Daily: Americký trh s bydlením opět nepřesvědčil, na trhy se ale přesto vrací dobrá nálada

V úterý daly finanční trhy na chvíli zapomenout na minulý týden, když si akcie ve Spojených státech a v Evropě dokázaly připsat tučné zisky a částečně tak umazat ztráty, které právě v minulém týdnu nabraly.

Důvody k růstu pozitivní nálady byly, vzhledem k posledním dvěma měsícům téměř tradiční a podle nás ne zrovna přesvědčivé, co se změny názoru na budoucí vývoj americké ekonomiky týká. Pomohly totiž opět zejména korporátní data, zatímco nově příchozí ekonomické fundamenty opět spíše zklamaly.

Velkou pozornost včera obchodníci věnovali odmítnutí nabídky na převzetí ve výši 39 mld. dolarů, kterou podala těžařská společnost BHP Billiton největšímu producentu hnojiv, společnosti Potash Corp. of Saskatchewan. Akcie druhé jmenované na zprávu reagovaly prudkým růstem o 27,6 %, na což v zápětí podle agentury Bloomberg odpověděla BHP Billiton tím, že bude zvažovat možnost nepřátelského převzetí.

Opětovný závan M&A aktivity dokázal nalít do žil obchodníků novou krev, kterou navíc v průběhu dne ještě rozproudily výsledky hospodaření za 2Q, které zveřejnila společnost Walmart a které dokázaly překonat většinová očekávání na trhu.

Co se ekonomických fundamentů týká, ty ale nadále vypráví poněkud jiný příběh. Překvapivě špatně již v dopoledních hodinách včera dopadly výsledky německého ZEW indexu důvěry investorů. Ten sice nebývá klíčovou kurzotvornou zprávou, jeho čtvrtý propad v řadě však rozhodně stojí za pozornost. Index klesal v srpnu z 21,2b. na 14b., což byl výsledek výrazně horší, než očekávaných 20,9b. Ještě v dubnu přitom index atakoval hranici 53b.

Nijak přesvědčivě si ale nevedly ani americká data, která přišla na řadu během odpoledne. Zájem se soustředil zejména na výsledky z trhu s bydlením, podle kterých počty nově udělených stavebních povolenek v červenci klesaly na 570 tis. (oček.: 580 tis.), zatímco počty nově zahájených staveb slábly na 550 tis. (oček.: 570 tis.). To rozhodně nejsou výsledky, které by svědčily o tom, že se situace na americkém trhu s bydlením uklidňuje. Oba ukazatele totiž nadále zůstávají poblíž historických minim, a to i přes setrvalý pokles úrokových sazeb na hypoteční úvěry, které jsou na nejnižší úrovni v historii Spojených států a jejichž případný růst by mohl mizérii na americkém trhu s bydlením rychle znovu prohloubit.

Z amerických dat tak včera dokázala překvapit jen červencová průmyslová produkce, která meziměsíčně rostla o procento a překonala tak většinový konsenzus, který počítal pouze s půlprocentním růstem.

Poslední informací, které obchodníci včera věnovali větší pozornost, byl pak ještě komentář šéfa Minneapoliského Fedu Kocherlakoty, podle kterého ani po nedávném rozhodnutí Fedu rozvolnit měnovou politiku není důvod se domnívat, že by se situace v USA nějak výrazněji zhoršovala. Kocherlakota dále uvedl, že nevěří v to, že by si americká ekonomika měla procházet setrvalejší deflací, což je vskutku matoucí vzkaz v situaci, kdy peněžní nabídka v USA klesá a Fed během dvou měsíců naprosto změnil tón svého doprovodného komentáře, který je nyní podstatně pesimističtější, než tomu bylo například v dubnu.

Příliv několika pozitivních zpráv, včetně překvapivého komentáře jednoho z členů FOMC, tak byl dostatečným argumentem pro obchodníky k tomu, aby se pustili do dalšího nákupu akcií, které zamířily po delší době opět výrazněji do zelených čísel. Jen v Evropě si německý DAX připsal 1,57 %, zatímco francouzský CAC40 rostl o 1,82 %. Více než procento si včera připisovaly i americké burzovní indexy jako DJIA (+1,01 %) a širší S&P500 (+1,22 %).

Přestože se akciím včera dařilo, situace na akciových trzích je podle našeho názoru ve stále větším rozporu s realitou, což je důsledek měnové politiky americké centrální banky, která svými kroky finanční trhy zatím drží nad vodou. Ty proto znovu vyprávějí jiný příběh, než jaký se odehrává v reálné ekonomice, a je podle nás pouze otázkou času, kdy se této nepříjemné realitě budou nuceny přizpůsobit.

Více z dnešního Daily naleznete na našich strákách ZDE...