Denní komentář IronFX - 19/05/2014

• Týden Fedu:  Pozornost se tento týden soustředí na Fed. Příčinou je nejnovější ekonomický výhled, který v pátek zveřejnil new yorkský Fed a výsledek šetření mezi odborníky na ekonomické prognózy (SPF) vydaný ve stejný den filadelfským Fedem. Jednalo se o prognózy pro 2. čtvrtletí. Výhled Fedu z NY je výrazně optimistický:  nezaměstnanost na konci letošního roku je odhadována na 6,1 % a na konci příštího roku na 5,4 %. PCE deflátor by měl být 1,6 % na konci letošního roku a 1,9 %, tj. téměř na cílované hodnotě Fed, do konce 2015. Odborníci odhadují 6,2 % míru nezaměstnanosti na konci letošního roku, do dalších období jsou ale  mnohem méně optimističtí než Fed - průměrná hodnota za 2016 je odhadována na 5,6 % a za 2017 na 5,5%, tj. výše než predikce banky pro 2015. Odhady NY Fedu jsou také optimističtější než výhled FOMC. Například "všeobecný odhad" členů FOMC u míry nezaměstnanosti se blíží cíli NY Fedu na 2015 až o rok později (5,2 % -5,6 %), odhad core PCE pro příští rok je 1,6 % -2,0 % a 1,8 % -2,0 % pro 2016. Přirozeně prognózy NY Fedu vycházejí z odhadů silnějšího hospodářského růstu než prognózy dotazovaných odborníků či FOMC.
• Otázkou je, zda new yorkské předpovědi budou mít vliv na smýšlení členů FOMC a zda je případně přimějí k revizi svých odhadů. Předsedkyně FOMC Yellenová například nepředpokládá pokles nezaměstnanosti na takovou úroveň nejen ve stejný rok, ale ani o rok později. Na druhou stranu, jestřábí šéf Fedu ze St Louis Bullard, který je nehlasujícím členem FOMC, v pátek prohlásil, že nezaměstnanost se pravděpodobně dostane pod  6 % do konce tohoto roku. Připravil tím půdu pro první fázi utahování politiky banky, která by měla nastat na konci 1. čtvrtletí 2015. Trh přitom původně očekával až pozdější termín. Fed Funds futures předpovídají návrat sazby Fed Funds (aktuálně okolo 0,09 %) na oficiální cílovanou hodnotu ve výši 0,25 % někdy kolem května nebo června 2015 a první následný nárůst, na 0,5 %, v říjnu.
• Na vyjádření členů Fed k těmto hodnotám nebudeme muset čekat dlouho, řada představitelů banky má totiž na tento týden naplánována vystoupení, počínaje dneškem. Bývalý předseda Fedu Ben Bernanke povede moderovanou diskusi s bývalým šéfem exekutivy Bílého domu a John Williams z Fedu ze San Francisca a Richard Fisher z Dallasu vystoupí na konferenci. Bernanke byl v poslední době na několika soukromých večeřích s investory (údajně za poplatek $ 250,000 za jednu), na kterých evidentně říkal, že úrokové sazby zůstanou i nadále nízké. "Přinejmenším jeden host opustil new yorkskou restauraci s dojmem, že Bernanke (60) neočekává, že by za jeho života sazba federálních fondů... vzrostla zpět ke svému dlouhodobému průměru okolo 4 %." Průměrná délka života amerického muže je kolem 76 let, takže Bernanke očekává přinejmenším 16 let sazeb pod 4 %.
• V úterý vystoupí šéf filadelfského Fedu Plosser a šéf new yorkského Fedu Dudley. Dudley bude mít projev také ve středu, a to krátce před tím, než šéfka Federal Reserve Janet Yellenová přednese projev pro čerstvé absolventy New York University na Yankee Stadium. Ve středu vystoupí také George z Fedu v Kansas City a Kocherlakota z Minneapolis. FOMC zveřejní minutes  ze svého zasedání z 29-30 dubna. A konečně Williams promluví opět v pátek. Jedním z témat, které bude určitě obsahem projevů a minutes ze zasedání komise je termín a způsob zvyšování sazeb:  zda banka zůstane jen u úprav cílovaných sazeb Fed Funds, nebo použije i další nástroje, jako je například změna úročení bankovních rezerv, či jednodenní repo operace s fondy peněžního trhu.
• V každém případě, pozornost trhu na Fed v kombinaci s nedávným zlepšením amerických ekonomických ukazatelů bude pravděpodobně tento týden představovat silnou podporu pro dolar. Výhled navyšování amerických sazeb by mohl způsobit odklon od carry trades, který by ale mohl být částečně kompenzován spekulacemi, že ECB začíná s uvolňováním politiky. Páteční Commitment of Traders (COT) ukázal propad dlouhých pozic na euro - z +32,6 tis. na -2,2 tis. Znamená to, že investoři možná začínají používat EUR jako financující měnu. Dle COT také přibývá krátkých pozic na JPY, a to i přesto, že USD/JPY klesá. Technická analýza dává v krátkodobém horizontu mědvědí výhled vývoje, na denním grafu je nicméně  USD/JPY stále v chopu. Ve středu bude o své politice jednat Bank of Japan. Neočekává se, že banka změní svůj aktuální postoj, ani že výsledek zasedání bude mít výraznější vliv na trh. Po většině letošních zasedání se USD/JPY pohyboval v range +/- 0,2%.
• Jediným dnes zveřejňovaným indikátorem bude dubnová míra nezaměstnanosti Švédska. Dle očekávání došlo k poklesu z březnových 8,6 % na 8,5 %. Dnes vystoupí několik představitelů ECB, nicméně vzhledem k tomu, že všichni z nich měli projevy již minulý týden, neočekáváme odhalení žádných nových zásadních informací. Člen Rady guvernérů Jens Weidmann a člen Výkonné rady Yves Mersch promluví na sympoziu ve Frankfurtu a člen Výkonné rady Benoit Coeure bude mít projev v Paříži.
• V úterý zveřejní RBA minutes ze svého květnového zasedání a vyjdou také dubnové CPI a PPI Spojeného království. Dále Norsko představí výsledek HDP za 1. čtvrtletí. Ve středu zveřejní Japonsko stav obchodní bilance za duben. Čtvrtek bude dnem PMI:  Začíná se v Číně, za kterou vyjde předběžný HSBC výrobní PMI za květen, následovat budou předběžné květnové PMI výrobního sektoru a sektoru služeb Francie, Německa a eurozóny jako celku. Ve Velké Británii to bude druhý odhad HDP za 1. čtvrtletí a v USA dubnové prodeje již dříve postavených domů. Konečně hlavní událostí v pátek bude německý květnový Ifo. Německo také zveřejní finální HDP za 1. čtvrtletí a v USA ještě vyjdou prodeje nových domů za duben.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr ve forexovém obchodování.