Shrnutí nejzajímavějších ekonomických událostí z obchodního týdne 24. – 30. březen 2025

Máme tu poslední březnové shrnutí. Pojďme se společně podívat na to, co se na konci března na trzích dělo!

EUR

Začátkem týdne jsme dostali data ohledně indexu PMI ze států eurozóny, které nám signalizovaly lehké zlepšení v sektorech, přesto však se ve většině případů jednalo o kontrakci v sektorech a bylo to pro euro negativní.

Francouzská ekonomika zůstala v pásmu poklesu, i když průmysl vykazuje určité zlepšení, zatímco sektor služeb nadále slábne. Hlavními problémy jsou slabá poptávka, ekonomická nejistota a geopolitické napětí. Německý průmysl po téměř dvou letech zvyšuje výrobu, což naznačuje možné oživení podpořené fiskálním balíčkem a rostoucí důvěrou. Rizikem zůstávají americká cla a stagnující sektor služeb, ale celkově se ekonomika zdá být na cestě k cyklickému vzestupu. Průmyslová výroba v eurozóně vykázala v březnu nejlepší výkon za 26 měsíců, zatímco sektor služeb zpomalil na 4měsíční minimum, což vedlo k celkově slabému růstu. Přestože nejistoty spojené s cly, geopolitikou a měnovou politikou přetrvávají.

V závěru týdne jsme dostali pro euro další negativní data ze strany inflace. Francouzská míra inflace zůstala beze změny na 0,8 % a udržela se na nejnižší úrovni od 2/2021. Data ukazují, že se spotřebitelské ceny drží pod 2 % hranicí, což je pro ECB dobrý signál. Míra inflace ve Španělsku se snížila na 2,3 %, což je nejnižší hodnota za posledních 5 měsíců. To je pro ECB taky vítaný vývoj.

Dalším negativním faktorem byl trh práce. Míra nezaměstnanosti v Německu se zvýšila na 6,3 %, což je nejvyšší úroveň od 9/2020. Data potvrzují trend oslabování trhu práce.

GBP

Libra v minulém týdnu dostala další pozitivní data, která nás utvrzují v posilování této měny. Index PMI ve službách ve Spojeném království v březnu vzrostl na 53,2, což je sedmiměsíční maximum a naznačuje oživení ekonomiky, zatímco kompozitní PMI dosáhl 52,0.

Maloobchodní tržby vzrostly v únoru 2025 meziročně o 2,2 %, což bylo výrazně více než předchozí revidovaný výsledek ve výši 0,6 %. Také údaje o HDP přinesly dobré zprávy pro GBP. Meziroční růst HDP zrychlil z 0,9 % na 1,5 %, což překonalo očekávání.

Jedinou slabinou byla míra inflace, která meziročně poklesla na 2,8 %, což je v souladu s prognózou BoE a lehce to tak zvyšuje pravděpodobnost na snížení sazeb.

USD

Čtvrteční počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v USA snížil na 224 tisíc a zůstal poblíž historicky nízké úrovni. Výsledky stále ukazují, že americký trh práce zůstává robustní navzdory restriktivní měnové politice.

Trh ovšem stále vnímá nejistotu, která byla potvrzena úterní spotřebitelskou důvěrou. Ta poklesla už čtvrtý měsíc v řadě.

JPY

V závěru týdne jsme se zaměřili na Tokijskou míru inflace. Meziročně došlo k růstu z 2,8 % na 2,9 %, což je druhá nejvyšší úroveň od prosince 2024. Jádrová inflace se rovněž zvýšila z 2,2 % na 2,4 %. Jde již o pátý měsíc v řadě, kdy jádrová inflace zůstává nad 2 % cílem Bank of Japan, což posiluje očekávání další normalizace měnové politiky.

AUD

Australský měsíční index spotřebitelských cen v únoru 2025 meziměsíčně poklesl o 2,4 %, což představuje zpomalení oproti lednovému čtyřměsíčnímu maximu 2,5 % a je pod očekáváním 2,5 %. Tento výsledek znamená nejnižší míru inflace od loňského listopadu. RBA usiluje o dosažení střední hodnoty pásma, takže tento výsledek lze považovat alespoň za mírně uspokojivý. Je však důležité mít na paměti, že měsíční údaj nemá takovou váhu jako oficiální čtvrtletní údaj, který poskytuje přesnější obrázek o inflaci. Na ten si budeme muset počkat až do konce dubna.

CZK

ČNB ponechala sazby beze změny na úrovni 3,75 %. Pro zachování úrokových sazeb hlasovalo všech sedm členů bankovní rady, což naznačuje široký konsenzus ohledně potřeby udržení mírně restriktivní měnové politiky. Hlavním důvodem stabilních sazeb je očekávání mírně zvýšené inflace v roce 2025, která by se měla držet lehce nad 2% cílem, a také přetrvávající růst cen služeb a mezd. Další nejistotu představují možné obchodní války, které by mohly vést ke zdražení dováženého zboží. Každopádně udržení sazeb na stejné hodnotě a opatrný přístup vůči predikci vyšší inflace jsou pro korunu posilujícími faktory.

Co nás čeká tento týden?

Příští týden tam máme vedle smrště dat PMI a inflace, zasedání Australské centrální banky. Očekává se, že RBA ponechá na svém zasedání úrokovou sazbu beze změny. Toto rozhodnutí vychází z aktuálních ekonomických ukazatelů, které naznačují slabší než očekávaný růst HDP. Vzhledem k těmto faktorům se očekává, že by centrální banka mohla začít snižovat sazby po tomto prohlášení. Pokud se nedočkáme na zasedání překvapení a RBA nechá sazby beze změny, v první fázi by to s AUD nemuselo nic udělat. Nicméně, pokud RBA naznačí možnost budoucího snižování sazeb, může to vést k dalšímu oslabení AUD.

V závěru týdne tam máme data z Kanadského a Amerického trhu práce. V rámci USA dostaneme každoměsíční data ohledně NFP, které jsou zpravidla pro trhy volatilní.

Tomáš Babušík, analytik F.X.C.G.