Britská ekonomika překvapuje silným růstem

Klíčové body

• HDP ve 3. čtvrtletí přidal 0,7 % mezikvartálně a meziročně vzrostl o 1,9 %.
• Růst podpořily hlavně služby, spotřeba domácností a investice.
• Příští rok se čeká zpomalení růstu na 1,3 %.

Britská ekonomika letos opakovaně odmítá scénář stagnace, který jí byl ještě na jaře přisuzován. Po růstu o 0,6 % v 1. a o 0,5 % ve 2. čtvrtletí přidala ve 3. čtvrtletí dalších 0,7 %. Šlo o nejsilnější mezikvartální expanzi za dva a půl roku a výsledek odpovídající aktuálnímu tržnímu konsenzu. Překvapení je patrné především při srovnání se staršími prognózami. Např. Bank of England ještě v červenci očekávala pro 3. čtvrtletí růst pouze o 0,1 %. Británie tak navzdory drahým energiím, geopolitické nejistotě a vyšším úrokům prochází podstatně silnějším rokem, než se původně předpokládalo. Nejde přitom pouze o statistický růst celkového HDP. Produkce na obyvatele se zvýšila o 0,7 % mezikvartálně a o 1,7 % meziročně, což je po několika letech slabého vývoje životní úrovně příznivá zpráva.

Hrubý domácí produkt byl ve 3. čtvrtletí meziročně vyšší o 1,9 %, přičemž rozhodující příspěvek opět poskytly služby.

Jejich výkon vzrostl o 0,9 % a vyšší aktivitu zaznamenalo jedenáct ze čtrnácti sledovaných odvětví. Podnikové služby rostly o 1,0 %, zatímco služby orientované přímo na spotřebitele přidaly 0,5 %. Produkce se zvýšila pouze o 0,1 % a stavebnictví naopak kleslo o 0,7 %, zejména kvůli propadu nové soukromé bytové výstavby. Měsíční profil zároveň ukazuje, že ekonomika nezrychlovala rovnoměrně. Po červencovém růstu o 0,4 % v srpnu stagnovala a v září přidala 0,2 %. Zářijové zvýšení však bylo rozloženo mezi služby, průmysl i stavebnictví, takže závěr čtvrtletí nepůsobil vyloženě slabě.

Také z pohledu výdajů byla struktura růstu poměrně solidní. Spotřeba domácností se zvýšila o 0,6 %, vládní spotřeba rovněž o 0,6 % a tvorba fixního kapitálu o 1,7 %. Samotné podnikové investice vzrostly o 0,4 % a byly o 3,0 % vyšší než před rokem. Výraznou roli hrály investice do strojů, dopravních prostředků a digitálních technologií. V rámci služeb se informační a komunikační činnosti zvýšily o 2,1 % a počítačové programování a poradenství o 4,4 %. Také ve zpracovatelském průmyslu patřila výroba počítačů, elektroniky a optických přístrojů k nejsilnějším odvětvím. Britské oživení proto není založeno pouze na vládních výdajích nebo doplňování zásob, ale také na soukromé spotřebě a investicích. Určitou protiváhou byl zahraniční obchod, kde export vzrostl o 1,6 %, dovoz však přidal 1,8 % a obchodní bilance zůstala schodková.

Lepší vývoj britské ekonomiky v posledních měsících má několik zdrojů.

Silnější světová poptávka podporuje export a průmysl. Domácnosti v první polovině roku těžily z růstu reálných příjmů a část energetického šoku vyrovnávaly nižšími úsporami. Trh práce zároveň zůstává relativně odolný, když zaměstnanost rostla a nezaměstnanost se v období od června do srpna snížila na 4,7 %. Stále důležitější roli hrají investice do umělé inteligence (AI), cloudových služeb a související infrastruktury. Bank of England odhaduje, že nová aktivita spojená s AI mohla od začátku letošního roku vytvořit necelou pětinu růstu HDP. Také říjnový kompozitní PMI vzrostl na 53,1 bodu, nejvýše od února. Bank of England proto zvýšila odhad letošního hospodářského růstu na 1,6 % z červencových 1,1 %. 

Silné třetí čtvrtletí ale pravděpodobně nepředstavuje začátek dlouhodobého britského boomu. Spotřebitelská inflace v září zrychlila na 3,5 % a Bank of England minulý týden zvýšila základní sazbu na 4 %. Vyšší velkoobchodní ceny energií se budou teprve postupně promítat do účtů domácností, oslabí jejich reálné příjmy a zvýší náklady podniků. Spotřebitelská důvěra se v říjnu prudce propadla, zářijové maloobchodní tržby klesly a vyšší hypoteční sazby budou nadále zatěžovat bydlení i stavebnictví. K tomu se přidá postupná fiskální konsolidace. Bank of England proto očekává zpomalení růstu ve 4. čtvrtletí a pro rok 2027 předpokládá růst HDP o 1,3 %. Základním scénářem pro britskou ekonomiku v roce 2027 je nyní přechod od překvapivě silného letošního růstu k podstatně umírněnější konjunktuře. O tom, zda se současná odolnost britské ekonomiky udrží, rozhodne hlavně to, zda investice do technologií a produktivity budou schopny vyrovnat slábnoucí spotřebu domácností a vysoké ceny energií. 

FAQ

O kolik vzrostla britská ekonomika?

Ve 3. čtvrtletí mezikvartálně o 0,7 %.

Co růst nejvíce podpořilo?

Především služby, spotřeba a investice.

Proč se čeká zpomalení?

Kvůli dražším energiím, vyšším sazbám a slabší spotřebě.

Čtěte více

• Britská centrální banka snížila úroky
  Britská centrální banka včera oznámila snížení základní úrokové sazby o 50 bazických bodů na úroveň 0,25 %. Rozhodnutí členů měnového výboru bylo jednomyslné. Tímto krokem chtějí pomoci ekonomice, která je aktuálně zasažena dopady šířící se epidemie koronaviru, ovšem neměla to lehké ani v loňském roce, kdy ekonomický růst srážela nejistota spjatá s odchodem Spojeného království z EU. Bank of England je tedy další centrální bankou, která se rozhodla rychle reagovat na současnou situaci a podpořit ekonomickou aktivitu nižšími úroky. Toto opatření však současně BOE doplnila dalšími kroky pro zajištění dostatečné likvidity zejména pro malé a střední podniky i na podporu úvěrové expanze komerčních bank. Bezprostředně po oznámení britská libra oslabila, ale rychle zase své ztráty dohnala. Kroky měnové autority pak byly vzápětí podpořeny i fiskálními stimuly, když britský ministr financí přišel s novým rozpočtovým plánem, který by měl rovněž podpořit zasaženou ekonomiku. V aktuální situaci by mohlo zvýšení vládních výdajů působit mnohem efektivněji než snížení úroků.
• Britská centrální banka zachovala monetární politiku beze změn; analýza GBP/CHF a USD/CHF
  Bankovní rada britské centrální banky (BOE) zůstala i v červnu rozdělena v poměru 6 - 3 proti navýšení sou...
• Britská data z trhu práce nepřekvapila, klíčovým tématem na libře prozatím zůstává brexit
  Po včerejších výsledcích inflace dnes Británie nabídla další zajímavé makro v podobě listopadových výsledků z pracovní...
• Britská data zůstala za očekáváním, obchodníci na GBP jsou ale dnes zvědaví především na Carneyho
  Británie dnes zveřejnila další výsledky z výrobního sektoru a průmyslu a po velmi dobré sérii PMI z posledních několika dnů se tentokrát jedná o mírné zklamání.
• Britská ekonomika by mala v prvom kvartáli výrazne spomaliť
  Britská ekonomika podľa posledných prieskumov výrazne spomalila v januári. To by mohlo znova vyvolať otázky u investorov, či Bank of England bude schopná aj tento rok zvýšiť úrokové sadzby.
• Britská ekonomika je nejsilnější za posledních 6 let, analýza GBP/USD
  První měření britského HDP za poslední kvartál loňského roku ukázalo očekávaný výsledek. Ostrovní hospodářství mí...
• Britská ekonomika ke konci roku slaví
  Trh práce ve Velké Británii má důvod k oslavě. Počet Britů žádajících o podporu v nezaměstnanosti v ...
• Britská ekonomika po brexitu slábne, OPEC se dohodl, analýza EUR/USD
  Členské země OPEC se ve čtvrtek dohodly na prodloužení období pro omezení těžby o devět měsíců do března 2018. Přední světoví producenti se stále potýkají s problémem přesycení trhu. Vyrovnání nabídky s poptávkou chtějí dosáhnout snížením produkce na straně nabídky.
• Britská ekonomika překvapila růstem, ale výhled na rok 2025 zůstává nejistý
  Britská ekonomika zaznamenala v posledním čtvrtletí roku 2024 nečekaný růst o 0,1 %, čímž překonala předpovědi ekonomů, kteří očekávali pokles o 0,1 %. Tento pozitivní vývoj byl podpořen zejména silným výkonem v prosinci, kdy došlo k růstu o 0,4 %, přičemž významný podíl na tomto výsledku měl sektor služeb, včetně velkoobchodu, distribuce filmů a pohostinství. Za celý rok 2024 dosáhl růst HDP 0,9 %, což je zlepšení oproti 0,4 % v roce 2023.
• Britská ekonomika překvapila silnějším růstem, pomohl hlavně průmysl
  Reakce na zveřejněné výsledky byla zprvu optimistická, ale britská měna o své zisky velmi rychle přišla. Zveřejněné výsledky se totiž vešly do širšího konsenzu, který se pohyboval mezi 0,3 – 0,7 % a hlavně se jedná o čísla, která v sobě téměř nijak nezohledňují dopad brexitu. Mapují totiž období od začátku dubna do konce minulého měsíce, k němuž ještě nejsou k dispozici veškerá data, díky čemuž pravděpodobně budou výsledky HDP dále revidovány. Libra tak po zveřejnění HDP zůstává těsně nad hranicí 1,31 GBPUSD.
• Britská ekonomika přijde kvůli brexitu o 160 miliard eur
  V předchozím článku jsem se zabýval tím, proč je nejlogičtějším scénářem pro britskou měnu pohyb směrem dolů. Vlnová analýza, stav britské ekonomiky a nedávné zprávy o inflaci v USA a ve Spojeném království tento názor podporují. Skutečnost, že trh se snížením poptávky po libře nepospíchá, mi jen potvrzuje, že libra má vysoký potenciál klesnout.
• Britská ekonomika rastie najpomalšie za posledné štyri roky
  Britská ekonomika rástla podľa posledných údajov najpomalším tempom od roku 2013 za obdobie 12 mesiacov po Brexite. Aj napriek tomu sa Bank of England chystá zvyšovať úrokové sadzby možno už v novembri.
• Britská ekonomika roste pomaleji, inflace v eurozóně dosáhla 1,9%
  Inflace v eurozóně v dubnu meziročně vzrostla na 1,9 procenta proti odhadu trhu 1,8 procenta. Inflace v jednotné měnové unii se tak vrátila na růstovou trajektorii, z níž odešla v březnu, kdy dosáhla jenom 1,5 procentního růstu. Růst cenové hladiny se přiblížil k inflačnímu cíli Evropské centrální banky na úrovni 2,0 procenta.
• Britská ekonomika roste pomaleji, než se očekávalo; analýza GBP/USD
  Britská ekonomika dokázala v prvním čtvrtletí mezikvartálně zrychlit o 0,8 procenta a ve srovnání s posledním kva...
• Britská ekonomika se propadá do recese
  Libra klesla poté, co maloobchodní tržby ve Spojeném království letos v květnu vykázaly pokles. Spotřebitelé byli zjevně nuceni omezit výdaje kvůli rostoucím cenám potravin a celkovým životním nákladům. Úřad pro národní statistiku uvedl, že index klesl o 0,5 %, což je o něco lepší výsledek než očekávaný pokles o 0,7 %. Pokud však vyloučíme pohonné hmoty, tržby jsou o 0,7 % nižší.
• Britská ekonomika se smiřuje s tvrdým brexitem. Jak je na něj vlastně připravena
  Pravděpodobnost tvrdého brexitu, tedy vystoupení Británie z EU k 31. říjnu bez dohody, razantně stoupá. Za posledních deset týdnů se z pohledu trhu více než zdvojnásobila. Rapidně narůstá v posledních dnech a hodinách. Britská ekonomika se tak ocitá pod několikerým neblahým tlakem. Nejen kvůli vyhlídce na tvrdý brexit, ale též kvůli rozhádané vnitropolitické scéně a z toho plynoucí nejistotě, stejně jako kvůli nejistotě plynoucí z nepříliš radostného vývoje mezinárodních obchodních vztahů.
• Britská ekonomika se vyhnula recesi, ale zaostává za kontinentem
  ‚‚Březnové předběžné ekonomické ukazatele PMI ukazují, že se britské ekonomice opět vyhnula recese. Momentum však odkapává a Spojené království ještě rozhodně není z nejhoršího venku. Její index PMI klesl z 53,1 na 52,2, přičemž odolnost přišla ze sektoru služeb, který tvoří více než dvě třetiny britské ekonomiky, a dosáhl solidní hodnoty 52,8. V tomto případě se jedná o nejnižší hodnotu. To více než kompenzovalo výrobní sektor (48,0), který zůstal v kontrakčním pásmu již osmý měsíc.
• Britská ekonomika si bez členství v Evropské unii pohorší
  „Z ekonomického pohledu by pro Británii bylo nejrozumnější, kdyby si svůj odchod z Evropské unie rozmyslela. Britským společnostem, které obchodují se zahraničím, by spadl velký kámen ze srdce a ostatní státy Evropské unie by nemusely sčítat finanční ztráty,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
• Britská ekonomika si díky silnému oživení maloobchodních tržeb udržuje dynamiku
  Libra reagovala dalším růstem a dosáhla nového lokálního maxima v uptrendu, který trvá od 8. srpna. Maloobchodní tržby ve Velké Británii se v červenci letošního roku po letních slevách a mistrovství Evropy ve fotbale, které přinesly větší útraty v obchodních domech a sportovních obchodech, podle údajů odrazily ode dna.
• Britská ekonomika ve 2Q zrychlila růst na více než dvojnásobek. Podhoubí působí zdravě
  Dnešní revize růstu ekonomiky Velké Británie za druhý kvartál přinesla zlepšení předchozích odhadů i důkaz o stabilníc...