazby beze změny. Hlavní dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,50 %.
• ČNB ponechala úrokové sazby beze změny, vymezí se proti sázkám na jejich rychlý pokles
  Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes podle očekávání rozhodla ponechat základní úrokovou sazbu na 7 %. Rozhodnutí bylo předem jasné a žádný jiný scénář tentokrát nepřipadal v úvahu. Na čem už ale mezi analytiky panuje mnohem menší shoda, jsou budoucí kroky České národní banky. Zatímco část z nich očekává rychlé snižování sazeb až na začátku roku 2024, analytici Ebury naopak očekávají první snížení sazeb už v průběhu 4. čtvrtletí. A to přesto, že guvernér Aleš Michl opakovaně upozorňuje, že ČNB bude udržovat sazby výše po delší dobu.
• ČNB ponechala úrokovou sazbu beze změny
  Česká národní banka na svém dnešním zasedání ponechala podle očekávání úrokovou sazbu beze změny na úrovni 3,50 %. Podrobnosti zazní na tiskové konferenci v 15 hodin.
• ČNB ponechává Monetě SREP kapitálový požadavek na 10 %
  ČNB ponechala Monetě SREP kapitálový požadavek na 10 % pro rok 2026.
• ČNB ponechává politiku beze změny. Cíl pro intervence 27 CZK/EUR, nebo slabší
  Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni a nadále používat devi...
• ČNB ponechává sazbu proticyklické kapitálové rezervy na 1,25 % a ukazatel LTV na 80 %
  Horní hranice úvěrového ukazatele LTV bude i nadále činit 80 % a pro žadatele mladší 36 let 90 %. Úvěrové ukazatele DTI a DSTI zůstanou deaktivované. Bankovní rada ČNB ponechává proticyklickou kapitálovou rezervu na úrovni 1,25 %.
• ČNB ponechává sazby beze změny a dveře otevřené
  Česká národní banka ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 3,75% a na tiskové konferenci Aleš Michl ani zjevně nechtěl vyslat silný signál “co dál”. Směrem ke konci roku tak sice zůstává otevřená možnost růstu úrokových sazeb, není však vůbec jistá a vše bude hodně záležet na dalším inflačním tlaku přicházejícím z energetických trhů.
• ČNB ponechává sazby beze změny, ale mírní jestřábí rétoriku
  Česká národní banka ponechala úrokové sazby beze změny na 3,5 %. Rozhodnutí bylo podle očekávání jednomyslné. Na druhou stranu však centrální bankéři překvapili trhy zmírněním jestřábí komunikace. Nově ČNB nehodnotí rizika prognózy jako pro-inflační, ale jako vyrovnaná. To směrem k roku 2026 spíše otevírá prostor pro znovu-otevření debaty nad dalším mírným poklesem sazeb než pro debatu nad jejich růstem.
• ČNB ponechává sazby beze změny, ale mírní jestřábí rétoriku
  Česká národní banka včera ponechala úrokové sazby beze změny na 3,5 %. Rozhodnutí bylo podle očekávání jednomyslné. Tuzemští centrální bankéři ale překvapili trhy zmírněním jestřábí komunikace. Nově ČNB nehodnotí rizika prognózy jako pro-inflační, ale jako vyrovnaná.
• ČNB ponechává sazby beze změny, jejich pokles je však stále ve hře
  Česká národní banka včera ponechala úrokové sazby beze změny na 3,5 % a na tiskové konferenci guvernér Aleš Michl korigoval stávající očekávání trhu spíše lehce jestřábím signálem. A to zejména v následujících bodech. Za prvé, ČNB stále vypadá alespoň na povrchu relativně jednotně – bankovní rada se rozhodla podpořit stabilitu sazeb poměrem 7:0. I když možnost poklesu úrokových sazeb se debatovala, zatím nikdo z členů bankovní rady necítil nutnost vymezit se vůči „konzervativnímu“ hlavnímu proudu preferujícímu pobyt sazeb lehce nad neutrální úrovní.
• ČNB ponechává sazby beze změny, kvůli slabší inflaci. Hypotéky však zdražují nejrychleji za posledních deset let
  Na posledním letošním řádném měnověpolitickém zasedání České národní banky se její bankovní rada rozhodla ponechat sazby na stávajících úrovních. Základní sazba tak setrvává na úrovni 1,75 procenta.
• ČNB ponechává sazby beze změny, možnost FX intervencí zůstává otevřená
  Česká národní banka podle očekávání analytiků i finančního trhu ponechala na dnešním zasedání úrokové sazby beze změny. Dvoutýdenní repo sazba tak nadále činí 7,00 %. Se stabilitou sazeb ČNB v tlumení inflace více spoléhá na relativně silný kurz koruny. Není tak překvapující, že oznámení z dnešního rozhodnutí obsahuje opět větu o případných intervencích na devizovém trhu, pokud by koruna vykazovala nadměrnou volatilitu. S rozhodnutím v souladu s očekáváními se teď pozornost trhu poutá na tiskovou konferenci, která začíná v 15:45.
• ČNB ponechává sazby beze změny, pro nejbližší měsíce potvrzuje stabilitu
  Česká národní banka podle očekávání ponechala na svém listopadovém zasedání sazby beze změny na 3,5 % a z doprovodné komunikace se dá usuzovat na stabilitu i pro nejbližší měsíce. Nová prognóza podle našich předpokladů přepsala hospodářský růst lehce dolů pro následující tři roky. Centrální banka patřila k nejoptimističtějším hlasům na trhu a negativní revize tak nebyla velkým překvapením.