Historie a příběh vzniku
Nu Holdings (prostřednictvím značky Nubank) byla založena v roce 2013 v Brazílii. Zakladatelem je David Vélez, který vyšel z fintechu a rozhodl se změnit tradiční bankovnictví v Latinské Americe. Klíčovými okamžiky byly první produkty – kreditní karta bez poplatků, digitální účet – které rychle zachytily zájem zákazníků. Dalším zlomem byla expanze mimo Brazílii – vstup do Mexika a Kolumbie – a převedení obchodního modelu na platformu digitálních finančních služeb. Nebyla to pohádka bez komplikací: firma musela čelit regulacím, tlaku na marže i konkurenci tradičních bank. Postupně však přeměnila svůj byznys na globálně relevantní fintech. David Vélez zůstal v čele a společně s dalšími vedením položil základy pro to, co dnes můžeme vidět – firmu s více než stovkou milionů zákazníků.
Současný stav a byznys model
Dnes Nu Holdings vydělává peníze primárně jako digitální banka a finanční platforma v Latinské Americe – hlavní trhy jsou Brazílie, Mexiko a Kolumbie. Nabízí kreditní a debetní karty, osobní účty, spoření, půjčky, investice a další finanční služby.
Největším zdrojem příjmů a zisku je růst počtu aktivních zákazníků, cross-selling více produktů na jednoho zákazníka a zvyšování příjmů na aktivního uživatele (v Q2 2025 ARPAC dosáhl ~$12,20 měsíčně, u starších zákazníků ~$27,30).
Firma se pohybuje v roli „vyzyvatele“ tradičních bank v regionu – není dominantním lídrem ve všech segmentech, ale v digitálním bankovnictví v Latinské Americe patří mezi nejrychleji rostoucí. Odlišuje se nízkými provozními náklady (např. náklad na aktivního zákazníka je ~US $0.80 měsíčně podle Q2 2025) a silným digitálním zaměřením.
Konkurence je samozřejmě reálná – tradiční banky v Brazílii, Mexiku i Kolumbii, další digitální banky, fintech startupy – ale Nu má výhodu v rychlém růstu a silné značce v regionu.
Akcie a jejich vývoj
Akcie společnosti (ticker NU na NYSE) zažila období růstu, ale také fáze, kdy trh váhal a valuace byla pod tlakem. Podle zdrojů v prvním čtvrtletí 2025 čistý zisk +74 % r/r na ~$557 mil., ale zároveň firma „propásla“ očekávání analytiků.
Ve druhém čtvrtletí 2025 pak firma vykázala další silný růst: tržby ~$3,7 mld. (+40 % r/r FX-neutral), net income ~$637 mil., ROE ~28 %.
Tyto výsledky vzbudily pozornost trhu, nicméně akcie čelí volatilnímu prostředí – očekávání vysokého růstu je vsazeno proti rizikům (marže, makro, regulace). Valuace podle některých zdrojů není extrémní, ale růst je již či stále očekáván. GuruFocus +1 Firma zatím nedistribuuje velké dividendy ani soustředěné buybacky – hlavní důraz je na růst, akumulaci zákazníků a rozšiřování produktové nabídky.
Vývoj ceny akcií firmy Nu holdings na týdenním grafu (W1):
Hlavní příběhové téma
Příběh Nu Holdings je v zásadě “z digitální banky pro trh v Latinské Americe k platformě, která chce změnit způsob, jak lidé spravují peníze”. V kontextu tradičně zaměřených bankovních institucí představuje Nu disruptora, který staví na jednoduchosti, technologii a nízkých nákladech. Fascinující je fakt, že firma operuje v regionu, kde velká část populace je “under-banked” (má omezený přístup k tradičním bankovním službám). Nu využívá tuto strukturu trhu – a skrze mobilní aplikaci a digitální model nabízí služby, které dříve byly složité nebo drahé. Současně je příběh rizikový – ve chvíli, kdy trh očekává exponenciální růst, musí firma dokázat, že model má udržitelný základ: cross-selling funguje, kvalita portfolia úvěrů je stabilní, marže netrpí. A právě to dává příběhu nádech dramatu: “Může jeden rychle rostoucí fintech převzít část bankovnictví v oblasti, kde jsou peníze a náročné podmínky?”
Rizika a výzvy
Mezi hlavní rizika patří:
Tlak na marže a úrokové sazby: Např. vyšší sazby v Brazílii zvyšují náklady, což může stlačit čistou úrokovou marži (NIM).
Kvalita úvěrů a zadluženost: Růst portfolia půjček s sebou nese riziko vyšších nesplácených úvěrů, zejména v makro-nejistém prostředí.
Regulační a makro-ekonomické faktory: Latinská Amerika je region s vyššími riziky měny, regulace a ekonomické nestability.
Konkurenční tlak: Jak tradiční banky, tak další fintechy vstupují do digitálního bankovnictví – Nu musí udržet tempo inovace a efektivity.
Růstový model – už není start-up, musí dokázat udržitelnost: Rychlý růst je skvělý, ale investoři chtějí vidět, že příběh může pokračovat dál – ne jen “hází se čísla”.
Závěr
Nu Holdings je zajímavý případ moderního fintechu, který využívá příležitost v regionu s velkým nevyužitým potenciálem – Latinská Amerika. Její byznys model, založený na technologii, nízkých nákladech a digitálním bankovnictví, ji řadí mezi nejzajímavější růstové příběhy dneška. I když čelí vážným rizikům a musí potvrdit, že její růst je udržitelný, právě to dělá z Nuby–Holdingsovou firmu s “dramatickým příběhem” pro investory: vysoká šance, ale i vyšší napětí. Sledovat ji má smysl – ne proto, že je bezchybně “jasnou volbou”, ale právě proto, že stojí ve středobodu změny.
Ať se daří!
Jan
Zdroje: Reuters.com, reddit.com, international.nubank.com