HDP ČR, detailní údaje, 4Q 2023 a celý rok 2023

Detailní a zpřesněná statistika o výkonu české ekonomiky potvrzuje, že HDP v loňském závěrečném čtvrtletí vzrostl mezikvartálně o 0,2 % a meziročně klesl o 0,2 %.

Mezikvartální růst HDP byl v závěru roku 2023 tažen zahraničním obchodem, investičními výdaji a spotřebou domácností.

Za celý rok 2023 byl potvrzen pokles HDP v rozsahu 0,4 %.

Pro letošní rok i nadále očekáváme, že se česká ekonomika vrátí k růstu HDP zhruba v rozmezí 1,0 % až 1,5 %.

Důležitým tahounem růstu české ekonomiky v letošním roce bude spotřeba domácností, riziko směrem ke slabšímu růstu české ekonomiky představuje zahraniční vývoj, zejména zhoršující se výhled růstu HDP Německa.

Zpřesněná detailní statistika vývoje HDP za loňské závěrečné čtvrtletí potvrdila mezikvartální růst HDP 0,2 % a meziroční pokles 0,2 %, což bylo v souladu s předběžným odhadem zveřejněným koncem ledna.

Česká ekonomika se v loňském závěrečném čtvrtletí vrátila k mezikvartálnímu růstu HDP poté, co v loňském třetím čtvrtletí vykázal HDP mezikvartální pokles o 0,8 %.

Mezikvartální růst HDP byl v loňském závěrečném čtvrtletí tažen zahraničním obchodem (tzv. čisté exporty zboží a služeb), investičními výdaji (hrubá tvorba fixního kapitálu) a obnoveným růstem spotřeby domácností.

Velmi negativní dopad na mezikvartální výkon HDP měla v závěru loňského roku změna stavu zásob a mezikvartálně také mírně klesly spotřební výdaje vlády.

Růst spotřeby domácností dává logiku v situaci, kdy klesá inflace, což povede ke zlepšení situace na straně vývoje reálných příjmů domácností.

Očekávám, že letošní rok, počínaje hned prvním čtvrtletím, bude ve znamení oživení spotřeby domácností právě díky výraznému poklesu inflace, jenž bude mít příznivý vliv jak na reálné příjmy domácností, tak na sentiment spotřebitelů.

Jestliže na celoroční pokles HDP v roce 2023, jenž činil 0,4 %, měla výrazný vliv právě slabá spotřeba domácností a také pokles stavu zásob, tak letos by obě tyto položky měly viditelně přispět k celoročnímu růstu HDP.

Pokud se vrátíme k dění v loňském závěrečném čtvrtletí z pohledu tvorby HDP, tak byl patrný mezikvartální růst hrubé přidané hodnoty zejména ve zpracovatelském průmyslu a mírně v zemědělství.

Obchod a služby vykázaly v jednotlivých odvětvích smíšený výkon, celkově ale v loňském závěrečném čtvrtletí zaznamenal tento sektor mezikvartální růst.

Jasný mezikvartální pokles hrubé přidané hodnoty byl vykázán ve stavebnictví.

ČNB ve své prognóze zveřejněné počátkem února očekávala, že HDP za loňské závěrečné čtvrtletí vykáže mezikvartální pokles 0,5 % a meziročně že bude stagnovat (0,0 %).

Skutečně vykázaný výkon české ekonomiky tak byl v loňském závěrečném čtvrtletí lepší, než očekávala ČNB.

Platí to také o spotřebě domácností: ta vykázala meziroční pokles 0,5 %, zatímco prognóza ČNB počítala s meziročním poklesem o 0,8 %.

Za celý rok 2023 byl potvrzen pokles HDP o 0,4 %.

Tahounem poklesu byl pokles zásob a slabší spotřeba domácností.

Na spotřebě domácností se zejména v prvním čtvrtletí 2023 podepsal nepříznivý dopad inflace na reálné příjmy domácností.

V průběhu roku 2023 pak byla stále vidět opatrnost spotřebitelů při výdajích v souvislosti s obavami o výhled jejich finanční situace.

Na straně tvorby HDP se na loňském celoročním poklesu české ekonomiky podepsal pokles ve stavebnictví a v rámci služeb vykázala pokles mimo jiné skupina odvětví čítající obchod, dopravu, ubytování a pohostinství.

Pozitivní vliv na celoroční výkon HDP měla loni především zahraniční poptávka, dále pak investiční výdaje v české ekonomice a spotřeba vlády.

Na straně tvorby HDP si loni připsal kladný výkon zejména zpracovatelský průmysl a v rámci sektoru služeb pak informační a komunikační činnosti.

Pro letošní rok očekáváme obnovení růstu české ekonomiky, výrazným tahounem by měla být spotřeba domácností a zlepšit by se měla též situace na straně tvorby zásob.

Spotřeba domácností by měla být tažena kombinací nižší inflace a stále solidního růstu průměrné nominální mzdy, což se projeví ve viditelném nárůstu reálné mzdy v české ekonomice.

Za celý rok 2024 momentálně očekávám růst HDP na úrovni 1,4 %.

Brzdu pro české exportéry a pro výkon HDP České republiky jako celku může v letošním roce představovat zhoršující se výhled růstu německé ekonomiky.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE