
V uplynulém týdnu na americkém akciovém trhu převažovala sestupná tendence. Nejvíc se řešily vysoké výnosy amerických státních dluhopisů, které začaly Wall Street výrazněji brzdit.
Z technického hlediska je ale index S&P 500 dál v býčím režimu. Udržel se nad klouzavými průměry i nad důležitou podporou v pásmu 7 600 až 7 620 bodů, kde byla až do začátku srpna historická maxima.
Nejbližší rezistence je lehce pod 7 750 (kurzový odskok níž v úvodu obchodování v úterý 18. srpna, který se ve středu proobchodoval, aby na to ve čtvrtek navázal nový pokles). Další rezistence je na historickém rekordu okolo 7 800.

Poměr put a call akciových opcí se před týdnem překlopil do nákupního signálu, který zatím platí. Příliš ale neklesl z lokálního maxima, jeho případný návrat výše by nákupní signál zrušil.
Index volatility VIX (takzvaný index strachu, který měří rozkolísanost trhu) v týdnu sice celkově stoupl o 6,18 %, drží se ale pod klouzavými průměry a celkově na nízké úrovni, a pro akcie tak vysílá pozitivní signál.

Závěr
Graf indexu S&P 500 zůstává v pozitivním nastavení. Výrazněji negativní by bylo až případné uzavření pod 7 600. Index S&P 500 Equal Weight v týdnu klesl jenom o 0,53 %, takzvaná průměrná akcie z širokého large cap benchmarku tak pokračuje ve stabilním růstovém trendu.

Navzdory dosavadním spíš krátkodobým a mírným vlnám panuje tak zatím na Wall Street dál panuje typický letní klid. Index VIX, který na základě dění na trhu s opcemi vyjadřuje očekávanou krátkodobou volatilitu indexu S&P 500, v srpnu už přitom klesl i pod 15 bodů. Historická data ukazují, že VIX v pásmu 12 až 16 (kde je právě teď) je pro další vývoj cen akcií v podstatě ideální (v průměru). S&P 500 v takových případech v následujících 12 měsících rostl ve skoro 90 % případů a průměrný výnos byl přes 11 %.
Neplatí ale, že čím nižší volatilita, tím líp. Při hodnotách VIX pod 10 výnosy akcií historicky klesají a menší je i pravděpodobnost ziskového roku jako takového. Zajímavý je ale taky opačný extrém – při hodnotách VIX mezi 22 a 26 se průměrný výnos S&P 500 v dalším roce výrazně zhoršoval, ale při hodnotách nad 30 naopak dosahoval v průměru přes 22 %. Silný strach a krizové výprodeje totiž historicky často vytvářely prostor pro výrazné zotavení cen akcií.

Andrej Rády
InvestičníWeb.cz




