Prodej na krátko neboli short selling – co to znamená?

Spekulovat na pokles může na první pohled vypadat jako hazard a nebezpečná operace. Mnoho investorů přesně nechápe princip, jakým prodej na krátko neboli short selling probíhá a u některých z nich to může dokonce vyvolávat negativní konotace.

V principu se jedná o situaci, kdy investor spekuluje na pokles ceny daného aktiva, a chce na tomto poklesu vydělat.

Jak přesně tento proces probíhá, není z tohoto termínu na první pohled jasné. V následujícím článku podrobně rozebereme, co to znamená otevřít krátkou pozici.

V následujícím článku se dočtete:

1. Co je to prodej na krátko (short selling)?
2. Různé způsoby prodeje na krátko
3. Prodej na krátko prostřednictvím futures
4. Prodej na krátko prostřednictvím opcí
5. Prodej na krátko prostřednictvím akcií

Co je to prodej na krátko (short selling)?

Nejprve ze všeho: co to znamená, když mluvíme o prodeji na krátko? V zásadě se jedná o situaci, kdy investor spekuluje na pokles ceny daného aktiva. Samo o sobě nám to říká, že účastník trhu očekává pokles ceny a hodlá z této situace profitovat.

V zásadě je třeba poznamenat: „krátké pozice“ se neomezují pouze na konkrétní oblast trhu. Můžete shortovat akcie, indexy, komodity, měnové páry, dluhopisy. Shortovat lze kdykoliv, kdy účastník trhu předpokládá, že větší potenciál nyní leží směrem dolů.

Prodej na krátko tedy není v konečném důsledku ničím jiným než snahou o dosažení zisku z klesajících cen, podobně jako investoři chtějí vydělat peníze na uptrendu. Prodej na krátko se zpravidla realizuje prostřednictvím derivátů (často znásobené pákovým efektem), či krátkým prodejem akcií. Otevření krátké pozice zpravidla přináší větší rizika, než otevření dlouhé pozice.

Prodej na krátko patří v dnešní době k naprosto běžným praktikám, na kterých je postavena celá řada investičních strategií.

3 různé způsoby obchodování na krátko

V zásadě existují dva hlavní způsoby, jak obchodovat na krátko, tzn. spekulovat na pokles cen: buď prodejem „prázdných“ akcií, nebo použitím derivátů. Zde hrají hlavní roli futures a opce.

Shortovat lze i s certifikáty a warranty. Dokonce i některé ETF lze shortovat. S těmito deriváty investor reálně neovlivňují aktuální situaci trh.

Následující článek se zaměřuje na 3 hlavní formy krátkého prodeje:

1. Prodej na krátko prostřednictvím futures
2. Prodej na krátko prostřednictvím opcí
3. Prodej na krátko prostřednictvím akcií

Prodej na krátko prostřednictvím futures

Obchodování s futures pokrývá všechny oblasti akciového trhu. Futures lze obchodovat na akciové indexy, komodity, dluhopisy a měnové páry. Základní princip je následující:

Futures je forwardový kontrakt mezi dvěma stranami. Jeden smluvní partner otevírá dlouhou pozici a druhý krátkou. První z nich spekuluje, že ke dni expirace vzroste cena podkladového aktiva (např. indexu), ke kterému je futures kontrakt vztažen.

Druhá strana, která otevřela krátkou pozici, naopak spekuluje, že cena podkladového aktiva ke dni expirace kontraktu klesne. Rozhodující faktor o vítězi tohoto obchodu je cenový pohyb, který podkladové aktivum vykoná.

V principu tedy, na každého účastníka trhu, který otevře krátkou pozici, musí existovat proti strana, která otevře dlouhou pozici. Pokud jsou prodávající ve většině, povede to k uzavření smluv na stále nižších úrovních a podkladové aktivum bude pod tlakem prostřednictvím tzv. arbitráže (rozdílům v ceně mezi futures a akciovým trhem). Pokud by nastala tato situace, cena podkladového aktiva by pravděpodobně stejně klesala, aniž by někdo otevíral krátké pozice.

Prodej na krátko prostřednictvím opcí

Opce jsou nejstarší ze všech derivátových forem. I zde býci a medvědi soupeří proti sobě. Ale systém je zde trochu komplikovanější. Opce lze obchodovat prakticky na všechna podkladová aktiva. Ve stručnosti lze popsat základní princip opcí následovně:

Opce nejsou v kombinaci v jednom obchodě, ale jsou rozděleny na CALL opce, které spekulují na růst hodnoty podkladového aktiva a PUT opce, které spekulují na pokles hodnoty podkladového aktiva. V zásadě, pokud tedy chcete spekulovat na pokles, nakupujete PUT opce. Zde se však nabízí druhý způsob, jakým spekulovat na pokles.

Protože jsou long a short u opcí odděleny, existuje i druhá strana takzvaného „vypisovatele“ opce. To jsou de facto účastníci trhu, kteří daný kontrakt prodají protistraně. V zásadě každý může opci jak vypsat, tak nakoupit. Strana, která opci vypisuje, se zavazuje dodat/koupit podkladové aktivum za strike cenu ke stanovenému datu expirace a nemůže ze smlouvy poté vystoupit.

Za tuto službu inkasuje opční prémium. Pokud daný kontrakt vyprší jako bezcenný, zisk vypisovatele je inkasované opční prémium.

To tedy znamená, že teoreticky existují 2 způsoby jak s opcemi spekulovat na pokles hodnoty podkladového aktiva – buďto nákupem PUT opce, nebo výpisem CALL opce. Vypisovatel CALL opce spekuluje na pokles, protože kdyby cena podkladového aktiva vzrostla, vypisovatel musí dodat podkladové aktivum protistraně, a realizuje tak ztrátu.

V případě opcí tedy existují následující 4 scénáře:

1. LONG CALL – koupě kupní opce
2. SHORT CALL – prodej kupní opce
3. LONG PUT – koupě prodejní opce
4. SHORT PUT – prodej prodejní opce

Prodej na krátko prostřednictvím akcií

Investoři, kteří prodávají na krátko, prodávají akcie, které v danou chvíli nevlastní. Prodávající strana si akcie vypůjčí (většinou od brokera) a vrátí je po uzavření pozice.

Cílem je prodat zapůjčené akcie a následně je odkoupit zpět za nižší cenu a vrátit věřiteli. Pokud však cena akcií stoupne, my realizujeme ztrátu.

Krátký prodej byl v minulosti poměrně komplikovaná záležitost, ale dnes se jedná o běžnou praktiku. U moderního online brokera jako je LYNX je obchodování na krátko samozřejmostí.

To zda je hodnota akcie pod tlakem z důvodu velkého počtu krátkých prodejců, nebo jednoduše, protože se dané akcie zbavují normální investoři, kteří je drží ve svém portfoliu, je většinou nejasné.

Krátcí prodejci zpravidla velmi riskují, ale mají také obrovské šance na zisk. Důvodem je právě, že prodávají akcie, které nedrží ve svém portfoliu. Za tuto službu platí věřiteli poplatek, který ještě zvětšuje vaši případnou ztrátu.

Otevření krátké pozice u LYNX

U LYNX můžete otevírat krátké pozice všemi výše zmíněnými způsoby, více se můžete také dočíst zde. Navíc u akcií máte přístup přímo na domácí burzy, což našim klientům garantuje vysoký objem obchodování a úzký spread.

Ať už jste intradenní obchodník nebo dlouhodobý investor, můžete využít vynikající nabídky společnosti LYNX, protože vám umožníme obchodovat s akciemi, ETF, futures, opcemi , CFD, či forexem za příznivé poplatky.

U LYNX můžete obchodovat v reálném čase prostřednictvím našich profesionálních platforem.

Můžete použít převodník měn na více než 130 měn.

Navíc pro vás pravidelně zveřejňujeme analýzy trhu a novinky ze světa investic v rámci našeho LYNX zpravodajského a vzdělávacího portálů