Úterý 10. listopadu 2026 11:19
reklama
Domy kolodeje Zdenek Peceny
reklama
RebelsFunding NEWTRADER 40
reklama
Dolvero SET3
reklama
Dolvero SET2

CSG získává zakázky v USA. Další růst prověří její schopnost tvořit hotovost

10.11.2026 11:13  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Česká zbrojařská skupina Czechoslovak Group rozšiřuje v USA své aktivity také o výstavbu a modernizaci muničních závodů. Nové americké zakázky přicházejí v době, kdy vedení plánuje výrazně snížit množství peněz vázaných v dosavadním podnikání. Pro akcionáře proto bude podstatné, zda se prostředky z dokončovaných dodávek vrátí včas, aby mohly financovat další projekty. Jejich návrat by skupině umožnil pokračovat v expanzi s menší potřebou nového dluhu.

O další americké zakázky se bude teprve soutěžit

CSG 6. listopadu 2026 oznámila, že se její americká dceřiná společnost MSM North America zařadila mezi dodavatele oprávněné soutěžit o projekty v pětiletém programu modernizace sedmi armádních muničních závodů. Finanční strop přibližně 4,2 miliardy USD se vztahuje na všechny vybrané dodavatele dohromady a nepředstavuje potvrzené objednávky pro CSG. Odlišnou váhu má již realizovaná zakázka v Iowě. Pentagon ve stejný den oznámil její navýšení o 105,774 milionu USD na celkových 740,974 milionu USD, s předpokládaným dokončením v srpnu 2029. Novou informací je tedy zvýšení hodnoty existující smlouvy, nikoli získání celé částky znovu. Zatímco Iowa představuje konkrétní projekt, budoucí tržby z rámcového programu budou záviset na výsledcích jednotlivých soutěží.

Výstavba závodů rozšiřuje zdroje příjmů

V Iowě zajišťuje MSM North America projektování, výstavbu a uvedení nového provozu do chodu. Výsledný závod patří americkému státu. CSG tak může vydělávat na technologiích a řízení výstavby, aniž by musela novou továrnu vlastnit. Své výrobní zkušenosti tím uplatňuje i při rozšiřování kapacit zákazníka. Pro návratnost tohoto podnikání bude důležitý soulad mezi platbami od armády a výdaji na dodavatele. Zálohy a průběžné úhrady mohou potřebu předfinancování omezit, zatímco zpoždění nebo růst nákladů ji mohou zvýšit. Marže ani úplný platební harmonogram projektu však v použitých oznámeních zveřejněny nejsou. Příznivější nároky na kapitál proto zatím představují možnost danou obchodním modelem, nikoli prokázanou výhodu konkrétní smlouvy.

Tržby rostou rychleji než provozní zisk

Podle neauditovaných pololetních výsledků zvýšila CSG v roce 2026 tržby meziročně o 17,2 % na 3,251 miliardy EUR. Upravený provozní zisk EBIT vzrostl o 12,7 % na 784 milionů EUR. Z těchto údajů vychází na srovnatelné bázi pokles provozní marže přibližně z 25,1 % na 24,1 %. Skupina tedy vydělala více, ale z každého eura tržeb jí zůstával menší provozní zisk. Tento vývoj nelze přisuzovat americkým projektům, jejichž samostatná ziskovost není zveřejněna. Pro jejich hodnocení navíc nebude stačit samotná marže. Zakázka s nižším procentním výdělkem může nabídnout lepší návratnost vloženého kapitálu, pokud vyžaduje podstatně méně vlastního financování. Právě zde se může projevit rozdíl mezi rozšiřováním vlastní výroby a dodávkou závodu pro zákazníka.

Zásoby a dodavatelské zálohy zatím vážou hotovost

Na konci června dosahoval čistý pracovní kapitál CSG 2,895 miliardy EUR. Vedení jeho růst vysvětluje zejména předzásobením součástkami pro výrobu munice a zálohami dodavatelům. Peněžní tok před zdaněním dosáhl podle firemní metodiky minus 411 milionů EUR. Tento ukazatel již zohledňuje změnu pracovního kapitálu a kapitálové výdaje. Předzásobení může snížit riziko nedostatku komponent, současně však vyžaduje platby ještě před dokončením příslušných dodávek. Rostoucí výroba proto může vykazovat zisk a zároveň spotřebovávat hotovost. Pro financování dalších projektů bude důležité, kdy se tyto prostředky vrátí. Vedení očekává hlavní část dodávek a souvisejícího uvolnění pracovního kapitálu ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026.

Rozhodne návrat peněz z dosavadních zakázek

Při pololetních výsledcích vedení potvrdilo celoroční výhled tržeb 7,4 až 7,6 miliardy EUR a cíl snížit čistý pracovní kapitál pod 20 % tržeb. Při tomto výhledu odpovídá dvacetiprocentní hranice přibližně 1,5 miliardy EUR. Oproti červnové hodnotě jde podle vlastního propočtu o rozdíl zhruba 1,4 miliardy EUR. To ukazuje rozsah plánovaného snížení kapitálu vázaného v provozu; nejde o očekávaný zisk ani o částku automaticky dostupnou akcionářům. Skupina bude nadále financovat investice a hradit úroky i daně. Další informace o průběhu roku má přinést obchodní aktualizace plánovaná na 11. listopadu. Pro nejbližší finanční vývoj CSG tak představuje plnění cíle pracovního kapitálu konkrétnější měřítko než samotný strop nového amerického programu. Pokud se prostředky vrátí podle plánu, vytvoří prostor pro další projekty s menší potřebou dodatečného financování. Investiční přínos americké expanze proto bude záviset i na tom, zda nové zakázky navážou na návrat peněz z těch dosavadních.

Roman Vykouřil, analytik Wonderinterest Trading s.r.o.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Trading Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dolvero SET3