Akcie týdne - Caterpillar (03.08.2023)

• Společnost Caterpillar v úterý oznámila výsledky za 2. čtvrtletí 2023.
• Společnost překonala očekávání v oblasti tržeb a zisku
• Silný výkon ve všech 3 klíčových odvětvích
• Slabší než očekávané oživení poptávky v Číně
• Společnost zůstává optimistická ohledně budoucnosti
• Cena akcií vzrostla na nová historická maxima

Akcie společnosti Caterpillar (CAT.US), amerického výrobce těžkých strojů, začátkem tohoto týdne vzrostly na rekordní hodnoty poté, co společnost vykázala solidní zisk za 2. čtvrtletí 2023. Akcie vyskočily o více než 8 % na nová historická maxima, protože optimistický výhled do budoucna překonal obavy z globálního zpomalení a poměrně špatný obrázek, který vykreslují makroekonomické údaje. Podívejme se na společnost a nedávnou zprávu blíže!

Bellwether pro americkou a globální ekonomiku

Společnost Caterpillar je největším světovým výrobcem strojních zařízení a z tohoto důvodu patří mezi akcie, které by měli všichni investoři bedlivě sledovat. Společnost je často považována za zvěstovatele nejen americké, ale i globální ekonomiky. Ačkoli je Caterpillar americkou společností, více než polovina jejích tržeb pochází ze zahraničí, což z ní činí indikátor globálního průmyslu - slabší prodeje strojů Caterpillar často předznamenávají oslabení poptávky v globálním průmyslu.

Podíváme-li se na níže uvedený graf, který znázorňuje 12měsíční návratnost akcií společnosti Caterpillar s indexem ISM amerického zpracovatelského průmyslu, vidíme, že obraty v návratnosti akcií společnosti Caterpillar často předznamenávají obraty v trendech ISM. Současná divergence mezi oběma indexy i silné výsledky, které společnost Caterpillar vykázala, naznačují, že se možná brzy dočkáme obratu v trendu ISM.

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Působivé výsledky za 2. čtvrtletí

Zpráva o výsledcích společnosti Caterpillar za druhé čtvrtletí roku 2023 byla zveřejněna v úterý před zahájením obchodní seance na Wall Street a ukázala se jako pozitivní překvapení. Společnost vykázala tržby, které byly téměř o 1 miliardu USD vyšší, než očekával trh. Přispěly k tomu silné tržby v divizi ME&T, která zaznamenala 22% meziroční nárůst. Provozní zisk meziročně vzrostl o 88 %. Upravený zisk na akcii ve výši 5,55 USD byl meziročně o 75 % vyšší než před rokem a také o 22 % vyšší než mediánový odhad. Zajímavé je, že navzdory silné poptávce se v průběhu čtvrtletí zvýšily zásoby prodejců.

Společnost Caterpillar vysvětlila, že takto solidních výsledků bylo dosaženo díky vyšším objemům prodeje i příznivému cenovému mixu. Společnost během čtvrtletí vrátila akcionářům 2 miliardy USD - 1,4 miliardy USD prostřednictvím zpětného odkupu a 0,6 miliardy USD prostřednictvím dividend.

Výsledky Caterpillar za 2. čtvrtletí 2023

• Tržby: 17,32 miliard USD oproti očekávaným 16,39 miliardám USD (meziročně +22 %)
  • Stroje, energie a doprava: 16,55 miliardy USD oproti očekávaným 15,65 miliardám USD (meziročně +22 %)
  • Finanční produkty: 773 milionů USD oproti očekávaným 756 milionům USD (meziročně +9,2 %)
• Provozní příjem: 3,65 miliardy USD oproti 2,94 miliardy USD (meziročně +88 %)
  • Stroje, energie a doprava: 3,55 miliardy USD oproti očekávaným 2,83 miliardy USD (meziročně +97 %)
  • Finanční produkty: 257 milionů USD oproti očekávaným 227 milionům USD (meziročně +9,8 %)
• Upravený provozní příjem: 3,68 miliardy USD oproti očekávaným 2,94 miliardy USD
• EPS: 5,67 USD vs (meziročně +81 %)
• Upravený zisk na akcii: 5,55 USD oproti očekávaným 4,54 USD, 3,18 USD před rokem (meziročně +75 %)
• Náklady na výzkum a vývoj: 528 milionů USD oproti 530,5 milionům USD (meziročně +10 %)
• Zásoby dealerů: +0,6 miliardy dolarů
• Nevyřízené objednávky: +0,3 miliardy $

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Vysoká výkonnost ve všech 3 klíčových odvětvích

Co dělá 2. čtvrtletí 2023 od společnosti Caterpillar ještě lepším, je skutečnost, že zlepšení v podnikání bylo široce založené. Společnost vykázala více než 20% nárůst tržeb v každém ze 3 klíčových odvětví, přičemž největšího růstu dosáhla v odvětví energetiky a dopravy. Nejziskovějším odvětvím byl Construction Industries, kde zisková marže vyskočila z 16,4 % na 25,2 % a tvořila téměř polovinu zisku společnosti v tomto čtvrtletí.

Společnost vykázala lepší výkonnost ve všech odvětvích - od průmyslu přes ropný a plynárenský průmysl až po energetiku a dopravu. Výsledky podpořily vysoké tržby, zejména v regionech Severní Ameriky a EMEA.

Stroje, energetika a doprava (ME&T).

• Příjmy
  • Stavební průmysl: 7,2 miliardy USD (+20 % meziročně)
  • Resource Industries: 3,6 miliardy USD (+20 % meziročně)
  • Energie a doprava: 7,2 miliardy USD (+26 % meziročně)
• Zisk segmentu
  • Stavební průmysl: 1,803 miliardy USD (meziročně +82 %)
  • Resource Industries: 740 milionů USD (+108 % meziročně)
  • Energie a doprava: 1,269 miliardy dolarů (+92 % meziročně)
• Zisková marže segmentu
  • Stavební průmysl: 25,2 % oproti 16,4 % před rokem
  • Resource Industries: 20,8 % oproti 12,0 % před rokem
  • Energie a doprava: 17,6 % oproti 11,6 % před rokem

Poznámka: Údaje za jednotlivé segmenty zahrnují mezisegmentové prodeje, a proto se nesčítají s údaji za ME&T dohromady.Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Optimistický pohled na budoucnost

Kromě oznámení dobrých výsledků vyjádřila společnost Caterpillar také optimismus ohledně budoucnosti. Společnost uvedla, že očekává, že celoroční upravená marže provozního zisku bude blízko horní hranice cílového rozpětí, přičemž marže a tržby za druhé pololetí budou vyšší než před rokem. Tržby a upravená marže provozního zisku ve 3. čtvrtletí 2023 by měly být vyšší než ve 3. čtvrtletí 2022, ale nižší než ve 2. čtvrtletí 2023. 

Kapitálové výdaje v segmentu ME&T vzrostly na 0,3 miliardy USD z 0,2 miliardy USD před rokem. Společnost Caterpillar očekává, že celoroční kapitálové výdaje budou činit přibližně 1,5 miliardy USD a výdaje na restrukturalizaci přibližně 700 milionů USD. Společnost vygenerovala ve 2. čtvrtletí 2023 v segmentu ME&T volný peněžní tok ve výši 2,6 miliardy USD a očekává, že celoroční peněžní tok se bude pohybovat kolem horní hranice cílové hodnoty 4-8 miliard USD. 

Poptávka v Číně zklamala

Ne vše však bylo tak růžové. Společnost uvedla, že tržby v asijsko-pacifickém regionu se ve 2. čtvrtletí 2023 meziročně nezměnily. Společnost Caterpillar upozornila, že prodeje v Číně byly měkčí, než se původně očekávalo, přičemž došlo k dalšímu oslabení prodeje strojů nejčastěji používaných v čínských stavebních projektech. Generální ředitel společnosti uvedl, že očekává další oslabení s tím, jak v Číně odeznívá postpandemické oživení. Navazuje tak na své komentáře z dubna, kdy uvedl, že očekává pokles podílu tržeb z Číny pod obvyklé rozmezí 5-10 %. 

Nicméně je třeba říci, že tento pokles čínského podílu je způsoben nejen slabšími než očekávanými obchodními výsledky v Číně, ale také silnými tržbami jinde. Koneckonců Latinská Amerika byla jediným významným regionem, v němž společnost Caterpillar vykázala pomalejší růst než v 1. čtvrtletí 2023.

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Caterpillar na nových rekordních hodnotách!

Výsledky za druhé čtvrtletí byly velmi dobré a stejně tak na ně reagoval i trh. Akcie společnosti Caterpillar v úterý po zveřejnění výsledků vyskočily o více než 8 % a akcie se posunuly na nová historická maxima! Silné výsledky, které stály v kontrastu s poměrně špatným obrazem ekonomiky vykresleným makrodaty, ukazují, že obávané zpomalení nemusí být tak vážné. Optimismus společnosti ohledně druhé poloviny roku je povzbudivý. Slabost v Číně je zdrojem obav, ale pokud jde o společnost Caterpillar, Čína nepředstavuje velkou část podnikání, takže dopad nemusí být tak velký.

Podíváme-li se na graf společnosti Caterpillar (CAT.US) v intervalu D1, můžeme vidět, že akcie před zveřejněním výsledků testovaly zónu rezistence na úrovni 265,00 USD (oranžový kruh). Tato zóna byla vyznačena předchozími historickými maximy a býci se nad ni snažili proniknout od poloviny července 2023. Růst po zveřejnění výsledků posunul akcie výše a po vyšším otevření v úterý cena akcií pokračovala v růstu a uzavřela na rekordní hodnotě nad 288 USD. Intradenního historického maxima bylo včera dosaženo mírně pod hranicí 294 USD. Zdá se, že růstová dynamika se zpomalila a akcie zahájily dnešní obchodování o něco níže. Nicméně určité vybírání zisků by vzhledem k nedávným prudkým ziskům nemělo být překvapením.

Zdroj: xStation5

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.