Sobota 04. únor 2023 05:55
reklama
ProTradery Purple - vyhled
reklama
Swissquote Bank
reklama
Dukascopy forex
reklama
Instaforex Zhodnocení roku 2022

Forex: Evropský průmysl v závěru loňského roku chytal druhý dech

04.02.2022 07:51  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Německé tovární objednávky i francouzská průmyslová produkce potvrdí, že závěr loňského roku přinesl první známky zmírnění potíží v globálním výrobním řetězci. Obdobný výsledek by měly přinést i maďarské statistiky, což naznačila již dříve publikovaná polská data. Ze Spojených států bude pozornost směřovat k lednovým datům z tamního trhu práce. Po středečních číslech ADP je na místě opatrnost.

Lednová data z amerického trhu práce ve znamení nejistoty

Do závěrečného dne týdne vstupují finanční trhy s opatrností, hlavně kvůli včerejšímu jestřábímu vyznění zasedání ECB. Akciové trhy se utahování měnové politiky bojí. Růst eurových sazeb a včerejší zchlazení těch korunových po zasedání ČNB vytváří krátkodobě riziko pro korunu oslabit do oblasti 24,40-50 EUR/CZK. Výraznějšímu oslabení ale dnes bude bránit silnější euro vůči dolaru. Naše střednědobá prognóza nadále pro březen počítá s 24,50 EUR/CZK. Kurzotvorným faktorem pro korunu může být i dnešní setkání ČNB s analytiky, které začíná v 11:00.

Data z reálné ekonomiky dnes zřejmě jednoznačný směr finančním trhům neudají. Na straně jedné počítáme se solidními prosincovými daty průmyslové výroby z Francie, povzbudivé statistiky předpokládáme i pokud jde o německé podnikové objednávky. Ty po dramatickém, ale dočasném říjnovém propadu zaznamenaly za listopad výrazný vzestup a v solidním růstu podle nás pokračovaly i v prosinci. Mělo by to být potvrzení toho, že potíže v dodavatelském a výrobním řetězci začínají pomalu ustupovat. Německý průmysl by tak po třech kvartálech negativního příspěvku k dynamice německého HDP měl konečně za Q4 21 přispět pozitivně. Protože obdobnou informaci přinesla již publikovaná polská data a dnes je podle nás potvrdí i maďarské statistiky, je to dobrý předpoklad pro solidní výkon i domácích průmyslníků. To se ale dozvíme až příští týden.

U amerických dat z lednového trhu práce se obáváme zklamání, což naznačily již odhady počtu nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru dle ADP. Hlavním důvodem nízké tvorby pracovních míst bude podle nás dopad pandemické vlny mutace omikron. Ta způsobila časté uzávěry v ekonomické činnosti, a to zejména ve službách, když si vynutila omezení sociálního kontaktu. U lednových dat je tradičně na místě opatrnost vzhledem k nejistotě související s revizí časové řady.

ČNB trhy zklamala, analytiky ne

Čtvrtek byl ve znamení zasedání centrálních bankéřů. Pokud jde o evropské banky, jako první hodinu po poledni našeho času včera oznámila výsledek jednání Bank of England. V souladu s očekáváním zvedla sazby o 25bb na 0,50 %.  Bylo to ale těsným poměrem 5:4. Ti čtyři požadovali zvýšení sazeb o 50 bb. O 45 minut později ECB oznámila, že ponechává nastavení měnové politiky beze změny. Na následné tiskové konferenci trh komentáře prezidentky Lagardeové vyhodnotil jako jestřábí. Hlavním důvodem byl fakt, že se rizika spojená s inflačním výhledem dle ECB posunula směrem nahoru, minimálně v krátkém horizontu. V jejím projevu již také nezaznělo, že je velmi nepravděpodobné, že by úrokové sazby rostly již tento rok. Nicméně platí, že zvyšovat sazby ECB nebude dříve, než ukončí program nákupů aktiv. Na tom ale nic ECB nezměnila, měl by trvat minimálně do podzimu. I z toho vyplývá, že spekulace trhu na zvýšení úrokových sazeb již v červnu se zdají být opravdu předčasné. Tržní eurové sazby se v reakci posunuly výše, díky čemuž euro vystřelilo až k 1,1400 EUR/USD, aby se kurz následně vyšplhal až k 1,1450 EUR/USD, když se před rozhodnutím banky kurz držel dokonce pod 1,1300 EUR/USD.

Výsledek zasedání ČNB způsobil na domácím trhu zvýšenou volatilitu. Zatímco samotné rozhodnutí centrální banky zvýšit úrokové sazby o 75 bb jsme my očekávali a bylo to i v souladu s analytickým konsensem, pro trhy to bylo zklamání. Obchodníci spekulovali na zvýšení sazeb o 100 bb. Kvůli tomu koruna do zasedání ČNB zpevňovala až k 24,10 EUR/CZK, aby po zveřejnění výsledku a následné tiskové konferenci oslabila krátce dokonce nad 24,35 EUR/CZK. ČNB ve své nové prognóze odhalila, že období razantního zvyšování úrokových sazeb je za námi. Vyznění rizik zveřejněné prognózy je podle bankovní rady mírně proinflační a my s tím souhlasíme. Ve srovnání s centrálními bankéři vidíme pro první měsíce letošního roku míru inflace o něco výše než ČNB, tím pádem není důvod měnit náš předpoklad ještě dvojího jemného zvýšení úrokových sazeb na dalších dvou zasedáních. Ve druhé polovině roku se již ČNB může vydat směrem opačným a začít sazby snižovat. Pokud jde o kurz koruny, ten ČNB vidí v průměru na 24,50 EUR/CZK během Q1 22, pro Q2 pak kurz předpokládá v průměru 24,07 EUR/CZK. Tady jsme mnohem skeptičtější kvůli tomu, že se obáváme dopadu razantnějšího utahování měnové politiky americké centrální banky. Zároveň se domníváme, že během pár měsíců začne diskuse o tom, jak rychle se korunové sazby budou shora vracet k neutrální úrokové sazbě.

Autor: Jan Vejmělek, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Evropské PMI čeká zlepšení
    Ve Spojených státech bude zveřejněna říjnová statistika prodejů nových domů. Ta zřejmě ukáže další pokles. Mírně se zhorší i podmínky ve zpracovatelském průmyslu měřené indikátorem PMI. Naopak objednávky zboží dlouhodobé spotřeby by díky prodejům automobilů a výdajům na obranu mohly vykázat mírný růst. Pozornost bude směřovat i na zápis z posledního zasedání Fedu, který by mohl naznačit, zda tempo zpřísňování měnových podmínek v USA bude zpomalovat. Evropské PMI už zřejmě dosáhly svého dna a měly by být podle našeho odhadu mírně vyšší než v říjnu.
  • Forex: Evropské PMI indikátory by mohly naznačit pokračující oživení
    Dolar včera proti euru výrazně posílil, když investoři pokračovali v přehodnocování měnové politiky Fedu na základě zveřejnění zápisu z lednového zasedání...
  • Forex: Evropské stavebnictví se nachází ve výrazném útlumu
    Dnešek byl na nová data velice chudý, zveřejněna byla pouze bilance běžného účtu eurozóny a vývoj tamní stavební výroby. Přebytek běžného účtu se v únoru snížil o přibližně 10 mld. na 25,9 mld. EUR. Významný vliv zde zřejmě měla nižší exportní výkonnost evropského průmyslu v důsledku chybějících vstupů do výroby. Evropské stavebnictví podle dnes zveřejněných čísel v únoru výrazně prohloubilo svůj meziroční pokles z 2,6 % na 5,8 %. V oblasti pozemního stavitelství klesla produkce o 4,8 %, v inženýrském stavitelství pak dokonce o 10,4 %. Na negativním vývoji se sice podepsala letošní chladná zima, i bez tohoto vlivu však stavebnictví v eurozóně zůstává i nadále ve výrazném útlumu. Neprospívá mu především přetrvávající vysoká míra nejistoty, která odrazuje firmy od náročnější investic do rozšiřování výroby. Zlepšení by v tomto ohledu mohla přinést druhá půle letošního roku, kdy už by mohla být pročkována větší část evropské populace. Zvyšovat by se průběžně mohly také vládní investice, a to s ohledem na čerpání fondů EU.
  • Forex: Evropský index PMI byl revidován nahoru
    Obchodování na trhu eura s dolarem bylo včera relativně klidné. Kurz USD/EUR nevykazoval žádný zřetelný trend a dnes ráno otevírá blízko...
  • Forex: Evropský plyn pod 100 EUR/MWh
    Eurodolar zůstává v posledním týdnu nebývale stabilní a obchoduje se poblíž 1,0600 EUR/USD. Z předvánoční letargie jej nevytrhl ani prudký propad ceny plynu v Evropě, která se dostala pod hranici 100 EUR/MWh, což je nejméně od června letošního roku. Důvodem cenového poklesu je znovu teplejší počasí v Evropě (tj. nižší spotřeba plynu), které v posledních dnech vystřídalo tuhé mrazy a mělo by tomu tak zůstat i ve zbytku tohoto roku. To je pro euro bezpochyby dobrá zpráva, neboť levnější energie (plyn + elektřina) působí jak ve směru nižší inflace, tak mírnějšího negativního šoku do hospodářského růstu. Na druhou stranu, nejistota ohledně dalšího vývoje zůstává nadále enormní (zvláště co se týče počasí v Evropě), proto zatím evropská měna reaguje na tento pozitivní vývoj jen velmi opatrně.
  • Forex: Evropský průmysl dusí vysoké ceny energií i klesající poptávka
    Průmyslová produkce v eurozóně v červenci výrazně meziměsíčně poklesla a překonala již tak pesimistická očekávání. Meziměsíčně byla nižší o 2,3 %, zatímco se čekal pokles o 1,1 %. Z geografického hlediska zaznamenalo největší pokles Irsko (meziměsíčně o 18,9 %), které v posledních měsících vykazuje velké výkyvy průmyslové produkce. Důležitější je, že k meziměsíčnímu snížení výroby došlo ve třech ze čtyř největších ekonomik eurozóny, jmenovitě ve Francii (-1,5 % m/m), Španělsku (-1,0 % m/m) a Německu (-0,7 % m/m). V Itálii průmyslová produkce mírně vzrostla (0,4 % m/m), avšak po předchozích dvou výrazných poklesech.
  • Forex: Evropský průmysl ožívá díky menším problémům se subdodávkami
    Ceny amerických průmyslových výrobců v září zřejmě opět mírně vzrostly. Zveřejnění zápisu z posledního zasedání americké centrální banky potvrdí její odhodlanost pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb i za cenu mírné recese. Evropský průmysl v srpnu pravděpodobně solidně rostl. Pomohla mu k tomu výroba aut, strojů a zařízení, která díky obnoveným dodávkám dílů dohání zmeškanou výrobu. To je příslibem i pro český autoprůmysl.
  • Forex: Evropský průmysl se i v září potýkal s chybějícími vstupy do výroby
    Stejně jako včera toho ani dnes makroekonomický kalendář moc nenabídne. Průmyslová produkce v eurozóně podle našeho odhadu v září meziměsíčně klesla o 0,2 %. To by však nemělo být překvapením, když jsme už byli svědky slabých výsledků průmyslu v jednotlivých členských zemích, především v Německu a Francii.
  • Forex: Evropský průmysl v listopadu rostl
    Ve Spojených státech ceny pohonných hmot postrčí celkovou inflaci mírně nahoru. Její jádrová složka však zůstane beze změny. Evropský průmysl zatím čelí druhé pandemické vlně statečně. Za listopad zřejmě skončil v plusu. Česká inflace lehce zpomalí. Stejný osud postihne i domácí maloobchodní tržby. Polská centrální banka ponechá sazby beze změny. Riziko devizových intervencí však ze scény nezmizí.
  • Forex: Evropský průmysl v únoru klesl o 1 %
    Průmyslová produkce v eurozóně v únoru klesla meziměsíčně o 1 % a ve srovnání s loňskem byla nižší o 1,6 %. To bylo zhruba v souladu s tím, co analytici předpovídali. Z velkých ekonomik eurozóny klesla průmyslová produkce zejména ve Francii a také v Německu (meziměsíčně o 4,7 %, resp. 1,8 %). V Itálii a Španělsku pak výroba zhruba stagnovala. Nižší výkon evropského výrobního sektoru souvisel především s problematickými dodávkami výrobních vstupů v důsledku platných protiepidemických opatření. Nejpalčivějším je pro Evropu především nedostatek součástek pro automobilový průmysl. Příspěvek průmyslu jako celku k růstu evropského HDP bude v prvním čtvrtletí letošního roku zcela jistě nižší, než jaký byl na konci roku loňského, kdy růst výroby podpořily jednorázové vlivy souvisejí s koncem pobrexitového přechodného období či s přísnějšími emisními standardy v automobilovém průmyslu. Ekonomika eurozóny tak podle našeho odhadu v prvním letošním čtvrtletí klesla mezičtvrtletně o 0,3 %. Předstihové ukazatele však indikují, že další měsíce by již měly přinést zlepšení a průmyslová produkce by tak mohla opět růst.
  • Forex: Extrémně klidné obchodování na trhu s českou korunou
    Kurz koruny vůči euru se během úterního obchodování usadil ve velmi úzkém pásmu 27,02-27,04 CZK/EUR. Kurz vyčkává na další...
  • Forex: Extrémně poklidné obchodování na kurzu koruny
    Kurz koruny vůči euru včera zažíval extrémně poklidné obchodování. Za celý den se téměř vůbec nevzdálil od úrovně 27,02 CZK/EUR. Nové podněty mu nepřineslo ani zveřejnění českého HDP...
  • Forex: Fed bude ekonomiku i nadále podporovat
    Americká centrální banka dnes zřejmě svou rétoriku příliš nezmění. Vzhledem ke stále poměrně vysoké nejistotě spojené s pandemickou krizí a vývojem na trhu práce bude chtít ekonomiku i nadále podporovat. Diskuze kolem omezování nákupů aktiv začne, až vakcinace dosáhne 70-75 %. Tedy začátkem léta. K reálným krokům pak Fed podle naší prognózy přistoupí na začátku příštího roku.
  • Forex: Fed bude muset jednat agresivně
    Kombinace slabého amerického maloobchodu a vysokých inflačních očekávání ze strany domácností lehce zatlačila na eurodolar a to ruku v ruce s rostoucími sázkami na to, že Fed bude muset jednat agresivně, aby ztlumil inflaci (úvahy jdou různým směrem: zastavit QE či zvednout sazby již v lednu, nebo v březnu zvýšit úroky o 50 bps).
  • Forex: Fed bude pravděpodobně mít opět holubičí výstup
    Během minulého týden se až do čtvrtka čekalo na jednání rady guvernérů ECB. Celotýdenní poklidné obchodování vyvrcholilo neočekávanou reakcí před a během tiskové konference M. Draghiho, když euro posílilo až procento...
  • Forex: Fed bude připravovat trhy na první zvýšení úrokových sazeb
    Americká centrální banka dnes ponechá úrokové sazby beze změny. Může ale naznačit, že tento krok je na spadnutí. První zvýšení sazeb v rozsahu 25 bb očekáváme koncem března. Fed může na dnešním zasedání také začít trhy připravovat na to, že začne diskutovat, kdy a jakým způsobem bude normalizovat bilanční sumu. Dnešní zasedání tak bude hrát do karet americkému dolaru. Vše, co potřebujete vědět o dalším vývoji domácí ekonomiky, se můžete dočíst v našich nových Ekonomických výhledech, které jsme vydali včera.
  • Forex: FED by měl dnes zvednout sazby
    V průběhu včerejšího obchodování se euro vůči dolaru pohybovalo mezi hodnotami na 1,1300 - 1,1200 EUR/USD. Včerejší...
  • Forex: FED by mohl naznačit, zda je prosincové zvýšení sazeb již mimo hru
    Zatímco na počátku minulého týdne se euro vůči dolaru drželo na úrovních okolo 1,1300 EUR/USD, zasedání ECB měnu nekompromisně...
  • Forex: Fed dnes bude „trpělivý“
    Hlavní událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky. Ta bude na cestě k příštímu zvýšení úrokových sazeb „trpělivá“. Spotřebitelská důvěra v eurozóně zřejmě utrpí další šrámy, stále se však udrží nad historickým průměrem a přislíbí tak solidní růst ekonomiky eurozóny v Q1 19. Německá inflace se vzpamatuje z prosincového propadu. V regionu nás čeká pouze maďarská nezaměstnanost. Poslední příležitost vystoupit před začátkem mediální karantény by mohli využít čeští centrální bankéři.
  • Forex: Fed hodlá příště zvýšit sazby jen o 25bps
    Ačkoliv americká inflace za měsíc prosinec skončila na tržním konsensu a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA dále klesly, tak dolarové sazby včera propadly a poslaly eurodolar vysoko nad 1,0800. Důvodem oslabení dolaru byla vcelku jasně holubičí komunikace přicházející z Fedu - především Hacker ale částečně i Bullard vcelku jasně zacementovali očekávání trhu na tom, že Fed zvedne sazby příště jen o 25 bazických bodů.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy forex