Výsledky Berkshire: Co nám report říká o dalším směřování trhu?

Legendární fond Warrena Buffetta, nyní již bez Warrena Buffetta, zveřejnil v sobotu 8. srpna výsledky za 2. čtvrtletí 2026.

Očekávání ohledně výsledků fondu byla mírná. Přestože je „Věštec z Omahy“ již v důchodu, nejnovější výsledky naznačují, že nové vedení může mít stále problém dosahovat tempa růstu a ziskovosti, které by akcionáři mohli očekávat.

Výsledky

• Tržby vzrostly na 101,8 mld. USD oproti očekávání kolem 96,5 mld. USD. Meziročně jde o růst přibližně o 10 %.
• Provozní zisk Berkshire vzrostl na 12,9 mld. USD, meziročně o 16 %.
• Čistý zisk (GAAP) dosáhl až 25,6 mld. USD, což znamená investiční zisky ve výši 12,6 mld. USD. Meziročně jde o nárůst o 107 %, respektive 155 %.
• EPS tak dosáhl 6 USD, výrazně nad konsensem ve výši 5 USD.

Takto prezentovaný zisk fondu však není spolehlivým odrazem skutečné situace společnosti ve 2. čtvrtletí 2026.

Z provozního zisku Berkshire ve výši 12,9 mld. USD:

• 326 mil. USD pocházelo z kladných kurzových rozdílů. O rok dříve tato položka představovala ztrátu 877 mil. USD.
• Po zohlednění tohoto efektu činí skutečný růst provozního zisku pouze 5 %.

 

Segmenty a odvětví

Rozdělení výsledků holdingu podle jednotlivých segmentů nabízí transparentnější pohled.

• Pojišťovací segment (underwriting) vytvořil zisk 1,7 mld. USD, meziročně méně, především kvůli slabším výsledkům GEICO.
• BNSF Railways vykázala zisk 1,56 mld. USD, což představuje růst o 6 %.
• Berkshire Energy a segment služeb a maloobchodu zvýšily zisk o dalších 27 %, respektive 24 %, a dohromady dosáhly zisku přes 5 mld. USD.
  • Energetickému segmentu se daří především díky rostoucí poptávce po přenosu energie a přepravě zboží.
  • Segment služeb a maloobchodu si však nevede tak dobře, jak samotný růst naznačuje. Významná část zisku totiž pochází z vrácení dříve zaplacených cel.

Peněžní toky

• Provozní cash flow vzrostlo z 20,9 mld. USD na 21,6 mld. USD, tedy o 3,2 %.
• Volné cash flow dosáhlo 11,02 mld. USD oproti 11,85 mld. USD před rokem, což představuje pokles o 7 %.
• Navzdory tomu nový CEO oznámil rekordní zpětný odkup akcií v hodnotě 4,5 mld. USD.

Reakce trhu je podle očekávání vlažná. Akcie se při otevření první seance po zveřejnění výsledků obchodují mírně pod předchozí zavírací cenou.

Alokace kapitálu

Pro širší trh jsou mnohem zajímavější zatím neúplné informace o nákupech společnosti. A právě nákupy jsou nyní zásadní, protože obrovská hotovostní rezerva, kterou po sobě Warren Buffett zanechal, přesahující 350 mld. USD, začala proudit na trh.

Ve 2. čtvrtletí 2026 fond uskutečnil čisté nákupy akcií v hodnotě téměř 20 mld. USD. Jde o jasnou změnu strategie po 14 po sobě jdoucích čtvrtletích, během kterých fond akcie prodával.

Jednou z nejvýznamnějších pozic fondu se stává Alphabet. Fond nakoupil další akcie této technologické společnosti v hodnotě přes 10 mld. USD.

Výkonnost Berkshire [BRKA.US] vs. futures na US500

Zdroj: xStation5

V kontextu současné situace na trzích jde o velmi důležitý signál. Fond čekal celé čtyři roky, než znovu začal nakupovat. Naposledy byl čistým kupcem akcií v roce 2022.

Je také důležité připomenout, že od propadu trhu během pandemie COVID-19 až do současnosti fond překonával širší trh v anualizovaném vyjádření přibližně o 5 %.

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• Výsledky americký firem spíše lepší
  Americké akciové indexy si včera připsaly mírné zisky. Průmyslový Dow Jones či technologický Nasdaq vzrostly o 0,2 %, zatímco index S&P 500 přidal 0,3 %. Důvodem mírného vzestupu byly zveřejněné hospodářské výsledky a výhledy některých firem jako v případě Boeingu nebo Caterpillaru. Akcie Apple dostaly injekci v podobě zvýšené cílové ceny od Morgan Stanley. Po uzavření trhu příznivá čísla zveřejnily Tesla, Microsoft nebo PayPal, na druhou stranu Ford Motor či EBay investory zklamaly.
• Výsledky ani data nepomohly. Náladu dusí obchodní války, koruna slábne
  Náladu na finančních trzích dál dusí téma obchodních válek. Firemní výsledky trhy podpořit nedokázaly, ačkoli slušná čísla se zde najít dají. Ani nová makrodata neměla dostatečnou sílu sentiment vylepšit, když žádosti o dávky ani podnikatelská nálada z oblasti Filadelfie nejsou příliš vlivnými ukazateli.
• Výsledky Apple a Amazon
  Po měsících vlažného sentimentu a bolestivého propadu akcií Apple konečně doručil výsledek, kterému se dá zatleskat. Výrobce iPhonů oznámil svůj nejpůsobivější kvartál za poslední roky, s dvouciferným růstem v klíčových oblastech a nejrychlejším růstem tržeb od roku 2021. Akcie na to reagovaly růstem o 4,5 % v poobchodní fázi, což investorům vlilo trochu optimismu do žil.
• Výsledky Apple předčily očekávání, ale rizika spojená s Čínou a cly přetrvávají
  Čtvrtletní výsledky společnosti Apple vykázaly solidní čísla, ale pod povrchem se začínají objevovat i známky turbulencí. Zde je kompletní investorský rozbor toho, co se ve skutečnosti s tímto technologickým gigantem děje.
• Výsledky Apple ve 4Q dle očekávání, avšak společnosti klesl čistý zisk kvůli doplatku daně Irsku
  Americká technologická společnost Apple zveřejnila výsledky hospodaření za 4Q fiskálního roku 2024, který skončil 28. září 2024. Společnost reportovala výsledky dle očekávání či lehce nad očekáváním a zpřesnila výhled růstu výnosů v 1Q FY 2025. Společnosti klesl čistý zisk kvůli doplatku daně Irsku.
• Výsledky Apple za třetí kvartál už zítra před začátkem obchodování - žádné výkyvy se nečekají
  Peter Bo Kiaer, akciový analytikKlíčovou událostí bude v úterý před začátkem obc...
• Výsledky Applu dobrý, ale… Peking spěchá, aby uchlácholil Trumpa, což může poškodit i Česko
  Pokud se Američané udobří s Číňany a jejich obchodní válka skončí, svět ještě zdaleka vyhráno nemá. Další na ráně bude Evropa, Českou republiku nevyjímaje. Největší hrozbu Babišově vládě stále ztělesňuje Trump.
• Výsledky a prognóza společnosti Nvidia překonaly očekávání Wall Street📈Akcie v USA po skončení obchodování mírně posílily
  Společnost Nvidia (NVDA.US) zveřejnila své čtvrtletní výsledky za 4. fiskální čtvrtletí roku 2025. Tržby i zisk na akcii (EPS) překonaly očekávání, nicméně prvotní reakce trhu zůstává poněkud tlumená. Akcie v průběhu odpoledního obchodování vzrostly o necelé 1 %, zatímco index US100 se posunul z neutrální pozice do zisku 0,25 %. Konečná reakce na Wall Street je však smíšená, a to navzdory solidní výsledkové zprávě.
• Výsledky bank investory na pražské burze zklamaly
  Americké akciové trhy zahajují dnešní obchodování se ziskem. Index S&P 500 a Dow Jones shodně posilují o 0,3 % a technologický Nasdaq si připisuje 0,8 % hodnoty. V rámci širšího indexu S&P 500 se nejlépe vede technologickým firmám (+1,1 %). Naopak celkem nevydařený začátek obchodování mají energetické společnosti, jejichž akcie klesají o 0,8 %. Na trhy pozitivně působí včerejší snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou o 25 bb. Její šéf Jerome Powell se vyjádřil, že toto snížení by měla kompenzovat rizika spojená s obchodní válkou s Čínou. Nicméně také uvedl, že se nejedná o počátek série snižování sazeb.
• Výsledky Bank of America and Goldman Sachs poslaly celý sektor nahoru
  Americké akciové indexy si včera o několik desetin procenta polepšily. Konkrétně technologický Nasdaq a širší S&P 500 přidaly 0,2 %, průmyslový Dow Jones si pak připsal 0,6 %. Nejvíce se včera dařilo finančním titulům, jejichž akcie posílily o 2,2 %, čemuž pomohly zveřejněné hospodářské výsledky Goldman Sachs a Bank of America, na které jejich akcie reagovaly růstem o 10 %, respektive 7 %. Až s velkým odstupem je následovali realitní developeři (+0,6 %) a těžaři a zpracovatelé komodit (+0,4 %). Naproti tomu nejhůře se vedlo maloobchodním řetězcům, jejichž hodnota spadla o půl procenta.
• Výsledky BHP, trh s mědí a korekce KGHM. Co potřebujete vědět
  Skupina BHP opět prokázala, že prochází strategickou transformací, přičemž měď se stává hlavním zdrojem zisků společnosti. Výsledky za první polovinu fiskálního roku 2026, končícího 31. prosince 2025, odhalily rekordní úspěchy: zisk dosáhl 6,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 22 procent, zatímco segment mědi představoval více než polovinu celkového EBITDA skupiny a dosáhl 8 miliard dolarů, což představuje nárůst o 59 procent. Tento úspěch odráží jak zvýšenou produktivitu v klíčových dolech, jako je Escondida, tak úspěšnou integraci akvizic, včetně OZ Minerals a společného podniku Vicuna, a to v době rekordně vysokých světových cen mědi.
• Výsledky BlackRocku: dynamický růst v prvním čtvrtletí
  Investiční společnost dnes před otevřením trhu zveřejnila své výsledky za 1. čtvrtletí 2026. Generální ředitel uvedl, že jde o jeden z nejlepších vstupů do roku v historii společnosti. Akcie v rámci after-market obchodování rostou přibližně o 3 %.
• Výsledky Booking Holdings za 4Q předčily očekávání, společnost zvýšila čtvrtletní dividendu o 10 %
  Provozovatel portálu Booking.com zprostředkovávající ubytování a další cestovatelské produkty zveřejnil včera po uzavření trhu hospodářské výsledky za 4. čtvrtletí 2024. Společnost v klíčových ukazatelích dosáhla lepších výsledků, než se očekávalo. Oznámila 10% nárůst čtvrtletní dividendy a schválila nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě až 20 mld. USD.
• Výsledky Broadcomu za 1Q: Tržby táhne AI, společnost schválila zpětný odkup akcií za 10 mld. USD
  Americká společnost Broadcom, zaměřující se na čipy a síťové technologie, zveřejnila výsledky hospodaření za první kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 1. února. Hlavním motorem růstu se stala masivní poptávka po čipech pro AI, kde se tržby meziročně více než zdvojnásobily. Pozitivní sentiment investorů podle Bloombergu navíc podpořil silný výhled na další kvartál a oznámení nového programu zpětného odkupu akcií za 10 mld. USD.
• Výsledky Coca-Cola: Obstojí nový CEO pod tlakem?
  Ikonický výrobce (převážně) slazených sycených nealkoholických nápojů zveřejnil výsledky za 4Q fiskálního roku 2025 spolu s výhledem tržeb na rok 2026. Výsledky nejsou katastrofální, reakce investorů však jasně naznačuje zklamání.
• Výsledky Coca Coly nad očekáváním Wall Street 📈
  Coca Cola (KO.US) dnes předložila finanční report, který opět pozitivně překvapila analytiky. Společnost zvýšila svůj roční odhad růstu. Akcie si před otevřením burzy připsaly 3 %:
• Výsledky CoreWeave: Expanze bez zisku a bez směru
  CoreWeave je jedním z lídrů relativně nového sektoru „neo-cloud“, tedy společností poskytujících cloudové služby s úzkým zaměřením na AI řešení.
• Výsledky českého stavebnictví zůstávají slabé
  Stavební produkce byla v ČR v září meziměsíčně nižší o 0,2 % po srpnovém růstu o 2 %. V meziročním srovnání byla produkce vyšší o 1,7 %, jde však spíše o vliv nízké srovnávací základny. Oproti předpandemickému únoru 2020 byl výkon stavebnictví stále nižší, a to o výrazných 3,4 %.
• Výsledky ČEZ dnes investory příliš nepotěšily
  Americké akciové trhy zahájily dnešní obchodování v zelených číslech. Tamní investoři věnují pozornost dnes zahájenému dvoudennímu zasedání americké centrální banky. Neočekáváme, že by mělo dojít ke změně měnové politiky. Index Dow Jones roste o 0,5 %, S&P 500 posiluje o 0,3 % a technologický Nasdaq si připisuje 0,4 % hodnoty. V rámci širšího indexu S&P 500 se daří naprosté většině sektorů. Nejlépe jsou na tom výrobci luxusního zboží se ziskem 1,1 %. Opakem je pak síťové odvětví se ztrátou 0,7 %.
• Výsledky ČEZ jsou druhé nejlepší za posledních deset let, stát si tak může říct opět o velkou dividendu – a zrušit daň z mimořádných zisků už pro letošek
  ČEZ loni vykázal druhý nejlepší výsledek hospodaření za posledních deset let. Čistý zisk meziročně sice klesl o výrazných 63 procent, na 29,6 miliardy korun, ale to proto, že předloňský rok byl zkrátka zcela mimořádný a zejména z toho důvodu, že stát v důsledku právě mimořádného roku 2022 a mimořádných zisků ČEZ v tom roce uvalil na podnik mimořádnou daň a mimořádné odvody. Na nich podnik za loňský rok odvedl čtyřicet miliard korun.