Sobota 22. únor 2020 14:22
reklama
RoboMarkets copyfx
reklama
reklama

Centrální banky aneb jak obchodovat jestřáby a holubice

Napsal:   Sekce: Trading

Centrální banky, centrální bankéři, centrální všechno. Tento týden máme na programu zasedání tří centrálních bank. Spekulace nad tím kdo co prohlásil a jak to vlastně myslel, bude tento týden bezesporu hlavní téma. Osobně se přiznám, že se na to příliš netěším, na co se ale těším jsou obchodní příležitosti, které nabitý program zcela jistě nabídne. A na příležitosti je třeba se připravit.

V lednu máme zasedání v podstatě všech zásadních centrálních bank. Nejen že, je dobré mít tyto data výrazně označená v kalendáři ale je dobré vědět jak tyto zasedání mohou ovlivnit naše obchodování. Vědět co se očekává a hlavně co se neočekává.

Centrální banky a jejich vliv na FOREX

Hlavním cílem centrální banky je ekonomická stabilita dané země (podpora přijatelného růstu udržováním inflace pod kontrolou) a cenová stabilita.

Udržovat inflaci pod kontrolou a zároveň vyvážený ekonomický růst může centrální banka nastavením výše úrokové sazby a kontrolou množství peněz v oběhu ekonomiky. K tomu využívají centrální banky několik nástrojů;

  • úrokové sazby a další podmínky úvěrů, které centrální banka poskytuje obchodním bankám v domácí měně.
  • nákup nebo prodej cenných papírů centrální bankou od komerčních bank.
  • stanovení povinných minimálních rezerv obchodních bank
  • Nákupem a prodejem cizích měn centrální bankou
  • Intervence ve prospěch, nebo v neprospěch devizového kurzu


obrázek č.1 - seznam světových centrálních bank

Centrální banky přistupují ke zvýšení úrokových sazeb tehdy, když plánují předcházet inflaci. Když se ekonomice daří (růst HDP je pozitivní), lidé vydělávají více a zároveň i utrácí více. Poptávka převyšuje nabídku. Inflace se zvyšuje a může dosahovat hodnot, které se centrálním bankéřům nemusejí líbit. Ty se totiž snaží udržet inflaci na cílové úrovni (většinou kolem 2%) aby se ekonomika nepřehřála.

Ke snížení úrokových sazeb přistupují centrální banky naopak pokud chtějí podpořit hospodářský růst. Pokud ekonomika klesá (růst HDP záporný) zvyšuje se naopak deflace. Přiliš veliká deflace opět nastartuje "touhu" centrálních bank podnítit výdaje a investice v době recese. Tedy v době, kdy lidé příliš neutrácí a ekonomika země ztrádá.


obrázek č.2 - ekonomický cyklus ve vztahu k inflaci a úrokových sazeb

postoj centrální banky, resp. jednotlivých bankéřů, můžeme nazvat jako tzv. měnová politika a může být v podstatě dvojí. Buď pro zvyšování úrokových sazeb (tzv. jestřábí) , nebo naopak pro snižování úrokových sazeb (tzv holubičí).  Těm kdo preferuje zvyšování sazeb se říká jestřábi. Ten kdo by raději sazby snížil říkáme že má holubičí postoj. Neutrálním postojem se preferuje ponechání výše úrokových sazeb na aktuální úrovni.

Utažená  měnová politika (jestřábí)

Cílem tzv. zpřísněné, neboli utažené měnové politiky je zpomalení přehřívající se ekonomiky a zkrocení rostoucí inflace. Centrální bankéři se zaměřují na udržení nízké inflace. Preferují vyšší úrokové sazby a obezřetnější měnovou politiku, aby udrželi inflaci pod kontrolou. Centrální bankéře lze označit za jestřábí, pokud mluví o zpřísnění měnové politiky zvýšením úrokových sazeb. Takový postoj tedy předpovídá budoucí zvýšení úrokových sazeb, tím pádem zvýšení výhledu hospodářského růstu a zvýšení inflace. Taková situace pomáhá měně dané země.

Uvolněná měnová politika (holubičí)

Konečným cílem je podpora ekonomického růstu a pokles nezaměstnanosti. Centrální bankéři v tomto případě mluví o snižování úrokových sazeb nebo zvyšování kvantitativního uvolňování, aby stimulovali ekonomiku. Říká se, že jsou holubičí. Narůstají také obavy ohledně ekonomického růstu a očekává se pokles inflace.


tabulka č.1 - charakteristika dvou způsobů řízení měnové politiky

Jak můžete vidět, existují dva způsoby, jak popsat postoj centrální banky k měnové politice. Pokud slyšíte, že centrální banka je jestřábí, znamená to, že chce zvýšit úrokové sazby nebo má býčí výhled na ekonomiku. Například jestřábí Fed by znamenal zvýšení úrokových sazeb, což by vedlo k silnějšímu dolaru. Na druhou stranu tzv. holubičí centrální banka má negativní dopad na měnu.

Aktuální situace z pohledu centrálních bank

Centrální banky se tento týden dostanou do centra pozornosti. Bank of Japan přichází na řadu jako první již v úterý. Objevují se některé názory, že by se BOJ mohla v příštích měsících přiblížit více k jestřábí pozici. Nicméně to že by BOJ v dohledné době odstoupil od své težké váhy v podobě nákupů dluhopisů v programu QQE se neočekává.

Ve středu přijde na řadu Bank of Canada (BOC). Zde se nepředpokládá veliká změna a sazby by měli zůstat nezměněny na 1,75% s tím že centrální banka již dříve uvedla že se bude dále podrobněji zajímat o makra domácí spotřeby (household spending). Tyto data by se tedy mohlo vyplatit sledovat.

Zasedání Evropská centrální banky ve čtvrtek bude zároveň teprve druhé pod vedením guvernérky Christine Lagardeová. V minulém zasedání, dle očekávání sice nedošlo k žádné změně v nastavení měnové politiky, nicméně již se má pracovat na revizi strategii. Ta má být připravena do konce roku. Bude tedy zajímavé sledovat, jestli již dojde k naznačení jakým směrem se nová strategie Lagardové bude vydávat.

Jak obchodovat úrové sazby

Způsob, jakým úrokové sazby ovlivňují devizové trhy, je změna očekávání úrokových sazeb, které vedou ke změně poptávky po měně. Když je měnově politický postoj centrální banky spíše holubičí, jejich měna by se mohla znehodnocovat vůči jiným měnám. Pokud se postoj měnové politiky změní na jestřábí, jejich měna by mohla posílit.


obr. č.3 - postoj Yellenové je dle autora této ilustrace, zdá se jasný :-)

Měny mají tendenci se pohybovat nejvíce, když centrální bankéři mění postoje tónu holubičího na jestřábí a nebo naopak. Například, pokud byl centrální bankéř spíše holubičí když uvedl, že ekonomika stále vyžaduje nové stimuly, a poté v pozdějším projevu uvedl, že viděli rostoucí inflační tlaky a silný hospodářský růst, měna začne posilovat vůči jiným měnám. Opačná změna rétoriky by vedla naopak k oslabování měny. To konec konců můžeme vidět momentálně u rétoriky BOE.

To nejdůležitější je že kurz měny dané země je ovlivňován očekáváním investorů co provede centrální banka. To přímo souvisí se změnou očekávání výše úrokových sazeb. Vše je tedy očekávání, neboli spekulace! Proto se někdy analytici až vyžívají v projevech kdy zkoumají co daný bankéř řekl, neřekl, chtěl, nebo nechtěl říci.

Někdy nastane situace, kdy centrální bankéři vyloženě překvapí (někdy až šokují) trhy nečekanou změnou úrokové sazby. V takovém případě jsme svědky velikých a rychlých cenových výkyvů na všech párech dané měny. Je to tím, že v ceně měny tyto změny nebyly započítány právě dříve zmíéněným očekáváním, neboli spekulací.

Příklady vlivu centrální banky na kurz měny

Na konci roku 2018 byl FED jestřábí. Jerome Powell prohlásil, že „momentálně jsme daleko od neutrálního postoje“. To by znamenalo, že FED by musel výrazně zvýšit sazbu aby se dostal k neutrální hodnotě. Jenže zhruba o měsíc později 28. listopadu zveřejnil FOMC své prohlášení o měnové politice, ve kterém Jerome Powell řekl, že sazby vidí „těsně pod neutrálními hodnotami“. Tento posun v tónu byl spekulanty vnímán jako změna z jestřábího na mírně holubičí rétoriku, které vedlo k prudkému oslabení měny (viz. obr č.4).


obr.č.4 reakce indexu amerického dolaru na prohlášení Powela v listopadu 2019

Zasedání a prohlášení centrálních bank je samozřejmě extrémně důležité i z krátkodobého pohledu, pro intradenní obchodíky. Což můžeme právě vidět na obrázku č. 4, kdy došlo k reakci ceny o 85 pipů během několika minut.

Pro další příklad nemusíme chodit tak daleko do historie. Momentálně se centrální bankéři z Velké Británie nechávají slyšet, že díky špatným ekonomickým výsledkům uvažují o podpoře ekonomického růstu . Jinak řečeno, že by mohlo dojít ke snížení úrokových sazeb. Od té doby máme na Libře výprodeje. Podrobněji jsem popsal situaci na Sterlingu v minulém článku ZDE.

Dalším způsobem obchodování je tzv. carry trades, při kterém se využívají úrokové diferenciály podkladových aktiv. Peníze jsou zde investovány do zemí (měny) s vyšší úrokovou sazbou a zároveň půjčovány od země s nižší úrokovu sazbou. O tom ale někdy příště.

Whatever it takes!

Na závěr jedna perlička k tomu jak silně mohou ovlivnit slova centrálních bankéřů klidně celou Evropu. Před osmi lety tehdejší předseda Evropské centrální banky (ECB) Mario Draghi pronesl tři slova která totálně změnila vývoj evropské dluhové krize.


obr. č. 5 - citace Draghiho v červenci 2012

O jeho již legendárním projevu z července 2012 "whatever it takes" se mluví jako o záchraně eurozóny. Vysoké půjčky extrémně zadlužených zemí jižní Evropy, vysoká deflace, extrémní výnosy státních dluhopisů Španělska, nebo Řecka... Mluvilo se o rozpadu Unie. Právě až do projevu Draghiho, který prohlásil, že banka udělá vše v rámci svého mandátu, aby zachovala euro a následně dodal: "Věřte mi, bude to stačit".


obr. č. 6 reakce ceny EURUSD na legendární projev Draghio v roce 2012

Od té doby se postupně Evropa začala stabilizovat. Výnosy začaly klesat, akciové trhy se uklidnili. A co to udělalo s měnou? Ta okamžitě po projevu začala stoupat! (viz. obr. čXXX). Zde už nešlo o oživení ekonomiky, ale o zažehnání celoevropské krize a to se po projevu Draghio zatím podařilo.

Tak silní jsou centrální bankéři!

Klary

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Býčí útok na rezistenci indexu S&P 500 nevyšel
    Americké akcie v uplynulém týdnu zažily střídavé výkony. Zatímco technologický trh přidal přes procento a Dow necelé procento odepsal, index S&P 500 uzavřel na zelené nule (+0,01 %).
  • Byla jedna babka, prodávala jabka
    ?a já zase prodávám akcie Apple (AAPL).
  • Bytová horečka je u konce
    Letní měsíce budou s velkou pravděpodobností poslední, kdy bude růst objem hypoték i ceny bytů ve srovnání s předchozím rokem. Od října totiž vstoupí v platnost další omezení úvěrového trhu ze strany ČNB a zájemci o koupi bytu se budou snažit na poslední chvíli stihnout výhodnější podmínky.
  • CAD/JPY v rastúcom trendovom kanáli a iné predikcie
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Candlesticks a jak je využít
    Informace zobrazené v candlesticks grafech jsou identické s úsečkovými grafy. Každá metoda zahrnuje otevírací, nejvyšší, nejnižší a zavírací ceny. Candlesticks jsou nejužitečnější pro účely obchodování, nikoli investování. Já sám je využívám především pro intradenní spekulace.
  • Carry obchody fungují i na forexu s CFD
    Carry obchody byly zejména v minulosti velmi oblíbeným nástrojem mezi obchodníky, kteří zhodnocovali finance prostřednictvím měnových konverzí a obchodování aktiv v cizí měně. Obchodování tzv. carry trades spočívá ve vyhledávání takových obchodních příležitostí, které v sobě nesou potenciál zisku na úrokovém diferenciálu.
  • CCI obchodní strategie pro forex založená na divergencích
    Indikátor CCI se používá různými způsoby. Ukážeme vám obchodní strategii, která využívá divergenci CCI a ceny na forexu.
  • Cena komodit na nejvyšších časových rámcích
    Máme tu závěr měsíce. Vhodný čas ke studiu grafů na nejvyšších časových rámcích. V dnešním blogu technické analýzy se budu věnovat komoditám a informacím, které mi může sdělovat cena na nejvyšších časových rámcích. Aktuálně na komoditách mědi, sojových bobech a bavlny.
  • Cenami ropy znovu zahýbe OPEC a spol.
    Volatilita – to je snad jediná jistota pro trh s ropou pro následující dva týdny. Po nekončícím propadu cen, který za minulé dva měsíce zlevnil ropu o 30 %, přichází na řadu diskuze těžkých vah o nastavení trhu. Závěry mohou být velice divoké včetně tweedových útoků či pochval od amerického prezidenta.
  • Cena plynu je výjimečně nízko
    S koncem topné sezóny začala cena zemního plynu klesat a zastavila se mnohem níže než v předchozích letech. Ve Spojených státech se hlavní benchmark Henry Hub obchodoval před třemi týdny ještě pod 2,20 USD za milion jednotek BTU, zatímco v Evropě klesl benchmark TTF na bezprecedentních 3,20 USD. V Evropě nyní probíhá cenová válka, kde o tržní podíl dlouhodobého dodavatele Ruska nově soupeří i břidlicový plyn z USA.
  • Centrální banky jedou na stejné vlně
    Americká centrální banka (Fed) na svém včerejším zasedání zvýšila úrokové sazby o 25 bps do pásma 1,75 – 2,00 %. Dolar ale toto rozhodnutí k žádným ziskům neposunulo. Zaprvé už trh jestřábí krok očekával a zadruhé i ostatní centrální banky se chystají utahovat svou měnovou politiku, takže relativní atraktivita amerického dolaru se pro globální kapitál nijak zvlášť nezvýšila.
  • Centrální banky se připravují na nejhorší
    Centrální banky si začínají uvědomovat, že se ekonomika dostává do poslední fáze hospodářského cyklu, kontrakce. FED již koncem roku začal krotit svůj původní záměr postupně zvyšovat úrokové sazby a v letošním roce již nepočítá ani s jedním zvýšením. Minimálně jedno zvýšení úrokových sazeb měla v letošním roce v plánu ECB i to je už minulost. Na svém posledním zasedání zmínila, že počítá s ponecháním aktuálních sazeb na stávajících úrovních do konce letošního roku. V Austrálii nebo na Novém Zélandu dokonce uvažují nad snížením úrokových sazeb, aby podpořily hospodářský růst.
  • Centrální banky už se chystají na QT
    Už jste slyšeli o QT? Jde o novinku v centrálním bankovnictví, která přichází z USA. Spojené státy a především pak měnové autority ve Washingtonu (Fed) své ekonomice natolik věří, že neváhají vytáhnout záchranné lano zpět na břeh.
  • Cesta forexem
    Jak by bylo, kdyby nebylo!
  • Cesta tradera
    Cílem tohoto mého blogu nastínit komplexnost procesu obchodování pro začínající obchodníky.
  • Cestu k úspěchu najdeš u sebe
    Po vytvoření své funkční metody obchodování je dalším krokem na cestě - budování psychické dovednosti.
  • CFD obchodování se Saxo Bank
    CFD kontrakty nejsou zas tak komplikované, jak se na první pohled může zdát. V tomto článku si rozebereme CFD produkty, které můžete se Saxo Bank obchodovat.
  • Cla - Donaldovo křížové tažení
    Téma dnešního příspěvku bylo dáno okamžikem, kdy se americký prezident Donald Trump rozhodl vyřešit otázku migrace, přicházející z Mexika, za pomoci cel. Název by také mohl znít – Trump vs. Mexiko 3:0 - kontumačně.
  • CME zvyšuje margin pro stříbro, komodity padají
    CME group (skupina ovládající burzy s futures v Chicagu a New Yorku) v úterý oznámila, že zvyšuje margin (zálohu) pro otevřené pozice se stříbrem z $5000 na $6500 za standardní pozici o objemu 5000 trojských uncí.
  • Co by, kdyby aneb mají smysl historické grafy?
    Kdybych tady nakoupil a tady prodal, byl by to krásný obchod, vydělal bych spoustu peněz. Tady byla krásná formace. Být u počítače, určitě bych ji zobchodoval a vyšla by ziskově. Škoda, že jsem propásnul tenhle pohyb, inkasoval bych krásný zisk.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
BOSSA report