Čtvrtek 25. duben 2024 22:24
reklama
CapXmaster
reklama
FTMO král
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
CapXmaster srovnani

Iluzorní příběh silné ekonomiky a klesající inflace

22.02.2023 14:04  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

„Příznivý vývoj inflace v posledních měsících, jež byl vykoupen intenzivní korekcí na trzích se začíná brát nadarmo, “ říká analytik BHS Timur Barotov.

Silná ekonomika

Nově zveřejňované ekonomické statistiky od počátku roku ukazují, že západní ekonomika je pořád silná. Pracovní trh je robustní, spotřebitel utrácí, společnosti téměř nepropouštějí, tržby společností zdravě rostou a zisky jenom málo korigují. Zástupci společností jsou podle anket a průzkumů, jako jsou PMI, čím dál optimističtější ohledně dalšího ekonomického vývoje. Akciové trhy jsou výrazně v zelených číslech a výnosy na dluhopisech padaly od konce roku 2022. Dohromady se tak vytváří obrázek o odolné ekonomice, která má daleko k jakékoli verzi recese. To vše ve světle kontinuálně padající inflace ze svých maxim v průběhu posledních několika měsíců. Situace se zdá být růžová, žádná recese, inflace se vydala k 2% cíli, úrokové sazby jistě půjdou níže ještě v tomto roce. 

Uvědomění

Ovšem trhy ignorují jeden podstatný fakt, který je podložen historickými daty a ekonomickou teorií. Oslabování inflace je podmíněno oslabováním ekonomické aktivity. Jinými slovy, zdá se být nepravděpodobné, že by se podařilo zkrotit inflaci na 2% cíl, aniž by došlo k výraznému zpomalení ekonomiky. O to víc, když dosavadní dezinflace byla výrazně hnána padajícími cenami energií, což nebude dlouho pokračovat. V důsledku bezprecedentní post-pandemické monetární a fiskální stimulace došlo k vytvoření podmínek pro extrémně růstové prostředí. Ceny aktiv vystřelily, bohatství lidí se znásobilo, společnosti nestíhaly dohánět poptávku, rostly jím zisky a ekonomická aktivita explodovala vzhůru. Vedlejším účinkem tohoto experimentu je (velmi očekávaně) vysoká míra inflace, která je nejvyšší za poslední dekády. Růst cenové hladiny není radno podceňovat, neboť pokud se vymkne kontrole, může to vytvořit „spirálu smrti“, která má potenciál rozvrátit celý ekonomický systém. Dobrou zprávou pro rozvinuté ekonomiky je to, že nezávislé centrální banky to nikdy nenechají zajít tak daleko, ať to stojí, co to stojí. Účinné nástroje k tomu mají. Špatnou zprávou je, že pravděpodobně budou muset výrazněji utlumit současnou ekonomiku. Pokud inflaci vyvolalo období extrémně vysoké ekonomické aktivity, pak pro snížení inflace zpět k přijatelné úrovni je zapotřebí nízké, nebo záporné ekonomické aktivity. Čím výraznější bude její zpomalení, tím rychleji se vrátí inflace do normálu.

Dluhopisový trh si tento fakt začal uvědomovat po sérií dat poukazující na robustní ekonomiku v tomto roce: rekordně nízká nezaměstnanost, neutuchající nábor nových zaměstnanců, výrazný i když upadající růst mezd, silná spotřebitelská aktivita a jejich vysoké úspory, pořád výrazně rostoucí ceny vstupů u společností a rostoucí ceny aktiv. V důsledku toho výnosy na dluhopisech v posledních týdnech vystřelily směrem na sever: 10letý vládní dluhopis USA nyní vynáší 3,95 % a 2letý dluhopis vynáší nejvíce v tomto cyklu 4,73 %. Začal posilovat i americký dolar. Na řadě je uvědomění investorů a jak je známo retailoví investoři, kteří vedli akciovou rally od začátku roku jsou obvykle ti poslední, kteří prodávají (na minimech) a ti poslední, kteří nakupují (na maximech). To představuje riziko pro současné relativně bohaté nacenění akciových titulů v Evropě a ve Spojených státech. Zajímavostí je, že institucionální investoři nyní silně neinvestují a spíše vyčkávají. Nedávna rally je tak hlavně dílem individuálních investorů.

Co bude dál?

Logika praví, že centrální bankéři nyní zpřísní svoji politiku. Úrokové sazby by se tak mohly dostat výrazně nad 5.1% úroveň, kterou dosud očekávali jako terminální hodnotu úrokových sazeb v USA. Pokud k tomu totiž nedojde a účinky dosavadního zvýšení úrokových sazeb, které se teprve propisují do ekonomiky by se ukázaly být nedostatečnými, došlo by k ukotvení inflace do ekonomiky. Zbavení se takové inflace je mnohem bolestivější. Centrální banky tak mají na výběr: buď bude období krátké, ale intenzivní bolesti, anebo se to rozhodnou táhnout napříč léty, dokud se inflace neusadí na 2% cíli. Co z toho si vyberou a jestli vůbec se dozvíme na dalších zasedáních. Americký Fed plánovaně zasedá 21. března a evropská centrální banka 16. března.

BH Securities a.s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Igor Pauer a majitelé WOOD & Company představují CHFP.io - token krytý švýcarským frankem a nemovitostmi
    Igor Pauer, který patří k předním expertům na krypto a blockchain a majitelé WOOD & Company na konci minulého roku oznámili založení společnosti VEROBLOCK a.s. V jejím rámci nyní představují token CHFP, který je krytý švýcarským frankem a komerčními nemovitostmi a který vznikl s ambicí přemostit propast mezi kryptem a tradičním fiat světem.
  • Igor Vida byl znovuzvolen generálním ředitelem Raiffeisenbank
    Dozorčí rada Raiffeisenbank znovuzvolila Igora Vidu generálním ředitelem a předsedou představenstva české Raiffeisenbank na další pětileté funkční období.
  • IIF: Španělské banky potřebují desítky miliard kapitálu. Výnosy dluhopisů rostou, OECD předpovídá dva roky recese
    Španělské banky mohou potřebovat 76 miliard eur nového kapitálu na krytí úvěrových ztrát z rostoucího objemu špatných úvěrů, který se vyšplhá až na 260 miliard eur, odhaduje ve své analýze sdružení více než 400 evropských bank, které IIF, které mimo jiné vyjednávalo restrukturalizace řeckého dluhu.
  • I když teď pohonné hmoty zdražují, neboť čerpadláři si zvyšují marže, řidiče čeká levné léto. Majitelé „dieselů“ se však v jeho polovině musí připravit na cenový skok vzhůru
    Pohonné hmoty v Česku v uplynulém týdnu vzrostly, přestože cena ropy se i v přepočtu do korun – a tedy po zohlednění kursu české měny k dolaru – drží už od začátku května na poměrně stabilizované úrovni. V uplynulých sedmi dnech ovšem nastal vzestup cen velkoobchodně prodávaných paliv na komoditní burze v Rotterdamu, například v případě nafty a v korunovém vyjádření zhruba pětiprocentní.
  • IKEA zaplatí rekordní odškodné
    „Zatímco v zahraničí se odškodné může vyšplhat do astronomických výšek, v České republice většinou stěží pokryje způsobené škody. Bylo by vhodné, aby právní systém v naší zemi více zohledňoval zájmy spotřebitelů. V případě vážných pochybení firem jsou na místě tvrdé tresty,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • Ikeda (japonské ministerstvo financií)
    " Nemôžeme vylúčiť prípadné znížene sadzieb BoJ na nulovú úroveň".... komentár: ďalšia z ústnych i...
  • Ikeda (námestník japonského ministra financií)
    "Urobíme rázne kroky voči nadmernej sile jenu." Komentár: Zdá sa, že vládny pohár tr...
  • Ikonické pantofle Birkenstock: Již zanedlouho bude možné investovat do akcií této společnosti
    Pravděpodobně neexistuje nikdo, kdo by neznal ikonické pantofle německé značky Birkenstock. Společnost si v poslední době získala obrovskou popularitu nejen pro svůj růst pod kontrolou soukromé společnosti L Catterton, ale také díky nedávné roli v kinohitě Barbie. Již za pár dní budou pravděpodobně moci nakoupit akcie společnosti i retailoví investoři, a to díky IPO, které společnost plánuje v průběhu října 2023.
  • Iluze levných peněz roztáčí v eurozóně nebezpečnou spirálu
    ECB minulý týden demonstrovala svoji ochotu dále držet zápornou úrokovou míru na depozitní sazbě – podle našeho soudu by bylo pro eurozónu podstatně lepší, kdyby následovala švédskou centrální banku a vrátila se do neutrálního pásma, a navíc přidala další miliardy, které uvolní na nákup dluhopisů.
  • Ilúzia stability
    Výhľady FEDu sú zahmlenéFED podľa očakávaní z...
  • IMF výrazně přehodnotil výhledy
    Spotřebitelské ceny klesly v březnu oproti únoru o 0,1 %, v meziročním srovnání to znamenalo zpomalení inflace z únorových 3,7 %na 3,4 %. Tato hodnota je o desetinu procentního bodu pod naším odhadem i konsenzem trhu. Zpomalení cenového růstu bylo dáno zejména nižšími cenami rekreačních a kulturních služeb. Současně nižší ceny ropy na světových trzích přispěly k výraznému poklesu cen pohonných hmot. Na druhé straně pokračoval růst cen elektřiny, oproti únoru se zvedly i ceny potravin a také alkoholických nápojů, u kterých se projevuje zpožděný dopad vyšší spotřební daně. Vlivem aktuální epidemie koronaviru a jejích dopadů na ekonomickou aktivitu i chování zákazníků očekáváme, že spotřebitelská inflace bude v následujících měsících rychleji ztrácet dynamiku. Podle našich odhadů by se růst spotřebitelských cen měl na konci letošního roku dostat mírně pod dvouprocentní cíl ČNB.
  • Immersion Corp překonává NASDAQ 📈 Býci jsou zpět po novém programu odkupu akcií
    Akcie společnosti Immersion (IMMR.US), která se zabývá haptickými technologiemi, si během včerejší seance připsaly téměř 8 % a před otevřením burzy se obchodují o 3 % výše, protože investory optimisticky naladil nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě 50 milionů USD a zvláštní dividenda, kterou společnost plánuje poskytnout akcionářům. Včerejší nárůsty se odehrály při vysokém objemu, který téměř třikrát převyšoval průměr.
  • IMPORTANT ECONOMIC EVENTS OVERVIEW: MAY 26-30, 2014
    The upcoming week is going to be relatively slow, because of the holidays in the USA and the UK on Monday, May 26. Let...
  • Importy se v Číně propadly meziročně o pětinu, čeká se na statistiky HDP
    Dnes ráno vydala Čína oficiální statistiky zahraničního obchodu a nebylo to žádné příjemné čtení. Importy klesly v o 2...
  • Import zlata do Číny přidal na obrátkách
    Čína, největší spotřebitel zlata na světě, v průběhu letošního března zrychlila import zlata z Hongkongu poté, co cenová rallye ztratila na síle a co investiční poptávka vykázala známky posílení. Objem čistých nákupů vzrostl z únorových 42,9 metrických tun na 64,1. Spotřeba zlata v Číně má rostoucí tendenci díky rostoucím příjmům a ekonomickému růstu, které dohromady podněcují k nákupu šperků, slitků i mincí. Přestože zlato představuje v letošním roce nejlépe si vedoucí aktivum, březnový pokles ceny o 0,5% snížil jeho letošní výsledek v prvním čtvrtletí na plusových celkem 16%.
  • Impulsivní vs. korektivní Price Action - kritické
    Pokud bych se měl naučit pouze jedno pravidlo price action, rozhodl bych se naučit rozeznávat impulsivní a korektivní price action. Pokud bych měl obchodovat pouze jeden typ pohybu, potom by to byl impulsivní pohyb. Nabízejí nám největší ziskový potenciál, říkají nám kde institucionální tradeři nakupují a prodávají, jestli prodávají nebo nakupují a jaký je dominantní trend. Tím nechci říct, že se nedá vydělat i na proti-trendových obchodech, ale vyděláte mnohem více peněz když budete obchodovat s trendem. Abych byl konkrétnější, když budete obchodovat impulsivní pohyby.
  • I na půjčku bez doložení příjmů je nutné své příjmy mít
    Komerční článek: Tzv. půjčka bez doložení příjmů je druhem úvěru, který může klamat svým názvem. Rozhodně se nejedná o službu, kdy by žadatel mohl být zcela bez příjmů, a přesto by půjčku dostal. Jedná se o úvěr, kde není nutno předkládat papírové potvrzení o příjmech podepsané zaměstnavatelem. Využívá se totiž jiného způsobu dokládání příjmů žadatele.
  • Inaugurace Donalda Trumpa: Amerika vždy na prvním místě
    Minulý týden byl plný významných politických událostí. Ať už to byl projev premiérky Velké Británie o Brexitu, tiskové konference bankéřů centrálních bank, nebo inagurace Donalda Trumpa.
  • Index amerického dolaru: obchodní scénáře na 4. dubna 2024
    Ve čtvrtek trh pozoruje poněkud rozporuplnou dynamiku dolaru. V rámci indexu DXY, který tvoří především euro, oslabuje, ale vůči bezpečným aktivům – jenu, franku a zlatu – posiluje.
  • Index amerického dolaru: scénáře obchodování na 1. března 2024
    Dolarový index (CFD #USDX na platformě MT4) se stále obchoduje v zóně dlouhodobého býčího trhu, zejména nad klíčovou hladinou supportu 100,75 (200 EMA v týdenním grafu).
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
ActivTrades
Fintokei
NAGA
reklama
Fintokei SwiftTrader