Daily: Banky v USA výrazně omezily úvěrování domácností, trhy přesto dále stupají

Včerejší seance pokračovala v optimistickém duchu. Evropské burzovní indexy zamířily do zelených čísel okamžitě po svém otevření, když doháněly prudký růst akcií během středečního večera v USA a k růstu jim navíc pomohla také zpráva mezinárodního měnového fondu, který v brzkých ranních hodinách zveřejnil projekci, podle které by světová ekonomika v letošním roce měla růst o 4,6 %, což je výsledek ještě o čtyři desetiny vyšší, než s čím MMF počítal ve svém dubnovém odhadu. Společně s lepším výhledem ale MMF nezapomněl připomenout rizika, která hrozí pro světovou ekonomiku v nadcházejících letech a která vyvěrají zejména ze složité situace v eurozóně, jež se potýká s příliš vysokými dluhy některých členských zemí.

Poměrně dobře navíc v dopoledních hodinách obchodníci přijali také zprávy o průmyslové produkci v Británii a Německu. Zatímco ta britská v květnu rostla o 0,7 % (oček.: +0,4 %), německá se zvyšovala dokonce o 2,6 %, což bylo vysoko nad většinovým konsenzem (+0,8 %). Výsledky německé průmyslové produkce, která rostla třetím měsícem v řadě, jasně doložily, že je to právě Německo, které je zatím tahounem eurozóny, a to zejména díky jeho orientaci na export a prudkému oslabení evropské měny.

Nejvíce zvědaví ale byli obchodníci až na odpolední seanci a zasedání Evropské centrální banky. Ta podle očekávání ponechala sazby beze změny na 1 %, kde jsou podle jejího názoru na rovnovážné úrovni, vzhledem k vyváženým rizikům v oblasti měnové politiky.  Banka v doprovodném komentáři zdůraznila, že si ekonomika eurozóny dále prochází zotavováním, i když jeho další pokračování do budoucna obklopuje značná nejistota. Právě proto ECB zřejmě bude udržovat úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních i v nadcházejících měsících. Zatímco oficiální dvoutýdenní repo sazba zůstává beze změny, sazby na mezibankovním trhu ale již od dubna tohoto roku rostou a rostly také včera, když tříměsíční euribor vystoupal na 0,810 %, kde se naposledy pohyboval začátkem loňského září. Podle Tricheta je růst tržních sazeb čistě v režii komerčních bank, které si navzájem odmítají půjčovat, a není v žádném případě záměrem ECB, což leccos vypovídá o stoupajícím napětí na mezibankovním trhu.

Trichet se v doprovodném komentáři také vyjádřil pozitivně k ochotě Evropské komise zveřejnit výsledky stress testu evropských bank, avšak odmítl poskytnout další komentář na adresu zvolených postupů testování bank, které jsou podle mnohých až příliš benevolentní a nemají nic společného se skutečným zátěžovým testováním. To – pokud by bylo provedeno důsledně – by totiž mohlo přinést výsledky, jež by obchodníky vystrašily možná ještě více, než jsou nyní.

O sazbách včera rozhodovala také Bank of England, která je ale podle očekávání ponechala beze změny a nenabídla žádný doprovodný komentář. Z dalších dat pak včerejší seance přinesla již pouze americké počty nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které klesly o 20 tis. na 454 tis. (oček.: 461 tis.) a meziměsíční změnu spotřebitelských úvěrů. Ta přinesla výrazně horší výsledky, než s čím počítal většinový konsenzus na trhu, když se objem poskytnutých úvěrů propadnul o 9,1 mld. USD, zatímco trh počítal s propadem pouze o 1,8 mld. Co více, dubnová revize zvýšila původně odhadovaný propad spotřebitelských úvěrů z 1 mld. na 14,9 mld., což byl nejhorší výsledek od konce minulého roku. Včerejší výsledky obchodníkům připomněly, že úvěrový kanál v USA – jeden z klíčových pilířů pokračování ekonomického oživení – dosud nezačal fungovat a přiblížily tak možnost, že by americká centrální banka mohla do budoucna zavést nová opatření, podobná kvantitativnímu uvolňování z minulého roku.

Akciové indexy v Evropě včera dokázaly navázat na středeční růst a připsaly si opět zajímavé zisky, když německý DAX rostl o 0,71 %, zatímco si francouzský CAC40 připisoval 1,57 %. Velmi zajímavá byla ale především americká obchodní seance. Také americké indexy dokázaly růst (DJIA +1,20 %), avšak většinu ze svého růstu si připsaly paradoxně až v průběhu večerní seance poté, co z USA přišly mimořádně špatné výsledky spotřebitelských úvěrů. Páteční objem na trzích byl přitom relativně malý, což bude zřejmě jeden z hlavních důvodů toho, proč akciové indexy dokázaly bez zjevného důvodu zaznamenat další růstovou seanci. „Podivné“ obchodování tak pokračuje a akcie rostou i přesto, že podle včera zveřejněného pravidelného průzkumu kapitálových toků (Lipper/AMG) zaznamenaly podílové fondy v USA během tohoto týdne jeden z největších odlivů investic do akcií v roce 2010.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...