Ekonomická teorie a realita

28.06.20101,143,3980, - 1,143,  Autor: Patrik Urban  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk

Před několika týdny se v diskuzi na vláknu EUR/USD objevil zajímavý příspěvek, ve kterém uživatel poukazoval na rozdíl mezi ekonomickou teorií a aktuálním vývojem na trhu. V příspěvku šlo o to, že ekonomická teorie Parity Kupní Síly předpovídá vývoj na páru EUR USD, který je přesně opačný, než vývoj, kterého jsme byli v průběhu posledního půl roku svědky. Cílem tohoto článku je vysvětlit proč často dochází k tak velkým rozdílům mezi predikcemi ekonomických teorií a aktuálním děním na trhu.

Již jednou jsem se zmínil o rozdílu v přístupu k analyzování trhu mezi tradery a ekonomy. Tento rozdíl je dán tím, že tradeři riskují opravdové peníze, ať už své vlastní nebo svých klientů, zatímco většina ekonomů riskuje svými analýzami maximálně svoji dobrou pověst. Dalším rozdílem je to, že většina ekonomických teorií, analýz a predikcí je utvářena pro dlouhodobý horizont. Například strukturální problémy americké ekonomiky (míra zadlužení, obrovský deficit na obchodním účtu apod.) jsou všeobecně známé již dlouhou dobu. Ano, v budoucnu tyto probémy budou opravdu vážné a budou vyžadovat agresivní řešení a pravděpodobně pád USD. To však neznamená, že by v krátkodobém a střednědobém horizontu nemohlo dojít k dalšímu posilování USD. Naprostá většina traderů ale nedrží pozice dlouhodobě. Musí tedy reagovat na vývoj na trhu, ať už tento vývoj považují za racionální či iracionální. Když to přeženu, tak ekonom má čas pozměnit své predikce, tak aby reflektovaly poslední publikované reporty. Trader musí pružně reagovat na dění a musí být schopen vyhodnotit, která část publikovaného reportu je nejdůležitější. Z toho vyplývá další rozdíl: ekonomové většinou pečlivě studují každý detail, tak aby získali co nejobjektivnější obraz celkového dění. Trader se většinou soustředí na jedno číslo v reportu nebo na jedinou větu v projevu důležitých osobností. Rozsah pozornosti traderů je v porovnáním s ekonomy většinou omezený.

Teorice Parity Kupní Síly
Mnoha lidem to asi dobrou náladu nepřidá, ale v tuto chvíli se neobejdeme bez několika, alespoň základních ekonomických termínů a teorií... Takže hurá do toho.
Teorice Parity Kupní Síly je založená na tom, že na efektivním trhu, tedy trhu, který je dostatečně velký a má vysokou míru konkurence (tak aby nikdo nemohl kontrolovat cenu), je cena identického výrobku stejná u všech prodejců/výrobců (této myšlence se říká "Zákon Jedné Ceny"). Kdyby cena u jednoho prodejce byla nižší, tak by účastníci trhu jednoduše koupili výrobek za nižší cenu a okamžitě by ho prodali na trhu za vyšší, tržní cenu, čímž by realizovali zisk. Realizování zisku nákupem výrobku za nižší cenu u jednoho prodejce (ať už se jedná o cokoliv od kila jablek, přes hodinky až k luxusním jachtám) a okamžitým prodejem za vyšší cenu jinému kupci nebo na jiném trhu se říká "arbitráž". Arbitráž v té nejideálnější podobě má tu výhodu, že je zcela bez rizika.  Pakliže víme, jaká je tržní cena a najdeme někoho, kdo je ochoten nám výrobek prodat pod tržní cenou, tak nemůžeme prodělat. Pakliže samozřejmě v průběhu nedojde ke změně situace na trhu.

Vedlejším efektem arbitráže je to, že arbitráž ničí sama sebe. Zvýšená poptávka po zboží za nižší cenu totiž zvýší poptávku, která posune cenu až na tržní hodnotu čímž příležitost pro další arbitráž zmizí.

A teď konečně k tomu, co má tato teorie společného s trhem forex. Pakliže je cena identického výrobku stejná, tak by měla by měla být stejná i na zahraničním trhu. To je nakonec logika populárního indexu "Big Mac Index" připravovaným časopisem The Economist. Jak jméno značí, tento index měří cenu jednoho bigmacu u McDonalds (tedy naprosto identický výrobek) napříč mnoha zeměmi a snaží se podle toho určit, zda je měna podhodnocená nebo nadhodnocená vůči USD. Měnový kurz by tedy měl reflektovat cenovou hladinu ve dvou různých zemích, tak aby cena identického výrobku zůstala stejná. Inflace (změna cenové hladiny), by tudíž měla mít vliv, alespoň podle této teorie, na měnový kurz. Vyšší inflace by měla vést ke znehodnocení měny.



Jak vidíme na grafu, inflace v USA je již několik měsíců vyšší než v EU. Výše uvedená teorie by tedy předvídala, že dojde ke znehodnocení USD proti EUR. Jak všichni víme, skutečnost je jiná...

K čemu tedy došlo? Prvním problémem ekonomických teorií je, že vždy uvažují o "ideálu". Ano konkurence je většinou vysoká a málokterá firma může ovlivnit cenu výrobku na trhu. Nicméně i tak je situace v realitě vzdálená perfektnímu trhu tak, jak si ho ekonomické teorie představuje. Navíc, ekonomické teorie vždy mají požadavky, které jsou v reálném světě nerealistické. Například, že všichni účastníci trhu mají okamžitý přístup k pravdivým informacím, volný pohyb pracovních sil, snadný a bezplatný pohyb zboží a podobně.

V reálném světě ale existují i další překážky, které činí ekonomické teorie méně efektivní. Povinnost platit clo, nemožnost dovést zboží ze zahraničí z důvodu kvót, cena za přepravu zboží z jednoho trhu na druhý (kolik by asi stála přeprava již zmíněné jachty z jednoho konce Evropy na druhý?) anebo prostě neschopnost zboží přepravit (jak třeba přepravit dům postavený za nižší cenu v Portugalsku do dražšího Finska?) jsou problémy, které by se do ekonomických teorií začleňovaly jen velmi problematicky.

Ještě důležitější jsou ale vyvíjející se makro vlivy a další těžko popsatelné faktory jako je například změna sentimentu. Negativní sentiment vůči eurozóně, který stojí za pádem eura se dá jen náročně změřit. Mohli bychom sice teoreticky použít například nějakou hodnotu úrokové sazby nebo index měřící volatilitu, ale to je přeci jen "něco jiného". Navíc, kdybychom našli způsob jak zakomponovat tyto vlivy do ekonomických teorií, tak by se tyto teorie staly tak těžkopádné, že by se nedaly použít.

Ekonomické teorie nakonec jsou, jak samo jméno naznačuje, jen to: teorie. Některé teorie se po čase ukážou jako falešné, jiné se potvrdí jako zavádějící a další jako nepřesné. Někdy jsou to právě ty nerealistické předpoklady, které způsobí rozdíl mezi predikcí a aktuálním stavem. Jindy se prostě ukáže, že teorie zastarala a je třeba ji vyměnit nebo alespoň aktualizovat. To, že teorií, které mají za cíl vysvětlit pohyb měnového kurzu existuje hned několik značí, že některé budou (ne)přesnější než jiné, alespoň v krátkodobém horizontu.

Závěrem bych jen dodal, že i když jsou ekonomocké teorie kvůli výše popsaným požadavkům a předpokladům pro trading jen težce použitelné, tak to samožřejmě nesnižuje jejich validitu a prospěšnost. Ekonomická(é) teorie se nesnaží generovat zisk. Jejich cílem je popsat svět a vlivy, které ovlivňují společnost.

Patrik Urban
FXstreet.cz

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Bezpečné přístavy vs. rizikové měny
    Velkým tématem měnových trhů během posledních měsíců bylo ukončení kvantitativního uvolňování v USA. Diskuze v americké centrální bance (Fed) ohledně načasování tohoto kroku začaly v květnu a od té doby se zvýšila nejistota na finančních trzích – nespadnou Spojené státy zpět do recese, nevyrostou úrokové sazby příliš vysoko a co možný příchod inflace?
  • Co jsou to vlastně měnové války
    Možná se to zdá divné širší veřejnosti i některým forexovým obchodníkům, nicméně mnoho zemí napříč celým světem ovlivňuje svou domácí měnu. Na finančních trzích zasahují způsobem, kterým danou měnu uměle znehodnocují (tzv. intervenují). V dobách recese se devalvace měny často stává nástrojem, pomocí kterého se centrální banky pokouší získat pro svou zemi konkurenční výhodu a nastartovat ekonomický růst. Pokud ale určitá země začne svou měnu devalvovat, ostatní země se budou pravděpodobně snažit toto zvýhodnění anulovat. Jakmile se tak stane, můžeme hovořit o měnové válce, poněvadž jednotlivé země se snaží udržet hodnotu vlastní měny.
  • Co nevíte o USD/JPY
    V návaznosti na předchozí vzdělávací články, ve kterých jsme se věnovali nejdůležitějším okamžikům ve vývoji měnových párů EUR/USD a GBP/USD nás čeká i poslední z „velké trojky“ – USD/JPY.
  • Co přinese rok 2012?
    Formulovat predikce na tak dlouhou dobu jakou je jeden rok, navíc v době krize a vysoké nervozity, v době kdy se sentiment mění podle posledního titulku ve zprávach a v době kdy se nemyslitelné stává během krátké chvíle možným, se může zdát tak trochu zbytečné. Minulý rok navíc ukázal, že vlivů, které mohou, alespoň krátkodobě, naprosto změnit dění je tolik, že je zhola nemožné vzít je všechny v potaz (vzpomeňme třeba na nepředpovídatelné japonské tsunami nebo sociální bouře, které se přehnaly severní Afrikou a Středním východem).
  • Deflace – brzda nebo impuls pro měnu?
    Většina vyspělých zemí se aktuálně nachází v situaci slabého ekonomického růstu kombinovaném se stagnací mezd, což je obecně prostředí bránící růstu cen. Když k tomu přidáme klesající ceny komodit, číhá u mnoha z nich již deflace (všeobecný pokles cen v ekonomice) za rohem. Centrální banky o tom dobře vědí, a pokud chtějí plnit svůj střednědobý inflační cíl, který má většina nastaven na dvou procentech, musejí inflaci podpořit. Všechny kroky centrálních bank však mají silný dopad na měnové kurzy a obchodníci na forexu by o nich měli vědět.
  • Devizové rezervy a jejich vliv na forex
    Dnes se podíváme na to, jak měnovými trhy v dlouhodobém horizontu hýbou opravdu velké peníze. Pokud jde totiž o devizové rezervy, jsou i desítky miliard dolarů drobné. Tento koláč aktiv, která centrální banky po celém světě investují, se podle posledních dat MMF rozrostl na 11 865 mld. USD.
  • ECB, Fed a jiné? Co vás zajímá?
    Evropské QE, Fed, Ukrajina, intervence ČNB - nejen na tato témata jste se jako čtenáři ptali ve spoustě zajímavých e-mailových dotazů, které nám v poslední době došly do redakce. V tomto článku jsme je proto shrnuli i s odpověďmi analytika Tomáše Raputy.
  • EMU se poslední roky otřásá v základech
    Dnešní článek shrnuje základní údaje o Evropské měnové unii (EMU, eurozóna), jejíž rozšíření o Lotyšsko od 1. ledna 2014 minulý týden formálně potvrdili ministři financí Evropské unie. Podíváme se na historické fundamentální události, které ovlivnily společnou evropskou měnu (euro) a nakonec si představíme možné scénáře dlouhodobého vývoje měnového páru EUR/USD.
  • Forex a komodity: Co přinese rok 2011?
    Předpovídat vývoj měnových kurzů je velmi náročné i v krátkém časovém horizontu. Dlouhodobější predikce jsou bohužel většinou nepřesné a odchylka v řádu několika stovek bodů je pro dlouhodobou předpověď běžná. V dlouhodobém horizontu se tedy naplno projeví rozdíl mezi tradingem a investováním - investování bez finanční páky totiž výrazně usnadní schopnost "ustát" několika set bodový drawdown.
  • Forex jako loutka centrálních bankéřů
    Ve světle posledních událostí, které doprovázely nekonečné diskuze nad nastavením úrokových sazeb Evropské centrální banky (ECB) na jejím květnovém zasedání, přinášíme pohled na roli centrálních bank na měnových trzích, který by si žádný fundamentální obchodník neměl nechat ujít.
  • Forex: Ohlédnutí za rokem 2012
    Z hlediska vlivů na finanční trhy rok 2012 nepřekvapil. Nejdůležitějšími faktory totiž opět byly pokračující...
  • Forex Ročenka 2016
    V tomto exkluzivním výhledu od společnosti Bossa najdete jednak shrnutí všech podstatných makro-událostí z roku 2015, ale především také výhled na rok 2016, a to z pohledu technické a fundamentální analýzy. Ročenka 2016 je praktickým průvodcem obchodníka pro rok 2016! Ročenku 2016 doporučuje FXstreet.cz!
  • Forex: Výhled na rok 2013
    Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
  • Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
    O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
  • Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
    V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
  • Forex: Výhled na rok 2015
    Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
  • Forex: Výhled na rok 2016
    Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace

Články

reklama
Admiral Markets MT

Kurzy obchodování

Lis
24

Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management

Zcela nový seminář z dílny FXstreet.cz a tentokrát se zaměřením na psychologii obchodování a money-management. A právě toto téma je naprosto nejdůležitější a současně bohužel nejvíce podceňované a opomíjené téma většiny obchodníků. Tento seminář tak doplňuje naše ostatní kurzy, které se zaměřují spíše na technickou stránku tradingu. Úspěch tradera záleží hlavně na jeho psychice a přístupu k obchodování. Přijďte se naučit ty nejsilnější nástroje, tipy a rady, které vám k úspěchu pomohou. Tento unikátní seminář zcela jistě změní váš přístup k tradingu a tím také vaše celkové výsledky. Seminářem vás budou provázet úspěšní tradeři Ondřej Hartman a Jakub Hodan.

Pro
1

Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy na FOREXu

FXstreet.cz představuje unikátní seminář s hostem - Patrikem Urbanem, který působil jako profesionální trader na Wall Streetu. Praktické použití technické analýzy, Price Action a obchodní systémy ziskových traderů. Kromě Patrika Urbana na semináři jako host vystoupí také full-time trader Jakub Hodan.

Led
12

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Led
19

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Led
26

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Brno)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


Literatura

titulka_smallsize.jpg

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Day_Trading_obalka_78x110.jpg

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

C:\fakepath\kathy-lien-08112017.jpg

Světový bestseller o tradingu v češtině! Úspěšní obchodníci: Jak běžní lidé porážejí Wall Street v jeho vlastní hře

Jedna z nejprodávanějších knih od Kathy Lien právě vychází v českém překladu! Obsahuje sérii rozhovorů Kathy Lien s nejúspěšnějšími tradery. Tato kniha se stala inspirací pro tisíce čtenářů po celém světě. Setkáte se v ní s příběhy obyčejných lidí, kteří dokázali zbohatnout díky systematickému dodržování konkrétních pravidel v tradingu. Bez ohledu na jejich povolání jsou dnes úspěšnými obchodníky a investory. V této knize vám budou představeny jejich obchodní přístupy a strategie, které vám pomohou pochopit, jak lze pomocí vlastní píle dosáhnout úspěchu ve zdánlivě složitém světě tradingu.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


FXstreet.cz - forex, komodity, kryptoměny, trading, zpravodajství

Nezávislý investiční server zaměřený na forex, komodity, kryptoměny, trading a zpravodajství. Vzdělávací články, cenové grafy, cizí měny, semináře, ekonomické a forex zprávy.
reklama
Purple extreme
reklama
HighSky Brokers nabidka
reklama
reklama
XTB Ebook-Indexy