Patnáct let historie EUR/USD v kostce
Nejobchodovanější měnový pár EUR/USD již má za sebou více než 15 let své existence. Není proto na škodu podívat se na jeho dlouhodobé trendy, fundamentální základ a také hlavní momenty, které určovaly jeho dosavadní vývoj. Také si ukážeme, v jaké fázi vývoje vlastně eurodolar aktuálně je a co bude určovat jeho pohyb do budoucna. Věděli jste, že se eurodolar dlouhou dobu obchodoval pod dnes nemyslitelným kurzem 0,9000, nebo co způsobilo jeho největší intradenní pohyb?
Nedávný pokles EUR/USD by snad někomu mohl vnuknout myšlenku, že se již nacházíme v teritoriu silně přeprodaného eurodolaru, zvlášť když jsme teď několik let byli zvyklí na průměrné hodnoty okolo 1,3500. Jak je ale vidět z grafu, do pásma přeprodanosti zbývá ještě pěkný kus cesty - z historického hlediska se totiž stále pohybujeme nad dlouhodobým průměrem, který leží na 1,2173.
Vývoj měnového páru EUR/USD (týdenní graf – W1):
1999 – 2001 USD na vrcholu
Pojďme se tedy podívat, jak se tento měnový pár vyvíjel. EUR/USD se začal obchodovat 1. ledna 1999 na hodnotě 1,1743. Hned v prvních týdnech začalo euro vůči dolaru prudce ztrácet a rychle se dostalo pod paritu. Pravdou je, že se s odstupem času ekonomická veřejnost shoduje, že v tuto dobu byl americký dolar nadhodnocený. Přelom století byl totiž charakteristický mimořádným růstem ekonomiky USA (4 - 5 % ročně), který byl živen ohromným přílivem spekulativního kapitálu do nově vznikajících internetových společností. Když k tomu přidáme vysoké dlouhodobé úrokové sazby ve Spojených státech, které v roce 2000 dosahovaly až 6,72 %, zdála se poptávka po USD nevyčerpatelná.
Do tohoto období se také datuje historické minimum EUR/USD z 25. října 2000, kdy se tento měnový pár obchodoval za pouhých 0,8230. Čerstvě vytvořená Evropská centrální banka (ECB) tehdy dokonce reagovala intervencemi ve prospěch hodnoty eura, protože slabé euro příliš zrychlovalo inflaci v eurozóně. Tento krok se při dnešní snaze centrálních bank o oslabení vlastní měny a odvrácení deflace zdá až absurdní.
Porovnání vývoje výnosu 10letých dluhopisů USA (červeně) a Německa (modře):
2002 – 2008 Deficity v USA dávají prostor euru
Se splasknutím internetové bubliny a po teroristických útocích 11. září 2001 však dolarová horečka vychladla a euro se vydalo do sedm let trvajícího býčího trendu, který byl přerušen pouze mírnou korekcí v roce 2005. Během této růstové fáze společná evropská měna svou hodnotu vůči USD téměř zdvojnásobila!
Zásluhu na tom měl spíše úpadek amerického dolaru než zářivý ekonomický výkon eurozóny. Přesun výrobních kapacit do Asie, financování válek v Iráku a v Afghánistánu i bující nemovitostní horečka totiž zvýšily deficit běžného účtu USA na nepředstavitelné úrovně (viz graf). Spojené státy spotřebovávaly o 800 mld. USD více, než vyprodukovaly, a hrozilo, že USA svůj „provoz“ neufinancují – dolar se stal pro měnové obchodníky dočasně odpadním zbožím.
Vývoj běžného účtu platební bilance v USA (v mld. USD):
Měnové trhy zašly až tak daleko, že 15. července 2008 jedno euro ohodnotily na 1,6038 dolaru, čímž stanovily historické maximum měnového páru EUR/USD.
2008 – 2012 Panika a USD jako bezpečný přístav
Druhá polovina roku 2008 však nedopadla pro euro nijak růžově. Panika, která proletěla finančními trhy po pádu Lehman Brothers totiž rozdala úplně nové karty a změnila i pravidla hry.
Deset největších denních pohybů EUR/USD:
Během finanční krize se několikanásobně zvýšila volatilita, změny EUR/USD o 2 % byly na denním pořádku a kvůli nejistotě ohledně správného vypořádání obchodů zvýšili brokeři průměrné spready (viz graf). Není proto překvapením, že do tohoto období spadá 9 z 10 největších pohybů eura vůči dolaru. Vůbec největší změna o 3,50 % pak pramenila z březnového rozhodnutí americké centrální banky (Fed) o navýšení objemu prvního kola kvantitativního uvolňování (QE1) o 1 150 mld. USD.
Vývoj bid/ask spreadu na EUR/USD (modře) a AUD/USD během finanční krize (v pips):
Fundamentální analýza na americkém dolaru následně ustoupila na několik let do pozadí. Trhy se řídily především změnami v pohledu na riziko, přičemž horší globální ekonomická data znamenala zisky USD, který měl v té době nálepku „bezpečného přístavu“, a naopak. Nehledělo se na zemi původu ekonomických dat. Pravidelně se proto stávalo, že negativní data z americké ekonomiky se paradoxně přetavila v zisky EUR/USD a naopak. Období přílišného důrazu na riziko se poté prodloužilo kvůli evropské dluhové krizi a snížení ratingu amerického vládního dluhu v létě 2011.
2013 - ? Návrat silného dolaru
Tento iracionální přístup k vyhodnocení dat z americké ekonomiky trhům zůstal zhruba do přelomu let 2012 - 2013. Od té doby se již na trhu emoce víceméně uklidnily a znovu se můžeme spolehnout na fundamentální analýzu. Co se týče aktuálního a budoucího vývoje, je třeba zmínit, že dlouhodobé trendy začínají potvrzovat návrat dominance amerického dolaru. Některé analýzy mluví i o opětovném návratu k paritě eura a dolaru v horizontu několika let, což by z historického hlediska nemuselo být takovým problémem. Tržní konsensus ale přece jen počítá s pomalejším poklesem EUR/USD z jeho stávajících hodnot (pro více aktuálních informací viz mé pravidelné články o fundamentální analýze na FXstreet.cz).
Obchodovatelnost
Ještě se v krátkosti podívejme, jak se vyvíjel podíl eurodolaru i ostatních hlavních majors na celkových obchodech na forexu. Podíl EUR/USD postupně klesá a od roku 2001 se snížil z 30 % na 24 %, mírný nárůst zaznamenal pouze v rámci finanční krize. Za dosavadní životnost měnového páru EUR/USD (1999 - 2014) se však celkový objem obchodovaný na forexu více než zečtyřnásobil, likvidita všech uvedených měnových párů proto v čase roste.
Nicméně s růstem aktivity asijských finančních center se do popředí dostává také USD/JPY, který se už obchoduje v objemu představujícím 75 % objemů EUR/USD – je proto možné, že se na konci tohoto desetiletí bude muset eurodolar dělit o pozici nejobchodovanějšího měnového páru také právě s USD/JPY.
Tři nejčastěji obchodované měnové páry a vývoj jejich podílu na forexu:
Tomáš Raputa
Tým FXstreet.cz
Zdroj: IMF, Bloomberg, FRED, MT4, investing.com
Související články










Čtěte více
-
Obchodujte jako Warren Buffett
Řada zkušených i méně zkušených traderů si je v dnešní době velmi dobře vědoma toho, že předpovídání cenových pohybů s pomocí technické analýzy je čím dál tím více složitější, čímž se samozřejmě snižuje i validita interpretací těchto analýz. Mnoho odborných studií, jež byly vypracovány akademickými odborníky, dokonce hovoří o tom, že v případě předpovídání cenových pohybů prostřednictvím technických analýz vždy sehrává důležitou roli náhoda a tudíž podle těchto studií nelze takto cenové pohyby nikdy jasně předpovídat. Ačkoliv se může zdát, že je možné v krátkodobém horizontu s pomocí metody Price Action cenové pohyby předpovídat, tak po relativně jednoduché analýze několikaměsíčního období grafu lze dojít k závěru, že nelze cenové pohyby ani tímto způsobem jasně předpovídat, jelikož se na trzích vyskytují síly (např.: zásahy centrálních bank, politické zásahy, nákupy a prodeje velkých hráčů atd.), které mohou značně ovlivňovat vývoj cenových pohybů. -
Ohlédnutí za rokem 2011
Nejdůležitější pro vývoj na finančních trzích v průběhu roku 2011 byla, stejně jako v roce 2010, evropská dluhová krize a události s ní přímo spojené. Především tedy šíření krize z periferních států eurozóny do samého jádra, žádosti o finanční pomoc a postupné snižování ratingu mnoha zemí. -
Ohlédnutí za rokem 2013
První týdny roku 2013 se nesly ve znamení výprodeje amerického dolaru (USD) poté, co 12. prosince 2012 zvýšila... -
Ohlédnutí za rokem 2014
V dnešním předvánočním článku si tradičně shrneme zásadní události, které ovlivňovaly vývoj na měnových trzích v uplynulém roce. -
Ohlédnutí za rokem 2015
Rok 2015 by se dal nazvat rokem silného dolaru. Americký dolar během prvního čtvrtletí pokračoval ve své spanilé jízdě z loňska a během zbytku letošního roku nabrané zisky udržel. Žádná velká korekce se nekonala a i díky slušnému ekonomickému růstu a podpory centrální banky zůstal USD silný. -
Ohlédnutí za rokem 2021 - Forex, komodity, akcie, indexy a kryptoměny
Shrnutí roku 2021 pohledem forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se ohlédneme za uplynulým rokem a podíváme se na vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Podívejte se na nejdůležitější události a obchodní příležitosti roku 2021! -
O pomoc zažádalo již pět zemí eurozóny
Ministři financí 17 zemí eurozóny se o víkendu dohodli na finanční pomoci Kypru, který se stal další zemí měnové unie žádající o záchranu před bankrotem. Tentokrát tak vynecháme cyklus vzdělávacích článků a podíváme se detailněji na tuto důležitou událost. -
Otázky a odpovědi kolem ČNB a Fedu
Intervence České národní banky (ČNB) vyvolaly v českých médiích bouřlivé diskuze. V zahraničí je zase alfou a omegou možný začátek konce kvantitativního uvolňování (QE) v USA. Analytik FXstreet.cz, Tomáš Raputa, odpovídal na otázky související s budoucím vývojem těchto nástrojů, které jsou největšími impulsy pro kurzy měnových párů EUR/CZK a EUR/USD. -
Otázky a odpovědi kolem kvantitativního uvolňování
Americká centrální banka (Fed) v minulém týdnu přistoupila k třetí vlně takzvaného kvantitativního uvolňování měnové politiky (QE3), jehož prostřednictvím hodlá podpořit ekonomiku a trh práce. Jedná se o jednu z nejdůležitějších událostí letošního roku, která se na finančním trhu udála. Na Forexu se QE3 projevilo/projeví silným poklesem amerického dolaru (USD). Nová opatření Fedu totiž dolaru škodí, protože snižují jeho hodnotu. Fed za účelem nákupu hypotečních cenných papírů musí vytvářet (tisknout) nové peníze, které nejsou ničím kryty. Proto jsme dnes připravili článek, který dává odpovědi na základní otázky kolem QE3 a dopadů tohoto opatření. -
Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem. -
QE, LTRO, OMT – s čím centrální banky ještě přijdou?
S vyostřením finanční krize let 2008-09 a následné nemožnosti snížit úrokové sazby pod nulovou hranici musely centrální banky přijít s nápadem, jak stabilizovat finanční systém a zároveň ekonomiky poslat zpět na růstovou dráhu. -
Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA. -
Rok 2019 byl v režii Fedu
Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely. -
Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách
O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU). -
Strategie pro obchodování české koruny během inflace
Inflace v únoru 2022 dosáhla 11,1 % a byla tak nejvyšší od roku 1998. Stále více lidí tak logicky zajímá, jak před inflací ochránit své úspory. Dnes si proto ukážeme strategii na obchodování české koruny, která má potenciál vás před inflací nejen uchránit, ale ještě na ní i potenciálně vydělat. -
Šílený rok 2020: analytické shrnutí
Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal. -
Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů. -
Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí. -
Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními. -
Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
Diskuse ke článku
Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele. |
Přihlásit se | Nová registrace |