Údaje o vývoji cen výrobců (cenové indexy PPI) v ČR za letošní září

Zářijová data o vývoji výrobních cen hlásí prohloubení meziročního poklesu cen v tuzemském průmyslu a výrazné zpomalení meziročního růstu cen v zemědělství.

Ceny průmyslových výrobců v září klesly meziročně o 1,0 %: ceny se propadly výrazněji, než čekal trh, a prohloubily tak meziroční pokles ze srpnových 0,8 %.

Ceny zemědělských výrobců v září vykázaly meziroční růst 7,1 %, což představuje nejmírnější tempo od loňského listopadu.

Výrobní ceny v tuzemském průmyslu vykázaly v září meziroční pokles 1,0 %, zatímco finanční trh očekával zmírnění meziroční poklesu ze srpnových 0,8 % na 0,7 % v září.

Výrobní ceny v průmyslu tak vykázaly osmý meziroční pokles v řadě a v letošním 3. čtvrtletí klesly výrazněji, než ve své prognóze předpokládala ČNB.

ČNB ve své prognóze z počátku srpna očekávala, že ceny průmyslových výrobců v letošním 3. čtvrtletí klesnou meziročně v průměru o 0,6 %, když v letošním 2. čtvrtletí klesly meziročně o 0,9 %.

Dnes zveřejněné údaje ale ukazují, že pokles výrobních cen v tuzemském průmyslu v letošním 3. čtvrtletí činil 1,0 %.

Pro celý letošní rok ČNB ve své srpnové prognóze očekávala, že ceny průmyslových výrobců klesnou o 0,5 %.

Pro srovnání, za celý rok 2024 vykázaly výrobní cen v tuzemském průmyslu nárůst o 0,8 %.

Tahounem prohloubení meziročního poklesu výrobních cen v průmyslu byly ceny elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu, u nichž se v září meziroční pokles prohloubil na 3,8 % po dvouprocentním poklesu vykázaném v srpnu.

Zpracovatelský průmysl vykázal v září meziroční pokles cen o 0,1 % poté, co v srpnu ceny meziročně klesly o 0,4 %.

Zpomalil se například meziroční růst výrobních cen v potravinářském průmyslu, z 3,4 % na 2,8 %., anebo u počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení (z 0,8 % na 0,1 %).

V případě motorových vozidel se prohloubilo tempo meziročního poklesu cen ze srpnových 1,1 % na 1,2 % v září.

V případě zemědělských výrobců meziroční růst cen letos v září činil 7,1 % po růstu 11,4 % vykázaném v srpnu.

V rostlinné výrobě výrobní ceny v září meziročně klesly o 0,8 %, když ještě v srpnu vykázaly meziroční růst o 4,6 %.

Živočišná výroba ale hlásí další zrychlení meziročního růst výrobních cen z 18,9 % na 19,1 %.

Vývoj cen v rostlinné výrobě ale dle našeho názoru naznačuje, že se meziroční růst výrobních cen v živočišné výrobě začne zpomalovat.

ČNB ve své srpnové prognóze počítala pro letošní 3. čtvrtletí s meziročním růstem cen v zemědělství o 13,9 % poté, co v letošním 2. čtvrtletí tyto ceny meziročně vzrostly o 15,0 %.

Pro celý rok 2025 srpnová prognóza ČNB předpokládala růst cen zemědělských výrobců o 10,9 %, zatímco za celý rok 2024 vykázaly ceny zemědělských výrobců pokles o 5,9 %.

Září hlásí zrychlení meziročního poklesu výrobních cen v tuzemském průmyslu a další zpomalení růstu výrobních cen v zemědělství.

Pro říjen tipujeme další zpomalení meziročního růstu cen v zemědělství, v případě průmyslu lze pro říjen čekat obdobný meziroční pokles cen jako v září a případně i mírné zrychlení tempa tohoto poklesu.

Data o vývoji výrobních cen za letošní září přinesla dobré zprávy: meziroční pokles cen v průmyslu se prohloubil a meziroční růst cen v zemědělství se výrazně zmírnil.

Nepředpokládáme však, že čerstvá data o vývoji výrobních cen v tuzemském zemědělství a průmyslu budou mít nějaký bezprostřední dopad na měnovou politiku ČNB.

Naposledy ČNB snížila úroky počátkem května, o čtvrt procentního bodu: repo sazba se tak dostala na svou aktuální úroveň 3,50 %, a dále snižovat úrokové sazby bankovní rada nechce.

Jinými slovy: cyklus snižování úrokových sazeb, jenž ČNB započala v prosinci 2023, zřejmě již skončil.

Předpokládáme, že ČNB ponechá úrokové sazby beze změny nejen ve zbytku letošního roku, tedy na zasedání v listopadu a prosinci, ale možná také po celý rok 2026.

Platí konstatování, že vedle obav z vývoje mezd a cenových tlaků ve službách a na trhu nemovitostí bude centrální banka také velmi pozorně sledovat, nakolik bude mít výsledek parlamentních voleb a formování nové vlády dopad na výhled rozpočtové disciplíny, neboť schodek veřejných financí je pro ČNB též důležitým parametrem pro hodnocení inflačních rizik.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE