Bitcoin roste o 4 % před čtvrtým půlením💥

Tuto sobotu, pravděpodobně kolem 01:00, proběhne již čtvrté půlení bitcoinu. Jde o důležitou událost pro trh s kryptoměnami, na kterou čekají investoři, obchodníci a krátkodobí spekulanti z celého světa. Historicky, po každé z předchozích tří událostí na polovinu, bitcoin vstoupil do doby dynamických nárůstů a pokaždé, když si investoři položili stejnou otázku. Bude tato doba jiná? Zkusme si tedy tuto otázku položit i tentokrát a odpovědět na ni řešením klíčových problémů vyplývajících z cykličnosti a také změn, které přinesl rok 2024 na trh s kryptoměnami a Bitcoin samotný.

Historicky snížení na polovinu předcházelo býčím trhům bitcoinu, které obvykle začaly asi 12 měsíců před omezením nabídky a trvalo asi 12 měsíců poté. Graf ukazuje cenu bitcoinu rok před a jeden rok po každé z předchozích polovin. Pamatujte, že minulá výkonnost nezaručuje budoucí výnosy a trh má tendenci upadnout do nejrůznějších kognitivních chyb. Především více než 90 % z celkové nabídky bitcoinu ve výši 21 milionů BTC je již na trhu. Navíc celkem pouze 3 půlení se jeví jako malý vzorek pro odhad skutečného krátkodobého dopadu na cenu na jejich základě. Nicméně z dlouhodobého hlediska je omezující dopad nabídky BTC na polovinu zcela zřejmý. Předpokládáme tedy, že krátkodobá reakce BTC je závislá na obecném sentimentu a v souladu s povahou „neintuitivně“ se chovajícího a neustále překvapujícího trhu Bitcoinu může být v rozporu s převládajícím sentimentem.. Zdroj: XTB Research

Pokud se historie bude opakovat

Známé rčení Marka Twaina říká, že „historie se neopakuje, ale rýmuje se“. Stejně tak (ačkoli nikdy stejné) mají všechny, doposud, cykly kryptoměn. Vyznačují se extrémní panikou a euforickými vzestupy. V prvním případě tedy uvažujme dopad snížení na polovinu, ve scénáři optimistického opakování předchozích cyklů pro Bitcoin. V tom případě se 20. dubna můžeme dočkat dočasného poklesu (tzv. výprodeje zpráv), po kterém bude následovat konsolidace, delší období odvíjení a přechod do druhé, dynamické a závěrečné fáze býčího trhu Bitcoinu.

Zdá se však, že dosavadní 20% korekce je již poměrně výrazná a ve své dynamice se shoduje s předchozími obdobnými obdobími poklesu, od roku 2023 a ledna 2024. Všechna ta předchozí se ukázala jako „nákupní příležitosti“. Můžeme tedy také zaznamenat nárůst bezprostředně po snížení na polovinu nebo chvíli před ním, ačkoli poptávka zatím vypadá spící. Podle analýzy JP. Morgane, futures trh stále signalizuje úrovně překoupenosti a ocenění BTC upravené o volatilitu ve vztahu ke zlatu naznačuje cenu blízko 45 000 USD. Nicméně v obou scénářích můžeme považovat počáteční krátkodobou reakci za irelevantní pro další (vzrůstající) trend a očekávat, že se ceny bitcoinů v horizontu několika měsíců posunou rozhodujícím způsobem výše.

Historicky silnou úrovní podpory pro ceny bitcoinů byla úroveň ziskovosti těžby, která se aktuálně pohybuje kolem 42 000 USD a ilustruje náklady pro těžaře. Další důležitá podpora pochází z průměrné nákupní ceny BTC krátkodobým investorem (tzv. realizovaná cena kolem 59 000 $), která se obchoduje s přibližně 7% ziskem pod aktuální cenou BTC, z téměř 40% prémie za 30 dní. před. Data na řetězcích, odkazující na předchozí cykly, konkrétně dobu, po kterou BTC získané krátkodobými a dlouhodobými investory zaznamenaly zisk nebo ztrátu, říkají, že můžeme vidět asi 5 až 12 měsíců býčího trhu dopředu. To by znamenalo vrchol cyklického růstu bitcoinů kolem 4. čtvrtletí 2024 nebo 1. čtvrtletí 2025.

Širší obraz omezené nabídky (který se promítá pouze do vyšších cen ve scénáři stále vysoké poptávky) je umocněn tím, že již nedochází k samotnému snižování na polovinu, jak tomu bylo v předchozích cyklech. Bitcoin se stal rozpoznatelným aktivem a dostupná nabídka bude více než poloviční ovlivněna aktivitou amerických burzovně obchodovaných fondů (ETF), které po 4 měsících provozu již drží více než 5 % celkové nabídky Bitcoinu. Investoři by proto měli bedlivě sledovat sentiment na Nasdaq100, výnosy dluhopisů a samotný dolar; kombinace těchto tří faktorů by mohla určit krátkodobý pohyb cen prostřednictvím určitého chování držitelů ETF. Pokračující býčí trh na akciových trzích by pravděpodobně upřednostnil bitcoin.

Pokud se historie (ne)opakuje

Jak je známo, bitcoin je deflační aktivum, což znamená, že jeho nabídka je omezená. Půlení naprogramované v samotném kódu bitcoinu ovlivňuje míru inflace kryptoměny a snižuje odměnu za těžbu na polovinu (nyní klesne z 6,25 na 3,125 za BTC blok). Historicky to vytvořilo perspektivu zvýšené poptávky kvůli očekávanému býčímu trhu. V důsledku toho se investoři zdráhali zbavit se bitcoinu a očekávali, že hodnota jejich investic ve střednědobém horizontu poroste. Ale co když je to opravdu ‚tentokrát to bude jiné‘ a současný cyklus bude zcela narušen? Zatímco ještě před několika měsíci se taková vyhlídka zdála méně pravděpodobná, nyní vidíme alespoň jeden faktor, který by to mohl určit. Proč může být současný poloviční cyklus kratší? Přijetí amerických ETF ze strany SEC mělo „halving effect“, téměř 4 měsíce před polovičním.

Řeč je o amerických ETF, které v posledních měsících ‚spolkly‘ masivní množství BTC. Pouze dva největší z celkových 10 z nich, tedy BlackRock Bitcoin Trust a Grayscale Bitcoin Trust, drží bitcoiny v celkové hodnotě téměř 36 miliard USD. Regulátoři v Hongkongu navíc schválili zřízení podobných spotových ETF. Celková poptávka je nyní širší a byla obohacena o investory, jejichž reakce mohou silněji korelovat s Wall Street. Více, než tomu bylo v případě, kdy byl bitcoin alternativním, ale velmi málo známým aktivem. Bitcoin sentiment může více souviset s tím, co se děje na akciových trzích.

Řada individuálních a institucionálních investorů investujících do burzovně obchodovaných ETF bude upravovat portfolia podle a vyhodnocovat riziko jejich jednotlivých složek. Bitcoin je stále vnímán jako riskantní investice a restriktivní politika Federálního rezervního systému a nedávné překvapivé údaje o inflaci podporující dolar způsobily, že kapitál se alespoň dočasně „obrátil zády“ k rizikovým aktivům. Napětí mezi Izraelem a Íránem na Blízkém východě navíc kryptoměně vůbec nepomohlo, dokonce vedlo k nárůstu slev, a to navzdory optimistickým hlasům, které nedávno naznačovaly, že bitcoin by mohl poskytnout zajištění pro období vojenského napětí.

Přestože ETF v poslední době zaznamenaly odlivy a zájem o ně opadl, je to v souladu s cyklickou povahou trhu a nedostatek silnějšího prodeje naznačuje, že mnoho držitelů přijímá dlouhodobý investiční horizont, který účinně omezuje nabídku. BTC. Na druhou stranu by případný výprodej BTC shromážděných jimi mohl způsobit paniku a potenciálně změnit cyklus. Celý trh s kryptoměnami, stejně jako hedgeové fondy sledující strategii sledování trendů, sledují přílivy ETF jako hlavní ukazatel síly trhu. Rostoucí ceny ropy, tvrdší boj proti inflaci a ekonomické údaje ospravedlňující restriktivní (a v důsledku toho pro akcie potenciálně nebezpečné) politiky centrálních bank („vyšší po delší dobu“), zdá se, představují určité riziko pro zkracování cyklu na polovinu. Na druhou stranu však masivní velikost dluhového břemene americké ekonomiky a z toho vyplývající fiskální problémy a potenciální pokračování klesajícího trendu amerického dolaru vůči aktivům (ne nutně měnám) jsou pro spekulativní bitcoiny nadále brzdou.

Bitcoin (D1 interval)

Cena bitcoinu se po obrovské rallye zadýchala, ale dnes získává téměř 4 %. Úroveň podpory blízko 60 000 USD se dosud držela a je podporována dvěma důležitými úrovněmi. Jak 23,6 Fibonacciho retracement vzestupné vlny z prosince 2022, tak 71,6 Fibo retracement sestupné vlny z listopadu 2021. Na každém z předchozích býčích trhů se jako důležitá úroveň podpory ukázala průměrná nákupní cena BTC o krátký termínovaný investor (držící BTC méně než 155 dní), který se aktuálně pohybuje kolem 59 000 USD a u amerických ETF se vypořádá kolem 55 000 USD. Pokles pod kteroukoli z těchto dvou úrovní by mohl vést k urychlenému výprodeji. Ve scénáři hlubších propadů a paniky se klíčové úrovně pohybují kolem 51 000 $ podpořené minulými cenovými reakcemi a 38,2 Fibo, stejně jako zmíněná úroveň ziskovosti bitcoinového těžaře 'break-even' kolem 42 000 $.

Zdroj: xStation5