Úterý 26. květen 2020 23:03
reklama
XTB - volatilita
reklama
RoboMarkets copyfx
reklama
Dukascopy

Rozbřesk: Skryté signály českého trhu práce

09.04.2020 09:12  Autor: Patria  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Čísla, která reprezentují vývoj po startu nákazy, na sebe strhávají větší pozornost než jakákoliv z období před korona-krizí. Ať už šlo o indexy nákupních manažerů po celé Evropě nebo aktuální statistiky z jednotlivých trhů práce, které začínají ukazovat první reakce firem na kombinovaný nabídkový a poptávkový šok. Březnové výsledky, jejichž kompletní sada byla zveřejněna teprve včera (byť o míře nezaměstnanosti MPSV informovalo už před několika dny) naznačují, že velké drama se v závěru předchozího měsíce ještě rozhodně neodehrálo.

Optimista by řekl, že míra nezaměstnanosti setrvala na předchozích třech procentech a počty volných pracovních míst poklesly jen minimálně. Ten, kdo se do čísel podívá více zblízka, vidí, že řady nezaměstnaných v březnu obvykle řídnou a naproti tomu volných míst s náběhem sezónních prací přibývá, takže o klidu, se tu rozhodně mluvit nedá. Až vůbec ne, když vezmeme v úvahu, že v nouzový stav začal v ČR platit teprve zhruba v polovině března a s ním se rovněž rozvinula očekávání o podobě připravované státní pomoci postiženému podnikatelskému sektoru.

Navíc v ekonomice v té době začala vznikat nová pracovní místa s tím, jak rychle po omezení pohybu obyvatel vyexpandovaly zásilkové obchody a doručovatelské firmy začaly zažívat „druhé Vánoce“. Když k tomu připočteme i návrat části zahraničních pracovníků domů, tak nezbývá než konstatovat, že březnové výsledky z trhu práce byly zajímavé, nicméně to je asi tak všechno. Mnohem větší vypovídací schopnost bude totiž mít až duben, kdy již budou firmy mnohem lépe vědět, jak na tom jsou z hlediska zakázek (zda jejich výpadek bude mít delšího trvání), jak jim pomůže Kurzarbeit nebo zda se jim podařilo získat bezúročný provozní úvěr či nějakou státní garanci. Možná se trochu i pročistí přehledy volných pracovních míst, kde se to třeba jen hemží číšníky a servírkami, které v tuto chvíli – bez vidiny konce nucené “odstávky” – pravděpodobně nikdo nabírat nebude.

V každém případě musíme pro nejbližší měsíce počítat s výraznějším růstem nezaměstnanosti, nicméně jak dramatický bude, se v tuto chvíli rozhodně nedá zodpovědně říct. Ve hře je až příliš neznámých, a to nejenom na domácí straně, ale i u našich hlavních obchodních partnerů. Jakékoliv „přesné“ prognózy vývoje i pro nejbližší období totiž může velmi snadno nabourat drobná zpráva o dalším prodloužení odstávky v tuzemské největší automobilce… 


TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna si v průběhu včerejšího dne připsala vůči euru necelých dvacet haléřů a dokonce se na chvíli přiblížila k hranici 27 EUR/CZK. K silnějším hodnotám jí poháněl spíše všeobecný sentiment než domácí dění nebo čekání na podporu ze strany ČNB. Té se totiž koruna hned tak dočkat nemusí. Jednak je ve hře další snížení úrokových sazeb a jednak ani někteří centrální bankéři nepovažují aktuální kurz koruny za intervenci-hodný. Na svém květnovém zasedání bude mít bankovní rada na stole novou prognózu, na základě které může dál snížit sazby a pomalu začít přemýšlet nad případným akčním plánem pro dluhopisový trh. ČNB totiž konečně získá možnost nakupovat dluhopisy na sekundárním trhu, které bude moci využít nejenom pro naplnění svého cíle cenové stability (QE), ale i finanční stability (nákup vybrané skupiny papírů). A jak včera uvedl Tomáš Holub, je mu bližší QE než záporné sazby. A pro bondový trh je nepochybně dobrou zprávou, že na něj bude ČNB moci kdykoliv zavítat. 


Zahraniční forex

Eurodolar vyčkává na další silnější impulsy, které mohou přijít v nejbližších hodinách. Jednak odpoledne budou na pořadu další extrémně zajímavé statistiky z amerického trhu práce (zejména pokud jde o pokračující žádosti o podporu) a jednak by se měla opět sejít tzv. Euroskupina neboli ministři financí zemí eurozóny. Budou opět řešit vydání společných pandemických dluhopisů, proti kterým je Německo, Rakousko, Finsko a Holandsko. Parlament posledně jmenované země si dokonce včera odhlasoval, že vláda této země nesmí připustit vydávání dluhopisů, v rámci nichž by Holandsko ručilo za jiné země. Očekávání toho, že by EMU byla schopna se dohodnout na vydání pandemických dluhopisů, jsou tedy poměrně nízká a tudíž kreditní prémie uvnitř EMU poměrně vysoká, což euru neprospívá.

Včera šokovala polská centrální banka (NBP), když snížila hlavní úrokovou zápůjční sazbu o 50 bazických bodů na 0,5 %, přičemž hlavní ukládací sazba se již octila na nule. NBP zároveň rozjíždí agresivní politiku kvantitativního uvolňování v podobě nákupů vládních dluhopisů (QE), která zajistí monetizování velkých deficitů ze strany polské vlády v tomto roce (prozatím se odhady blíží až o 9 % HDP). NBP zároveň indikovala, že prostor pro další snížení ještě existuje, takže sazby mohou jít až na nulu. Zlotý prozatím na kroky NBP příliš nereagoval, ale výhledově z něj nulové úrokové sazby a režim QE činí podstatně zranitelnější měnu vůči jakýmkoliv výprodejům rizikových aktiv.


Ropa

Ropa Brent se i dnes ráno obchoduje v těsné blízkosti 33 dolarů za barel a veškerá pozornost směřuje na odpolední jednání globálních producentů o kolektivním omezení produkce (začátek v 16:00). Co prozatím o rodící se dohodě víme? Popravdě toho není mnoho, nicméně se zdá, že jak na straně Saúdské Arábie, tak Ruska existuje ochota obnovit produkční škrty, které navíc podporuje široká paleta dalších producentů. Nejasnosti však i nadále panují okolo rozsahu omezení produkce, délky trvání a nakonec i rozdělené těžebních kvót. 

Největším otazníkem, který může potenciálně zhatit celou dohodu, je však účast Spojených států. Ty zdá se budou argumentovat jak legislativními překážkami v přímé účasti na kartelové dohodě, tak faktem, že domácí producenti již významně omezují těžbu v reakci na tržní vývoj. Dle EIA by měla americká produkce poklesnout v důsledku nižcích cen ropy o 1,8 mil. barelů denně jen v následujících dvanácti měsících. Zda bude tento argument pro Saúdskou Arábii a spol. dostatečný, je v tuto chvíli nejasné, nicméně je zjevné, že pozice USA je v tomto ohledu pramálo flexibilní.

Další nezodpovězenou otázkou zůstává rozsah a délka trvání případných produkčních škrtů. Nejčastěji se v tomto ohledu skloňuje objem 10 mil. barelů denně ve druhém čtvrtletí, což bude dnes zřejmě i pro trhy hranice mezi úspěšnou a neúspěšnou dohodou. I takto rekordní škrty by však zřejmě nestačily zcela vykompenzovat bezprecedentní výpadek ropné poptávky (aktuálně až 25 mil. barelů denně), což by mělo bránit výraznějšímu cenovému růstu po dobu trvání korona-šoku. Pravděpodobným scénářem by v takovém případě byla cenová stabilita poblíž současné úrovně; naopak ne-dohoda a pokračování cenové války by pro optimisticky naladěný trh bylo obrovským zklamáním, pravděpodobně následované prudkou cenovou korekcí směrem dolů. 


 
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Rozbřesk: Saúdové chtějí prodloužit dohodu na omezení těžby ropy i na druhé pololetí
    Šok v podobě vojenského zásahu USA v Sýrii již pomalu začal odeznívat a tak se ceny ropy opět pokusili oživit Saúdové pomocí slovních intervencí. Dobře informovaný zdroj deníku WSJ včera uvedl, že Saúdská Arábie stojí o prodloužení dohody na omezení těžby ropy na další půlrok.
  • Rozbřesk: Sázky na konec intervencí rostou stejně jako “překoupenost? koruny
    Sázky na blížící se konec intervencí rostou. Podle posledních dostupných čísel o volné likviditě v českém bankovním sektoru věříme, že březen bude v otvírání dlouhých korunových pozic (a kumulaci devizových rezerv ČNB) jen o něco slabší než rekordní leden. V první polovině března vzrostly devizové rezervy ČNB odhadem o dalších 9,5 miliardy euro a od začátku intervencí pak skoro o 80 miliard euro. Velkou otázkou je, co za nárůstem devizových rezerv stojí?
  • Rozbřesk: Sázky na zisky české koruny rostly, více je v dluhopisech
    V červnu zahraniční hráči zvyšovali své sázky na další zisky koruny. Včera to potvrdila čísla z platební bilance. Ta ukazují, že během června do Česka na portfoliových a ostatních investicích přiteklo lehce přes 2 miliardy eur. Tomu ostatně odpovídá i vývoj na trhu - během června se koruna sesunula z blízkosti 26,50 až ke 26,10 EURCZK.
  • Rozbřesk: Seznam šoků v německé ekonomice
    Česká ekonomika na začátku roku pravděpodobně zpomalí. Hlavní brzdou je přešlapující Německo, které v druhé polovině roku 2018 skoro spadlo do recese a na první známky obratu k lepšímu se zatím čeká. Německý průmysl sráží dolů řada přetrvávajících faktorů - slabá čínská poptávka nebo nejistota spojená s brexitem. Na druhou stranu ke konci roku hrály svoji roli i faktory jednorázové. Tento týden mohou první odhady německých průmyslových PMI ukázat, zda některé z nich odeznívají.
  • Rozbřesk: Shutdown americké vlády prozatím odvrácen
    Zatímco ještě na přelomu roku se ropný trh ocitl v zajetí cenových kotrmelců, v posledních týdnech na něm zavládl až nečekaný klid. Cena ropy se tak již více než měsíc drží v blízkosti hranice 60 USD/barel, kde s napětím vyčkává, jak se rozvinou dva hlavní příběhy první poloviny tohoto roku.
  • Rozbřesk: Schodek rozpočtu může být ještě vyšší, je správné, že si stát tvoří zásoby hotovosti
    Nový návrh státního rozpočtu počítá s deficitem 300 miliard korun, ale ani to s vysokou pravděpodobností nebude konečná. Jenom výpadky daňových příjmů pravděpodobně dosáhnou stovek miliard korun a nová opatření také nebudou zadarmo. Na druhou stranu, je pochopitelné, že ministerstvo financí v tuto chvíli podobně jako většina hráčů na trhu jednoduše neví, jak velký bude celkový účet za pandemickou krizi. Je tedy dobře, že na trhu shání peníze “do zásoby”. Jen uplynulý týden ministerstvo na trzích sehnalo skoro 90 miliard korun a díky zrychlenému prodeji dluhopisů si tak od začátku roku půjčilo již přes čtvrt bilionu korun.
  • Rozbřesk – Síla Fedu se probouzí a zvyšuje úroky! Aneb na co se zaměřit v zasedání FOMC?
    Síla Fedu se po dlouhých devíti letech probouzí. Zvýšení hlavních úrokových sazeb (tedy repo a reverzní repo sazby) o 25 bazických bodů...
  • Rozbřesk: Silnější německé HDP neznamená konec německých problémů
    Český růst na začátku roku 2019 viditelně zpomalil, jak ráno potvrdil domácí statistický úřad. Náš nowcast ukazoval na zpomalení ekonomiky na 0,2-0,3 % mezikvartálně, a to především kvůli slabému výkonu průmyslu. Na ten se zpožděním dolehla německá průmyslová recese z konce roku 2018. Reálná čísla byla však o něco lepší, český HDP rostl mezikvartálně o 0,5 %.
  • Rozbřesk: Silný růst a stagnující koruna mohou ČNB dotlačit k růstu sazeb již v září
    Dolar dál ztrácí půdu pod nohama a včera se vůči euru propadl na nejslabší úrovně za poslední tři roky. A podobně je na tom i na frontě s českou korunou. Zatímco vůči euru si koruna užívá posledních dní letní pohody, vůči dolaru atakovala nejsilnější hodnoty od konce roku 2014.
  • Rozbřesk: Situace na trhu práce zůstává stále velmi napjatá
    V české ekonomice sice nepanuje nijak extra euforická nálada, v průmyslu panují stále horší a horší očekávání, nicméně na trhu práce se v posledních měsících prakticky nic dramatického neděje. A potvrdily to i včerejší statistiky nezaměstnanosti. Podle nich zůstala i v srpnu nezaměstnanost na úrovni 2,7 %, nejníže za celou dobu, co máme tento ukazatel v současné podobě k dispozici. Současně se opět zvýšila poptávka po zaměstnancích na více než 350 tisíc. Na jednoho disponibilního člověka bez práce tak připadají vlastně dvě pracovní místa, samozřejmě s velkými regionálními rozdíly. Ale to fakticky není nic nového, a tak tu máme okresy, kde si jeden uchazeč teoreticky může vybírat z deseti volných míst současně a na straně druhé Karvinou, kde se o jedno místo může zajímat až šest lidí bez práce.
  • Rozbřesk: Slabá čísla z české ekonomiky
    První aprílový den rozhodně nepřinesl žádné povzbudivé zprávy z české ekonomiky. Zveřejněný index nákupních manažerů (PMI) v průmyslu naznačil, že se situace v tomto – mimochodem největším tuzemském odvětví – i nadále zhoršuje. Březový index se dostal na více než šestileté minimum v důsledku velmi slabých zakázek ze zahraničí a naznačil tak, že lednový propad výroby ve zpracovatelském průmyslu nebyl posledním, respektive že se situace v průmyslu nezlepšovala ani v následujících dvou měsících. Slabý PMI rovněž již včera naznačil úpravu HDP za první kvartál jižním směrem. Český HDP ve 4Q podle finálních dat rostl o 0,8 % mezikvartálně (původně 0,9 %) a o 2,6 % meziročně (původně 2,8 %). Zpochybnil tak scénář akcelerace ekonomiky, s nímž počítá aktuální prognóza ČNB.
  • Rozbřesk: Slabá čísla z průmyslu, Komise chce faktury za komodity v eurech
    Jak opět potvrdil index nákupních manažerů, nálada v českém průmyslu dále klesá. Aktuální výsledek (51,8) je nejslabším za více než dva roky. PMI se tak znovu sesunul blíž k hranici 50, která odděluje expanzi od útlumu. Hlavním důvodem má být nejenom nižší současné tempo výroby, ale současně i nízké zakázky, které podle PMI dokonce klesají.
  • Rozbřesk: Slabší česká spotřeba nahrává stabilním sazbám
    České HDP ve třetím kvartále bylo nakonec přepsané o desetinku výše a potkalo se ve finále s naším původním odhadem (0,4% mezikvartální a 2,5% meziroční růst). Zůstává ovšem za očekáváním ČNB, a to o 0,2 procentního bodu proti čerstvé listopadové prognóze. To jako by dávalo za pravdu těm členům bankovní rady, kteří kvůli obavám z většího zpomalení ekonomiky nechtěli na posledním zasedání poslechnout doporučení prognózy dál zvyšovat úrokové sazby.
  • Rozbřesk: Slabší růst mezd jestřáby v ČNB nepotěší
    Zatímco ještě do včerejška mohl růst mezd fungovat jako dostatečně silný a jasný argument pro dřívější růst úrokových sazeb, zveřejněné výsledky za třetí kvartál jej velmi zrelativizovaly. Meziroční tempo dosahující jen 6,8 % zaostalo za odhadem centrální banky o sedm desetin procentního bodu. Navíc bylo patrné, že zpomalení růstu mezd se netýká jen průměru, ale i mediánu, a navíc se odehrálo ve většině odvětví ekonomiky. Znamená to ovšem, že růst mezd zpomaluje nebo je dokonce nedostatečný?
  • Rozbřesk: Smíšené signály české ekonomiky
    Na první odhad toho, jak se naší ekonomice dařilo v prvním kvartále roku, si musíme ještě chvíli počkat. Nicméně pravidelné měsíční statistiky naznačují, že se rozhodně ani tentokrát nebudeme řadit mezi evropské premianty. Nakonec to indikují i včera zveřejněná čísla z průmyslu za březen. Průmysl, jako největší tuzemské odvětví, stagnoval a vlastně ani za celé první čtvrtletí se nemůže pochlubit nijak ohromujícím výsledkem, neboť výroba ve srovnání s předchozím kvartálem poklesla o 1,2 % a meziročně zůstala takřka na svém (+0,2 %).
  • Rozbřesk: Solidní PMI slibují slušný růst české ekonomiky i ve druhém čtvrtletí
    Jak už naznačily první odhady i včerejší zpřesnění indexu nákupních manažerů, eurozóna pokračuje v solidním růstu i ve druhém čtvrtletí. Navzdory poměrně slabému výkonu francouzské i italské ekonomiky, které dlouhodobě trpí ztrátou konkurenceschopnosti a v italském případě navíc i dlouhodobými problémy finančního sektoru. Silný růst si můžeme slibovat i od české ekonomiky. V květnu PMI v průmyslu sice mírně poklesl, ale stále se nachází vysoko nad padesátkou, což zjednodušeně znamená pokračování konjunktury tohoto našeho největšího odvětví. Když k tomu připočteme velmi dobré výsledky nových zahraničních zakázek, tak můžeme předpokládat, že boom průmyslu bude pokračovat i v dalších měsících. Průmysl si udrží pozici lídra tuzemské ekonomiky, kterému čím dál více sekundují i další odvětví. Ostatně to už nejspíše potvrdí podrobnější data o HDP, která přijdou na řadu už v devět hodin.
  • Rozbřesk: Stagnující prodeje aut v Evropě
    Na první pohled to vypadá, že je česká ekonomika vůči aktuálnímu zpomalení nebo dokonce recesi německého hospodářství imunní a dál si drží své solidní tempo. Sice bylo v závěru roku zhruba poloviční ve srovnání s koncem roku 2017, nicméně v daných podmínkách jde stále o velmi dobrý výsledek. Největší tuzemské odvětví – průmysl – zůstává na dráze růstu a jeho trend tak ostře kontrastuje s vývojem, který vidíme v Německu, Francii nebo v Itálii. A zásluhu na tom nepochybně má i automobilový průmysl, který v roce 2018 dosáhl nového historického rekordu co do počtu vyrobených osobních automobilů, když se přiblížil na dohled hranici 1,5 mil. kusů.
  • Rozbřesk: Stále napjatější situace na českém trhu práce
    Dnes je sice na pořadu dne jednání ECB, psali jsme o něm ovšem zde už v pondělí, a tak pozornost tentokrát věnujeme domácímu číslu, které vyšlo dnes v devět hodin – a sice míře nezaměstnanosti, respektive situaci na českém trhu práce. Po krátkém sezónním nárůstu na přelomu roku začíná nezaměstnanost v ČR opět klesat. Zatímco loni v únoru nezaměstnanost ještě překračovala 5 %, nyní je už menší než 4 %, konkrétně 3,7 % a za nedlouho se nejspíše dostane dokonce pod hranice tří procent. V počtech to znamená, že se řady nezaměstnaných meziročně ztenčily o 100 tisíc lidí a ve srovnání s obdobím konce poslední recese dokonce o cca 350 tis.
  • Rozbřesk: Start největší státní podpory v dějinách ČR
    Už od 12. března platí na území ČR nouzový stav a ještě (minimálně) do 11. dubna platit bude. Nástup restrikcí spolu s propadem domácí i zahraniční poptávky tvrdě zasáhl tuzemský podnikatelský sektor, který dnes bude s napětím vyčkávat na rozhodnutí o asi nejvýznamnějších vládních opatřeních na jeho podporu.
  • Rozbřesk: Startuje týden centrálních bank
    Podle očekávání minulý týden rozhodně nebyl ve znamení dobrých zpráv z ekonomiky, zvláště ne té evropské. Mizerné výsledky indexů nákupních manažerů naznačují další zhoršování očekávání v Německu, stejně jako ostře sledované Ifo, které navíc žádnou naději na brzký obrat ani nenaznačilo. Na vině jsou především nižší zakázky a situace v automobilovém průmyslu. Jmenovatelem pak je, jako v posledních měsících už tradičně, slábnoucí poptávka ovlivněná zpomalením v Číně, strachem z obchodních válek, divokého brexitu a v neposlední řadě i sílící regulací. Část trhu nenadchla ani ECB, která dala jasně najevo, že udělá vše možné, aby vrátila inflaci k cíli, ale vlastně může v takové situaci přinést další snížení již tak záporné úrokové sazby nebo další vlna kvantitativního uvolňování, která je úspěšná především v deformování dluhopisového trhu.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Odborné kurzy a semináře
Juniorská škola tradingu - Forex I-II
reklama
Admiral spread new