Japonská centrální banka Bank of Japan (BoJ) prozatím nenaskočila na jestřábí vlnu amerického Fedu. Rozdíl mezi úrokovými sazbami ve Spojených státech a v Japonsku se rozevírá, což podporuje prodeje japonského jenu. Poziční tradeři hledající zajímavé kladné swapové body svými nákupy USD/JPY ženou výše.
Vývoj měnového páru USD/JPY (denní graf – D1):
Záleží, jak dlouho bude ochotná BoJ tento tlak tolerovat. Slabší měna spolu s rostoucí inflací by ji měla dříve nebo později vyprovokovat k rozhodné jestřábí akci. Jádrová inflace ve výši 3,8 % v kombinaci se zápornou úrokovou sazbou -0,10 % zavání roztočením mzdové i úvěrové spirály.
Meziroční vývoj jádrové inflace v Japonsku:
Do karet japonské centrální bance sice hraje dosavadní nízký růst mezd (cca o 2 %) a nižší ceny energií, které zlepšují obchodní bilanci a drží celkovou inflaci utlumenou. Další případný růst USD/JPY ke 140 jenům za dolar by však měl přinést další krok směrem k utažení měnové politiky podobně, jako se tomu stalo v prosinci loňského roku, kdy Bank of Japan zvýšila cílovaný výnos 10letých dluhopisů japonské vlády z 0,25 % na 0,50 % p.a. Další zvýšení na 0,75 % by znamenalo zatraktivnění japonských dluhopisů i japonského jenu u forexových traderů.
Vývoj výnosu 10letého japonského vládního dluhopisu (v % p.a.):
Měnový pár USD/JPY bude zajímavé v následujících týdnech sledovat. Japonský jen totiž zůstává z dlouhodobého pohledu levný, dočasně jej sráží dolů právě liknavost Bank of Japan. V případě jestřábího obratu v Japonsku nebo výrazného zvýšení globálního rizika (bankovní krize, vyostření ukrajinsko-ruské války nebo čínsko-tchajwanské otázky) by krátká pozice na USD/JPY měla generovat zajímavé zisky a zároveň působit jako diverzifikátor rizika akciového či dolarového portfolia.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Bank of Japan
