Slabší data z USA otevírají cestu k dalším ztrátám dolaru

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou) a tento týden. Obchodní aktivita bývá v srpnu kvůli dovoleným sezónně slabší, zejména ve druhé polovině měsíce, kdy bývá řidší také makroekonomický kalendář. Zároveň to však automaticky nemusí znamenat menší kurzové pohyby, protože slabší likvidita může naopak zesilovat reakci na překvapivé ekonomické nebo geopolitické zprávy. Pokud jde o americký dolar, tak finanční trh aktuálně již výrazně méně počítá s tím, že americký Fed v září zvýší úrokové sazby. Respektive pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb poklesla jen na 32 %. Pokud bude pokračovat příliv slabších čísel z USA i v tomto týdnu, tak nelze vyloučit oslabení dolaru nad hladinu 1,16 EURUSD. Z pohledu dolaru může být zajímavý záznam z červencového zasedání Fedu, který bude zveřejněn nyní ve středu. Dolaru případně může pomoci eskalace konfliktu na Blízkém východě. Pro tento týden lze podle mě na eurodolaru počítat primárně s obchodováním v rozmezí 1,152 – 1,165 EURUSD. Koruna vůči euru může ještě částečně těžit z pozitivního úrokového diferenciálu, když korunové tržní úrokové sazby v minulém týdnu vzrostly v návaznosti na vyšší ceny ropy a zemního plynu. Momentálně se nejpravděpodobněji rýsuje scénář obchodování v širším okolí hladiny 24,20 EURCZK. Pro měnový pár USDCZK poté pásmo 20,80 – 21,05 USDCZK.

Krátce k pátečním statistikám a událostem. V ČR byl publikován záznam ze srpnového zasedání bankovní rady České národní banky (ČNB). Ten oproti červnu vyzněl v neutrálnějším duchu a ve prospěch stability sazeb i na dalších zasedáních ČNB. Bankovní rada sice nadále hodnotí rizika jako proinflační a upozorňuje na vysoký růst mezd, setrvačnou jádrovou inflaci a silnou úvěrovou aktivitu, ale současné nastavení sazeb zároveň považuje za adekvátní. Další zvýšení sazeb ze strany ČNB nelze úplně vyloučit, ale vyžadovalo by to zesílení domácích inflačních tlaků. Z makro statistik byly v pátek dopoledne zveřejněny odhady HDP za 2. čtvrtletí letošního roku pro Rumunsko (0 % k/k a -2,0 % r/r), Slovensko (0,2 % k/k a 0,8 % r/r) a eurozónu (0,4 % k/k a 1,0 % r/r). V případě eurozóny je výsledek HDP příjemným překvapením zejména ve srovnání s průzkumy PMI, které během 2. čtvrtletí signalizovaly de facto stagnaci až mírný pokles ekonomické aktivity. Detailně k HDP eurozóny ZDE. V USA odpoledne maloobchodní tržby v červenci poklesly o 0,6 % m/m a vzrostly o 5,01 % r/r. V tzv. kontrolní skupině došlo k poklesu tržeb o 0,4 % m/m. Spotřebitelská důvěra podle průzkumu Michiganské univerzity v srpnu poklesla na 51 z červencových 55,2 bodu.

To nejdůležitější z tohoto článku

• Slabší americká data tlačí na dolar – horší maloobchodní tržby a pokles spotřebitelské důvěry zvyšují obavy z ochlazování ekonomiky.
  
• Dolar může dále ztrácet – pokračování slabších statistik z USA může posunout EUR/USD nad hranici 1,16.
  
• Pozornost se přesouvá k Fedu – důležitý bude záznam z červencového zasedání, který může napovědět další směřování amerických sazeb.
  
• Koruně pomáhá úrokový diferenciál – stabilní sazby ČNB a vyšší korunové tržní sazby vytvářejí prostor pro udržení silnější koruny.
  
• EUR/CZK zůstává poblíž 24,20 – výraznější pohyby mohou přinést především zahraniční data a případná eskalace geopolitického napětí.
  

Stručně k pátečnímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru v pátek dolar vůči euru oslaboval a další ztráty si připsal odpoledne po slabších číslech z americké ekonomiky. V závěru pátečního odpoledne se obchodovalo v blízkosti hladiny 1,158 EURUSD. Koruna vůči dolaru v návaznosti na vývoj na eurodolaru posílila k hladině 20,90 USDCZK, ale v samotném závěru pátečního odpoledne následně část zisků odevzdala. Středoevropské měny vůči euru měly tendenci opět mírně posilovat, ale ke konci odpoledne intra denní zisky odevzdaly. Koruna se pohybovala primárně v rozmezí 24,20 – 24,23 EURCZK a maďarský forint v 362,5 – 363,5 EURHUF. Polský zlotý v pásmu 4,304 – 4,31 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes a v tomto týdnu? Finanční trhy budou nadále sledovat dění na Blízkém východě. V ČR dnes budou zveřejněny červencové indexy cen výrobců. Ceny průmyslových výrobců zůstávají zatím s výjimkou rafinovaných ropných výrobků a chemických látek utlumené. V případě zemědělských výrobců pokračuje citelná deflace, což se výsledně promítá do poklesu cen potravin ve spotřebitelské inflaci. Jinak je dnes makroekonomický kalendář téměř prázdný. V dalších dnech aktuálního týdne stojí za pozornost zveřejnění červencové finální spotřebitelské inflace (HICP) v eurozóně (19/8), zveřejnění záznamu z červencového zasedání americké centrální banky Fed (19/8) a v samotném závěru týdne (21/8) předběžné odhady srpnových indexů PMI ve službách a ve výrobě pro eurozónu, Německo a USA.

FAQ

1. Proč americký dolar v posledních dnech oslabuje?

Dolar reaguje především na slabší data z americké ekonomiky. Maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně klesly o 0,6 % a zhoršila se také spotřebitelská důvěra.

2. Může dolar pokračovat v oslabování?

Ano. Pokud budou další americká data zklamáním, může se EUR/USD posunout nad hranici 1,16. Vývoj ale mohou ovlivnit také geopolitické události a očekávání ohledně politiky Fedu.

3. Co bude tento týden důležité pro dolar?

Pozornost se zaměří především na zveřejnění záznamu z červencového zasedání Fedu a předběžné srpnové indexy PMI. Trh bude hledat signály o kondici americké ekonomiky a dalším směřování úrokových sazeb.

4. Proč se české koruně vůči euru daří?

Koruna může těžit z pozitivního úrokového diferenciálu a očekávání, že ČNB ponechá sazby stabilní. Kurz se pohybuje v širším okolí hladiny 24,20 EUR/CZK.

5. Jaký je výhled pro kurz USD/CZK?

Při pokračujícím tlaku na dolar se může koruna vůči americké měně udržovat na silnějších úrovních. Pro tento týden se jako pravděpodobné jeví pásmo přibližně 20,80–21,05 USD/CZK.

Čtěte více

• Slabší americká data paradoxně podporují akciové trhy
  Americké akciové indexy si včera připsaly zisky. Průmyslový Dow Jones i S&P 500 přidaly 0,4 %, zatímco technologický Nasdaq si polepšil o 0,6 %. Hlavním tahounem byl včera energetický sektor, který vzrostl o 1,3 % v reakci na rostoucí ceny ropy, které byly ovlivněny útoky na ropné tankery v Ománském průlivu. Dařilo se ale i ostatním sektorům, jediným, který uzavřel v červeném, se staly farmaceutické společnosti (-0,1 %). Zdá se, že trhy jsou v posledních dnech velmi citlivé na makroekonomické ukazatele, které mohou naznačit, jak rychle americká centrální banka přistoupí ke snižování úrokových sazeb. Spekulace na dřívější uvolňování měnových kohoutů včera podpořily jinak nepříliš sledované žádosti o podporu v nezaměstnanosti, kterých se sešlo více oproti očekávání trhu.
• Slabší americký trh práce poslal dolar níže
  Zpráv dnes nebude příliš mnoho, přesto lze upozornit na některá z nich. V první řadě to bude domácí nezaměstnanost za červenec, která by měla mírně vzrůst z 4,8 % na 4,9 %. Zajímavé bude také sledovat zasedání rumunské centrální banky. Tamní centrální bankéři mají na programu měnové jednání, ale i po dnešním zasedání se čeká, že hlavní sazba zůstane na 6,5 %. Pro dnešní den počítáme s tím, že si koruna vystačí s úzkým pásmem pohybu a bude se obchodovat v blízkosti 24,25 EURCZK a 21,00 USDCZK.
• Slabší australská data brzdí růst AUD/USD
  AUD/USD se snaží stabilizovat poblíž úrovně 0,7100 poté, co během posledních týdnů oslabil z víceletých maxim dosažených 13. května v blízkosti 0,7270. Australský dolar aktuálně zůstává sevřený mezi 20denním a 50denním klouzavým průměrem, zatímco trh vyhodnocuje kombinaci slabších domácích makrodat a zlepšujícího se globálního sentimentu. Tlak na australskou měnu zesílil po zveřejnění slabších než očekávaných údajů z trhu práce v Austrálii, které snížily očekávání ohledně rychlého dalšího zpřísňování měnové politiky ze strany australské centrální banky. Právě odklad možného zvýšení sazeb aktuálně omezuje sílu australského dolaru.
• Slabší čínská data a situace v Afghánistánu posílají světové akcie dolů
  Překvapivě prudké zpomalení čínské ekonomické aktivity a převzetí Afghánistánu Talibanem vedlo k negativnímu sentimentu, který poslal světové akcie dolů. Všechny tři hlavní americké indexy dnes otevřely v červených číslech, když minulý týden zaznamenávaly nová rekordní maxima, a stále se drží v záporu.
• Slabší data a zprávy se vstřebaly, dopoledne vypadá nerozhodně
  Zatímco včerejšek byl pro akcie lehce negativní a navrch měly dluhopisy, dnes se poměr sil opět vyrovnává. Evropské akciové trhy sice ještě začaly v záporu, ale vrátily se k včerejším hodnotám a nyní tak na hlavních indexech sledujeme jen drobnou změnu. Dluhopisy to měly v podstatě zrcadlově, takže výnosy rovněž začínaly níž, aby se následně dokázaly vrátit a nyní se pohybují na včerejších úrovních. Eurodolar je na tom stále dobře, ovšem dnes přidává jen drobné zisky na 1,1885.
• Slabší data tržní náladu nezhoršila. Euro i koruna navyšují zisky
  Také odpoledne zůstávají hlavní finanční trhy většinou pozitivně naladěné, ačkoli se oproti ránu dál neposouvají. Sentiment stále podporují stejná témata, nejvíce pravděpodobně důvěra v dodání fiskálního stimulu v zámoří a potvrzení podpůrné politiky Fedu.
• Slabší data z ekonomiky s korunou nepohnula
  Středoevropské měny prožily začátek týdne v relativním klidu. Koruna se pohybovala v úzkém pásmu pěti haléřů mezi 27,58 a 27,63 CZK/EUR bez tendence...
• Slabší data z eurozóny euru nepůsobí vážné ztráty, dolar čeká na informace z Fedu
  Indexy nákupních manažerů v eurozóně nepotěšily svým únorovým poklesem. Předběžná data za Německo se na očekávání nedotáhla pouze těsně, ale Francie za nimi zaostala o něco více a přispěla k horším údajům za celý měnový blok. Na druhou stranu, indexy nadále zůstávají velmi vysoko z historického pohledu a těžko rozvíří nějaké velké obavy.
• Slabší data z Evropy a USA obchodníky nerozhodila. Ti dál trpělivě vyčkávají
  Také během úterní seance zatím pokračuje líné obchodování na akciovém trhu a vyčkávání na to, co přinese čtvrteční zas...
• Slabší data z trhu práce podpořila šance na snížení sazeb
  Americké akcie včera posílily, když slabší údaje z trhu práce zvýšily očekávání, že Fed sníží sazby už v září. Index S&P 500 přerušil dvoudenní pokles, zatímco výnosy dluhopisů klesly. Největší zisky zaznamenaly technologické tituly, v čele s Alphabetem, který se vyhnul nucenému prodeji prohlížeče Chrome. Po vystoupení Powella v Jackson Hole investoři nakupovali americké akcie, zejména malé firmy. Podle Barclays a Federated Hermes je současný pokles příležitostí k nákupu, protože globální růst zůstává silný a sazby pravděpodobně klesnou. HSBC zvýšila výhled pro S&P 500 na 6 500 bodů do konce roku. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 +0,51 %, Nasdaq 100 +0,79 % a Dow Jones -0,05 %.
• Slabší den na akciích ve světě a další zisky pro korunu
  Po posledním jestřábím prohlášení z ECB od Klaase Knota dnes uvedl další z jejích zástupců, Oli Rehn, že depozitní sazba by se měla dostat z negativních hodnot relativně rychle. Údajně na tom v radě guvernérů panuje široká shoda. Krom toho dnes data z amerického realitního trhu ukázala slabší počty nově rozestavěných domů, zatímco inflace v eurozóně za duben byla revizí posunuta nepatrně níž. Pro trhy však byl důležitější poslední komentář šéfa Fedu, který znovu upevnil protiinflační postoj centrální banky a podle nás v tom i trochu přitlačil na pilu.
• Slabší den pro korunu, smíšený pro akcie
  U evropských akciových trhů odpoledne převládá růst, ale není to nic velkého. Slušně se daří nizozemskému AEXu se ziskem 0,3 pct, jinak sledujeme většinou změny kolem nuly a v případě CAC 40 zhruba půlprocentní ztrátu. Amerika začala znovu v zeleném, načež o úvodní zisky přichází a hlavní indexy jsou kolem včerejšího závěru.
• Slabší důvěra & pozitivní očekávání
  Další pokles ekonomického sentimentu v EU v řadě jde na vrub pokračující pandemii zasahující především oblast služeb a negativnímu nabídkovému šoku. Přesto stále platí, že ukazatele důvěry zůstaly i v lednu poměrně vysoko nad dlouhodobým průměrem a navzdory mírnému poklesu vyznívají veskrze optimisticky. Při pohledu na jednotlivá odvětví a sektory je vidět, že skepse je v posledních měsících patrná snad jen ve službách, které se musely potýkat s protipandemickými opatřeními i slabším zájmem ze strany poptávky, zejména v oblasti cestovního ruchu.
• Slabšie dáta z eurozóny by mali byť dočasným fenoménom. Banky pokračujú v prudkom uvoľňovaní úverových štandardov
  V posledných týždňoch sa po sérii slabších dát čoraz hlasnejšie hovorí o spomalení ekonomického rastu v eurozóne. Zatiaľ to však vyzerá na dočasnú/jednorazovú záležitosť. Výraznejšie spomalenie rastu totiž obvykle sprevádza uťahovanie úverových štandardov. V praxi to znamená, že banky sa banky sa obávajú a požičiavajú menej alebo s vyššími rizikovými prirážkami. To sa v eurozóne v žiadnom prípade nedeje.
• Slabší ekonomika, cla a druhá vlna k tomu. Dnešní zprávy tlačí trhy dolů
  Na finančních trzích dnes sledujeme rychlý obrat včerejšího optimismu, který stál na nových datech a prohlášeních. Dnešní zprávy jsou naopak negativní a do hry se zapojuje i opomíjený faktor pandemie, která globálně nabírá na síle a vrací se i do USA. Aktuálně Florida opět hlásí zrychlení nákazy a skok v podílu pozitivních testů. V předchozích dnech dokázal trh takové zprávy ignorovat, dnes se mu to už nedaří.
• Slabšie NFP netreba preceňovať, ďalšie ukazovatele z amerického trhu práce sú dobré
  Dnešné vládne čísla z amerického trhu práce (NFP) sklamali. V máji podľa nich vytvorila americká ekonomika 138 tis. pracovných miest (čakalo sa 181 tis.), navyše aprílový údaj bol revidovaný nadol z 211 tis. na 174 tis. Dolár aj výnosy z amerických dlhopisov na to zareagovali negatívne. Obchodníci čakajú, že by sa to mohlo prinútiť FED byť o niečo viac holubičím.
• Slabšie PMI z USA poslalo trhy nadol
  Americké maloobchodné tržby v marci skončili omnoho lepšie ako sa očakávalo (medzimesačný rast o 1,6%), zatiaľ čo európske PMI za apríl potvrdilo problémy európskeho hospodárstva. Americké PMI výrobného sektora skončilo v apríli nezmenené na úrovni 52,4 bodov (očakával sa nárast na úroveň 52,8 bodov). Kompozitné PMI zaznamenalo pokles z 54,6 bodov na 52,8 bodov (očakávala sa úroveň 54 bodov). Výsledková sezóna v USA sa zatiaľ nesie v pozitívnom duchu. Dnes napríklad reportovala hospodárske výsledky za prvý kvartál 2019 spoločnosť Honeywell, ktorá prekonala očakávania zisku na akciu o 1,92%. Americký akciový index US500 však stiahli nadol horšie PMI dáta. V súčasnosti index testuje úroveň 2900 bodov. V prípade, ak bude support udržaný, mohli by sme vidieť odraz k historicky najvyšším úrovniam (2940-2950 bodov).
• SLABŠÍ HDP USA VEDE K ZISKŮM AKCIÍ
  Zisky akcií v USA jsou již druhý den ziskové a tři hlavní indexy se nacházejí v pozitivním teritoriu. Dow Jones Indust...
• 🍫 Slabší poptávka dovozců tlačí cenu kakaa dolů
  Kakao si prošlo v minulém roce extrémním poklesem, bude tento trend pokračovat? Podíváme se na poptávku skrze zpracování bobů („grindings“), které bylo v posledním období slabší, a také na reálné toky z Pobřeží slonoviny i burzovní zásoby, které podle článku na ICE výrazně vzrostly. Vysvětlíme také význam „farm-gate“ cen, proč jejich nastavení zpomalovalo nákupy a proč se nyní mluví o jejich snižování, což může ovlivnit exporty. Na závěr si dáme rychlý přehled toho, která pásma jsou pro cenu důležitá a měli by je obchodníci sledovat, aktivitu na podkladovém trhu a výhled cen budoucích kontraktů.
• Slabší průmysl odráží opatrnost domácích investorů a slabou zahraniční poptávku
  Říjnový výsledek průmyslu skončil za naším očekáváním: -2 % meziročně (versus +1 % očekávání). Částečně jde o efekt vyšší srovnávací základny z konce uplynulého roku, částečně se však na průmyslu projevuje opatrnost domácích investorů a slabá zahraniční poptávka. Na slabou investiční aktivitu podniků ukazoval ostatně i výsledek HDP z Q3 2024, který překvapivě ukázal na mezikvartální pokles investic.