Forex 2026: Které měny budou sbírat zisky?

Hlavní měnové páry zůstávají s nástupem nového roku ve vyčkávacím módu. Boční trend drží EUR/USD u 1,1700, GBP/USD kolem 1,3400 i USD/JPY v blízkosti 156,00. Makroekonomické ukazatele jsou relativně stabilní, geopolitické otřesy mají na nejvíce obchodované páry na forexu omezený vliv a centrální banky zůstávají předvídatelné. To se ale v následujících 12 měsících změní.

Kam půjdou úroky v USA?

Hlavní událostí roku 2026, která nastolí novou éru nejen na měnových trzích, bude jmenování nového předsedy Rady guvernérů americké centrální banky (Fed). Tento nejmocnější bankéř světa, nástupce Jerome Powella, by se měl ujmout své funkce v květnu. Do té doby musí dojít k oficiální nominaci prezidentem Trumpem a potvrzení nominanta Senátem USA. Tradeři proto budou upravovat své pozice už dávno před samotným květnem a můžeme se dočkat několika velice volatilních seancí.

Vývoj základní úrokové sazby v USA:

Největší favorit na nového šéfa Fedu je Kevin Hassett, ekonom loajální Donaldu Trumpovi, který hlásí nutnost prudkého uvolnění měnové politiky skrz snižování úrokových sazeb. Prorůstový impuls z centrální banky se Trumpovi zamlouvá. Otazníkem ale zůstává, jestli Senát potvrdí Hassetta ve funkci a také jestli si případně Hassett i ostatní centrální bankéři dovolí tváří v tvář vysoké inflaci a slábnoucímu dolaru proklamovaná úroková snížení.

Úroky v USA půjdou dolů. K diskuzi zůstává jak moc. Trh očekává, že v roce 2026 dojde k 2-3 snížením o 25 bazických bodů do blízkosti 3,00 % a tato očekávání už jsou v měnových kurzech započítána. Právě kvůli postupným revizím výhledu na výši úroků směrem dolů oslaboval americký dolar už v minulém roce.

Pravděpodobnost výše úrokových sazeb v USA za 12 měsíců:

Jenže nástup nového holubičího šéfa Fedu může revidovat úroky ještě níže až do pásma 2,00-2,50 %, což by vedlo k dalším prodejům USD. V kombinaci s hrozivou trajektorií amerického zadlužení i nižšímu důrazu na zkrocení inflace se americký dolar může dostat pod silný prodejní tlak.

Ani na půdě zahraničního obchodu a cen komodit nesvítí pro dolar zelená. Nízké ceny ropy i zkapalněného plynu LNG dávají výhodu spíše euru, japonskému jenu nebo čínskému jüanu. Podpora poptávky a nasávání dovozů pak zřejmě vynuluje pozitivní efekt cel na obchodní bilanci USA.

Euro nabízí stabilitu a nízkou inflaci

V základním scénáři počítáme s dalším oslabováním amerického dolaru. Úrokový diferenciál mezi eurem a dolarem by se mohl dále utahovat, a to i s výhledem na možné vyšší úroky v eurozóně. Evropská centrální banka (ECB) si drží nezávislost a tradiční „německý“ jestřábí přístup k inflaci, který by měli obchodníci s měnami i dluhopisy oceňovat. Pokud se na konci roku úroky v USA i eurozóně přiblíží k sobě u 2,50 %, budou tradeři právě kvůli nižší inflaci i zadlužení preferovat euro.

Eurozóna se může těšit na nižší ceny energií a nakopnutí ekonomického růstu skrz vyšší vojenské výdaje, zejména pak v Německu. Růst cen nemovitostí, spotřeby domácností i turismu bude dávat více prostoru jestřábům ve Frankfurtu, kteří mohou svými komentáři pomoci euru výše.

Během roku 2026 tedy počítáme s růstem měnového páru EUR/USD do pásma 1,20-1,30. Nemusí jít o pozvolné zvyšování kurzu, čekáme také několik skokových seancí, po kterých se kurz eurodolaru ustálí o několik centů výše. Může jít o nominaci nového šéfa Fedu a jeho komentáře k trajektorii měnové politiky, také případné panické výprodeje amerických bondů, u kterých budou investoři nově očekávat vyšší prémii za měnové i inflační riziko. Zlom v rusko-ukrajinské válce také může způsobit volatilitu, z případné mírové dohody by mělo těžit především euro.

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):

Japonský jen potřebuje vyšší sazby

Měnový pár amerického dolaru a japonského jenu je pro letošek takovým soubojem ošklivek. Obě měny se potýkají s rizikovým vládním zadlužením, (z toho vyplývající) holubičí centrální bankou a vyšší inflací.

Bank of Japan (BoJ) zvyšuje úrokové sazby opatrně. Na pouhých 0,75 % zvýšila úroky až v prosinci minulého roku a to až po tlaku traderů, kteří prodávali jak japonský jen, tak vládní dluhopisy. Aktuální slabost domácí měny již znervózňuje místní vládu i centrální banku a japonští představitelé se vyjadřují na podporu JPY. Úroky tak zřejmě půjdou znovu nahoru.

Měnový pár USD/JPY má v roce 2026 kam klesat. V Japonsku se sice také můžeme dočkat panických výprodejů dluhopisů, ale i přes více nervózní a volatilní obchodní seance by měl japonský jen posílit a poslat USD/JPY pod 150.

Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):

Britská libra může posílit i vůči euru

Britská libra bude těžit z nižší startovní pozice, protože v minulém roce proti americkému dolaru neposílila tolik jako euro. Zároveň má Británie oproti eurozóně výhodu v jednodušším přístupu na lukrativní americký trh po zavedení obchodních překážek ze strany Donalda Trumpa.

Británie nabízí aktuálně podobnou kombinaci úrokových sazeb (3,75 %) i inflace (3,2 %) jako Spojené státy. V Londýně se ale nečeká žádné prudké otočení kormidlem směrem k uvolnění měnové politiky. Libra by tak měla držet reálné úroky v plusu a postupně začít předávat pomyslného „inflačního“ černého Petra mezi vyspělými zeměmi do USA. Zadlužení britské vlády je sice vysoké (94 % HDP), ale stabilizované. Libra proto může posílit nejenom vůči dolaru, ale i vůči euru.

Měnový pár GBP/USD vidíme v rostoucím trendu mířícím do pásma 1,40-1,45. EUR/GBP pak při mírné korekci mezi 0,85-0,87. Tento kurz může vyjít jen lehce ve prospěch libry, ale při vyšších úrocích bude výhodnější držet právě britskou měnu (long GBP/USD, short EUR/GBP).

Vývoj měnového páru GBP/USD (denní graf – D1):

Babiš pomůže CZK

Česká koruna bude těžit z vyššího schodku státního rozpočtu, který plánuje nová Babišova vláda. Několik desítek miliard korun více na investice, levnější energie a snížení daní bude znamenat nakopnutí už tak svižně rostoucí české ekonomiky. Spolu s rekordními cenami nemovitostí a rychlým růstem mezd trh sází na zvýšení úrokových sazeb během roku 2026 z aktuálních 3,50 % na 3,75 % a jestřábí komentáře centrálních bankéřů takový obrat v trendu měnové politiky potvrzují.

Česká koruna se tím pádem bude moci opřít o podporu své centrální banky. Je ale otázkou, jestli jí to pomůže k dalšímu posílení proti euru. Koruna totiž slušnou porci zisků zapsala už v loňském roce, proto pro letošek čekáme už jen mírný pokles měnového páru EUR/CZK na 24,00. Samotné euro by totiž mělo také těžit z větší podpory ECB, než tomu bylo v roce 2025.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):

Čínský jüan nabírá tempo

Čína i přes zavedení amerických cel zůstává továrnou světa a díky levným energiím a obří škálovatelnosti produkce jí nadále roste konkurenceschopnost. Obchodní přebytek Číny za rok 2025 dosáhne takřka 1200 mld. USD (6 % HDP), viz graf:

Vývoj přebytku obchodní bilance Číny (v USD, měsíčně):

Spojené státy i ostatní dovozci čínského levného zboží proto volají po posílení jüanu, aby se nerovnováhy částečně kompenzovaly a domácí výrobci aut, oceli nebo spotřebního zboží dostali šanci na trhu uplatnit své produkty. Vzhledem k obecné slabosti amerického dolaru bude mít letos prostor měnový pár USD/CNY zamířit výrazně pod 7,00. Jeho kurz sice částečně kontroluje čínská centrální banka (PBoC), ale nadbytek dolarů ve finančním systému se dříve nebo později projeví v jejich umístění na měnové trhy a nákupy / posílení CNY.

Rizikem jsou nízké úrokové sazby, které mají pomoci zabránit kolapsu rezidenčního sektoru. Po dlouhých letech se čínská referenční roční úroková sazba (3,00 %) dostala pod úroveň USA (3,50-3,75 %). Jak jsme ale uvedli na začátku, americký dolar zřejmě bude trpět kvůli uvolněné a nepředvídatelné měnové politice, takže i čínský jüan by měl nadále posilovat.

Vývoj měnového páru USD/CNY (denní graf – D1):

Přeji všem čtenářům úspěšný start do nového roku!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: Chicago Mercantile Exchange, Bloomberg, tradingeconomics.com, FRED

Související články

🔴 Trump otřese světem 💥 | Zkáza světové ekonomiky 😱 | Největší příležitosti 🚀 | Přichází změna 💣
Výhled forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu na rok 2026 od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se podíváme na predikci a možný vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Připravte se na obchodní příležitosti v roce 2026!

2025: Rok, kdy se trhy utrhly ze řetězu
Uplynulý rok sice přinesl pro investory více stresu a volatility než ten předchozí, ale ve finále může většina z nás hovořit o úspěšném roku, během kterého se dařilo jak čistě akciovým, tak i diverzifikovaným portfoliím napříč třídami aktiv.

Rok 2025 na finančních trzích v jednom článku
V tomto každoročně oblíbeném a již tradičním článku se podíváme na všechny klíčové události, které nejvíce ovlivňovaly světové finanční trhy v tomto roce. A to vše velmi přehledně uspořádáno do jednotlivých měsíců a dnů – den za dnem jak události přicházely na trhy.

Čtěte více

• Forex: Výhled na rok 2015
  Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
• Forex: Výhled na rok 2016
  Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
• Forex: Výhled na rok 2017
  S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
• Forex: Výhled na rok 2018
  V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
• Forex: Výhled na rok 2020
  Čeká nás rok plný událostí či procesů, které budou silně ovlivňovat finanční trhy. V USA se dočkáme prezidentských voleb, v eurozóně zase nového přístupu k měnové politice, členové OPEC budou muset ladit přezásobený ropný trh a možná přijde i skutečný brexit. Tradičně se proto podíváme na výhled hlavních měnových párů a dalších hojně obchodovaných aktiv.
• Forex: Výhled na rok 2022
  Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.
• Forex: Výhled na rok 2023
  V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
• Forex: Výhled na rok 2025 - jaké budou nejlepší obchody na měnových trzích?
  S nástupem nového roku ihned převzal iniciativu americký dolar. Tradeři cítí, že hlavní narativ na forexu se bude točit kolem Fedu, Trumpa a možných obchodních válek, které budou do měnových párů proplouvat právě skrz kurz amerického dolaru.
• Forex – výhled roku 2019
  Volatilita na trzích roste a svět se připravuje na zpomalení globální ekonomiky. Spojené státy, Čína i Evropa porostou letos pomaleji a centrální banky zřejmě budou revidovat svoje optimistické jestřábí prognózy. Kam tyto změny posunou hlavní měnové páry, ropu či zlato? Přečtěte si predikci FXstreet.cz na rok 2019.
• Forex: Výhled roku 2024
  S novým rokem ihned převzal iniciativu americký dolar a tradeři si uvědomili, že snižování úroků v USA zdaleka není tak jisté, jak si to ještě před Vánoci účastníci trhu malovali. Americká centrální banka (Fed) tak bude v roce 2024 dirigovat měnové páry, a to dokonce i ty, kde nefiguruje americký dolar, protože rizikové měny včetně české koruny reagují více citlivě na měnovou politiku Washingtonu.
• Fundamentální analýza I.
  Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
• Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
  V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (1/2)
  Carry trade je velmi oblíbeným typem investice a naprostá většina investičních společností včetně hedgeových fondů používá nějaký typ carry trade k vytváření zisku.
• Fundamentální analýza III - Carry Trade (2/2)
  V minulém díle jsme si vysvětlili co je to carry trade. V tomto díle se podíváme na korelaci párů xxx/JPY s akciovými indexy a vysvětlíme si proč tyto měnové páry zažívají vysokou volatilitu v časech nejistoty nebo ekonomické krize.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 1
  Stav a vývoj ekonomiky lze měřit mnoha způsoby a ukazately. Některé z těchto ukazatelů jsou důležitější než jiné a některé jsou důležité spíše pro ekonomy než pro tradery. Každý asi ví, že změna růstu HDP, inflace nebo nezaměstnanosti má na ekonomiku vliv. Kdo se ekonomikou zabývá profesně či ze zájmu, tomu přijdou procesy a vztahy mezi jednotlivými ukazately logické a pochopitelné. Ti, kteří ekonomiku nikdy nestudovali a finanční část v novinách z různých důvodů přeskakují, však nemusí rozumět ani těm základním vlivům a vztahům.
• Fundamentální analýza IV - základní ekonomické indikátory 2
  V minulé části jsme se podívali na nejdůležitější ekonomické indikátory a popsali jsme si, jak se tyto jednotlivé indikátory vzájemně podporují v době ekonomického růstu. Nyní se podíváme na procesy vedoucí ke zpomalení ekonomické aktivity a vysvětlíme si, jak správně porovnat situaci ve dvou různých zemích.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
  S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.
• Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
  V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.
• Fundamentální indikátory ovlivňující euro
  V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na 3 nejdůležitější makroekonomické indikátory z eurozóny, které nikdy nenechají kurz eura klidným. Ukážeme si jejich princip, sílu a reakci měnového trhu během jejich zveřejnění. A navážeme tak na dřívější článek o indikátorech ovlivňujících americký dolar.
• Fundamentální indikátory - USD
  Při fundamentální analýze se v našich článcích pravidelně věnujeme střednědobému výhledu ekonomických indikátorů a statistik a jejich dopadům na vývoj měnových párů. Zatím jsme si ale příliš neřekli o tom, jak se kurzy hýbou při samotném zveřejnění makroekonomických zpráv.