Colt CZ Group: odhady hospodaření za 2Q 2026

Zbrojařská společnost Colt CZ zítra před otevřením trhu oznámí výsledky hospodaření za 2Q 2026, resp. 1H 2026. Konferenční hovor s managementem bude následovat od 10h.

*průměr podle průzkumu Colt CZ

Pozn.: Zisky jsou očištěné o mimořádné vlivy; rozdíl v meziroční změně čistého zisku a zisku na akcii je dán odlišným objemem emitovaných akcií.

Letošní rok se nese ve znamení výrazného akvizičního vlivu ze strany nově začleněné společnosti Synthesia Nitrocellulose (SNC). Druhé čtvrtletí by nemělo být výjimkou. Očekáváme tedy výrazné meziroční růsty hospodaření na provozní úrovni, dynamika čisté ziskovosti pak podle našich odhadů bude tlumena vyššími odpisy. Výsledky by však z našeho pohledu měly být podpořeny rovněž organickým růstem v segmentech palných zbraní a munice. Celkově tak očekáváme, že Colt za 2Q 2026 představí slušnou výkonnost a naváže na vydařený úvod letošního roku.

Predikujeme 39,1% meziroční růst tržeb na 7654 mil. Kč při provozním zisku EBITDA na úrovni 2036, což by značilo navýšení o 77,2 % y/y.

Příspěvek SNC do výnosů má potenciál zůstat na obdobně silných úrovních jako v 1Q 2026, tedy v blízkosti 1500 mil. Kč. Poptávka po energetické nitrocelulóze nepolevuje a dle indikací samotného Coltu by provoz neměl být tlumen odstávkami. Ty jsou plánovány především do druhého pololetí. Očekáváme i viditelný akviziční impuls z hlediska profitability. Provozní marže SNC jsou výrazné, pohybují se poblíž 50 %. Je to dáno kombinací vysoké poptávky a plného využití výrobních kapacit. EBITDA zisk SNC, resp. nově vzniklého energetického segmentu tak odhadujeme ve výši cca 720 mil. Kč.

Organickou dynamiku v segmentu zbraní a munice by měla přinášet zejména zakázková naplněnost v segmentu MLE, tedy pokračující poptávka ze strany ozbrojených a bezpečnostních složek. V segmentu palných zbraní predikujeme zhruba 10% meziroční růst výnosů na 3309 mil. Kč, v segmentu munice pak očekáváme téměř 14% dynamiku indikující tržby 2845 mil. Kč.

Růsty tržeb za 2Q 2026 vidíme hlavně v Evropě a Kanadě, potenciál velmi solidních prodejů předpokládáme i v ČR. Evropa se po akvizici Sellieru (a rovněž SNC), příznivém vývoji zakázek ze strany evropských armádních a dalších bezpečnostních složek a v posledním období více problematickém americkém trhu (což bylo dáno jak zavedením cel, tak složitějším komerčním trhem) stává čím dále větším pilířem hospodaření Coltu. V Evropě prognózujeme organické tržby poblíž 2600 mil. Kč (téměř +22 % y/y). Dodávky pistolí německému Bundeswehru, navýšený kontrakt s dánskou armádou a další prodeje zbraní a munice bezpečnostním složkám v Holandsku, Belgii či Norsku vytváří z našeho pohledu velmi slušné předpoklady pro organický růst tržeb na evropském trhu. Odbyt v Kanadě by měl těžit ze silných vazeb na kanadskou armádu, potažmo z nově podepsané smlouvy pro období 2026 – 2029 v hodnotě cca 4100 mil. Kč. Organické tržby z Kanady by se tak dle našich odhadů mohly dostat k hladině 700 mil. Kč, což by znamenalo výrazný nárůst z loňských 326 mil. Kč.

Výpadek tržeb neočekáváme ani v ČR. Colt se uzavřením nového rámcového kontraktu s Ministerstvem obrany ČR na období 2025 – 2031 podílí a nadále bude podílet na přezbrojení české armády. Tuzemský odbyt by tak měl být i ve 2Q 2026 nadstandardní s námi očekávanými organickými výnosy ve výši 752 mil. Kč. Včetně akvizičního příspěvku SNC pak tržby z ČR očekáváme na úrovni 972 mil. Kč, což je nárůst z loňských 846 mil. Kč. Meziroční poklesy již nečekáme na americkém trhu. Indikace hovořící o mírném oživení tamního komerčního trhu s palnými zbraněmi, odeznívání negativních vlivů z cel a také ještě možná částečná kompenzace výpadků prodejů ze 4Q 2025 daná US shutdownem vytváří podle našich odhadů prostor pro tržby z USA alespoň ve výši 1626 mil. Kč. To by značilo stále jen meziroční stabilitu, když brzdou mohou být prodeje munice (vliv cel), nicméně negativní trend by se mohl již zastavit.

Ziskovost pod úrovní EBITDA bude tlumena výrazně vyššími odpisy, což je dáno akvizicí SNC. Negativní tlaky předpokládáme i ze strany vyšších úrokových nákladů, když akviziční činnost navyšuje využívání cizích zdrojů. Přesto by výše zmíněné provozní faktory měly být natolik výrazné, že by se dle našich odhadů měly projevit i do dynamiky čistého zisku. Po zohlednění skutečnosti, že Colt vlastní v SNC jen 51 %, odhadujeme růst čistého zisku o 16,5 % y/y na 530 mil. Kč.

Letošní výhled tržeb, resp. EBITDA potvrzujeme na úrovni 30429 mil. Kč, resp. 7877 mil. Kč. Management Coltu letošní predikci hospodaření prozatím ponechává v rozmezí 30000 – 33000 mil. Kč, resp. 7400 – 8200 mil. Kč. Pro srovnání, Colt v roce 2025 vygeneroval tržby 23398 mil. Kč a EBITDA zisk 4661 mil. Kč.

Akcie Coltu (BAACZGCE) dnes na pražské burze rostou o 1,68 % na 910 Kč, na RM-SYSTÉMu přidávají 0,55 % na 909 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.