Čtvrtek 28. březen 2024 16:49
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Purple MT4 platforma nova
reklama
Dukascopy new

Zasedání ruské centrální banky - komentář Martina Pohla, Generali Investments

19.03.2021 13:13  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Hrozící sankce a vysoká inflace přinutily ruskou centrální banku ke zvýšení sazeb

Na dnešním zasedání ruská centrální banka završila „otočku“ měnové politiky. Zatímco v první polovině minulého roku úrokové sazby snižovala a ještě v závěru roku indikovala možnost snížení úrokových sazeb, nepříznivý vývoj inflace a nárůst inflačních rizik ji nyní donutil jednat a banka dnes úrokové sazby zvýšila o 25 bazických bodů na 4,5 %.

Komentář k rozhodnutí zdůrazňuje kromě vyšší než očekávané inflace silné oživení domácí poptávky, zlepšující se výhled globální ekonomiky a vysoká inflační očekávání domácností a firem. V rámci popisu proinflačních rizik banka upozorňuje na negativní vliv rostoucích cen komodit (v případě Ruska hlavně potravin), narušení produkčních a dodavatelských řetězců v důsledku pandemie a vývoj kursu rublu, který je silně ovlivněn geopolitickými faktory. Na domácí straně je nejsilnějším proinflačním faktorem začátek post-kovidového oživení. Navzdory měkkým restrikcím a pomalé vakcinaci je pandemie v Rusku na ústupu, což umožnuje návrat k téměř normálnímu fungování ekonomiky již v těchto měsících. To přinutilo banku oddálit očekávané dosažení 4 % inflačního cíle až na první polovinu příštího roku.

Dnešní zvýšení úrokových sazeb s vysokou pravděpodobností není posledním v letošním roce. Sama centrální banka indikuje prostor pro další zvyšování na následujících zasedání s cílem dosažení „neutrálního“ nastavení úrokových sazeb. To centrální banka v polovině minulého roku odhadovala na 5 až 6 %. My s tímto výhledem souhlasíme a předpokládáme dosažení spodní hranice neutrálního pásma do konce letošního roku. To je však již více než dostatečně reflektováno v ocenění ruských státních dluhopisů, které aktuálně diskontují zvýšení úrokových sazeb o více než 100 bazických bond v ročním horizontu. Rusko aktuálně nabízí v globálním kontextu relativně vysoké úrokové sazby v nominálním i reálném vyjádření. Pro srovnání - výnos tříletého vládního dluhopisu se pohybuje okolo 6 %, zatímco například v České republice to je i přes nedávný růst „jen“ 1 %. Rozdíl v inflaci, respektive v inflačním cíli, tak velký není. Ruská centrální banka cíluje 4 % oproti 2% cíli ČNB. Aktuální inflace v Rusku je 5,7 % oproti 2,1 % v ČR s tím, že výhledově by se měl tento rozdíl zmenšit díky mírně vyšší inflaci u nás a postupnému poklesu inflace v Rusku.

Rusko z pohledu investorů

Přes atraktivní fundamenty i ocenění se zahraniční investoři do Ruska nehrnou. Důvodem je hrozba nových amerických sankcí, jejichž vyhlášení se očekává příští týden. K eskalaci napětí pomohla i poslední tvrdá vyjádření Bidena na adresu Putina. Biden v rámci rozhovoru souhlasil s označením Putina za „zabijáka“ a dle svého tvrzení Putinovi řekl, že „nemá duši“ v parafrázi na slavný přátelský komentář George W. Bushe.

O podobě sankcí je toho známo velmi málo. Podle předběžných indikací by se sankce měly dotknout tří oblastí. První část sankcí by měla rozšířit sankce vůči projektu Nord Stream II s cílem maximálně zkomplikovat jeho případné dokončení. Spekuluje se o zahrnutí pojišťoven, inspekčních společností či mateřské německé společnosti celého projektu. Tady by se však Bidenova administrativa dostala na tenký led možného konfliktu z Německem, kde má projekt nadále politickou podporu. Další část sankcí by měla reagovat na zjištění amerických tajných služeb, které tento týden informovaly o vměšování Ruska do loňských prezidentských voleb. Rusko se podle nich aktivně podílelo na dezinformačních kampaních vůči Bidenovi. Na druhou stranu tajné služby nenašly důkazy o pokusech o narušení procesu hlasování či sčítání hlasů, což by jistě vyprovokovalo tvrdou americkou odplatu.

Poslední část sankcí by měla reflektovat masivní útok hackerů na internetovou infrastrukturu a americké vládní agentury, který měl dle tajných služeb podporu ruských tajných služeb. V této oblasti se schyluje k dalším cílenými sankcím na konkrétní vládní instituce a představitele Ruska. Ačkoliv ohledně sankcí panuje velká nejistota, předpokládáme, že Bidena bude limitovat jeho snaha zamezit konfliktu s EU a že se vyhne nejtvrdším opatřením, jako jsou sektorové sankce na ruské banky či státní dluh. Za hlavní riziko vnímáme možnou snahu zasáhnout oligarchy blízké Putinovi, což může potenciálně vyvolat podobný stres jako uvalení sankcí na Deripasku a jím kontrolované společnosti v roce 2018.  Proto zůstává na místě zvýšená míra opatrnosti vůči řadě ruských aktiv i přes jejich atraktivní ocenění, nechtějí-li investoři čelit potížím při obchodování či vypořádání, které mohou nové sankce vyvolat.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Zasedání Fedu začíná, pomůže zlepšit náladu na USD?
    Situace na americkém dolaru byla od posledního zasedání Fedu z poloviny března zajímavá. Nečekaně holubičí guvernérka ...
  • Zasedání FOMC. Čemu věnovat pozornost?
    Ve středu večer skončí první ze tří zasedání centrálních bank v tomto týdnu. Řeč je o zasedání Federálního rezervního systému (FOMC), které je právem považováno za nejdůležitější ze všech. Investoři čekají na údaje o listopadové inflaci v USA, aby viděli, jestli se rétorika předsedy Fedu Jeroma Powella nějak změnila. Zpráva ale byla téměř neutrální a nevykázala ani výrazný pokles, ani růst inflace. Proto momentálně nemůžeme vyvozovat žádné podstatné závěry.
  • Zasedání FOMC nic nového nepřineslo
    Euro si během posledních dvou dní připsalo proti dolaru zhruba šest desetin procenta, když se kurz posunul mírně pod...
  • Zasedání FOMC proběhlo podle plánu. Část 2.
    V našem předchozím přehledu jsme se zmínili o reakci dolaru na jestřábí postoj Federálního rezervního systému. Nyní je čas zjistit, jak se na jestřábí rozhodnutí amerického regulátora dívá akciový trh. Zajímavé je, že místo poklesu hlavních akciových indexů jsme viděli, jak Dow Jones, NASDAQ a S&P500 vzrostly. Akciový trh tedy na výsledek zasedání FOMC reagoval v rozporu s očekáváním.
  • Zasedání G7: Donald Trump nezklamal, trhy jsou v napětí
    Uražený Donald Trump způsobil svým tažením napříč celou geopolitickou scénou zoufalství pozorovatelů. Odpověď trhů je prozatím zdrženlivá a většina tříd aktiv vyčkává na další vývoj. Tématem týdne bude také Brexit a existenční hlasování pro Theresu Mayovou.
  • Zasedání MMF a zemí G7 nedokázala vyřešit ,,měnové války"
    Vyhlídky na další kvantitativní uvolňování ze strany Fedu způsobily v pátek jízdu jako na horské dráze,...
  • Zasedání MNB: tentokrát beze změn
    Dnešní zasedání maďarské centrální banky by nemělo přinést žádné drama. MNB, poté co zavedla novou jednodenní depo sazbu a nastavila ji na 18 %, indikovala, že se současným nastavením hlavní sazby (13 %) je spokojena. Komentář MNB by nicméně měl být opět jestřábí s tím, že centrální banka nemůže být spokojena s jádrovou inflací ve výši 20 % a více.
  • Zasedání OPEC, projev Draghiho, data inflace Německo, Den díkůvzdání, analýza USD/CHF, EUR/JPY, GBP/USD
    Australský dolar silně bojuje s hladinou supportu 0,8350 vůči americkému dolaru. Již dva dny se mu pod ní nepodařilo uzavřít, a to i navzdory tomu, že včera se téměř celý den obchodoval pod touto hodnotou. Tvar včerejší denní svíčky jasně dokazuje, že AUD se pod hodnotu 0,8350 příliš nechce a převaha medvědů slábne. Svíčka typu „pin bar“ se včera vytvořila na všech párech s AUD kromě AUD/NZD.
  • Zasedání o úrokových sazbách v USA již dnes! Dají se takové situace využít? 💡
    Dnes večer se znovu sejdou zástupci FEDu (americké centrální banky), aby stanovili výši úrokových zaseb pro následující měsíce (Živé vysílání s komentářem je možné sledovat na YouTube kanálu XTBdnes od 19:45).
  • Zasedání RBA a BoC bez překvapení. Obchodní dohoda mezi USA a Čínou možná až po prezidentských volbách
    Guvernér čínské centrální banky PBOC Yi Gang v pondělí uvedl, že ekonomický pokles v Číně bude trvat dlouhou dobu. Německou Sociálnědemokratickou stranu (SPD) nově povedou kritici současné velké koalice Saskia Eskenová a Norbert Walter-Borjans. Oba politici požadují po kancléřce Angely Merkelové změny v koaliční smlouvě, jinak hrozí koncem vlády. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v Číně pozitivně překvapil, když v listopadu zaznamenal růst na 51,8 bodu z 51,7 bodu v říjnu. Analytici naopak očekávali jeho pokles na 51,4 bodu. Jednalo se tak o čtvrtý růst tohoto indexu v řadě.
  • Zasedání SNB, Indexy PMI z Evropy, maloobchodní tržby z Velké Británie; analýza EUR/GBP
    Dnešní zasedání švýcarské národní banky (SNB) víceméně potvrdilo její stávající monetární politiku....
  • Zasedání zemí G20 povzbuzuje akciové trhy
    Evropský akciový trh dnes následuje včerejší pozitivní výkony amerických indexů, které v noci posílily sko...
  • Zásilka z Číny za stovku zdraží asi už za týden až na tři stovky. Do praxe má k 1. říjnu vstoupit zrušení osvobození od DPH u drobných zásilek ze zemí mimo EU
    Drobné zásilky do 22 eur (asi 560 korun) ze zemí mimo EU podle všeho podraží již zhruba za týden, k 1. říjnu. Nově už totiž nebudou podléhat osvobození od daně z přidané hodnoty (DPH). Novelu zákona o DPH, která tuto změnu zavádí, již definitivně schválil parlament.
  • Zásilka z Číny za stovku zdraží brzy až na tři stovky. Poslanci dnes mají jednat o zrušení osvobození od DPH u drobných zásilek ze zemí mimo EU
    Drobné zásilky do 22 eur (asi 558 korun) ze zemí mimo EU podle všeho podraží - a po dnešku je pravděpodobnost zdražení ještě vyšší než doposud. Nově už totiž nebudou podléhat osvobození od daně z přidané hodnoty (DPH). Novelu zákona o DPH, která tuto změnu zavádí, má dnes projednat Sněmovna. Poté, co ji vrátil Senát.
  • Za silnou korunou stojí silné euro
    Od zářijového zasedání bankovní rady ČNB k měnové politice na konci září koruna vůči euru během dalších dvou týdnů posílila...
  • Za Silvestra letos Češi utratí 14 miliard korun, zhruba jako loni. Kvůli rapidní inflaci však pořídí méně jídla, alkoholu, pyrotechniky či zájezdů
    Silvestra každoročně slaví přibližně 85 procent dospělé české populace. Ti, kteří jej slaví, letos za silvestrovské oslavy dají v průměru 2600 korun, nejvíce v historii. Půjde tak také o nejdražšího Silvestra historie. Důvodem je samozřejmě mimořádně vysoká inflace. Češi totiž ve skutečnosti omezují počet nakoupeného silvestrovského zboží a služeb. Jenže kvůli růstu cen i tak utratí více než loni.
  • Za slabou korunu může silný dolar
    Dosavadní březnový vývoj kurzu české měny vůči americkému dolaru je ve znamení zrychlujícího trendu oslabující koruny. V průběhu tohoto týdne se již kurz vyšplhal až téměř k hladině 26 CZK/USD. Takto drahý byl z našeho pohledu americký dolar naposledy v létě roku 2004.
  • Za slabšou spotrebou domácností v USA nestoja vyššie sadzby, ale korekcia v miere úspor.
    Viackrát som v posledných týždňoch písal o spomalení rastu spotreby amerických domácností. Všimol si to aj FED, ktorý to spomenul vo svojom komentári k poslednému zasadnutiu. Viacerí to pripisujú rastúcim sadzbám v USA. Mechanizmus je podľa nich taký, že dlh je o niečo drahší a tak Američania menej míňajú. To isté má platiť pre tých, ktorých dlh je naviazaný na úrokové sadzby.
  • Zásobníky s plynem jsou plné z 86 procent, pomáhá hlavně teplé počasí
    Zásobníky na zemní plyn v Česku jsou k dnešku plné z 86 procent. Uskladněno v nich je 2985,7 miliardy metrů krychlových plynu, o 81 procent více než loni touto dobou, uvedl dnes na twitteru ministr průmyslu a obchodu Jozef Síkela (za STAN). V posledních dnech má na stav rezerv pozitivní vliv hlavně počasí. Za minulý týden, který byl velmi teplý, se spotřeba plynu v Česku oproti průměru z posledních čtyř let snížila o 36 procent, dodal ministr.
  • Zásoby aj ťažba ropy v USA klesli. Fundament na rope sa postupne stabilizuje.
    Fundamenty pre ropu sa mierne zlepšujú. Po minulotýždňovom ohlásení zníženia ťažby v OPECu, Rusku a spol., sa mierne zlepšujú dáta z amerického ropného trhu. Už druhý týždeň po sebe klesali zásoby. Pokles bol síce nižší, než sa čakalo (1,2 mil. vs 3 mil. barelov), avšak samotný pokles naznačuje, že nedávny trend prudkého rastu zásob môže byť minulosťou. Medziročne zásoby klesajú už len jemne, o 0,2% a v najbližších týždňoch sa zrejme kvôli nižšej báze dostanú do plusu.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader