Denní komentář IronFX - 20/06/2014

• Zlato a stříbro vyskočily vzhůru: Po týdnech nevýrazného obchodování zlato a stříbro včera vyskočily vzhůru, přičemž cena zlata vzrostla o 2,8 % a stříbra dokonce o 4,5 % při obrovském objemu transakcí. Důvody uváděné v médiích obsahovaly také dlouhodobě nízké sazby Fed a pokles dolaru, i když včerejší pokles o 4,5 bps u učekávané úrokové sazby futures na Fed Funds sotva představoval dostatečný důvod k prudkému nárůstu ceny drahých kovů. Roli hrálo také rozhodnutí prezidenta Obamy vyslat do Iráku vojáky coby "vojenské poradce". Vlivem v pozadí může být také uvolnění čínského komoditního trhu, které napomáhá růstu ceny zlata. Čínští spekulanti nyní prodávají své skutečně vlastněné zlato a zároveň se zajišťují nákupy futures kontraktů. Fungování tohoto mechanismu předpokládá, že trh s deriváty má větší vliv na utváření ceny zlata než fyzický trh, což se zdá být i možné vzhledem k rozdílům v objemech obchodování. Na ostatních komoditních trzích, na kterých hrají roli čínské nákupy a prodeje, jako je například železná ruda a měď, to bude pravděpodobně fungovat opačně.
• Ještě výraznější nárůst ceny stříbra není náhoda. Za prvé, poslední dobou bylo stříbro více volatilní než zlato, takže by přirozeně mělo výrazněji růst, stejně jako před tím výrazněji klesalo. Za druhé, silně u něj převažují krátké pozice - podle Commitment of Traders byly long a short spekulativní investoři na začátku června v podstatě vyrovnaní, což představuje nejvýraznější podíl krátkých pozic od roku 2003 (samozřejmě pokud zahrneme i opce, krátké pozice převažovaly). Investoři do zlata byli nicméně nadále především long, kdy poslední hodnota otevřených dlouhých pozic představovala zhruba percentil 20 za poslední dva roky (tj. dlouhé spekulativní pozice převažovaly v tomto období u zlata asi 80% času, na rozdíl od 100 % času u stříbra). Na druhou stranu, Exchange Traded Funds (ETF) na stříbro zaznamenaly letos čistý příliv kapitálu ve výši 1,6 %, zatímco ETF na zlato čistý odliv ve výši 2,8 %. Naznačuje to, že malí investoři nadále především nakupují stříbro, což může podpořit další poptávku po něm.
• Konečně stříbro obvykle předčí zlato když se americká výroba rozšiřuje a rozšiřování je aktuálně skutečně indikováno hodnotou ukazatele Institutu nákupních manažerů (ISM), který se dostal nad 50. Je tomu tak proto, že stříbro má mnohem širší průmyslové využití než zlato.
• Zdá se pravděpodobné, že pokud se bude napětí v Iráku nadále stupňovat, mohou dále stoupat i drahé kovy, přičemž stříbro by mělo dle mého názoru překonávat zlato.
• Pokud jde o devizový trh, dolar oslabil vůči většině měn zemí G10. Nejvíce relativně posílil CHF, což může být známkou toho, že na FX trhu panovala averze k riziku. Tím by se také vysvětlovalo, proč dolar získal proti většině měn zemí s rozvíjejícími se trhy, a to navzdory očekávání snížení amerických sazeb a poklesu indexu očekávané volatility VIX, ke kterému došlo po ukončení zasedání FOMC. Nízká volatilita je dobrá pro carry trades, a proto jsem očekával, že pokles indexu VIX podpoří nákupy vysoce úročených měn EM. Trh zřejmě ale včera ovládly obavy ze zhoršování krize na blízkém východě a z růstu cen ropy. To by mohlo také vysvětlit, proč ropná měna rubl dosáhla přes noc nejlepších výsledků. Nejhůře si vedla NOK, která se propadla poté, co Norges Bank včera zrevidovala směrem dolů svou prognózu vývoje sazeb. Ani přes noc se pak norské koruně nepovedlo získat zpět půdu pod nohama.
• Během evropského dne bude zveřejněn německý PPI. Očekává se, že v květnu došlo k poklesu hodnoty o 0,7 %, v dubnu byl přitom zaznamenán pokles o 0,9 %. Vychází také italské průmyslové objednávky za duben a předběžný index spotřebitelské důvěry v eurozóně. Žádný z těchto ukazatelů není nicméně nijak zásadní pro tržní dění.
• V Kanadě budou zveřejněny CPI za duben. U celkové hodnoty se očekává meziročí stagnace na úrovni 2,0 % a u hodnoty bez volatilních položek mírné zrychlení z 1,4 % na 1,5 %. Kromě toho se očekává nárůst maloobchodních tržeb za duben, a to z -0,1 % na 0,6 %. Ukazatele by tak měly podpořit růst CAD.
• Co se týče projevů, dnes vystoupí v Bruselu člen Výkonné rady ECB Yves Mersch.

  

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr v oblasti online tradingu.