Týdenní zpráva o koruně: Kyperská hra

Koruna i v tomto týdnu oslabila a to hlavně kvůli vnějším událostem. Nevyřešená kyperská otázka a ještě více data z Německa přinesly ztráty celému regionu. Údaje z domácí ekonomiky tentokrát chyběly a nové komentáře z centrální banky vyznívaly pro korunu spíš příznivě.

Hlavním tématem, které poutá pozornost trhů už od minulého víkendu, je bezesporu Kypr. Nejprve byl dohodnut záchranný plán včetně bezprecedentního zdanění soukromých vkladů v bankách. Dohodu s Trojkou následně kyperský parlament s velkou slávou odmítl, aby následně Kypřané zjistili, že jinudy cesta stejně nepovede. Připravuje se tak nové řešení a kyperští představitelé hledají alternativní zdroje peněz. ECB jasně oznámila, že velké kyperské banky bude držet nad vodou nouzovou likviditou pouze do pondělka. Míč je tak na straně kyperské vlády, aby se rozhodla, zda zemi pošle na cestu zahraniční pomoci s vlastním příspěvkem, nebo neřízeného krachu.

První varianta by pochopitelně přinesla uklidnění a zřejmě i krátkodobý růst trhů. Druhá by naopak situaci na trzích rozvířila, a to především kvůli tomu, že zde není precedens k takové situaci a nikdo přesně neví, co všechno by to Kypru přineslo. Na finančních trzích je ale v průběhu celého týdne znát odolnost vůči nějaké panice. Po zkušenosti s Řeckem evidentně málokdo chce sázet na katastrofické scénáře předčasně. Navíc ani kyperský bankrot by při malé velikosti ekonomiky a provázanosti na eurozónu zřejmě neměl hlubší důsledky. Jeho vliv na trhy by byl spíše psychologický a mohl by relativně rychle opadnout. Poslední zprávy každopádně hovoří ve prospěch dohody, které by mohlo údajně být dosaženo ještě v pátek.

Dalším důležitým tématem tohoto týdne byly měkké indikátory z eurozóny. Zatímco němečtí finanční experti v březnu zůstávají optimisty, jak ukázal index ZEW, průzkumy Markitu (PMI) a institutu Ifo ukázaly na ochlazování optimismu ve firemním sektoru. Index Ifo nadále zůstává v oblasti značící mírné zlepšování situace a lehce převažujících pozitivních očekávání. PMI ale propadl do pásma ukazujícího pokles průmyslového sektoru. Celkově tak dostáváme indikaci, že největší ekonomika eurozóny sice v prvním kvartále zpomalila pokles, ale na růst pravděpodobně zatím neměla sílu a oživení přijde o trochu později. Spolu se stále velmi špatnou situací ve Francii byla německá čísla hlavním zdrojem zhoršení PMI za celou eurozónu.

Kypr a evropská data byly hlavní dva faktory negativně doléhající na kurz eura a akcie, kde ale ani tak velké škody nezanechaly. Stejně tak ani na dluhopisech na periferii není znát žádná nákaza kyperskou krizí. Středoevropské měny až koncem týdne korigují své ztráty, přičemž koruně se to daří nejméně.

Naprosto ve stínu zmíněných událostí zůstala dohoda v USA, která umožňuje financování vládních institucí a programů až do konce fiskálního roku, tedy 30. září. K dohodě došlo ještě před nejzazším termínem 27. března a debata o snižování deficitů se tak znovu odkládá až do podzimu. Stejně tak mnoho rozruchu nezpůsobilo ani jednání Fedu, který se při menších změnách prognózy drží stejné rétoriky.

Z domácích zpráv stojí za pozornost hlavně komentáře centrálních bankéřů před měnovým jednáním bankovní rady v příštím týdnu. Sazby by se opět měnit neměly a komentáře naznačují, že ani devizové intervence nejsou bezprostředním rizikem. Viceguvernér Mojmír Hampl uvedl, že by intervence proti koruně byly neopodstatněné. Důvodem k nim by bylo riziko zničující deflační spirály, které tu ale zatím nevidí. Později ve stejném duchu navázal ještě Kamil Janáček. Guvernér Miroslav Singer později mluvil o možnosti devizových intervencí, ale podobně jako jeho kolegové takovou možnost navázal na riziko výrazného podstřelování inflačního cíle, tedy naplňování deflačního scénáře. Singerův komentář tak byl méně agresivní než ty předchozí.

Z domácí ekonomiky se příští týden žádná data nečekají, v regionu stojí za pozornost jednání maďarské centrální banky. Ve světě budou důležitými čísly chicagský index nákupních manažerů, který by měl potvrdit pokračující oživení v zámoří. Vedle toho vyjdou v USA indexy spotřebitelské důvěry a revize HDP za čtvrtý kvartál.