3 hlavní body článku:
- Intel hlásí oslabení poptávky po PC a výpadky výroby, což tlačí výsledky hospodaření dolů.
- Akcie Intel za poslední měsíc klesly o 52 % a vymazaly zisky z druhého kvartálu.
- Analýza zdůvodňuje otevření short pozice s cílovými cenami na úrovni 55, 50 a 45 dolarů.
Intel hlásí za třetí čtvrtletí roku 2026 tržby ve výši 16,513 miliardy dolarů a čistý zisk 3,320 miliardy dolarů. Management však vydal slabší výhled na čtvrté čtvrtletí s tržbami mezi 15,0 a 16,0 miliardami dolarů. Důvodem je slabá poptávka po PC, nedostatek pamětí a narušení výroby v Izraeli.
Výrobní překážky a nejasná návratnost obřích investic
Management společnosti připisuje zhoršený výhled především vnějším i vnitřním provozním komplikacím. Výpadky v izraelském závodě a chybějící substráty pro procesory Xeon přímo brzdí schopnost dodávat klíčový hardware na trh. Zákazníci v oblasti serverů a umělé inteligence sice stále vyžadují nové čipy, ale Intel naráží na úzká hrdla ve vlastních továrnách.
Investor tak stojí před zásadní otázkou, zda se roční kapitálové výdaje přesahující 20 miliard dolarů vůbec vyplatí. Zda se promění v ziskové objemy výroby, nebo zda zanechají jen nevyužité továrny. Tyto obří investice bez okamžitého výkonu výrazně zatěžují hotovostní tok. Dohoda se společností Oracle ohledně platformy Xeon a budoucích instancí Diamond Rapids představuje světlý bod, avšak neuzavírá riziko zpoždění dodávek a nízkého vytížení výrobních kapacit.
Intel zažívá strmý pád z nedávných maxim
Investoři reagují na nepříznivé zprávy masivním výprodejem majetku a akcií této společnosti. Akcie Intel padly za poslední měsíc o 52 %. Aktuálně se obchodují na cene 59,96 dolarů, což je nejnižší cena od dubna 2026. Trh tak vlastně vymazal celý exponenciální růst z druhého kvartálu tohoto roku.
Tento dramatický propad ukazuje, jak rychle dokáže pesimismus převážit nad předchozím optimismem. Ještě nedávno trh započítával do ceny velmi agresivní scénáře růstu tržeb a zisku do roku 2029. Dnes však investoři vidí hlavně okamžitá rizika. Ztráta více než poloviny hodnoty během jediného měsíce odráží hlubokou nedůvěru v rychlé vyřešení dodavatelských řetězců a obavu z přetrvávajícího poklesu prodejů osobních počítačů.
Srovnání s konkurencí v oblasti AI infrastruktury
Zatímco někteří konkurenti ze seznamu akcií AI infrastruktury dokáží měnit kapitálové výdaje v okamžité tržby, tento čipový gigant naráží na limity vlastní struktury. Kombinace vývoje čipů a provozování vlastních sléváren přináší v dobách krize dvojnásobné riziko. Vysoké fixní náklady na provoz fabů běží dál bez ohledu na to, zda PC trh roste nebo klesá.
Původní býčí narativ počítal s tím, že slévárenská divize přiláká obří zakázky od externích firem a vytíží proces 18A. Současná realita však ukazuje, že omezení v substrátech a výpadky kapacit mohou zpomalit adopci nových technologií u velkých cloudových zákazníků. Poptávka po procesorech Xeon sice zůstává silná, ale bez bezchybné realizace výroby ztrácí firma konkurenční výhodu oproti dravější konkurenci.
Otevírám short pozici
Vzhledem ke všem zmíněným faktorem otevírám short pozici na akciích společnosti s cenovými cíli 55 dolarů, 50 dolarů a 45 dolarů.
Targety pro akcie Intel. Zdroj: tradingview.com
Hlavním důvodem pro tento krok je přetrvávající tlak na marže, pomalý náběh plné kapacity po výpadcích a vysoké kapitálové výdaje, které budou i nadále vyčerpávat hotovost. Výhled na čtvrté čtvrtletí potvrdil, že slabost trhu osobních počítačů hned tak zmizí a provozní problémy v továrnách nelze vyřešit během jednoho kvartálu.
Shrnutí
Intel čelí vážným strukturálním i provozním problémům, které výrazně zhoršují jeho krátkodobý i střednědobý výhled. Slabá poptávka po osobních počítačích, výpadky výroby v Izraeli a nedostatek substrátů přímo ohrožují plány na rychlý růst. Masivní kapitálové výdaje na budování fabů navíc zatěžují cash flow. Otevírám proto short pozici s cíli 55, 50 a 45 dolarů, protože očekáváme další pokles hodnoty akcií pod tlakem nepříznivých hospodářských výsledků.
Marek Jendrál
