IPO Porsche - Vše, co potřebujete vědět před uvedením na trh ⚡

Porsche AG - slavný výrobce ikonického modelu 911 - vstupuje na burzu. Očekává se, že plánované IPO proběhne již 29. září. Co víme o IPO? Může to být atraktivní investice?

Co víme o IPO Porsche?

IPO bude obsahovat symbolický prvek. Podle webu společnosti půjde o 911 milionů akcií Porsche AG (na poctu nejslavnějšímu modelu z produkce konglomerátu). Fond bude rozdělen v poměru 50/50, tj. 455,5 milionu prioritních akcií a 455,5 milionu kmenových akcií.

Období úpisu začíná zítra. Zpráva je dobrá pro akcie Volkswagenu a Porsche SE, které se dnes obchodují výše. Volkswagen očekává, že výnosy z IPO a prodeje kmenových akcií dosáhnou více než 19 miliard eur.

Je třeba upozornit na několik pozoruhodných novinek:

• Porsche SE (PAH3.DE) a Porsche AG, kterých se IPO týká, nejsou stejná společnost. Porsche SE je již kótovanou společností ovládanou rodinou Porsche-Piech a je největším akcionářem Volkswagenu. Porsche AG je výrobce sportovních vozů a je součástí koncernu Volkswagen a právě jeho akcie jsou ovlivněny nadcházejícím IPO.
• IPO zahrnuje 25 % prioritních akcií bez hlasovacího práva. Polovinu tohoto poolu koupí Porsche SE se 7,5% prémií nad cenou IPO. Zbývajících 12,5 % prioritních akcií bude nabídnuto investorům.
• Preferované akcie výrobce mají být nabídnuty investorům za cenu v rozmezí 76,5 EUR až 82,5 EUR.
• Kmenové akcie nebudou kótovány a zůstanou v rukou Volkswagenu, což znamená, že po vstupu Porsche AG na burzu zůstane většinovým akcionářem automobilový koncern.
• Jak uvedla agentura Bloomberg, koncern Volkswagen (VW.DE) očekává, že ocenění společnosti dosáhne 75 miliard EUR, což by jí dalo částku odpovídající téměř 80 % ocenění společnosti Volkswagen.
• Kmenové akcie budou mít hlasovací práva, zatímco prioritní akcie zůstanou tiché (bez hlasovacího práva). To znamená, že ti, kdo investují po IPO, budou držet akcie Porsche AG, ale nebudou mít vliv na to, jak je společnost řízena.
• Porsche AG zůstane pod významnou kontrolou jak Volkswagenu, tak společností Porsche SE. Volné obchodování Porsche AG bude zahrnovat pouze zlomek všech akcií, přičemž ty nebudou nabízet žádná hlasovací práva. To každému investorovi ztíží vybudování významného podílu ve firmě nebo prosazení změn. Krok tohoto typu může snížit riziko volatility způsobené spekulativními pohyby drobných investorů.

Proč se Volkswagen rozhodl pro IPO Porsche?

Přestože je Volkswagen známý po celém světě, společnost se skládá z řady značek, které sahají od vozů střední třídy jako je Škoda až po prémiové značky jako Lamborghini, Ducati, Audi a Bentley. Z těchto značek je Porsche AG jednou z nejúspěšnějších, zaměřuje se na kvalitu a slouží špičce na trhu. Přestože Porsche představovalo pouze 3,5 % všech dodávek uskutečněných Volkswagenem v roce 2021, značka generovala 12 % celkových příjmů společnosti a 26 % jejího provozního zisku.

Zdroj: Marketingové materiály XTB

Kolik stojí Porsche AG?

Krátce poté, co Volkswagen oznámil své plány IPO, se hodnota Porsche AG pohybovala kolem 90 miliard eur. Dnes hodnota kvůli výrazné změně podmínek na trhu klesla na zhruba 65 až 85 miliard EUR. Samotný Volkswagen cílí na valuaci v rozmezí 70,1 – 75,1 miliardy EUR. To nic nemění na tom, že bude stále patřit k největším v německé historii. Jaké je ocenění Porsche AG v porovnání s ostatními?

Za předpokladu, že i na horní hranici odhadů ocenění, by bylo podle benchmarků ocenění Porsche stále nižší než u luxusní automobilky Ferrari.

Ocenění Porsche v rozmezí 65–85 miliard EUR by se podle osoby spojené s řízením procesu IPO rovnalo plánovanému poměru EV/EBITDA v roce 2023 8,5–11,3 a P/E 12,6–16,5.

Pro srovnání, odhad ocenění společnosti Mercedes je na bázi poměru EV/EBITDA pro rok 2023 ve výši 1,46, BMW na 6,26 a Ferrari na 18,13

Podobně je odhadovaný poměr P/E pro rok 2023 pro Mercedes 4,80, pro BMW 4,96, zatímco Ferrari je oceněno na 32,27.

Ocenění společností, které slouží ke srovnání, je podle údajů Bloomberg k 26.09.2022.

Zdroj: Bloomberg

Volkswagen uvedl, že plánuje vyplatit 49 % celkových hrubých výnosů z kotace akcionářům ve formě speciální dividendy a zbytek použít na investice do společnosti a implementaci nové strategie.

Podle HSBC může být ocenění 70-75 miliard EUR přemrštěné (to by představovalo téměř 80 % ocenění Volkswagenu jako celku). Podle analytiků je věrohodnější číslo v rozmezí 44,5 – 56,9 miliardy eur.

Jak je na tom Porsche finančně?

Společnost zvyšovala tržby a zisky nejméně tři po sobě jdoucí roky a v roce 2021 vygenerovala více než 30 miliard EUR v tržbách a více než 5 miliard EUR v provozním zisku (EBIT). Společnost zaznamenala stabilní růst příjmů s rostoucí provozní marží, která je také výrazně vyšší než u konkurentů.

Vybrané finanční výsledky Porsche AG​​​​​​​

Zdroj: Společnost

Ziskovost dle provozního zisku Porsche AG ve srovnání s obdobnými společnostmi

Zdroj: Společnost

Porsche AG má aktuálně k dispozici šest základních modelů. Patří mezi ně sportovní vozy 718 a 911, elektrický sporťák Taycan, luxusní vůz Panamera a SUV Macan a Cayenne.

Společnost zaznamenala stabilní růst výroby. V roce 2021 dodalo Porsche více než 300 000 vozů, což je pro společnost nový rekord.

Výsledky prodejů Porsche podle modelu

Zdroj: Společnost

Níže je infografika ukazující to nejdůležitější z historie Porsche AG:

Zdroj: Marketingové materiály XTB

Shrnutí

Ocenění Porsche AG se ve srovnání s konkurenty jeví jako atraktivní, zejména ve srovnání s Ferrari. Společnost zaznamenala meziroční nárůst tržeb a provozní ziskové marže, což je v náročném tržním prostředí nemalý úspěch. Potenciálním rizikovým faktorem by mohlo být ocenění, které se vzhledem k téměř 80 % ocenění Volkswagenu jako celku jeví jako přehnané. Segment prémiových sportovních vozů, ve kterém je Porsche AG dobře zaveden, se zdá být relativně imunní vůči dopadům hospodářského poklesu a rostoucí inflace, takže akcie společnosti mohou mít z dlouhodobého hlediska růstový potenciál. V den IPO budou v nabídce XTB k dispozici.

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.