Kroger: Zisk předčil očekávání, slabší tržby však donutily společnost snížit výhled

Americký maloobchodní gigant Kroger zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí roku 2026, které na první pohled přinesly investorům řadu důvodů k spokojenosti. Podrobnější pohled na čísla však ukazuje, že za solidním výkonem se skrývají i signály, které mohou výrazně ovlivnit další směřování společnosti. Společnost Kroger se zároveň nachází v období, kdy dochází ke změnám v chování spotřebitelů a tlak na tradiční maloobchod zůstává vysoký. Poslední čtvrtletí proto nabízí zajímavý pohled na to, zda si společnost dokáže udržet svou pozici i v náročnějším prostředí. [1]

The Kroger Co. je americká maloobchodní společnost se sídlem v Cincinnati ve státě Ohio. Jedná se o společnost, která se zabývá především maloobchodním prodejem potravin, provozováním supermarketů, lékáren, čerpacích stanic a internetového obchodu. Společnost byla založena v roce 1883 Bernardem Krogerem a za více než 140 let své činnosti se vypracovala mezi největší maloobchodní prodejce ve Spojených státech. Dnes Kroger zaměstnává přibližně 400 tisíc lidí a denně obslouží více než 11 milionů zákazníků. Společnost provozuje 2 688 supermarketů a multifunkčních prodejen, 2 248 lékáren, 1 740 čerpacích stanic a 43 distribučních center. Prostřednictvím svých maloobchodních značek působí ve 35 amerických státech a v District of Columbia.[1]

Zisk překonal očekávání Wall Streetu

Společnost Kroger vstoupila do druhého čtvrtletí roku 2026 s výsledky, které z hlediska ziskovosti dopadly lépe, než trh očekával. Celkové tržby společnosti meziročně vzrostly přibližně o 2 % z 33,94 miliardy USD na 34,62 miliardy USD. Čistý zisk připadající na společnost Kroger dosáhl 641 milionů USD oproti 609 milionům USD před rokem a zisk na akcii vzrostl z 0,91 USD na 1,05 USD. Ještě lépe vypadal upravený zisk na akcii ve výši 1,09 USD, který meziročně vzrostl o 5 % z 1,04 USD a překonal očekávání analytiků na úrovni přibližně 1,05 USD. Provozní zisk zároveň vzrostl z 863 milionů USD na 971 milionů USD, což představuje meziroční zlepšení přibližně o 13 %. Právě schopnost společnosti Kroger udržet růst zisku i přes relativně slabý růst tržeb ukazuje, že úspory nákladů a vyšší efektivita zatím dokážou tlumit tlak, který firma pociťuje na straně spotřebitelské poptávky.[2][3]

Tržby odhalily největší slabinu

Za pozitivními čísly ziskovosti se však skrýval podstatně slabší vývoj samotných tržeb. Srovnatelné tržby bez pohonných hmot vzrostly pouze o 0,2 %, zatímco ve stejném období loňského roku rostly o 3,4 %. Výsledek zároveň zaostal za očekáváním trhu přibližně o 0,8 %. Na tržby mělo negativní vliv několik faktorů. Změny související se zákonem o snížení inflace (Inflation Reduction Act) a nižšími cenami léků ubraly z růstu přibližně 140 bazických bodů a výskyt cyklosporózy spojený s čerstvými potravinami snížil růst přibližně o dalších 35 bazických bodů. Generální ředitel Greg Foran zároveň upozornil, že zákazníci sice nadále navštěvují prodejny a návštěvnost během čtvrtletí vzrostla, při svých nákupech však zůstávají výrazně disciplinovanější. Vyšší ceny pohonných hmot a tlak na rozpočty domácností tak vytvářejí prostředí, ve kterém musí společnost Kroger bojovat o každý další nákup a růst tržeb již nelze považovat za samozřejmost.^2[4]

Digitální obchod nabývá na síle

Jedním z nejsilnějších segmentů společnosti Kroger zůstává digitální prodej a reklamní činnost, které postupně nabývají na významu pro celkovou ziskovost společnosti. Upravené tržby z elektronického obchodu ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 20 %, čímž navázaly na 19% růst z prvního čtvrtletí. Ještě výrazněji si vedl reklamní segment Kroger Precision Marketing, jehož zisk vzrostl o 24 %. Tyto aktivity jsou pro společnost důležité nejen z hlediska růstu tržeb, ale i z hlediska marží, protože zlepšující se ziskovost elektronického obchodu a růst mediálního byznysu patřily mezi faktory, které podpořily hrubou marži společnosti. Společnost Kroger zároveň pokračuje v rozšiřování vlastních značek, jejichž podíl na tržbách se během čtvrtletí zvýšil přibližně o 50 bazických bodů. Vedení plánuje výrazně rozšířit také cenově dostupnou značku SmartWay, jejíž sortiment by se měl postupně zvýšit ze zhruba 130 produktů na přibližně 1 000 produktů. Společnost Kroger se tedy nespoléhá pouze na tradiční prodej potravin, ale stále intenzivněji rozvíjí oblasti, které mohou v budoucnu přinést vyšší růst a větší ziskovost.²⁴ [2]

Marže zůstávají pod kontrolou

Důležitou součástí výsledků byla schopnost společnosti Kroger udržet relativně stabilní marže i přes náročnější podmínky. Celková hrubá marže dosáhla 22,4 % oproti 22,5 % před rokem, přičemž po očištění o paliva a další položky vzrostla hrubá marže podle metody FIFO meziročně o 13 bazických bodů. Pozitivně se projevila vyšší ziskovost e-shopu, růst reklamního segmentu, příznivější skladba tržeb v lékárnách a úspory v oblasti nákupu. Na druhou stranu společnost zatěžovaly vyšší ztráty ze zásob, rostoucí náklady na dopravu a investice do nižších cen pro zákazníky. Míra provozních, všeobecných a administrativních nákladů vzrostla o 33 bazických bodů, zejména kvůli vyšším mzdám zaměstnanců, nákladům na zdravotní péči a slabšímu růstu tržeb. Upravený provozní zisk podle metody FIFO proto dosáhl 1,076 miliardy USD oproti 1,091 miliardy USD před rokem. Společnost Kroger tak v současné době stojí před úkolem pokračovat v investicích do cen a zákaznické zkušenosti, aniž by tím výrazně poškodila svou ziskovost.²

Slabší výhled investory nevyděsil

Nejvýraznější změnou po zveřejnění výsledků bylo snížení očekávaného růstu srovnatelných tržeb bez pohonných hmot pro celý rok 2026. Společnost Kroger původně počítala s růstem v rozmezí 1 % až 2 %, nový výhled však předpokládá pouze růst v rozmezí 0,2 % až 0,8 %. Navzdory výraznému snížení výhledu tržeb vedení ponechalo ostatní hlavní cíle beze změny. Upravený zisk na akcii by měl za celý rok dosáhnout 5,10 až 5,30 USD, provozní zisk podle metody FIFO 5 až 5,2 miliardy USD a volný peněžní tok 2,7 až 2,9 miliardy USD. Kapitálové výdaje by měly činit 3,8 až 4 miliardy USD. Společnost Kroger navíc pokračuje ve výrazném vracení kapitálu akcionářům. Dividendu zvýšila o 11 %, čímž ji navýšila již dvacátý rok v řadě, a během samotného čtvrtletí odkoupila vlastní akcie za 1 miliardu USD. Od začátku roku dosáhly zpětné odkupy hodnoty 1,2 miliardy USD a z programu v hodnotě 2 miliardy USD zbývalo na konci čtvrtletí přibližně 800 milionů USD. Trh proto přijal slabší výhled tržeb překvapivě klidně a investoři přikládali větší váhu stabilnímu výhledu zisku a schopnosti společnosti generovat hotovost.² [3]

Závěr

Společnost Kroger se dnes nachází v bodě, kdy její další růst nebude záviset pouze na schopnosti zvyšovat tržby, ale především na tom, jak efektivně dokáže pracovat s maržemi, náklady a měnícím se chováním spotřebitelů. Slabší růst srovnatelných tržeb ukazuje, že prostředí zůstává náročné, avšak stabilní výhled zisku, růst elektronického obchodu, rozvoj reklamního segmentu a pokračující zpětný odkup akcií dokazují, že společnost má stále k dispozici řadu nástrojů na podporu hodnoty pro akcionáře. Důležitou roli bude hrát také schopnost společnosti Kroger udržet cenovou konkurenceschopnost bez výraznějšího poškození ziskovosti. Pokud se společnosti podaří obnovit silnější růst tržeb a zároveň pokračovat ve zvyšování efektivity, může být současné zpomalení pouze přechodným obdobím na cestě ke stabilnějšímu růstu. [4]

Adam Austera, analytik Ozios

[1,2,3,4] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které lze jen těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) je registrovaná značka společnosti APME FX TRADING EUROPE LTD, kyperské investiční společnosti (CIF) podléhající dohledu a regulaci Kyperské komise pro cenné papíry (CySEC) s licencí CIF č. 335/17 a sídlem na adrese Lophitis Business Center, Office 404, 4. patro, 28 October Ave 249, Limassol 3035, Kypr. Finanční smlouvy o rozdílu (CFD) jsou složité nástroje a jsou spojeny s vysokým rizikem rychlých finančních ztrát v důsledku pákového efektu. U 77,44 % účtů retailových investorů dochází při obchodování s finančními kontrakty na rozdíl (CFD) u tohoto poskytovatele k finančním ztrátám. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak finanční kontrakty na rozdíl fungují, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko, že utrpíte finanční ztráty.