Sobota 14. února 2026 02:42
reklama
RebelsFunding nová zóna
reklama
RebelsFunding nová zóna
reklama
RebelsFunding NEW 2
reklama
InstaForex ebook

Japonsko – země vycházejícího slunce, růstu a zisků?

13.02.2026 17:37  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Výsledek předčasných parlamentních voleb v Japonsku vnesl na tamní trhy pozitivní náladu. Japonské akcie vzrostly, kurz jenu po prvotní volatilitě posílil a výnosy státních dluhopisů po úvodním výkyvu klesly. Ještě před několika týdny byla situace, zejména u kurzu jenu a dluhopisů, přesně opačná.

Nevídaný úspěch v prostředí rostoucích sazeb

Liberálně demokratická strana, kterou vede historicky první japonská premiérka Takaičiová, ve volbách získala více než dvoutřetinovou většinu. Šlo o nevídaný úspěch, který straně a premiérce zaručuje pohodlné rozhodování o zásadních tématech, jako je snížení vybraných daní a navýšení výdajů, například na obranu a do strategických oblastí, včetně technologií. Fiskální expanze se odehraje v prostředí, kdy úrokové sazby dále porostou a bilance centrální banky bude pokračovat ve velmi pozvolném poklesu.

Pokud vás při tomto popisu ekonomického prostředí napadne, že by reakce zejména dluhopisů měla být opačná, nejste vůbec vedle. Fiskální expanze, růst sazeb a snižování bilance jsou opravdu kombinací rizik vyšších výnosů a potenciálně slabšího kurzu. Zde je však potřeba vzít v potaz, co stojí na širším pozadí.

Politická jistota jako klíč

Předně jde o vyjasnění politické situace, ve které bude mít Takaičiová a její strana jasnou většinu. Pokud by tomu tak nebylo a bylo potřeba hledat kompromisy v jednání s ostatními stranami, rizikem by byla ještě silnější fiskální expanze, kterou mnozí političtí konkurenti prosazovali.

Trhy uklidnilo i to, že avizovaná úprava daní, kde se mluví zejména o zrušení osmiprocentní daně z přidané hodnoty u potravin, má být dočasná, konkrétně po dobu dvou let. Neměla by přitom vést k emisi dodatečného dluhu, jak opakovaně premiérka upozornila. Zdroje budou čerpány z přehodnocení dotací, speciálních daňových opatření i z nedaňových příjmů, včetně těch plynoucích ze značné zásoby devizových rezerv. To vše bude vyžadovat pokračující růst japonské ekonomiky.

Jak sama Takaičiová uvedla, její strategie stojí na zodpovědné proaktivní fiskální politice s cílem, aby se Japonsko probudilo ze stavu chronického nedostatku investic. Pokud by japonská ekonomika rostla výrazně pomaleji, vznikl by problém na úrovni daňových příjmů, které se v nominálním vyjádření od období po globální finanční krizi na konci nultých let více než zdvojnásobily.

Fiskální expanze by zde měla sehrát podpůrnou roli. Levnější potraviny jsou pozitivní zprávou pro disponibilní důchody japonských domácností. Výdaje na obranu rovněž přispějí, obvykle však nemají tak silný fiskální multiplikátor jako zvýšení investic do oblastí, které mohou být potenciálním zdrojem silnějšího růstu produktivity.

Z pohledu mnoha investorů stojí Japonsko na prahu strukturální změny, která by mohla ekonomiku posunout na vyšší level. Výše japonského dluhu v poměru k HDP přesahuje 230 % a je světově nejvyšší. Investoři se však mohou spíše než na absolutní výši dluhu zaměřovat na to, zda růst ekonomiky pokryje průměrné náklady dluhu a bude postupně přispívat ke snižování primárního deficitu. Ten se od roku 2020 posunul z 8,4 % HDP na zhruba 0,9 % v loňském fiskálním roce, podle říjnové projekce Mezinárodního měnového fondu citované agenturou Bloomberg.

Co na to trhy

To vše budou reflektovat především japonské dluhopisy, které se dlouhodobě potýkaly s měnící se strukturou domácí poptávky. Jejich nedávný výprodej však přispěl k tomu, že se mnohé instituce, například japonské banky, rozhodly přesunout část zahraničních investic zpět do domácích státních dluhopisů. Silným signálem by zde bylo, pokud by totéž udělal i japonský státní penzijní fond, který spravuje prostředky ve výši téměř 1,9 bilionu dolarů. Podle posledních zpráv však tento fond snížení dosavadního podílu zahraničních aktiv ve prospěch domácích neplánuje.

Pozitivně může přispět i oblíbenost japonských aktiv u zahraničních investorů. Americký investor, který se rozhodne investovat do japonského státního dluhopisu a zároveň se zajistit proti kurzovému riziku, získá díky úrokovému diferenciálu potenciálně vyšší výnos, než kdyby investoval do amerického státního bondu. U akcií pak pozitivně působí rostoucí ziskovost japonských firem a nepochybně přispěje i výhled fiskální expanze.

Země vycházejícího slunce, růstu a zisků

Podle našeho názoru existuje šance, že se Takaičiové podaří nastartovat japonskou ekonomiku. Pozitivní je, že se fiskální politika nezaměřuje jen na spotřebu, ale klade důraz i na investice. Podpůrně vyznívá také pokles primárního deficitu v posledních letech. Klíčové ale bude, aby nedošlo k náhlému obratu – ten by investoři ocenili jen těžko. Ačkoli má Japonsko světově nejvyšší zadlužení, část dluhu by teoreticky šlo snížit i odprodejem části devizových rezerv; v praxi však spíše počítáme se zdrženlivějším přístupem.

Pokud vše vyjde tak, jak trh aktuálně očekává, Japonsko bude nejen zemí vycházejícího slunce, ale i ekonomického růstu. A projevit by se to mohlo i v ziskovosti tamních firem, tedy i akciového trhu. Vypíchli bychom zde například obranný sektor podpořený vládní politikou, ale také banky a technologické společnosti, především ty s vazbami na umělou inteligenci.

Jan Berka, hlavní ekonom společnosti Portu

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Japonsko spustí další uvolňování monetární politiky
    Japonská centrální banka (BoJ) dnes na tiskové konferenci oznámila, že zvýší svůj inflační cíl na 2 procen...
  • Japonsko stále dováží ropu z Ruska
    Japonsko minulý měsíc vykázalo rekordní obchodní schodek 19,7 miliardy dolarů, protože vyšší ceny energií a prudký pokles jenu vytlačily hodnotu dovozu na historicky nejvyšší úroveň. Již třináctý měsíc v řadě Japonsko v srpnu více dovezlo, než vyvezlo. Dovoz energie z Blízkého východu tvořil zhruba polovinu deficitu země. Analytici tvrdí, že slabší jen způsobuje zvýšení dovozních cen v důsledku prudce rostoucích cen energií.
  • Japonsko ve znamení vycházejícího slunce?
    Peter Garnry, Equity Strategist, Saxo BankEvropské akciové trhy otevřou ve středu výše v důsledku nak...
  • Japonsko v recesi, Čínská obchodní bilance opět klesla; analýza USD/JPY, AUD/USD
    Až příliš krutě vypadá dnešní výsledek výkonnosti japonského hospodářství za čtvrtý kvartál. Ekonomika Země vycházejícího slunce totiž meziročně...
  • Japonsko v recesi, USD/JPY na důležitém místě
    Japonská ekonomika se ocitla v kontrakci, již třetí kvartál po sobě. Zemi vycházejícího slunce se tak nedaří dost...
  • Japonsko: Vyšle stahování zisků ze světa po neštěstí ekonomiku směrem k růstu a jen proti dolaru?
    Značně nevhodně v situaci, kdy Japonsko prochází nejhorší přírodní, lidskou a ekonomickou kata...
  • Japonsko vyzývá ke společnému úsilí o regulaci krypto sféry
    Zatímco ethereum šplhá k 1 700 USD a bitcoin se pokouší dosáhnout 23 000 USD, Japonsko naléhá na globální regulátory, aby ke kryptoměnám přistupovali se stejnou přísností jako banky. Tato výzva přichází v důsledku kolapsu burzy digitálních aktiv Sama Bankmana-Frieda FTX. Podle Mamoru Yanase, zástupce generálního ředitele Úřadu pro strategii a řízení Agentury pro finanční služby, se "trh s kryptoměnami stal obrovským. Pokud chcete provádět účinnou regulaci na trhu digitálních aktiv, musíte použít stejné postupy jako na trhu tradičních finančních nástrojů."
  • Japonsko zakazuje vývoz zlata do Ruska, zpřísňuje režim sankcí
    Japonsko zakáže vývoz drahých kovů do Ruska, uvedlo ministerstvo financí, v rámci zpřísnění sakncí vůči Moskvě. Nová omezení, která vstoupí v platnost 5. dubna, zakazují vývoz zlata a dalšího luxusního zboží, jako jsou šperky, luxusní auta, likéry a kosmetika.
  • Japonsko zaznamenalo v uplynulom týždni vysoký príliv kapitálu. Jedná sa o hedžing?
    O poslednej vlne posilnenia jenu (od konca marca) sa hovorí predovšetkým v špekulatívnej rovine. T.j., že jen nakupujú...
  • Japonsko zaznamenává prudký nárůst inflace
    Japonský jen reagoval růstem na zprávu, že inflace v Japonsku v dubnu letošního roku opět po poklesu na začátku roku zrychlila, což pravděpodobně posílilo názor, že centrální banka možná bude muset revidovat svou prognózu a přiblížit ji ještě více normalizaci politiky.
  • Japonsko zmrazilo stimulační opatření, měna se propadá
    Včerejší zmrazení stimulačního balíčku ze strany Japonské centrální banky poslalo měnový pár USD/JPY do hlubokého propadu. Při současné fundamentální situaci a technické podpoře se propad kurzu až k supportu okolo 101,60 USD/JPY nezdá tak vzdálený. Vzhledem k překvapení analytiků nad včerejším krokem centrální banky je trh dost volatilní a je nutné si dobře promyslet rizika, která jsou spjata s obchody na forex.
  • Japonsko: 18 rokov deflácie
    Lepšia obchodná bilancia z Číny, pozitívne komentáre ratingovej agentúry Standard and Poors o tom, že dlhová kríza...
  • Japonský akciový index JP225 je v prudkém růstu
    Japonský akciový index JP225 opět roste a usiluje o obnovení pět měsíců trvajícího pozitivního trendu nad březnovým rekordem 40 564 poté, co našel podporu v blízkosti oblasti 38 310 bodů. Technické signály hovoří ve prospěch vzestupného pohybu ceny, neboť ukazatel RSI se sklání k severu a je stále v určité vzdálenosti od své 70. hranice překoupenosti. Stochastický oscilátor pokračuje ve vzestupném trendu a MACD se snaží vystoupat nad svou červenou signální linii, což obojí rovněž podporuje býčí scénář. Pokud trh vstoupí do neprobádaného území, mohli by se býci dočasně zastavit uvnitř pásma 41 400-42 000, které je vymezeno dvěma vzestupnými trendovými čarami. Při běhu vzhůru by se index mohl zařadit na úroveň 44 211 bodů.
  • Japonský akciový index 225 nadále drží prudký tlak od býků
    Japonský akciový index 225 se ve čtvrtek již druhý den po sobě obchodoval s mírnou pozitivní dynamikou a dosáhl třítýdenního maxima 38 421 bodů. Index zvrátil více než polovinu svého volného pádu z července a srpna a mohl by zde být další býčí potenciál, neboť technické riziko zůstává vychýleno směrem vzhůru. Navzdory poklesu stochastického oscilátoru RSI postupně roste vzhůru nad neutrální hodnotu 50 a je stále daleko od své překoupené úrovně 70 bodů.
  • Japonský antimonopolní úřad nařídil Googlu zastavit nekalé obchodní praktiky
    Dne 15. dubna 2025 vydala Japonská komise pro spravedlivý obchod (JFTC) příkaz k zastavení činnosti společnosti Google. Jedná se o první takový zásah proti americkému technologickému gigantu v Japonsku.
  • Japonský export do Číny v srpnu nejslabší od roku 2016
    Japonská ekonomika je silně závislá na exportu, takže jsou výsledky zahraničního obchodu často velmi důležité. Dnešní čísla ale rozhodně nemůžeme označit za pozitivní. Japonský export se totiž meziročně propadl o 8,2 %, zatímco import klesal meziročně dokonce o 12 %. Na vině je hlavně zhoršení zahraničního obchodu s Čínou, kde se exporty propadly o 12,1 %, což je druhý nejhorší výsledek za poslední tři roky. Jen v srpnu se přitom exporty propadly meziměsíčně o 2,3 %. Přestože trh slabé výsledky očekával (konsenzus byl -10 %), jedná se o další potvrzení slabé kondice tamní ekonomiky, která navíc může být ještě zhoršena plánovaným zvýšením DPH, kterého bychom se měli dočkat už 1. října. Další vývoj japonské ekonomiky tak může být do značné míry závislý na tom, jak dobře se tamní politici vypořádají s negativním dopadem zvýšení daní. Vzhledem k nepříliš optimistickému výhledu pro světovou ekonomiku přitom nemůžeme vyloučit ani možnost japonské recese.
  • Japonský export klesá devátým měsícem v řadě. Bank of Japan má o důvod víc v pátek uvolnit měnovou politiku
    Z Japonska ráno přišla čerstvá čísla o zahraničním obchodě, která jsou dalším pádným důvodem k tomu, aby tento týden na svém pátečním zasedání Bank of Japan přispěchala s uvolněním měnové politiky. Japonský export se totiž znovu propadl a na meziroční bázi klesá o 7,4 %. Jedná se o devátý měsíce v řadě, kdy je meziroční výsledek exportu v červených číslech. Export do Číny, která je japonským největších obchodním partnerem, klesá o 10 % a export do Spojených států se propadá o 6,5 %.
  • Japonský Flash Crash zasáhl Měnové Trhy
    Měnový pár USD/JPY se rapidně propadl na svou nejnižší hladinu za poslední dva roky od jeho posledního největšího propadu v roce 2009. Trhy zasáhla masová panika, která způsobila tzv. flash crash na japonském jenu podobný flash crash na britské libře po volbě o Brexitu.
  • JAPONSKÝ INDEX NIKKEI JE ZNOVU OUTSIDER
    Po několika dnech mírného růstu začal pokles na asijských akciových trzích. Podpora prodávajícím je dodávána ze strany...
  • Japonský jen a BoJ: Co byste měli vědět
    V posledních několika týdnech investoři a obchodníci zaměřili svou pozornost na japonský jen i na japonskou ekonomiku. Bank of Japan v prosinci překvapila analytiky trhu, když nečekaně změnila část své měnové politiky. V tomto blogu vysvětlíme, proč se japonský jen dostal na titulní stránky finančních zpravodajských serverů a jak rozhodnutí Bank of Japan ovlivnilo hodnotu měny této země.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RebelsFunding NEW 2