Obrovské IPO Arm – Bude tento debut pohánět sektor umělé inteligence? 🔌

Burzovní debut Arm Holdings (ARM.US) se ozývá finančním tiskem a opět elektrizuje sektor umělé inteligence. Dnes je debutový den na Nasdaq, ale v současné době probíhá vyvažování a otevírací cena se stále určuje. Loni se společnost neúspěšně pokusila získat společnost Nvidia (NVDA.US) a britský premiér Rishi Sunak usiloval o její návrat na půdu londýnské burzy. Nakonec se jeho kotace dnes rozběhne na Nasdaq s oceněním 54,5 miliardy dolarů, což naznačuje, že se jedná o největší IPO za více než dva roky, kdy byl výrobce elektromobilů Rivian (RIVN.US) oceněn na více než 66 miliard dolarů.

Myšlenka za IPO

Za vstupem společnosti na Nasdaq stojí japonská SoftBank, známá svou silnou expozicí v technologickém sektoru. Společnost British Arm je největším návrhářem čipů pro chytré telefony a mohla by potenciálně těžit z vlny zájmu o nové schopnosti umělé inteligence. V současné době jsou čipy navržené společností přítomny ve většině chytrých telefonů na světě, včetně iPhonů. Samotná společnost byla založena v roce 1990 jako společný podnik společností Acorn Computers, Apple a VLSI. Od roku 1998 do roku 2016 byla kotována na londýnské burze a Nasdaqu, kdy SoftBank získala Arm za 32 miliard dolarů, čímž ji stáhla z burzy. Poté, co odmítla nabídku Nvidie, společnost provádí IPO.

Čím je Arm známý?

Primárně pro navrhování a výrobu čipů pro smartphony, ale společnost má ambice stát se konkurentem Nvidie na trhu čipů AI.

• Mezi největší zákazníky Arm patří technologičtí giganti jako Apple (AAPL.US), který se na začátku září rozhodl prodloužit dlouhodobou smlouvu na dodávky čipů s britským gigantem.
• Společnost navrhuje a vyrábí čipy pro většinu světových smartphonů. Odhaduje se, že její produkty se používají až v 95% všech moderních telefonů
• Společnost pracuje na expanzi mimo trh se smartphony, který stagnuje. Cílem společnosti Arm se stávají pokročilejší čipy, zejména čipy pro datová centra a generativní aplikace AI. Zde společnost vidí své příležitosti;
• Arm tvrdí, že procesory, které navrhuje, urychlí vývoj umělé inteligence a alogritmů strojového učení. Arm již začal přidávat nové funkce, aby algoritmy běžely rychleji, a vytváří životaschopná řešení pro trh s čipy;
• Spekulace z technologického sektoru naznačují, že potenciálně úspěšná IPO by mohla být katalyzátorem pro desítky technologických startupů.

Není ocenění příliš vysoké?

• Cena akcií IPO byla stanovena na 51 USD. Prodej 95,5 milionu akcií přinese Softbank zisk zhruba 4,87 miliardy dolarů. Zprávy z trhu původně navrhovaly vyšší cenu IPO, ale banky prý přesvědčily Softbank, aby ji snížila, aby stimulovala poptávku v den debutu;
• V pozadí se však objevují určitá rizika. Někteří analytici trhu zpochybňují počáteční ocenění společnosti a poznamenávají, že je o 36% vyšší než původní nabídka společnosti Nvidia na převzetí v loňském roce ve výši 40 miliard dolarů. Na druhou stranu však v době obchodu Softbank s Vision Fund byla společnost Arm oceněna na 64 miliard dolarů;
• Zpochybňována byla zejména schopnost společnosti růst, protože v poslední době zaznamenala pokles příjmů kvůli slabším prodejům chytrých telefonů. Prodejní výsledky za fiskální rok končící březnem 2023 byly zhruba o 1% horší ve srovnání s předchozím obdobím.
• Arm v rámci IPO vyčlenil v akciích více než 700 milionů dolarů, aby je mohli zpět odkoupit největší zákazníci společnosti jako Apple Nvidia, Samsung a největší světový výrobce čipů TSMC, který hodlá do společnosti investovat 100 milionů dolarů;
• Vzhledem k tomu, že 90 % akcií vlastní SoftBank, která společnost kotuje, noví akcionáři nebudou mít rozhodující vliv na politiku společnosti. Zároveň by ale nízký volný pohyb (počet akcií dostupných pro obchodování) měl podpořit možné zvýšení ceny.

Arm říká, že výzkum a vývoj je životodárnou mízou společnosti a vynakládá na něj více než 42 % svých výdajů. Pouze dvě společnosti v indexu S&P 500 – výrobci léků Incyte (INCY.US) a Merck (MRK.US) – se tolik věnují výzkumu a vývoji. Mezi lídry na trhu polovodičů je poměr výdajů na výzkum a vývoj ku tržbám: pro Nvidii 24 % a Intel 31 %. Zdroj: SEC

Umělá inteligence – příležitost k silnému růstu?

• Společnost v tuto chvíli nevyrábí čipy pro složité úkoly AI, ale nevylučuje takový vývoj v budoucnu. Nicméně v tuto chvíli je to již docela zpoždění ve srovnání s Nvidií, která již má produkty určené pro zpracování související s AI
• Společnost, aby získala podíl na trhu, by musela soutěžit především cenou, což by nakonec mohlo poskytnout určitou úlevu společnostem, které jsou v současnosti „odsouzeny“ k dominanci čipů Nvidia. Základní podnikání společnosti Arm se zdá vysoce cyklické a nejisté uprostřed rizika recese v roce 2024. Podle Counterpoint Research dosáhly dodávky chytrých telefonů na globálním trhu ve 2. čtvrtletí 294,5 milionů ve srovnání s 268 miliony v 1. čtvrtletí.

IPO společnosti Arm je jednou z nejdůležitějších událostí na technologickém trhu v tomto roce a nabízí investorům šanci těžit z růstu polovodičového sektoru. Investice však přináší také vysoké riziko a nejistotu, protože konkurence na tomto trhu je poměrně vysoká. Stojí za zmínku, že ne vždy platí, že technologická společnost vydělává s nástupem nového trendu na trhu. Příkladem je nedávný silný růst ceny akcií Nvidie a spíše slabé chování akcií Intelu.