Denní komentář IronFX - 21/05/2014

• Dudley poodhaluje obsah jednání FOMC: Hlavní událostí dnešního dne bude zveřejnění zápisu z dubnového zasedání FOMC. Včerejší vystoupení šéfa new yorkského Fedu Williama Dudleyho dalo vodítka k obsahu zápisu. Dudley ve svém projevu hovořil o tom, že Fed pravděpodobně upustí od mimořádných opatření s nimiž započal v červnu 2011, kdy bylo oznámeno první omezení reinvestování některých, příp. všech splatných dluhopisů v obrovském portfoliu banky a odložení zvyšování úrokových sazeb. Dudley naznačil, že nyní se situace otočí, neboť a) "takovéto kroky by mohly komplikovat nastavování procesu normalizace" tím, že by trhy očekávaly dřívější utažení monetární politiky než FOMC ve skutečnosti zamýšlí, a b) "by bylo žádoucí opustit nulové sazby z důvodu dosažení určité flexibility měnové politiky." Poznamenal také, že při zvažování svých kroků bere FOMC v úvahu následnou reakci trhů:  v případě, že trh bude reagovat jen mírně, "mohla by být měnově-politická opatření zaváděna razantněji," ale "pokud výnosy dluhopisů výrazně vzrostou, jako k tomu došlo loni na jaře, pak bude na místě opatrnější postup."
• Dudley možná jen opakoval část závěrů, ke kterým on a jeho kolegové z FOMC došli koncem minulého měsíce. Pokud je tomu tak, měl by dnes po zveřejnění minutes dluhopisy čekat medvědí a dolar býčí vývoj. Z důvodu nad očekávání dobrých výsledků dubnového NFP zveřejněných 2. května klesly očekávané sazby Fed Funds na konci výnosové křivky o 22 bps, 5-leté výnosy o 15 bps. a 10-leté o 10 bps . Jinými slovy, reakce trhů nebyla jen mírná, ale vysloveně pozitivní. Vývoj by mohl být argumentem pro urychlení monetárních restrikcí a stimulem k posilování dolaru. Uvidíme, jestli se toto potvrdí v dnešních minutes, nebo v projevu předsedkyně FOMC Yellenové k čerstvým absolventům New York University.
• Za zmínku nicméně stojí, že i přes pokles amerických úrokových sazeb si dolar vede dobře - posílil včera vůči většině měn G10 a téměř všem sledovaným měnám EM. Na trhu se evidentně objevuje určitá averze k riziku, možná v důsledku obav z výsledku voleb do Evropského parlamentu a nárůstu výnosů periferních evropských dluhopisů, vyvolaném pravděpodobně vojenskou intervencí v Thajsku a následném odlivu kapitálu z EM (tentokrát ale ve prospěch dolaru).
• Schodek obchodní bilance Japonska se v dubnu výrazně snížil, nicméně ne o tolik kolik očekával trh. Vývoj představuje obrat z neobvykle vysokého propadu v březnu, kdy se schodek zvýšil na 1,7 bil. JPY (SA). Firmy totiž přesměrovovaly své exportní dodávky na domácí trh, aby tak uspokojily nárůst poptávky těsně před zavedením spotřební daně 1. dubna. V dubnu se pak schodek snížil zpět na 845 mld. JPY. Vývoz vzrostl meziročně o 5,1 %, v březnu to bylo přitom pouhých 1,8 %. Tyto hodnoty byl nicméně rovněž zkresleny zpětným pohybem po skokovém nárůstu poptávky. Až příští měsíc uvidíme, zda se deficit dostane zpět k průměrné hodnotě za šest měsíců počítané do února, která činí 1,3 bil. JPY a zda budeme schopni přesně určit, jak se obchodní bilance země vyvíjí.
• Bank of Japan ukončila své dvoudenní zasedání, podle očekávání nedošlo k žádně změně v politice banky. Firmy přestávají očekávat další monetární expanzi a navyšují investice. Průzkum trhu za poslední měsíc realizovaný společností QUICK ukázal, že 24 % respondentů nepředpokládá další uvolňování politiky. V dubnu to přitom bylo jen 9 % respondentů a dokonce i ti, kteří v uvolňování dále věří, přesunuli svá očekávání z léta až na podzim. Tento vývoj může přinést další pokles USD/JPY. Nicméně vyšší investice japonských firem a současný pokles kupní síly domácností v důsledku rostoucích cen znamená, že nerovnováha úspory/investice se bude nadále zmenšovat. V důsledku se tak bude zmenšovat i přebytek běžného účtu a země se možná dostane až do deficitu, což by rozhodně bylo pro JPY negativní.
• Na novozélandské aukci mléka klesly ceny již po sedmé v řadě, což působí tlak na pokles NZD. Oslabil také AUD v důsledku poklesu Westpac indexu spotřebitelské důvěry, který poukázal na nespokojenost domácností s nedávno přijatým státním rozpočtem. Nevyvážený rozpočet a nutnost vyrovnávat jej expanzivní měnovou politikou jsou jedním z důvodů, proč předpokládám další oslabování AUD.
• Hlavní událostí evropského dne bude zveřejnění britských maloobchodních tržeb za duben. Očekává se, že dojde k nárůstu jak celkových tržeb, tak tržeb nezahrnujících prodeje automobilů. Potvrzení by pak bylo dobrou zprávou pro libru, jelikož by indikovalo pokračující oživení britské ekonomiky vedené spotřebitelským sektorem.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr ve forexovém obchodování.