MAKRO: Shrnutí rozhodnutí centrálních bank

Obchodníkům byla tento týden nabídnuta řada měnověpolitických rozhodnutí hlavních centrálních bank. Klíčovou událostí týdne bylo včerejší rozhodnutí FOMC, ale pozorně sledovány byly i 4 centrální banky, které svá rozhodnutí oznámily dnes. Níže uvádíme stručný přehled všech 5 rozhodnutí oznámených tento týden.

Federální rezervní systém

Zasedání FOMC bylo klíčovou událostí týdne. Americká centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny v souladu s očekáváním trhu. Pozornost byla věnována především novému souboru prognóz, zejména prognózám úrokových sazeb. Dot-plot ukázal mediánové očekávání 3 snížení sazeb v příštím roce (75 bazických bodů). To bylo sice méně, než kolik do něj peněžní trhy zahrnuly (~100 bazických bodů), ale mnohem více, než naznačovaly zářijové prognózy (25 bazických bodů). To vyvolalo holubičí reakci na trzích, přičemž Dow Jones a Nasdaq-100 vyskočily na nová historická maxima, zatímco S&P 500 se obchoduje méně než 1 % pod svými rekordními úrovněmi.

Zdroj: Federal Reserve

Evropská centrální banka

ECB na dnešním zasedání ponechala klíčové úrokové sazby beze změny, v souladu s očekáváním trhu. Nový soubor ekonomických projekcí poukázal na pomalejší inflaci v letech 2023 a 2024 i na mírně slabší růst HDP. Navzdory nižším prognózám inflace však prezidentka ECB Lagardeová na tiskové konferenci po zasedání zněla jestřábí. Lagardeová uvedla, že o snižování sazeb se vůbec nehovořilo a že recese není v základním scénáři ECB. Kromě toho ECB uvedla, že ve druhé polovině roku 2024 zpomalí reinvestice v rámci PEPP a do konce roku 2024 je zcela ukončí. EUR v reakci na to posílilo. Síla EUR v kombinaci se slabostí USD po zasedání FOMC dnes tlačí EURUSD k úrovni 1,10.

ECB sees lower inflation ahead than it did at the September meeting. Source: ECB

Bank of England

Bank of England na dnešním zasedání v souladu s očekáváním trhu ponechala úrokové sazby beze změny na patnáctiletém maximu. BoE uvedla, že v boji s inflací je před námi ještě dlouhá cesta, a naznačila, že sazby zůstanou na zvýšené úrovni ještě nějakou dobu. Inflace ve Spojeném království zůstává nejvyšší mezi měnami G7 a více než dvojnásobná oproti cíli BoE. Guvernér BoE Bailey uvedl, že je předčasné tvrdit, že úrokové sazby dosáhly svého vrcholu, a BoE je opatrnější než trhy, které počítají s agresivním uvolněním v příštím roce. Uvedl však také, že existují některé povzbudivé signály týkající se inflace. Zasedání bylo poněkud jestřábí a GBP v reakci na něj získala.

GBPUSD od včerejšího večera vzrostl o 2 %, k čemuž přispělo holubičí zasedání FOMC a poněkud jestřábí zasedání BoE. Zdroj: xStation5

Švýcarská národní banka

Švýcarská národní banka rovněž ponechala úrokové sazby beze změny, v souladu s očekáváním trhu. Hlavní sazba byla ponechána beze změny na úrovni 1,75 %. Švýcarský frank po tomto rozhodnutí posílil. Jedná se o zajímavý vývoj vzhledem k tomu, že SNB ze svého prohlášení vypustila formulaci o možném dalším zvyšování sazeb a konstatovala, že inflační tlaky se mírně snížily. To lze vysvětlit změnou devizové politiky banky. Konkrétně SNB zopakovala, že je připravena intervenovat na devizovém trhu, ale uvedla, že intervence může jít oběma směry a nebude se omezovat na prodeje, které jsou vedeny s cílem oslabit CHF.

EURCHF po rozhodnutí SNB o sazbách klesl, ale později všechny ztráty uhradil, protože EUR po zasedání ECB získalo. Zdroj: xStation5

Norges Bank

Norges Bank byla jedinou z hlavních centrálních bank, která měla tento týden oznámit rozhodnutí, které trhy překvapilo. Neočekávala se žádná změna ve výši sazeb, ale banka se rozhodla přinést zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 4,50 %. Bylo však poznamenáno, že se pravděpodobně jedná o poslední zvýšení v současném cyklu a že nyní sazby zůstanou nějakou dobu na úrovni 4,50 %. I když bylo naznačeno, že jde o poslední zvýšení, skutečnost, že Norges Bank se rozhodla zvýšit sazby i v době, kdy se ostatní centrální banky chystají snížit výpůjční náklady, vyvolala na trhu NOK silnou jestřábí reakci - EURNOK se po tomto rozhodnutí propadl a nyní se obchoduje o 1,8 % níže.

EURNOK se po nečekaném zvýšení úrokových sazeb Norges Bank propadl na dvouměsíční minimum. Zdroj: xStation5