Údaje o vývoji cen výrobců (cenové indexy PPI) v ČR za letošní červenec

Červencová data o vývoji výrobních cen hlásí prohloubení meziročního poklesu cen v tuzemském průmyslu a zpomalení meziročního růstu cen v zemědělství.

Ceny průmyslových výrobců v červenci klesly meziročně o 1,2 %: jde o nejhlubší meziroční pokles cen od letošního dubna a červencový výsledek odpovídá očekávání trhu.

Ceny zemědělských výrobců v červenci vykázaly meziroční růst 11,2 %, což představuje nejmírnější tempo za uplynulé 4 měsíce.

Výrobní ceny v tuzemském průmyslu vykázaly v červenci meziroční pokles 1,2 %, přesně v souladu s očekáváním finančního trhu.

Výrobní ceny v průmyslu tak vykázaly šestý meziroční pokles v řadě, přičemž tempo červencového cenového poklesu bylo nejprudší za uplynulé 3 měsíce.

ČNB ve své prognóze z počátku srpna očekávala, že ceny průmyslových výrobců v letošním 3. čtvrtletí klesnou meziročně v průměru o 0,6 %, když v letošním 2. čtvrtletí klesly meziročně o 0,9 %.

Údaje za červenec naznačují, že pokles výrobních cen v tuzemském průmyslu bude v letošním 3. čtvrtletí blízko odhadu centrální banky, a že může být i o něco málo výraznější.

Pro celý letošní rok ČNB ve své srpnové prognóze očekávala, že ceny průmyslových výrobců klesnou o 0,5 %.

Pro srovnání, za celý rok 2024 vykázaly výrobní cen v tuzemském průmyslu nárůst o 0,8 %.

Zpracovatelský průmysl vykázal v červenci meziroční pokles cen o 0,4 % poté, co v červnu ceny meziročně vzrostly o 0,3 %.

Zpomalil se například meziroční růst výrobních cen u počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení, do meziročního poklesu šly výrobní ceny v případě motorových vozidel.

Potravinářský průmysl vykázal nepatrné zmírnění meziročního růstu cen z červnových 4,1 % na 4,0 % a efekty meziroční srovnávací základny mohou přispět k dalšímu mírnému zpomalení růstu výrobních cen v tomto odvětví také v srpnu.

V případě zemědělských výrobců meziroční růst cen letos v červenci činil 11,2 % po růstu 13,4 % vykázaném v červnu.

V rostlinné výrobě výrobní ceny v červenci meziročně vzrostly o 5,6 %, když v červnu jejich růst činil 10,8 %.

Živočišná výroba ale hlásí další zrychlení meziročního růst výrobních cen z 16,5 % na 17,8 %.

ČNB ve své srpnové prognóze počítala pro letošní 3. čtvrtletí s meziročním růstem cen v zemědělství o 13,9 % poté, co v letošním 2. čtvrtletí tyto ceny meziročně vzrostly o 15,0 %.

Pro celý rok 2025 srpnová prognóza ČNB předpokládala růst cen zemědělských výrobců o 10,9 %, zatímco za celý rok 2024 vykázaly ceny zemědělských výrobců pokles o 5,9 %.

Červenec hlásí zrychlení meziročního poklesu výrobních cen v tuzemském průmyslu a další zpomalení růstu výrobních cen v zemědělství.

Pro srpen tipujeme přechodné zrychlení meziročního růstu cen v zemědělství, následně by ale mělo tempo růstu výrobních cen v tomto sektoru zpomalovat, což platí o září a zejména o říjnu.

V případě průmyslu lze pro srpen pod vlivem efektů meziroční srovnávací základny čekat zmírnění tempa meziročního poklesu cen.

Data o vývoji výrobních cen za letošní červenec sama o sobě nepřinesla žádná špatná překvapení: vývoj v průmyslu byl zcela v souladu s očekáváním trhu a také cenový vývoj v zemědělství lze přinejmenším z pohledu jeho směru hodnotit příznivě.

Nepředpokládáme však, že data o vývoj výrobních cen budou mít nějaký bezprostřední dopad na měnovou politiku ČNB.

Bankovní rada dává jasně najevo, že v nejbližší době zřejmě podrží svůj opatrný postoj k měnové politice a nebude chtít úrokové sazby snižovat.

Poté, co ČNB nezměnila v červnu a srpnu, tak repo sazba velmi pravděpodobně zůstane beze změny na stávajících 3,50 % i na zasedání bankovní rady koncem září.

Nicméně, stále se držíme názoru, že kombinace silné koruny, slabšího růstu HDP a mírně nižší inflace (vše poměřováno s prognózou ČNB) může otevřít prostor pro mírně snížení úroků v letošním závěrečném čtvrtletí.

Stále tak vidíme možnost snížení repo sazby na zasedání v listopadu, o čtvrt procentního bodu na úroveň 3,25 %, a na této úrovni by se repo sazba mohla následně po delší dobu stabilizovat.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE