Komoditní zhrnutí - ropa, zlato, pšenice, zemní plyn (18.07.2023)

ROPA:

• Ropa reaguje poklesem poté, co se dostala do blízkosti 200denního průměru (u WTI ano, u Brentu velmi blízko).
• Ropa rozšiřuje poklesy z konce minulého týdne na začátek tohoto týdne v důsledku smíšených údajů o hospodářském růstu v Číně.
• Stojí za zmínku, že se očekávalo, že Čína se bude v letošním roce podílet na růstu globální poptávky po ropě zhruba z 50 %. Slabší hospodářské oživení by mohlo znamenat problémy pro trh s ropou
• Zároveň jsme svědky extrémně slabého amerického dolaru, který nabízí vyhlídky na další růst cen komodit
• Na trhu s ropou pozorujeme velmi velké zpoždění, které naznačuje silnou krátkodobou poptávku na trhu s ropou.
• Zpráva Bank of America ukazuje, že investoři mají nejmenší pozice v ropě od roku 2020
• Zásoby ropy v USA klesly v květnu na pětiměsíční minimum. Slabší výhled produkce by mohl vést k dalšímu poklesu zásob v letošním roce. Údaje podle JODI
• JODI rovněž uvedla, že Čína zaznamenala v květnu 2023 druhou nejvyšší úroveň poptávky po ropě a jejích produktech v historii, což může být v rozporu s údaji naznačujícími slabou čínskou poptávku v letošním roce. Na druhou stranu se očekával i silnější růst. Poptávka v daný den činila 17,37 mil. barelu za den
• Nahrazení produkce v americkém Permianu prostřednictvím nových vrtů je stále obtížnější

Forwardová křivka je ještě strmější než před měsícem, i když na začátku křivky nejsou patrné žádné výrazné anomálie. Krátkodobá backwardace znamená tlak na růst cen. Zdroj: Bloomberg

Ropa v pátek a v pondělí ustoupila, ale zastavila se na důležité úrovni 78,5 dolaru za barel. Klíčová podpora se nachází na úrovni 77 dolarů za barel. Sezónnost naznačuje, že ropa se může chovat špatně až do konce července. Na druhou stranu stojí za zmínku, že nás čeká rollover, čehož by mohli využít býci a vrátit se na trh. Zdroj: Bloomberg

Zlato:

• Členové Fedu jako Daly a Kashkari, kteří byli dříve pro dvě zvýšení, začínají pochybovat o moudrosti tak dalekosáhlého prohlášení.
• Trh zcela jasně snížil svá očekávání ohledně dalších zvýšení. V současné době ukazuje na červencové rozhodnutí a poté na první snížení počátkem příštího roku
• Agentura S&P naznačuje, že v červenci ke zvýšení sazeb nedojde a Fed ponechá sazby beze změny až do června příštího roku
• Zlato testovalo oblast kolem 1970 USD za unci, přičemž se realizovala formace obratu trendu hlava a ramena. Domníváme se však, že další pokles výnosů by mohl prodloužit pozitivní sérii zlata, což by mohlo vést k otestování střední hranice letošního klesajícího trendu poblíž úrovně 1990/2000 USD za unci
• Sezónnost naznačuje, že růst zlata by měl začít tento týden a trvat nejméně do konce měsíce
• Žádné jasnější signály o umístění spekulantů. ETF jsou stále spíše na straně prodeje zlata. Pouze holubičí tón ze strany Fedu může spekulantům a ETF dát signál.

Stav pozic nedává pro zlato žádný jasný signál. Zdroj: Bloomberg, XTB

Cena zlata realizovala obrat formace hlava a ramena, ale zároveň se objevil jasný signál obratu nedávného klesajícího trendu. Zdroj: xStation5

Pšenice:

• Cena pšenice vzrostla na téměř 700 centů za bušl v reakci na neprodloužení dohody o vývozu ukrajinského obilí přes Černé moře.
• Před rokem byla podepsána a několikrát prodloužena dohoda, která umožňovala vývoz ukrajinských zemědělských produktů, především pro zásobování rozvíjejících se zemí
• Podle Ruska nebyly splněny podmínky OSN pro zvýšení podpory vývozu ruských produktů. Před víkendem OSN uvedla, že chce zpřístupnit možnost účasti ruských bank spojených se zemědělstvím v systému SWIFT.
• Rusko tvrdí, že útok na krymský most nebyl bezprostředním důvodem pro neprodloužení dohody
• Ukrajina rovněž uvedla, že hodlá pokračovat v některých vývozech po moři a využít dalších možností. Jen v červenci bylo množství vyvezeného obilí velmi nízké kvůli pomalým kontrolám obilí
• V USA mezitím pokračuje sklizeň ozimé pšenice, ale nejpomalejším tempem od 60. let minulého století. Kvalita sklizně byla jen mírně vyšší než v loňském roce
• Spekulanti zjevně uzavírají krátké pozice

Spekulanti pokračují v uzavírání krátkých pozic. Nedostatek ukrajinského vývozu pšenice po moři by mohl opět vést ke zvýšené poptávce po americké nebo jihoamerické pšenici. Zdroj: Bloomberg, XTB

Sklizeň v USA je velmi pomalá. Zdroj: USDA

Začátkem tohoto týdne si cena připsala zisky, dnes však růst pokračoval. Sezónnost ukazuje na růst v následujících týdnech. Zdroj: xStation5

Plyn:

• Tempo růstu zásob v USA zpomaluje, ale stále je příliš vysoké na to, aby vedlo k poklesu srovnatelných zásob.
• Dlouhodobá budoucnost plynu však vypadá lépe díky velkému počtu plánovaných vývozních terminálů v USA, zejména od roku 2025.
• Plyn se odráží od úrovně kolem 2,5 USD/MMBTU, jak naznačuje sezónnost
• Čisté pozice se nadále zvyšují, zejména díky snížení krátkých pozic. Jak ukázala minulost, pouze vybudováním jednoznačně pozitivní pozice lze dosáhnout výraznějšího pozdějšího zhodnocení

Čisté pozice na trhu s plynem nadále rostou. Zdroj: Bloomberg, XTB

Plyn se odráží od úrovně kolem 2,5 USD/MMBTU, přičemž se může realizovat ranní hvězdná formace. Zdroj: xStation5

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.