Denní komentář IronFX - 27/05/2014

• Monetární uvolňování se zdá být plně zakomponováno do kurzu EUR. Trhy v USA a Velké Británii byly včera z důvodu státních svátků zavřené a celková tržní aktivita tak byla nevýrazná. Pozoruhodné bylo, že došlo k oživení EUR, a to i přes nové potvrzení guvernéra ECB Draghiho, že Rada zvažuje další uvolňování. EUR/USD se v pátek i v pondělí pohyboval na nejnižší úrovni od květnového zasedání ECB (1,3612), pak ale posílil. Došlo k tomu i přes včerejší prohlášení guvernéra Draghiho, že ECB musí být "mimořádně bdělá" při hlídání možnosti "negativní spirály "mezi nízkou inflací, poklesem inflačních očekávání a úvěry. Skutečnost, že se na této úrovni kurz zastavil dvakrát naznačuje, že se může blížit, nebo se již nachází na svém dnu. 3-měsíční forward  na 3M EONIA swap rate se nyní pohybuje na 5 bps, ve srovnání s 13 až 15 bps, na kterých byla zhruba měsíc před zasedáním ECB  8.května. ECB může nastavit negativní úrokové sazby z vkladů, je ale nepravděpodobné, že by zavedla i negativní refi sazby. Výhledem pro EONIA je tedy nula. Proto si myslím, že snížení sazeb je již v EUR zakomponováno a měna by mohla zůstat relativně stabilní až do zasedání 5. června a poté by se skutečně mohla odrazit, pokud kroky ECB nenaplní tržní očekávání. Trh je zvědavý co dnes zazní v dalším Draghiho projevu a v projevech několika jeho kolegů (viz níže).
• Dalším bodem zájmu investorů byla absence jakékoliv odezvy jenu na článek Reuters, ve kterém se píše, že "Bank of Japan začala přesměrovávat své aktivity z podpory růstu na ukončování mohutných stimulačních opatření ..." "Současní a bývalí představitelé banky, kteří znají obsah interních diskusí, tvrdí, že probíhá neformální debata o tom, jak připravit ukončení 13ti měsíčního "kvantitativního a kvalitativního uvolňování měnové politiky," stojí dále v článku. Nedávné průzkumy ukázaly, že mnoho analytiků, kteří předtím očekávali posílení stimulačních opatření BoJ, přehodnotilo své prognózy ohledně termínu takových kroků a případně i upustilo od myšlenky pokračujících stimulačních kroků. Ekonomika si totiž po zvýšení spotřební daně vedla lépe, než se očekávalo a guvernér BoJ Kuroda s jistotou prohlašoval, že centrální banka by mohla dosáhnout svého inflačního cíle. Aktuálním tématem tak evidentně není zda program ukončit dříve, ale spíše "jak dlouho po dosažení cílované inflace v dubnu 2015 by měla BoJ udržovat zavedená stimulační opatření." Skutečnost, že jen po této zprávě nedokázal posílit naznačuje, že za poklesem měny by mohly být další, zásadnější důvody, jako například klesající přebytek běžného účtu.
• Konec intervencí BoJ by mohl být pro Japonskou ekonomiku katastrofální. Podle neověřeného zdroje se po posledním stažení BoJ během jednoho a půl dne nezobchodoval ani jeden dluhopis. To naznačuje, že až (pokud) BoJ ukončí své intervence, mohl by dluhopisový trh zkolabovat. Mnoho lidí, včetně mě, očekávalo další monetární stimuly vedoucí k oslabení jenu, ale možnost, že ukončení stimulačních opatření by mohlo oslabit jen ještě více tím, že způsobí kolaps na japonském trhu státních dluhopisů, je pro trh nová a bude muset být vzata v úvahu.
• Obecně, dolar v Evropě otevřel níže proti měnám G10 a smíšené proti měnám EM.
• Dnes: Během evropského vycházejí dubnové údaje o spotřebitelské důvěře ve Francii a v Itálii. Francouzský index dle odhadů stagnoval a u italského indexu se očekává pokles.
• Ve Velké Británii bude zveřejněn dubnový počet nově schválených hypoték BBA, u něhož se očekává pokles.
• Řada z dnes zveřejňovaných ukazatelů z USA by měla dle odhadů ukázat určité zpomalení americké ekonomiky, v důsledku čehož by se dolar mohl dostat pod ještě větší tlak. Nejdůležitějším ukazatelem budou objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za duben, u kterých se neočekává nijak zvlášť pozitivní vývoj. Celková hodnota by měla dle odhadů meziměsíčně poklesnout o 0,7 %, přičemž za minulý měsíc byl vykázán nárůst o 2,5 %. U hodnoty očištěné od položek dopravy se očekává stagnace, v březnu přitom vzrostla o 2,1 %. Tento ukazatel je důležitý pro celkový výhled vývoje americké ekonomiky, FX trhy na něj nicméně až tak výrazně nereagují. V průměru se hodinu po vyhlášení EUR/USD pohnul o +/- 0,14 %, odvisle od toho, zda hodnota překonala či naopak zaostala za očekáváními.
• Vycházejí také data o cenách nemovitostí:  jak Federal Housing Finance Agency (FHFA) index, tak S&P/Case-Shiller index cen nemovitostí dle odhadů v březnu zpomalil. Předběžný Markit PMI sektoru služeb za květen by měl mírně poklesnout, zatímco květnový index spotřebitelské důvěry Conference Board dle odhadů vzrostl. Indexy výrobní aktivity richmondského i dallaského Fedu za květen dle předpokladů poklesly.
• Na úterním programu jsou čtyři vystoupení představitelů finančních institucí. Guvernér ECB Mario Draghi a člen Výkonné rady ECB Praet se budou účastnit panelové diskuse v Portugalsku. Guvernér rakouské centrální banky a člen Rady guvernérů ECB Ewald Nowotny pořádá tiskovou konferenci po výroční schůzi akcionářů banky. Ve Velké Británii vystoupí na konferenci guvernér Bank of England Mark Carney.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr ve forexovém obchodování.