Ranní okénko - ČNB, ECB, inflace, HDP. Finanční trh bude zpracovávat jeden údaj za druhým

Čtěte více

• Ranní okénko - Čína splnila 5% cíl
  Poslední den tohoto týdne zahájí ceny v tuzemském průmyslu. Očekáváme, že meziměsíční dynamika výrobní inflace v prosinci zpomalila z 0,4 % na 0,3 % (medián trhu 0,2 %). V meziročním srovnání ovšem z důvodu nižší srovnávací základny z konce roku 2023 predikujeme nárůst z 1,7 % na 2,5 % (medián trhu 2,4 %).
• Ranní okénko - Čínská ekonomika nabírá tempo, optimismus vzrostl
  Český ekonomický kalendář dnes otevírá PMI pro výrobní sektor a následuje údaj o stavu státního rozpočtu ke konci února. Německý statistický úřad bude reportovat data o spotřebitelské inflaci a nastolí tak očekávání pro zítřejší zveřejnění pro eurozónu. Kromě Německa byla inflace reportována mimo jiné již včera ve Francii, kde byla mírně nad očekáváními (7,2 % vs 7,0 %) a ve Španělsku (6,1 % vs 5,8 %). V USA v odpoledních hodinách dorazí výsledky ISM indexů, které nastíní situaci v průmyslu nejen z pohledu objemu výroby, ale i cen.
• Ranní okénko - Čínská ekonomika zpomalila a PMI patrně korigovaly k nižším hodnotám
  Finanční trh se probouzí do ne zrovna povzbuzujících zpráv. Čína, druhá největší ekonomika světa, rostla v Q3 o 0,2 % mezičtvrtletně oproti 1,3 % v Q2, čímž zaostala za očekávanými 0,4 %. Výsledek není příznivou zprávou pro tržní zhodnocení vyhlídek globální ekonomiky pro nejbližší období. Další na řadě jsou ceny tuzemských výrobců, kdy je další zdražení velmi pravděpodobné. Průběh týdne bude z pohledu ekonomických dat spíše poklidný. Nejzajímavější údaj nás čeká až v pátek, kdy budou zveřejněny výsledky říjnového průzkumu mezi nákupními manažery PMI v eurozóně i USA. Celková hodnota indexu by se měla snížit kvůli zpomalení tempa výroby. Neméně důležité budou ale i jednotlivé subindexy měřící zpoždění dodávek materiálu, růst cen výrobních komponent a snahy zvýšené cenové tlaky přenášet do pultovních cen.
• Ranní okénko - ČNB brzdí, Trump uvaluje 25% clo na automotive
  Hlavním údajem dnešního dne je finální odhad růstu americké ekonomiky za čtvrté čtvrtletí minulého roku. Ta podle předchozích odhadů vzrostla anualizovaně o 2,3 %, když tamnímu hospodářství nadále pomáhají zejména výdaje domácností. Jejich tempo zrychlilo z 3,7 % ve třetím kvartálu na 4,2 %, otázkou ovšem je jejich další vývoj. Spotřebitelská důvěra od začátku roku klesá, když důležitým faktorem v tomto směru je rostoucí nejistota na pozadí hrozící celní války.
• Ranní okénko - ČNB bude dál zvyšovat, inflace v eurozóně překoná 7 %
  Dnes je na pořadu dne další dávka ekonomických dat. Z Česka dorazí březnový PMI index, který by měl zaznamenat mírný pokles. Po dílčích datech z jednotlivých států dorazí dopoledne inflace za celou eurozónu a již nyní je jisté, že se bude pohybovat nad odhadem trhu. Pátek na přelomu měsíce pak patří také datům z amerického trhu práce, kde bude sledovaný hlavně počet nových míst a míra nezaměstnanosti. Včera ČNB zvýšila repo sazbu o 50 bazických bodů a otevřela dveře pro pokračující zvyšování. Přeci jen ale mírně ztlumila vysoká očekávání trhu.
• Ranní okénko - ČNB dle očekávání zvolila opatrnost, dnešek přinese report o zaměstnanosti v USA
  Závěr týdne přinese důležitá data ze Spojených států, když bude zveřejněn měsíční report o zaměstnanosti, který vydává statistický úřad Ministerstva práce USA. Nejvíce sledovanou částí reportu budou zejména data z dotazníkového šetření o vývoji pracovních míst mimo zemědělský sektor. Podle odhadu tržních analytiků by měla americká ekonomika v červenci přidat na 175 tisíc nových pracovních míst, což představuje další pokles (+206 tis. v červnu, +218 tis. v květnu). Právě tento ukazatel se historicky vyznačuje vysokou korelací s vývojem reálného HDP, trh tak tato čísla bude reflektovat i v očekávání ohledně celkové ekonomické dynamiky Spojených států. Zároveň půjde o důležitý indikátor i pro americkou centrální banku, která by ve světle ochlazujícího trhu práce mohla začít s uvolňováním měnové politiky již na zářijovém zasedání.
• Ranní okénko - ČNB dnes představí novou prognózu
  Dnešní den zahájíme informací o tuzemských maloobchodních tržbách za měsíc březen. Vzhledem k tomu, že ekonomické restrikce v tomto období zůstávaly v platnosti, neděláme si naděje na velké zázraky. Tržby podle nás meziměsíčně významněji nenarostou a aktuální výsledek tak bude tažen hlavně efektem nízké srovnávací základny z loňské první vlny uzavírek. Díky ní by tak měl podle nás přijít na oko líbivý růst o 15,8 % meziročně, přičemž zbytek trhu je v tomto názoru s námi za jedno.
• Ranní okénko - ČNB dnes sníží sazby, otázkou zůstává o kolik
  Dnes v odpoledních hodinách zasedá Česká národní banka, která s největší pravděpodobností sníží sazby. Podstatně méně jasné ale je, v jak velkém rozsahu toto snížení proběhne. Bankovní rada bude mít k dispozici aktualizovanou prognózu, která patrně stejně jako v předcházejících verzích nabídne prostor k rychlému snižování sazeb. Zároveň většina členů vyjádřila relativně velkou míru jistoty, že lednové přecenění nebude natolik výrazné jako v předcházejících letech, což by mělo srazit meziroční míru inflace do oblasti okolo 3 %.
• Ranní okénko - ČNB dnes zvýší sazby a poodhalí další postup
  Dnes bude nejdůležitějším bodem zasedání ČNB a následná tisková konference. Místo jemného dolaďování to totiž vypadá, že zvyšovací jízda bude i nadále pokračovat a všechny bude zajímat, kde vlastně skončí. Kromě změny sazeb dorazí finální údaj ohledně vývoje české ekonomiky ve Q4 minulého roku, druhá revize už ale změny obvykle nepřináší. Z eurozóny dnes dorazí informace ohledně únorové nezaměstnanosti a z dalších evropských států data o inflaci – včerejší čísla z Německa a Španělska ukázala, že o překvapení na vyšší straně nebude nouze. V USA bude stát za pozornost informace a osobních příjmech a výdajích.
• Ranní okénko - ČNB dnes zvýší sazby. O kolik?
  Z pohledu domácí ekonomiky bude dnes nejdůležitější událostí zasedání ČNB. Od bankovní analytici očekávají zvýšení základní sazby v rozsahu od 75 do 150 bazických bodů, tuzemská centrální banka ale již několikrát ukázala, že nemá problém zaskočit trh a výsledek dnešního zasedání může překvapit. Vzhledem k obměně části bankovní rady (od začátku července) půjde ale s největší pravděpodobností o poslední zvýšení sazeb v letošním roce. Z Evropy pak odpoledne dorazí informace ohledně spotřebitelské důvěry. Čekat lze pokračující stabilitu na historicky nízkých hodnotách.
• Ranní okénko - ČNB i počtvrté v řadě snížila sazby o 50bb
  Již za pár minut se dozvíme finální odhad růstu českého HDP v prvním čtvrtletí letošního roku, kdy se očekává potvrzení zpřesněných údajů, podle kterých tuzemské hospodářství dosáhlo mezičtvrtletního růstu o 0,3 % a meziročního o 0,2 %. Hlavním tahounem je zvýšená spotřeba českých domácností. O hodinu později Česká národní banka zveřejní, jak se vyvíjela peněžní zásoba vyjádřená měnovým agregátem M2.
• Ranní okénko - ČNB nechá 2T repo sazbu na 7 %
  Na rozdíl od finále mezi Francií a Argentinou postrádá datový kalendář pro tento týden náboj a finanční trh může zvolnit ve vánoční atmosféře. Důležité lokální události se ale přece jen najdou. Ve středu zasedá ČNB. Oproti ECB, Fedu či Bank of England, které minulý týden jednotně zvýšily úrokové sazby o 50b, se akce nečeká. Hlavní úroková sazba by měla nadále zůstat na 7 %. Z německé ekonomiky bude stěžejní prosincový Ifo index, jehož složka očekávání nastíní vývoj ekonomiky v prvních měsících nového roku. Výsledky předstihových ukazatelů vyjdou i v eurozóně a USA.
• Ranní okénko - ČNB pokračuje v jestřábích signálech
  Dnešní den zahájíme informací o zářijové evropské spotřebitelské důvěře. Ta se ze dna dosaženého v dubnu 2020, kdy dosáhla -21,9 bodu, stačila vyškrábat až na -3,30 v letošním červnu, čímž nejen že překonala předpandemickou úroveň, ale zároveň dosáhla rekordu od ledna roku 2018. Od té doby ovšem opět klesá a podle tržního odhadu bude klesat i nadále. Po srpnových -5,3 se tak tentokrát čeká -5,9 bodu.
• Ranní okénko - ČNB ponechá sazby na 7 %
  V Česku bude dnes prim hrát odpolední zasedání ČNB, byť jakákoliv změna v aktuálním nastavení sazeb je vysoce nepravděpodobná. Analytici jednomyslně očekávají stabilitu, čemuž nahrávají i komentáře členů bankovní rady z posledních týdnů. Důležitější tak bude, co zazní na tiskové konferenci a očekávat lze i otázky novinářů ohledně dalšího intervenování ve prospěch koruny.
• Ranní okénko - ČNB pravděpodobně opět navýší sazby
  Tento týden ČNB patrně opět navýší hlavní úrokovou sazbu. Dále dorazí měsíční data z tuzemské ekonomiky za červen. Ucelí tak pohled na druhé čtvrtletí, během kterého ekonomika vzrostla významně nižším tempem (o 0,6 % k/k), než se očekávalo (konsensus 2,0 % k/k). Zajímat nás bude především výsledek průmyslové výroby, respektive dopady komplikací na nabídkové straně. V tomto ohledu přinese důležitý update červencový PMI průzkum ve zpracovatelském průmyslu, který vyjde dnes v 9:30. Další v pořadí je údaj o státním rozpočtu ke konci července. Z globální ekonomiky tento týden dominuje měsíční report z amerického trhu práce – dle odhadů akcelerovalo nabírání zaměstnanců a míra nezaměstnanosti poklesla na 5,7 %. V Evropě budeme sledovat především německý průmysl a tovární objednávky.
• Ranní okénko - ČNB pravděpodobně podrží sazby na 7 %
  Finanční trh má za sebou náročný týden. Po jestřábím zasedání Fedu si investoři uvědomili, že úrokové sazby mohou vystoupat až těsně pod 5 %. V prognóze nyní počítáme se sérií hiků: +75bb, +50bb a +25bb na následujících třech zasedání, což by dostalo sazby do rozmezí 4,50-4,75 %. Akciové trhy se po zasedání propadly a výnosy vládních dluhopisů stoupaly během jejich výprodeje. Napětí v eurozóně dnes se začátkem obchodování setrvá, jelikož parlamentní volby v Itálii vyhrála krajně-pravicová strana pod vedením Giorgia Meloni.
• Ranní okénko - ČNB rozhodne o nastavení úrokových sazeb
  Očekávanou událostí tohoto týdne je bezpochyby zasedání ČNB, na kterém by mělo dojít k navýšení hlavní úrokové sazby z 0,75 % na 1,25 %. Sledované budou také inflační statistiky z Německa a eurozóny za září. Z tuzemské ekonomiky koncem týdne dorazí index PMI ve výrobní sféře a Ministerstvo financí zveřejní údaje o státním rozpočtu. Z globální ekonomiky pak během týdne dorazí indikátory sentimentu.
• Ranní okénko - ČNB rozhodne o stabilitě, Maďaři snižují sazby
  Dnes v odpoledních hodinách zasedá Česká národní banka. S největší pravděpodobností poosmé v řadě zvolí cestu stability, a to i přesto, že na posledním zasedání tři ze sedmi členů hlasovali pro zvýšení sazeb. Potvrzují to komentáře jednotlivých členů podpořené nejaktuálnějšími měsíčními daty. Pokud ČNB opravdu nezvýší sazby, patrně se guvernér Michl na tiskové konferenci nevyhne otázce ze strany novinářů na výhled budoucího snižování sazeb.
• Ranní okénko - ČNB sazby nesnížila, MFČR vydalo novou makroekonomickou predikci
  Dnes budou zveřejněna data českého maloobchodu. Ten profituje z nízké nezaměstnanosti, rostoucích nominálních mezd a zároveň také z nízké inflace, která se drží pod 3 %. Reálná koupěschopnost českých zákazníků roste. V srpnu se zvýšily tržby maloobchodníků (bez prodejů aut) o 3,5 % a dle naší predikce by měly v září růst o 4,0 %, přičemž podobný výsledek očekáváme i za celý tento rok. Nákupní apetit se sice zvyšuje, avšak míra úspor domácností je stále nadprůměrná.
• Ranní okénko - ČNB: stabilita nebo cut, to je, oč tu běží
  Předvánoční období kromě shánění vánočních dárků, pečení cukroví či sledování pohádek vyplní poslední měnově-politické zasedání České národní banky v tomto roce, které je do poslední chvíle zahaleno pod rouškou nejistoty. Již na listopadovém jednání rozhodnutí nebylo jednomyslné (5:2) a nyní se očekává velmi vyrovnaná diskuse. Členové bankovní rady budou zvažovat několik faktorů, které budou vstupovat do jejich rozhodnutí. Velikou neznámou je síla lednového přecenění v příštím roce, která mimo jiné souvisí s cenami energií, daňovými změnami v rámci konsolidačního balíčku či cenovou politikou obchodníků.