Obecný přehled: James Hughes, Chief Market Analyst v Alpari
Minulý týden byl pro světové trhy velmi pozitivní. Indexy FTSE100, S&P500 a CAC 40 zaznamenaly růst. Nerozhodnost Výboru pro měnovou politiku (MPC) přistoupit k dalšímu kolu kvantitativního uvolňování spojená s pozitivními údaji ohledně trhu práce a prodejů ovlivnila ve Velké Británií situaci na trhu a přispěla k pozitivnímu vývoji akcií. Pro anglickou libru byly dopady smíšené. Zprávy z eurozóny se zaměřily především na rozhodnutí ratingové agentury Moody´s zachovat španělský dluh na úrovni investičního stupně. Za zmínku stojí také summit zemí eurozóny, který se uskutečnil ke konci minulého týdne. Hlavní debaty se soustředily kolem otázky ustanovení Evropského výboru bankovního dohledu v zastoupení Evropského úřadu pro bankovnictví (EBA). Ve Spojených státech zatím pokračovala druhým kolem série prezidentských debat. To přineslo důraznou odpověď od demokratů, kteří se v ní zaměřili na diskutovaný „fiskální útes“. Informace ohledně vývoje na asijském trhu, které vévodily titulkům, se soustředily především na čínské údaje o snížení růstu. Trhy každopádně zaznamenaly pozitivní reakce, když komentátoři komentovali situaci jako dosažení dna čínského zpomalení.
Minulý týden
EUROZÓNA
Díky rozhodnutí ratingové agentury Moody´s o tom, že státní dluh Španělska zůstane na úrovni investičního stupně, trhy v Evropě během týdne posílily. Agentura se při svém rozhodnutí odvolala na očekávanou finanční pomoc od evropských protějšků. To se ovšem zdá být v rozporu s předchozími pozitivními reakcemi trhu na udělení nižšího ratingu agenturou S&P, které trhy naopak posílilo. Finanční pomoc Španělsku se tak stala téměř nevyhnutelnou. Zejména neúspěch snížit rating dluhové situace Španělska na rizikovou úroveň snižuje pravděpodobnost, že by předpovědi agentury Moody´s mohly zachránit španělské hospodářství.
Ke konci týdne přinesl summit EU další očekávání na dosažení pokroku jak v řecké, tak španělské krizi. Pozitivní očekávání převládají i navzdory předpovědím některých zdrojů, že se dosáhne jen málo významných rozhodnutí v otázkách, kterými se summit zabýval. Důraz se přesunul směrem k rostoucímu napětí ve vztazích kancléřky Merkelové a prezidenta Hollanda, když se do popředí dostalo téma navrhované bankovní unie. Angela Merkelová zcela jasně naznačila, že předpokládá, že Evropský úřad pro bankovnictví (EBA) by měl mít pravomoc zasahovat do státních rozpočtů členských zemí. Není pochyb, že její stanovisko vytváří významné neshody uvnitř EU.
Tento týden
Tomuto týdnu bude dominovat netrpělivě očekávané zveřejnění ukazatele HDP USA i Velké Británie. Čtvrtletní ukazatel HDP je nejvíce zmiňovaným a nejvýznamnějším ukazatelem ekonomického zdraví. Změny se tedy mohou výrazně projevit na obchodování. Zveřejnění výsledků HDP obou ekonomik je prvním odhadem před revidovanou verzí, po které následuje konečné zveřejnění. Důsledek toho je, že předběžné zveřejnění má největší dopad na trh. Odhaduje se, že HDP obou zemí vzrostlo. Velká Británie by se měla dostat z recese díky nárůstu o 1 % z -0,4 % na +0,6 %.
Vzhledem k výsledkům uplynulého summitu se toho od šéfů eurozóny moc neočekává. Pozornost bude soustředěna především na zveřejnění ekonomických údajů.
Středě bude vévodit především zveřejnění ukazatele indexu nákupních manažerů (PMI). V eurozóně, Francii, Německu, Číně a Spojených státech zveřejní jejich Výrobní PMI. Index nákupních manažerů je klíčový indikátor ekonomického zdraví a ukazuje na mínění nákupních manažerů ve vztahu k hlavním faktorům, jako jsou nezaměstnanost, výroba, ceny a zásoby. Tento ukazatel teoreticky představuje způsob, jak porozumět současnému podnikatelskému prostředí, protože představuje názory hlavních aktérů v obchodním světě. Důraz se klade na zlepšení mínění a očekávání na trhu a na zlepšení ukazatelů. Hodnota 50 je kritická a ukazuje na rozdíly mezi růstem (>50) a poklesem (<50) průmyslu. V tomto ohledu jen Německo očekává další omezování výrobního sektoru. Ve středu očekávají výsledky indexu PMI v sektoru služeb také Francie, Německo a zbytek eurozóny.
Ve Spojených státech se ve středu očekává zveřejnění výsledků prodeje nových domů. Zde se předpokládá zvýšení na 385 000 (z 373 000), což by mělo podpořit trh s bydlením. To samozřejmě ukazuje na zvýšený stupeň důvěry a možné úvěrové uvolnění na trhu. Podobně se očekává, že index rozjednaných kontraktů na prodej domů ukáže na zvyšující se aktivity a na zlepšující se ekonomické prostředí.
Australský index spotřebitelských cen (CPI) pro třetí kvartál bude zveřejněný ve středu. Tržní očekávání ukazují na stabilní úroveň 0,5 % z července. Míry inflace budou důležité z hlediska možných změn hlavní úrokové míry a umožní zpřesnit odhad opatření kvantitativního uvolňování. Když vezmeme v úvahu nedávné změny v australské úrokové sazbě a relativně silnou ekonomiku, nic z toho v nejbližší době neočekáváme.
Poznámka: Tento článek obsahuje osobní názory a myšlenky a neměl by být přijat nebo špatně pochopen jako investiční poradenství.
Čtěte více
-
Obavy z inflace tlačí nahoru výnosy z amerických dluhopisů
Peněžní trh v USA (zde ve smyslu trh s finančními nástroji splatnými do jednoho roku) zažívá nejlepší období za posledních osm let. I přes růst akcií na nová maxima i růst výnosů minulý týden proudilo obrovské množství kapitálu do peněžních fondů. Celkový kapitál těchto fondů dosáhl až 2,9 miliard amerických dolarů, což jsou osmiletá maxima. V amerických vládních fondech peněžního trhu se objem majetku zvýšil na 2,27 miliard dolarů. -
Obavy z inflačního šoku jsou značně přehnané
Vše začalo 2. února zveřejněním znepokojivě vysoké úrovně růstu amerických mezd (meziročně o 2,9 %) a zveřejněním vyšších než očekávaných lednových výsledků amerického CPI (meziročně o 2,1 %). Trh zažil krátkodobou paniku vyvolanou obavami, že inflační šok donutí Fed k upevnění monetární politiky rychleji, než se dříve předpokládalo. Do určité míry představuje obava z inflačního šoku skvělý důvod na korekci trhu v pravý čas. Jak jsme uvedli v předchozí analýze, podle většiny měřítek, včetně indikátorů Warrena Buffeta a Hussmana, se nadhodnocení amerického trhu blíží úrovni 2000. -
Obavy z koronaviru poznamenaly i obchodování na pražské burze
Pražská burza dnes oslabila, index PX klesl o 0,99 procenta na 1131,58 bodu. Vyplývá to z výsledků obchodování na webu burzy. Ztrácely téměř všechny hlavní tituly s výjimkou akcií mediální skupiny CME. -
Obavy z obchodní války mezi USA a Čínou slábnou a trhy rostou
V Americe dnes v rámci indexu S&P 500 zveřejní výsledky hospodaření například provozovatel obchodních domů Kohl’s či technologická společnost Hewlett Packard. Na evropském kontinentu své výsledky představí pouze několik méně známých společností. -
Obavy z obchodní války stáhly evropské akcie na roční minimum
Evropské akcie opět oslabily kvůli obavám z globální obchodní války. Panevropský index STOXX 600 během dnešního obchodování ztratil 0,9 procenta a dostal se na nejnižší úroveň od loňského února, napsala agentura Reuters. -
Obavy z pandemie tlačí ceny ropy stále níže
Černé zlato pokračuje v poklesu, kvůli obavám z pandemie koronaviru, které se stále více prohlubují, jak se epidemie rozšířila již do několika zemí mimo Číny. -
Obavy z šíření „dluhové nákazy“ posílají vzhůru výnosy ve Španělsku a Itálii. Francie a Německo na historickém výsluní
Včerejší přiznání Řecka, že se země neobejde bez dalších voleb, přinesly na trhy další vlnu nejistoty, která investory žene do bezpečných přístavů. Projevilo se to na výsledku dnešních aukcí státních dluhopisů ve Francii a Německu. Obě země si v rámci nových emisí nemohly stěžovat na nezájem investorů ani na akceptované průměrné výnosy. Německu v dnešní aukci dokonce povedlo stlačit výnosy 10letého dluhopisu na historické minimum. Zcela opačná je však situace ve Španělsku a Itálii, kdy výnosy dále výrazně rostou. U španělských desetiletých obligací jsou nejvyšší od listopadu a opět se blíží kritické hranici sedmi procent. -
Obavy z výsledku britského referenda slábnou - víkend naznačil možný obrat
Pozornost globálních investorů se od minulého týdne upírá ke čtvrtečnímu referendu v Británii. Víkendové průzkumy naznačily možný názorový obrat doposud nerozhodnutých 10% britských voličů. Obavy z negativního výsledku referenda slábnou. Ve vleku víkendových událostí posilují v průběhu pondělní seance jak americké, tak asijské akciové tituly. Britská libra posílila vůči dolaru o 1,5% na 1,46 a euro posílilo na 1,1367. Zářijový futures na E-mini S&P 500 přidával 1,18%, mini Dow Jones 1,12% a e-mini Nasdaq 100 1,21%. Japonský Nikkei 225 posiloval v pondělním obchodování o 2,5%, jihokorejský Kospi o 1,5% a hongkongský Hang Seng o 1%. -
Obdarujte svojí něžnější polovičku
Slaví Vaše něžnější polovička narozeniny a Vy nevíte čím jí obdarovat? Prošel jste už všechny obchody, ale stále váhát... -
Období levných peněz je u konce. Zvýšení úrokových sazeb zdraží úvěry pro firmy a podnikatele.
Bankovní rada ČNB plánuje druhé zvýšení úrokových sazeb, což se odrazí na výši tržních sazeb na mezibankovním trhu a následně i ceny úvěrů pro společnosti a podnikatele. -
Oběti globalizace spojte se!
Od volby nového amerického prezidenta uplynulo již více než 14 dní, emoce vyvolané překvapivým vítězstvím Donalda Trumpa však slábnou jen pomalu. Pozoruhodné je, že horké hlavy poražených chladnou pomalu nejen ve Spojených státech, kde někteří kybernetici radí Hillary Clintonové napadnout volby kvůli údajné manipulaci, ale i u nás – viz např. diskusi u kulatého stolu ČRo+ 20.11.2016. -
Obchodná dohoda medzi USA a Čínou stále nažive
Akciové trhy dnes zaznamenávajú oživenie, pričom vymazali časť včerajších strát. Nálada na trhoch sa mierne zlepšila po tom, čo USA poskytli svojím spoločnostiam 90-dňovú lehotu, počas ktorej môžu obchodovať s čínskou spoločnosťou Huawei. Tento krok do istej miery naznačuje, že USA sa snažia ukázať Číne svoju ekonomickú silu a pritlačiť ich k obchodnej dohode. Na júnovom summit G-20 sa stretne Trump s Xi Jinpingom, takže dosiahnutie obchodnej dohody medzi USA a Čínou je zatiaľ stále v hre. Najvýraznejšie oživenie, po včerajšom najprudšom poklese, zaznamenal technologický Nasdaq (US100). Akciový index sa odrazil od úrovne 7360 bodov smerom nahor. Ďalšie smerovanie bude závisieť od nových informácií ohľadom vývoja americko-čínskych vzťahov. -
Obchodné napätie medzi USA a Čínou naďalej eskaluje
Minulý týždeň, americký prezident Donald Trump, zaradil Huawei na „čiernú listinu“ kvôli prebiehajúcej obchodnej vojne s Čínou. V priebehu dnešného dňa informovala spoločnosť Google o tom, že nebude poskytovať svoje služby spoločnosti Huawei. Google však nie je jediná spoločnosť, ktorá obmedzuje spoluprácu s Huawei. K tomuto kroku sa pripojili aj ďalšie americké spoločnosti ako Broadcom, Qualcomm, Intel a Xilinx, dokonca aj nemecký výrobca čipov, Infineon Technologies. Tento krok prispel k ďalšej eskalácií obchodného napätia medzi USA a Čínou. V dôsledku toho zaznamenali všetky hlavné americké akciové indexy pokles. Najvýraznejší pokles však zaznamenal technologický index Nasdaq (US100), pretože technologické spoločnosti sú najviac zasiahnuté obchodnou vojnou. Americký prezident Donald Trump sa má stretnúť s čínskym prezidentom Xi Jinpingom na summite G-20, ktorý sa bude konať v júni. Nedávna eskalácia napätia však naznačuje, že dosiahnutie obchodnej dohody je v súčasnosti veľmi vzdialené. -
Obchodné vojny nemusia mať veľký dopad. Pokiaľ neutrpí dôvera investorov a podnikateľov
Odhady dopadov obchodných vojen zverejnil už aj MMF. Aktuálne a aj už ohlásené clá by mali mať minimálny dopad na globálny rast HDP. Ani nie na úrovni 0,1 percentuálneho bodu. Clá na automobily by mohli znížiť rast HDP o dodatočných 0,2 p.b. Najväčším potenciálnym problémom by nemali byť ani tak samotné clá ale prípadný dopad na dôveru. Tá by v priebehu dvoch rokov mohla ubrať z rastu až 0,5 p.b., následne by sa efekt mal znižovať. Zatiaľ však žiaden výraznejší pokles dôvery nenastal. Akcie rastú a indexy podnikovej a spotrebiteľskej dôvery ostávajú vysoko. Keď to tak ostane aj naďalej, tak by obchodné vojny nemuseli citeľnejšie zasiahnuť globálny rast. Teda minimálne podľa MMF. -
Obchodné vojny sa zacyklujú. Čínske akcie s druhým najvyšším prepadom za dva roky
Obchodné vojny naberajú na obrátkach a začínajú sa zacyklovať. Čína reagovala na ohlásenie Trumpových 25-percentných ciel na tovary v objeme 50 mld. USD ročne hrozbou zavedenia opatrení v zhruba rovnakej magnitúde. Na to reagoval Trump, že keď to Čína spraví, tak zavedie 10% clo na ďalšie importy v objeme až 200 mld. USD ročne. -
Obchodné vojny so zlým načasovaním
Trump sa rozhodol, že nebude ako ostatní prezidenti – že svoje predvolebné sľuby začne plniť. A tak po nižších daniach prichádza na rad ochrana amerického priemyslu. -
Obchodné vojny v grafoch: Čína môže výraznejšie spomaliť. Niektoré regióny to už pociťujú.
V pondelok ohlásil Trump desaťpercentné clá na dovoz ďalších čínskych tovarov v objeme 200 mld. dolárov ročne, s tým, že koncom roka budú zvýšené na 25%. Okrem toho pohrozil aj zavedením ciel na zvyšné čínske importy (tie sa aktuálne odhadujú na 267 mld. USD ročne), pokiaľ Čína príde s protiopatreniami. A s tými Čína napokon prišla, ohlásila 10%-né clo na dovozy v objeme 60 mld. USD. V súvislosti s týmto vývojom sa objavili mnohé zaujímavé grafy o dopadoch, vyberám tie najzaujímavejšie: -
Obchodné vojny v grafoch: EÚ bude pre Trumpa kvôli vysokému obchodnému prebytku tŕňom v oku
Keď už každý zabudol, že Trump pred voľbami hovoril o protekcionizme, tak prišla správa o zavedení ciel na oceľ a hliník vo výške 25%, resp. 10%. Predstavitelia EÚ sa následne vyjadrili, že pokojne môžu aj oni reagovať zavedením vyšších ciel voči USA, na čo Trump reagoval, že keď chce Európa obchodnú vojnu, tak Trump zavedie clá na automobilový priemysel. Trhy to dosť vystrašilo, predovšetkým v minulom týždni. Aktuálne však akcie korigujú straty, niektorí investori zrejme považujú vyjadrenia EÚ a Trumpa za bluf. -
Obchodné vojny v grafoch 3: Najviac sa cezhranične obchoduje s automobilmi. Vyššie clá by to obmedzili
Aká je štruktúra svetového obchodu? S odstupom najväčší podiel na jeho objeme majú automobily, 4,9% (1,25 bil. USD), na druhom a treťom mieste sú spracovaná ropa a integrované obvody. Americké clá na automobily by teda už mohli napáchať citeľnejšie škody (tabuľka od @wef): -
Obchodné vojny v grafoch 4: Trumpove clá na oceľ stratili význam. Výnimky platia už na dve tretiny importov
Udalosti naberajú na obrátkach a tak sa mi nahromadili ďalšie zaujímavé grafy k svetovému obchodu/obchodným vojnám.
