Jak obchodovat USD/CNY? (2/2)
V minulém článku jsme si představili základy obchodování netradičního měnového páru USD/CNY (americký dolar vůči čínskému jüanu) a ukázali jsme si jeho vlastnosti. V dnešním druhém díle našeho miniseriálu si řekneme něco o speciálním statutu, který tento pár má díky odlišné tvorbě měnového kurzu, a také o možném „obědu zdarma“, který nabízejí měnové opce.
Čínský jüan není ani v režimu floatingu, ani není fixně navázán na dolar. S dolarem je spojen tzv. kurzem centrální parity, který podle svého uvážení stanovuje Čínská lidová banka a s kterým pro zajištění stability hýbe velice pomalu. Oficiální měnový kurz se poté může obchodovat pouze v úzkém pásmu +/- 1 % od této centrální parity (uvažuje se o jeho rozšíření), a pokud se trh snaží kurz vychýlit více, zasáhne Čínská lidová banka intervencemi, aby kurz vrátila zpět do stanoveného pásma.
Korelace s dolarovým indexem
Čína pochopitelně neobchoduje pouze s USA, a proto je její konkurenční pozice ovlivněna také pohybem kurzů EUR/USD či USD/JPY, přičemž platí, že se silnějším dolarem apreciuje k ostatním světovým měnám také čínský jüan a naopak.
Aby se tyto výkyvy v hodnotě dolaru k ostatním světovým měnám alespoň částečně vyrovnaly, nechává Čínská lidová banka jüan k dolaru posílit pouze v době, kdy dolarový index klesá, zatímco v dobách sílícího dolaru většinou s kurzem příliš nehýbe a USD/CNY tak stagnuje. Negativní korelace mezi těmito dvěma aktivy je velice silná, jak je vidět z grafu, a proto se vyplatí shortovat USD/CNY především v době, kdy americký dolar nemá pevnou půdu pod nohama a obecně slábne. Zároveň short tohoto měnového páru funguje dobře při diverzifikaci portfolia, protože negativní korelace významně snižují riziko.
Vývoj měnového páru USD/CNY (modře) a dolarového indexu Majors (červeně):
Opce jako výhodná volba
Kromě klasického obchodování USD/CNY přes MetaTrader se nabízí i nákup put opcí skrz investiční certifikáty. Investiční banky mají možnost nakupovat futures na tento měnový pár a na jejich základě poté vydávají opční certifikáty, jimiž dávají možnost svým klientům participovat na posilování čínského jüanu i s malými částkami v řádu několika stovek eur. Opce kombinují všechny výhody spojené s navázáním čínského jüanu na americký dolar. Umožňují realizovat pozitivní carry trade, čemuž se klasičtí brokeři brání, stejně jako obchodovat na páku v rozmezí 10-50:1, přičemž tradeři jsou chráněni proti margin callu, protože opce ze své podstaty umějí zajišťovat pákový faktor i bez vypůjčeného cizího kapitálu.
Aktuální nabídku opcí na měnový pár USD/CNY, které se obchodují na německé burze Scoach, můžete najít zde. Pro zajištění velice slušného výnosu při nižším riziku se vyplatí nakupovat put opce, jejichž realizační cena je dostatečně vysoko nad aktuálním měnovým kurzem (nákup put opce se rovná spekulaci na pokles) a zároveň mají zápornou časovou hodnotu (Zeitwert), což indikuje pozitivní carry trade a zhodnocování pozice v čase. Pomocí identifikačního čísla WKN Vám poté dokáže obchod zprostředkovat většina obchodníků s cennými papíry, kteří jsou registrováni u ČNB (pro menší investory např. Brokerjet či Fio). Menší nevýhodou je spread, který se u těchto opcí pohybuje v řádu několika procent, a proto je lepší počítat s delším časovým obdobím této otevřené pozice a opce neprodávat dříve než po uplynutí jednoho měsíce.
Pro inspiraci přidáváme vývoj ceny put opce s realizační cenou 6,40 s vypořádáním v prosinci 2013 a vývoj měnového páru USD/CNY za poslední 3 měsíce. Při zhruba jednoprocentním posílení čínského jüanu k dolaru, což odpovídá tempu dlouhodobého trendu, se tato put opce po započtení poplatků i spreadu zhodnotila o 65 %, což je při velice sníženém riziku mimořádný výnos.
Vývoj ceny put opce (v EUR):
Vývoj měnového páru USD/CNY:
Výhled do budoucna
Otázkou je, jestli si čínský jüan dále udrží své výsadní postavení a bude vůči dolaru pouze posilovat. Analytici se shodují, že jüan je oproti dolaru stále podhodnocený, byť nejde už o takový rozdíl, jako tomu bylo před třemi nebo čtyřmi lety. Čína totiž pomalu přestává být pro investory atraktivní z důvodu silně rostoucích mezd, a ti proto raději směřují své prostředky do levnějších asijských zemí jako je Vietnam nebo Indonésie.
Jedním z měřítek nad/podhodnocenosti měny je běžný účet platební bilance (prakticky jde o rozdíl mezi vývozy a dovozy). Ten se sice v době pokrizové v Číně znatelně snížil (viz graf), stále však zůstává v kladném teritoriu a napovídá nám, že čínský jüan má nadále potenciál sílit, i když postupem času již svou munici částečně vyčerpal.
Vývoj běžného účtu platební bilance v Číně (v % HDP):
Výnosy tedy vypadají slibně, ale co likvidita? Kdy už se konečně začnou na USD/CNY obracet biliony dolarů denně, utáhnou se spready a tento měnový pár zaútočí na eurodolar co do objemu obchodů? Upřímně řečeno se obávám, že takového věhlasu se USD/CNY ani do konce tohoto desetiletí nedočká. Tradice měn má totiž u obchodníků velkou setrvačnost a pouhá velikost ekonomiky není zárukou dobré pověstí místní měny. Málokterá měna emerging markets dokázala na forexu rychle prorazit, byť v Top 10 největších ekonomik jich je již celá polovina (kromě Číny i Indie, Rusko, Brazílie a Mexiko). V případě Číny jsou překážkou i administrativní vládní opatření, která celý proces liberalizace jüanu neúměrně protahují a která se jistě budou snažit, aby se jüan nestal další volatilní měnou „vydanou napospas trhům“.
Bude to tedy na samotných forexových obchodnících, aby si skrz tyto překážky našli svou cestu k měnovému páru USD/CNY, který díky své specifičnosti nabízí možnost nadproporcionálního zhodnocení jejich prostředků.
Tomáš Raputa
Tým FXstreet.cz
Zdroje: CFETS, FRED, Scoach, Tradingeconomics
Související články
Čtěte více
-
Hlavní ekonomické události v roce 2020
V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2020, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu. -
Hlavní ekonomické události v roce 2021
V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2021, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů. -
Hlavní ekonomické události v roce 2022
V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2022, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém obchodním plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů. -
Hlavní ekonomické události v roce 2023
V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2023, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. -
Inflačně-pandemický rok 2021 - analytické shrnutí
Rok 2021 sice nebyl tak dramatický jako ten předchozí, i tak ale na finančních trzích nebylo o překvapení a výkyvy nouze. Optimismus prvního čtvrtletí poháněný očkováním i americkým fiskálním stimulem následovalo vystřízlivění ve zbytku roku. Problémy v dodavatelských řetězcích, vysoká inflace i nižší než očekávaná účinnost vakcín ukázala, že s pandemickým dědictvím se budeme muset vypořádávat i v příštím roce. -
Infografika: Rekapitulace roku 2021
Finanční trhy v roce 2021 - forex, komodity a kryptoměny - přehledná a jednoduchá rekapitulace roku. -
Intervence na měnovém trhu
Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF). -
Intervence: SNB již přes rok drží kurz franku
Když se během loňského léta dostala panika kolem dluhové krize eurozóny na vrchol, švýcarský frank pod přílivem zahraničních investorů, kteří hledali bezpečný přístav, téměř atakoval paritu s eurem. Švýcarští exportéři byli ohroženi stále klesající mezinárodní konkurenceschopností vlivem silného franku a domácí ekonomice hrozila nebezpečná deflace, švýcarská národní banka (SNB) se tak odhodlala k akci. -
Jak obchodovat forex při realitní bublině?
V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na vzájemné propojení dvou na první pohled naprosto nezávislých trhů - realitního a měnového. Nemovitosti se samozřejmě neobchodují na finančních trzích a nedají se vyvážet ani dovážet, přesto však má cenový vývoj realit vliv na forex. Odpovědí jsou úrokové sazby, které stanovují centrální banky a na které jsou oba dva trhy značně citlivé. -
Jak obchodovat USD/CNY? (1/2)
Čína je stále tahounem světové ekonomiky, její vliv nabírá na významu a o čínském jüanu (CNY) se do budoucna hovoří jako o nové rezervní měně. Síla ekonomiky se při nízké inflaci odráží i v síle měny, což dokazuje, že při participaci na dlouhodobém posilování jüanu (short USD/CNY) se dá velice slušně profitovat. Forexový trader se však většinou s tímto měnovým párem nesetká. Jaké tedy USD/CNY nabízí příležitosti a kde si ukousnout z čínského koláče to největší sousto? -
Jak obchodovat v koronavirové volatilitě?
Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr? -
Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy
Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů. -
Jak používat index Big Mac?
Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“. -
Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB
Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB). -
Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch
Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky - průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK). -
Jaký dopad bude mít brexit na forex?
Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem. -
Kde hledat ten správný fundament?
Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme. -
Koho finanční trhy potrestají příště?
Existuje rčení, které říká, že trh půjde vždy tím směrem, kde způsobí nejvíce bolesti. Restriktivní opatření kvůli koronaviru způsobila prudký pokles ekonomické aktivity, což je reflektováno v dluhopisových výnosech, které se v mnoha zemích pohybují na historických minimech. Tento fakt spolu s rekordním propadem ceny ropy způsobil, že se znovu začíná mluvit o rizicích plynoucích z poklesu cen, tedy z deflace. Na opačném konci názorového spektra se nachází velká skupina analytiků, kteří poukazují na to, že současné bezprecedentní monetární a fiskální programy spolu s kvantitativním uvolňováním prakticky všech nejdůležitějších centrálních bank naopak způsobí devalvaci měn a přinesou vysokou inflaci. Je možné, že trh si vybere třetí cestu a způsobí tak bolest oběma táborům? -
Koronavirus: Co se děje na trzích?
Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“. -
Koronavirus - propady HDP a některých oborů, velké zadlužování
Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.
Diskuse ke článku
| Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele. |
| Přihlásit se | Nová registrace |