Americký Fed zvýšil sazby a dolar prudce posílil

Klíčové body

• Fed jednomyslně zvýšil sazby do pásma 3,75–4,00 %.
• Vyšší inflace a silná ekonomika podporují pokračování přísnější měnové politiky.
• Základním scénářem je ještě jedno zvýšení sazeb do konce roku.

Americká centrální banka (Fed) zvýšila cílové pásmo základní sazby o 25 bazických bodů do rozmezí 3,75–4,00 %. Šlo o první zvýšení sazeb od července 2023. Samotný krok odpovídal očekávání, překvapením však byla jednomyslná podpora všech dvanácti hlasujících členů výboru. Fed zdůraznil, že vyšší sazba má urychlit návrat inflace ke 2 % a zajistit cenovou stabilitu. Dolar během tiskové konference s předsedou Fedu K. Warshem prudce posílil a zamířil pod hladinu 1,15 EURUSD.

Warsh na tiskové konferenci uvedl, že americká ekonomika od června dále zesílila. Spotřeba zůstává odolná, kapitálové investice jsou robustní a nezaměstnanost se drží kolem 4,1 %, tedy na úrovni odpovídající plné zaměstnanosti. Široké finanční podmínky navíc podle něj nelze označit za restriktivní. Naproti tomu inflace zůstává příliš vysoká a letní data neukázala významné zlepšení jejího základního trendu. Fed odhaduje srpnovou PCE inflaci kolem 3,6 % a jádrovou PCE inflaci přibližně na 3,2 %. Dnešní rozhodnutí tak přímo navazuje na Warshův jestřábí projev v Jackson Hole. Podmínka zřetelného a dostatečně rychlého návratu inflace k cíli podle něj splněna nebyla. 

Důležitou roli hrají ceny energií a dalších komodit, které od předchozího zasedání Fedu vzrostly. Energetický šok se nejprve promítá do cen paliv a dopravy, při delším trvání se však může rozšířit také do zboží, služeb a inflačních očekávání. Z prohlášení Fedu navíc zmizela předchozí formulace připisující zvýšenou inflaci především nabídkovým šokům. To naznačuje větší obavu, že cenové tlaky již nejsou pouze dočasným důsledkem drahé ropy. Vyšší sazby nedokážou zvýšit nabídku energií, mohou ale omezit druhotné dopady a zabránit odkotvení inflačních očekávání. Fed nyní hodnotí inflační rizika jako vychýlená vzhůru, zatímco rizika pro trh práce považuje za přibližně vyrovnaná. 

Nová prognóza Fedu potvrzuje kombinaci odolnější ekonomiky, vyšší inflace a přísnější měnové politiky. Fed zvýšil odhad letošního růstu HDP z 2,2 % na 2,3 % a snížil očekávanou nezaměstnanost z 4,3 % na 4,1 %. Prognózu celkové PCE inflace naopak posunul z 3,6 % na 3,7 % a jádrové inflace z 3,3 % na 3,4 %. Návrat celkové inflace přesně ke 2 % očekává až v roce 2029. Medián tzv. dot plotu ukazuje sazbu 4,1 % na konci letošního i příštího roku, tedy pásmo 4,00–4,25 %. Šestnáct z osmnácti členů očekává letos nejméně jedno další zvýšení a čtyři z nich dokonce dvě. Warsh vlastní prognózu sazeb stejně jako v červnu nepředložil. 

Základním scénářem je nyní ještě jedno zvýšení sazeb do konce letošního roku. Říjnové zasedání zůstává otevřené a trh mu po dnešním rozhodnutí připisoval mírně nadpoloviční pravděpodobnost zvýšení sazeb. Za o něco pravděpodobnější však považuji říjnovou pauzu a zvýšení o 25 bazických bodů v prosinci, protože Fed mezitím získá další údaje o inflaci a dopadech drahé energie. Pokud jádrová inflace nepoleví a ropa zůstane vysoko, může přijít zvýšení již v říjnu a další krok později. Rychlý pokles cen energií by naopak mohl cyklus ukončit, aniž by Fed sazby dále zvyšoval. 

FAQ

Proč Fed zvýšil sazby?

Inflace zůstává příliš vysoká a ekonomika odolná.

Přijde další zvýšení sazeb?

Základním scénářem je ještě jeden krok letos.

Jak reagoval dolar?

Výrazně posílil pod 1,15 EURUSD.

Čtěte více

• Americký domeček z karet je na spadnutí
  Spojené státy čeká horký podzim. I bez efektu možné druhé vlny COVID-19 (pokud aktuální vlna do té doby bude vůbec kulminovat a opadne) budou prezidentské volby jedny z nejstěžejnějších v posledních desetiletích. USA vykazují enormní dluhovou zátěž, když veřejný dluh na konci roku 2019 dosáhl úrovně 107 % HDP a dá se jen tušit, do jakých výšin se dostane letos.
• Americký energetický gigant chce vést průzkum zásob plynu u Řecka 🚢
  Americký ropný gigant Chevron podal oficiální žádost o převzetí 70% podílu v offshore bloku jihozápadně od Řecka. Podíl má získat od řecké společnosti Helleniq Energy, která by si po dokončení transakce ponechala zbývajících 30 %. Pokud řecké úřady žádost schválí, Chevron se stane operátorem projektu a povede další průzkum možných zásob plynu v oblasti Block 2 v jihozápadní části Jónského moře.
• Americký export ropy v roce 2024 dosáhl nového rekordu, růst však zpomalil
  Podle údajů EIA dosáhl export ropy z USA v roce 2024 nového historického maxima, když průměrné denní vývozy překročily 4,1 milionu barelů. Tento rekord však doprovázelo výrazné zpomalení meziročního růstu, který činil pouze 1 %, ve srovnání s 14 % v roce 2023 a 21 % v roce 2022.
• Americký Fed dnes po více jak třech letech zvýší úrokové sazby
  Zářijový den D americké centrální banky (Fed) přichází. Dnes večer ve 20:00 bude zveřejněn výsledek zasedání Fedu a od 20:30 začne tisková konference s jeho šéfem K. Warshem. To, že Fed základní sazbu zvýší o 25 bodů do rozmezí 3,75 – 4 % je téměř jisté a trhem započteno z 90 %. Pro dolar proto bude rozhodující, zda nová makroekonomická prognóza a Warsh naznačí prostor pro další zvýšení sazeb na nadcházejících zasedáních. Takový signál by dolar pravděpobně dále podpořil. Zároveň však nelze zapomínat na to, že očekávání finančního trhu jsou nyní nastavena vysoko a do poloviny příštího roku trh započítává, že Fed zvýší sazby kumulativně o 90 bodů, tj. že hlavní sazba Fedu bude v rozmezí 4,50 – 4,75 %. Pokud bude Warsh naopak zářijové zvýšení sazeb prezentovat jako jednorázovou záležitost, tak lze očekávat, že dolar odevzdá zisky z úvodu týdne a obchodování se vrátí zpět k hladině 1,16 EUR/USD a výše. Na hlavním měnovém páru tak může dnes v průběhu dne prozatímně pokračovat obchodování v rozmezí cca 1,152 – 1,156 EUR/USD a výrazné pohyby dolaru lze očekávat večer po 20 hodině v návaznosti na výsledek zasedání Fedu. Rizikem je pro euro další růst cen energetických komodit. Euro by tak mohlo oslabit směrem k hladině 1,15 EUR/USD již během dne. Koruna vůči dolaru – primárně obchodování v rozmezí 21 – 21,10 USD/CZK s rizikem oslabení výrazněji nad hladinu 21,10 USD/CZK.
• Americký federální soud potvrdil, že virtuální měny jsou komodita
  Americká komise pro termínované obchodování s komoditami (CFTC) již od roku 2015 tvrdí, že virtuální měny jsou komodity a jejich obchodování se musí řídit zákonem Commodity Exchange Act. V úterý šestého března tuto otázku poprvé posuzoval federální soud, který dal komisi za pravdu. Znamená to, že pro veškeré obchody s virtuálními měnami na území USA bude platit stejná regulace, jako pro obchody s ropou, plynem či pšenicí.
• Americký federální soud pozastavil platnost recipročních cel
  Americký federální soud zablokoval platnost recipročních cel. Administrativa Donalda Trumpa se odvolá proti rozhodnutí.
• Americký Fed může v první polovině roku 2014 zvýšit sazby, podporu má v trhu práce
  Peter Garnry, hlavní akciový stratég Saxo Bank. Americká ekonomika v dubnu vytvořila zhruba 165 000 nových...
• Americký Fed nechal sazby beze změny: tlak na akciové trhy, zlato a hypotéky
  Fed dle očekávání ponechal úrokové sazby na stávající úrovni. Vyšší míra inflace a dobrá čísla z trhu práce v podstatě vymazala jakékoliv sázky na pokles úrokových sazeb v letošním roce. Jak jsme na začátku roku s analytiky trhů řešili, kolik přijde letos snížení sazeb, tak nyní je otázka opačná. Trhy nyní zaceňují jeden růst sazeb do konce roku.
• Americký Fed si dává zatím pauzu
  Uplynulý týden přinesl významnou událost na finančních trzích – zasedání americké centrální banky. Federální rezervní systém dlouhodobě udržuje velmi restriktivní měnovou politiku a snaží se tlumit inflaci sazbou 4,25–4,5 %. Tentokrát nešlo o změnu sazeb, přesto však došlo ke zmírnění měnových podmínek v ekonomice. Klíčová byla rovněž následná tisková konference pod vedením J. Powella. Mohou letos sazby výrazněji klesnout? A co na to nová ekonomická prognóza?
• Americký Fed svolává mimořádné zasedání
  Americký Fed dnes svolal mimořádné zasedání za účelem projednání otázek úrokových sazeb. Oznámení bylo zveřejněno na oficiálních internetových stránkách Fedu.
• Americký FED zvýšil úrokové sazby o 0,75 procentního bodu, jsou tak nejvýše za 14 let
  V současném závodě světových bank ve zpřísňování měnové politiky jsme si zvykli na to, že se úrokové míry zvedají minimálně o půl procentního bodu a zvýšení o celý procentní bod nebývá výjimkou. Zvýšení sazeb ze strany amerického FEDu o 0,75 % bodu tak bylo trhy očekávané. Především poté, co se v minulém týdnu ukázalo, že inflace v americké ekonomice roste rychleji, než se přepokládalo. Pro FED byl pravděpodobně klíčový opětovný nárůst jádrové inflace, která zůstává nad hranicí 6 %. Zatímco ještě před dvěma týdny probíhala diskuze o tom, že FED povede diskuzi i o nižším zvýšení sazeb, v posledním týdnu naopak zesílily hlasy, které očekávaly dokonce zvýšení o bezprecedentní 1 procentní bod.
• Americký Fed zvyšuje sazby
  Americký Fed včera poprvé od startu pandemie zvýšil úrokové sazby. Bylo to sice “pouze” o 25bps, doprovodná prognóza ovšem (tak jak jsme očekávali) překvapila trhy více jestřábím vyzněním. Předpokládá v tomto roce celkem sedminásobný růst úrokových sazeb a konec “utahovacího” cyklu na 2,75 %. Současně s tím v doprovodných komentářích J. Powell působil jednoznačně jestřábím dojmem.
• Americký finančník předpovídá multiměnový svět bez hranic
  Americký finančník, zakladatel a výkonný partner SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, je přesvědčen, že BTC je finanční standart, který by se v budoucnu mohl stát rezervní měnou po celém světě. Volatilní povahu bitcoinu vysvětlil faktem, že se BTC nachází na samém počátku jeho přijetí.
• Americký HDP, australský CPI a rozhodnutí BoC o sazbách
  Tento týden budou v centru pozornosti zprávy o inflaci z Austrálie a Nového Zélandu, rozhodnutí Bank of Canada o úroko...
• Americký HDP, australský CPI a rozhodnutí BoC o sazbách
  Tento týden budou v centru pozornosti zprávy o inflaci z Austrálie a Nového Zélandu, rozhodnutí Bank of Canada o úrokových sazbách a předběžné údaje o hrubém domácím produktu USA za čtvrté čtvrtletí roku 2022.
• Americký HDP, australský CPI a rozhodnutí BoC o sazbách
  Tento týden budou v centru pozornosti zprávy o inflaci z Austrálie a Nového Zélandu, rozhodnutí Bank of Canada o úroko...
• Americký HDP revidován na 2,1 %
  Podle zpřesněného odhadu byl růst americké ekonomiky ve 3. čtvrtletí 2,1 %, oproti původnímu odhadu 2 %. Trhy očekávaly růst 2,2 % meziročně.
• Americký HDP zaostal za očekáváním
  Americká ekonomika v 1. čtvrtletí 2026 rostla anualizovaným tempem 2,0 % mezikvartálně, což je nižší růst oproti tržnímu očekávání 2,3 %.
• Americký index DJ 30 prudce vzrostl o více jak 3,5 %
  Index DJ 30 během Trumpova vítězství v amerických volbách roste o více než 3,5 % a posílá trh za předchozí historickému maximu 43 575 bodů. Technické oscilátory odrážejí nejnovější silnou býčí dynamiku, přičemž stochastický ukazatel zaznamenal pozitivní překřížení v rámci svých linií před severní dráhou, zatímco RSI směřuje vzhůru nad neutrální hranici 50. Dalším růstem by se býci mohli napadnou další kulaté číslo 44 000 bodů. Na druhou stranu, pokud dojde k potenciálnímu stažení směrem dolů, první podporu by mohl poskytnout 20denní jednoduchý klouzavý průměr (SMA) na úrovni 42 765 před 50denním SMA na úrovni 42 260. O něco níže by mohla pohyb směrem dolů pozastavit bariéra 41 800, která je předchozím minimem. Americký index 30 vykazuje v dlouhodobém a střednědobém horizontu silný býčí trend a další rekordní hodnota by mohla signalizovat další růst.
• Americký index DJ30 se usadil v blízkosti 45 000
  Úroveň 45 000, na které se dříve nacházela maxima dosažená v prosinci a lednu. Pokles následuje po krátkém proražení nad nedávnou konsolidační oblast na začátku týdne. Slabé výsledky hospodaření klíčových akcií, jako například IBM, však vyvolaly obrat, díky němuž se index do konce týdne vrátil a otestoval horní hranici svého předchozího rozpětí.