Úterý 10. listopadu 2026 12:04
reklama
Dolvero SET3
reklama
Swissquote Bank
reklama
Dolvero SET3
reklama
RebelsFunding NEWTRADER 40

ČEZ: odhady hospodaření za 1Q 2026

13.05.2026 12:04  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

ČEZ zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 1Q 2026. Konferenční hovor s managementem bude následovat od 16h.



Odhady hospodaření za 1Q 2026

 mld. Kč

1Q 2026

Konsensus trhu*

1Q 2025

y/y

Výnosy

79,6

80,2

93,4

 -14,8 %

EBITDA

35,9

34,4

43,0

-16,5 %

EBIT

22,4

19,8

28,5

-21,4 %

Čistý zisk

15,0

12,7

12,7

18,1 %

Zisk na akcii (Kč)

28,0

-

23,7

18,1 %

*medián podle průzkumu ČEZ

Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy

Očekáváme smíšená čísla. Na provozní úrovni pokles zejména vlivem klesajících prodejních cen silové elektřiny, na úrovni čistého zisku naopak růst kvůli absenci „windfall tax“.

Provozní zisk EBITDA za první letošní kvartál predikujeme meziročně nižší o 16,5 % na 35,9 mld. Kč. ČEZ až letos bude pravděpodobně čelit skokovému poklesu realizačních cen silové elektřiny. Po loňských ještě výrazných 121 EUR/MWh to letos podle našich aktuálních odhadů směřuje k ceně pohybující se kolem 102 EUR. Kombinace postupného poklesu tržních cen elektřiny během post-krizového období let 2022 - 2025 a průběžně realizovaných předprodejů za stále nižší ceny by měl vyústit ve výše zmíněný pokles prodejní ceny na letošní rok. Negativní efekt nižších cen elektřiny z výroby se bude linout napříč letošními kvartály. Pro 1Q 2026 predikujeme nepříznivý dopad do EBITDA kolem 4,5 mld. Kč.

Dále je třeba počítat s meziročním poklesem produkce z jaderných elektráren. Podle průběžně zveřejňovaných dat lze již poměrně přesně indikovat, že ČEZ za 1Q26 vykáže cca 8,5% pokles výroby na zhruba 7280 GWh. To podle našich odhadů může znamenat negativní dopad do provozní ziskovosti v blízkosti 1,5 mld. Kč. V souvislosti se změnou palivového cyklu ČEZ najíždí na odlišný harmonogram odstávek. Loňský menší počet odstávek je letos střídán častějším plánovaným odstavováním jaderných bloků. Tato změna cyklu se již dotkne prvního čtvrtletí, proto výše zmíněný očekávaný pokles produkce.

Nepříznivý vývoj v 1Q 2026 očekáváme i ze strany tuzemského prodejního segmentu. Jednak vnímáme vysokou srovnávací základnu, když loňský 1Q byl ovlivněn některými nadstandardními faktory, a jednak počítáme i s určitým tlakem na růst nákladů na pořízení komodit. Blízkovýchodní konflikt vyvolal v březnu nárůsty tržních cen elektřiny a plynu, což může tlumit marže, potažmo EBITDA zisk. Provozní ziskovost tuzemského maloobchodního prodeje tak za 1Q 2026 predikujeme v blízkosti 1,5 mld. Kč, což by značilo pokles oproti loňským výrazným 2,7 mld. Kč.

Stabilitu očekáváme v distribuci. Námi předpokládaný mírný meziroční pokles u distribuce elektřiny by mohl být kompenzován mírným růstem u distribuce plynu, kde očekáváme mix organické a akviziční dynamiky (od poloviny letošního ledna je již součástí ČEZu nová akvizice v podobě Gas Distribution). Březnové zvýšení volatility na komoditních trzích skýtá podle našeho názoru určitý potenciál pro trading, byť překonat loňskou slušnou ziskovost ve výši 1,1 mld. Kč nemusí být jednoduché. Celkový pohled na provozní ziskovost v 1Q 2026 je ale daný. Výrazně nižší cena elektřiny, pokles v produkci z jádra a nižší výkonnost v maloobchodu jsou faktory, které podle našich odhadů srazí celkovou EBITDA níže.

Na úrovni očištěného čistého zisku však očekáváme zlepšení z loňských 12,7 mld. Kč na 15 mld. Kč. Kromě námi předpokládaných mírně nižších odpisů vidíme zřetelný pozitivní efekt v absenci loňské mimořádné daně, na které v 1Q 2025 ČEZ odvedl (dle údajů z cash flow) 7,5 mld. Kč.

Tradičně sledovaný bude letošní výhled hospodaření. ČEZ svoji první verzi výhledu EBITDA, resp. očištěného čistého zisku posadil do rozmezí 103 – 108 mld. Kč, resp. 27 – 31 mld. Kč. Stále vnímáme tuto prognózu jako poměrně konzervativní. Náš odhad, pod vlivem tlaku blízkovýchodního konfliktu na ceny elektřiny, mírně navyšujeme ze 110 – 111 mld. Kč, resp. 35 - 36 mld. Kč na 111,8 – 112,7 mld. Kč, resp. 36 – 36,7 mld. Kč.

Akcie ČEZ (BAACEZ) na pražské burze rostou o 0,33 % na 1225 Kč, na RM-SYSTÉMu klesají o 0,24 % na 1223 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ČEZ: Obchodování bez dividendy 47 CZK
    Odedneška (čtvrtek 26. června 2025) se akcie ČEZu obchodují první den bez práva na dividendu ze zisku minulého roku. Akcionáři schválili na pondělní valné hromadě dividendu ve výši 47 CZK na akcii.
  • ČEZ: Obchodování již bez dividendy 42 CZK
    Dnes, ve čtvrtek 4. června 2026, se ČEZ obchoduje již bez nároku na výplatu dividendy ze zisku roku 2025 ve výši 42 CZK. V ex-dividend den hodnota akcií obvykle oslabí o výši dividendy.
  • ČEZ: Obchodování již bez práva na dividendu 145 CZK
    Dnes (čtvrtek 29. června 2023) je první den obchodování bez nároku na dividendu ze zisku minulého roku tzv. ex-dividend.
  • ČEZ: Očekávané výsledky překonají horní hranici celoroční projekce ČEZu
    Za samotné 4Q24 dosáhne podle našich odhadů EBITDA 31,0 mld. CZK (+3,9 % y/y) a čistý zisk 6,1 mld. CZK (+100 % y/y). Na celoroční bázi odhadujeme EBITDA ve výši 131 mld. CZK (+5,0 % y/y), čistý zisk pak 30,9 mld. CZK (-11,2 % y/y). ČEZ by tak měl překonat své celoroční cíle. Z celoročního zisku předpokládáme distribuci 80 % ve formě dividendy, která by tudíž měla dosáhnout 45,9 CZK (hrubý výnos +4,5 %).
  • ČEZ: Oddo BHF mírně zvyšuje cílovou cenu akcií na 920 Kč při stálém doporučení „Underperform“
    Analytik Oleg Galbur z Oddo BHF mírně navýšil cílovou cenu pro akcie ČEZ z 915 Kč na 920 Kč. Investiční doporučení ponechal na stupni „Underperform“.
  • ČEZ: Oddo BHF snižuje cílovou cenu akcií z 980 Kč na 915 Kč při novém doporučení “underperform“
    Analytik Oleg Galbur z Oddo BHF snižuje cílovou cenu pro akcie ČEZ z 980 Kč na 915 Kč. Investiční doporučení nastavil na „underperform“ z původního „neutral“.
  • ČEZ: Oddo BHF zvyšuje cílovou cenu z 920 Kč na 1540 Kč s novým doporučením „Outperform“
    Analytik Oleg Galbur z Oddo BHF přistoupil k navýšení cílové ceny akcií ČEZ, a to z 920 Kč na 1540 Kč. Investiční doporučení změnil z „Underperform“ na „Outperform“.
  • ČEZ od dubna zlevní energie s fixací o stovky Kč, snížení cen chystají i další
    Energetická společnost ČEZ od dubna zlevní ceny elektřiny a plynu s fixací. Oproti dosavadnímu ceníku podle ní spotřebitelé ušetří stovky korun měsíčně. ČEZ o tom dnes informoval ČTK. Energie letos postupně zlevňují i další dodavatelé, reagují na pokles velkoobchodních cen energií.
  • ČEZ odevzdal dokumentaci EIA k projektu výstavby SMR v Temelíně
    ČEZ odeslal Ministerstvu životního prostředí dokumentaci EIA ohledně projektu výstavby malého modulárního reaktoru (SMR) v Temelíně. Společnost to oznámila v tiskové zprávě. Takzvaný proces EIA posuzuje vlivy projektu na životní prostředí a řadí se mezi další kroky v rámci povolovacích procesů projektu. Odeslání dokumentace EIA je očekávaným krokem, zprávu vnímáme jako neutrální.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 1Q 2025
    ČEZ ve čtvrtek 15. května před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 1Q 2025. Konferenční hovor s managementem bude následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2025
    ČEZ ve čtvrtek 7. srpna před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 2Q 2025, resp. 1H 2025. Konferenční hovor s managementem společnosti bude tradičně následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2026
    ČEZ v úterý 11. srpna před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 2Q 2026, resp. 1H 2026. Konferenční hovor s managementem společnosti bude následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 3Q 2024
    ČEZ zítra před otevřením trhu představí výsledky hospodaření za 3Q 2024, resp. 9M 2024. Konferenční hovor s managementem společnosti bude následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 3Q 2025
    ČEZ v úterý 11. listopadu 2025 před otevřením trhu představí výsledky hospodaření za 3Q 2025, resp. 9M 2025. Konferenční hovor s managementem bude tradičně následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 4Q 2024
    ČEZ zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za 4Q 2024, resp. celý rok 2024. Konferenční hovor s managementem společnosti bude následovat od 16h.
  • ČEZ: odhady hospodaření za 4Q 2025
    ČEZ zítra před otevřením trhu (v 7h) zveřejní výsledky hospodaření za 4Q 2025, resp. rok 2025. Konferenční hovor s managementem společnosti bude následovat od 16h.
  • ČEZ: Odhady výsledků: Meziroční růst hospodaření, pravděpodobné upřesnění cílů
    Očekávané výsledky hospodaření: V tomto roce by měl ČEZ prodávat elektřinu za ceny cca 45 EUR/MWh, což je nárůst o zhruba 15 % ve srovnání s cenou za rok 2019 (35 EUR/MWh). Vyšší realizovaná cena je jedním z důvodů očekávaného meziročního zlepšení hospodaření.
  • ČEZ: Odhady výsledků Q4 20: Splnění celoročních cílů, vysoká dividenda
    Očekávané výsledky hospodaření: Na výsledcích za poslední kvartál bývá mezi nejsledovanějšími položkami tradičně splnění cílů managementu a z nich vyplývající dividenda, její návrh (pokud bude zveřejněn) a samozřejmě výhled na tento rok.
  • ČEZ od začátku příštího roku zlevní elektřinu a plyn 1,6 milionu zákazníků
    Energetická společnost ČEZ zlevní od začátku příštího roku dodávky energií pro celkem 1,6 milionu zákazníků. Cenu elektřiny na dobu neurčitou sníží o 240 Kč za spotřebovanou megawatthodinu (MWh), cenu plynu pak o 70 Kč za MWh. ČTK o tom informovala společnost ČEZ Prodej. Energie postupně zlevňují i další dodavatelé.
  • ČEZ: Omezení majetkových práv v lucemburských aktivech
    ČEZ v tiskové zprávě informoval, že obdržel oznámení lucemburské soudní vykonavatelky, které se týkají dvou lucemburských entit. Jedná se o společnosti CGN (Czech Gas Networks S.à r.l.), ve které drží ČEZ 55,21% podíl, a společnosti CGNI (Czech Gas Networks Investments S.à r.l.), kterou zcela ovládá CGN. CGNI ze 100 % ovládá tuzemský Czech Grid Holding, a.s.. Ten dále vlastní společnosti GasNet, s. r. o., a GasNet Služby, s. r. o. Celá situace se týká kausy Diag Human a jejími nároky vůči ČR (ve výši 17 mld. CZK). Rozhodnutí lucemburské vykonavatelky omezují práva v nakládání pouze s majetkem CGN a CGNI.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Trading Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FXDD
Kawase
AVAFX
reklama
Dolvero SET3