Denní komentář IronFX - 20/05/2014

• Protichůdná očekávání ohledně politiky Fedu: Jak už jsem psal včera, centrem pozornosti tento týden je politika Federal Reserve. Nicméně to, že se na ni trh soustředí neznamená, že by její výhled byl jakkoliv jasnější. Dle Wall Street Journal by středeční minutes ze zasedání FOMC mohly mít jestřábí tón, nicméně dle jiné zprávy v tisku, kterou trhy zřejmě vzaly vážněji, by minutes měly vyznít umírněněji. Během projevu v Texasu šéf Fedu ze San Francisca Williams poznamenal, že inflace setrvává pod dlouhodobě cílovanou hodnotou, a že jej znepokojuje "zastavení" oživení na trhu s bydlením. V rozporu s těmito holubičími prohlášeními ale vzápětí řekl, že Fed pravděpodobně začne v rámci "normalizace" zvyšovat sazby plus mínus v průběhu příštího roku. (Což trh již očekával, nyní však dostal oficiální potvrzení.) Investoři se začali obávat, že poznámky jako tato by mohly být také obsaženy ve středečním zápisu ze zasedání FOMC, v důsledku čehož 10-leté výnosy stouply o 2 bps. Fed Funds futures vzrostly ze svých minim, přesto ale skončily obchodní den s implikovanými sazbami na konci výnosové křivky níže o 5,5 bps.
• Podobně smíšené názory panují i ohledně politiky ECB. Člen Rady ECB Mersch řekl: "Pravděpodobnost, že Rada guvernérů přijme opatření již na svém příštím zasedání v červnu výrazně vzrostla," ale člen Rady guvernérů Nowotny uvedl, že negativní úrokové sazby "musí být ještě důkladně projednány."
• Skutečnost, že EUR/USD při této směsi názorů nevytvořil nové low vnesla mezi investory nervozitu v jejímž důsledku docházelo k uzavírání krátkých pozic.
• Nicméně myslím, že trh začíná věnovat rostoucí pozornost volbám do Evropského parlamentu konaným tento víkend. Pravděpodobným důsledkem pro euro bude pokles. V Řecku proběhlo o víkendu první kolo voleb, ve kterém si dobře vedly středo-pravá Nová demokracie premiéra Samarase a krajně levicová Syriza. Výsledkům je dobré věnovat pozornost, jelikož Řecko často funguje jako indikátor budoucího vývoje v celém uskupení. Do druhého kola, které proběhne tuto neděli, nepostoupil ani jeden z kandidátů krajně nacionalistického Zlatého úsvitu. Strana si nicméně vedla překvapivě dobře na to, že její představitelé byli obviněni z příslušnosti k zločinecké organizaci. Řecko je samozřejmě zemí, na kterou nejsilněji dopadají úsporná opatření EU, přesto ale relativně dobré výsledky krajní levice a pravice ukazují, jak mohou voliči využít evropské volby k vyslání zprávy svým vládám. A vlády nejsou hluché.
• Pravděpodobně v důsledku uvědomění si tohoto faktu pokračovaly včera výnosy periferních dluhopisů v růstu. Příliv kapitálu do periferních dluhopisů v očekávání budoucího kvantitativního uvolňování byl jedním z faktorů podporujících euro. Pokud ale protestní hlasy způsobí, že vlády ustoupí od úsporných opatření a reforem, může dojít k odlivu kapitálu jak z evropských dluhopisů, tak z akciových trhů, plus k obnovení rizikové prémie eura. Spread mezi výnosy italských a německých dluhopisů včera vzrostl o 7 bps, výnosy portugalských obligací se zvýšily o 10 bps. a španělských o 4 bps. Rozšíření swapů úvěrového selhání indikuje, že trh vnímá s rostoucí intenzitou investiční riziko. Spolu s rozdíly v měnové politice by návrat rizikové prémie u eura dle mého názoru měl působit na snižování EUR/USD. 
• AUD přes noc klesl po zveřejnění zápisu z posledního zasedání australské centrální banky (RBA). Zápis ukázal, že představitelé RBA očekávají, že růst ekonomiky bude pokračovat podprůměrným tempem, v důsledku čehož pak budou sazby "ještě po nějakou dobu" zachovány na nízké úrovni. Potvrzuje to můj názor, že AUD pravděpodobně bude oslabovat (viz "Výhled pro AUD:  Fundamenty indikují oslabení" z 15. května.) 
• Dnes: Během evropské seance bude zveřejněn německý PPI za duben. Očekává se zachování meziročního tempa -0,9 %. V Norsku to bude headline HDP za 1. čtvrtletí. Dle odhadů by měl mezičtvrtletně vzrůst o 1,0 % po poklesu o 0,2 % v předchozím čtvrtletí. Na druhou stranu, bedlivě sledovaný tzv. mainland HDP ("pevninský" - hodnota očištěná o těžbu ropy a zemního plynu a od potrubní a námořní dopravy) dle předpokladů mezičtvrtletně mírně zpomalil z 0,6 % na 0,5 %.
• Ve Velké Británii bude zveřejněn CPI, u kterého se předpokládá, že zrychlil v dubnu meziroční nárůst z březnových 1,6 % na 1,7 %. Dále PPI, který dle očekávání meziročně zrychlil z 0,5 % na 0,7 %. Znovuobnovený růst cenové hladiny by mohl vést k očekávání zvýšení úrokových sazeb a poslat tak GBP vzhůru.
• Přes noc proběhne na Novém Zélandu mléčná aukce. Ceny mléka se již od února pohybují v downtrendu, přičemž vyhlášení několika posledních výsledků aukce mělo negativní dopad na NZD.
• Na úterním programu je sedm vystoupení představitelů finančních institucí. Bývalý guvernér ECB Jean-Claude Trichet přednese hlavní projev na slavnostním večeru vídeňské burzy. Po projevu bude následovat diskuse s členem Rady guvernérů ECB Ewaldem Nowotnym. Člen Rady guvernérů ECB Luis Maria Linde vystoupí ve Frankfurtu a další člen Rady guvernérů Erkki Liikanen pořádá diskusi v Helsinkách. V USA to budou šéf filadelfského Fedu Charles Plosser, který představí ve Washingtonu ekonomický výhled, a šéf new yorkského Fedu William Dudley, který vystoupí na akci pořádané New York Association for Business Economics (mezinárodní asociace odborníků na aplikovanou ekonomiku). Ve Velké Británii bude mít viceguvernér BoE Charles Bean přednášku na London School of Economics.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr ve forexovém obchodování.