Pátek 29. březen 2024 08:17
reklama
InstaForex Ebook
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
InstaForex Ebook
reklama
Fintokei ProTrader

Index Exportu – zpožděné dodávky brzdí expanzi exportu

07.10.2021 13:15  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Český vývoz profituje z oživení globální ekonomiky a podle aktuálního výpočtu Indexu Exportu se udrží do konce roku v kladných hodnotách. V průměru jde meziročně o zvýšení o 6 %. Nicméně v zimních měsících bude ztrácet tempo, jelikož predikovaný růst pro prosinec činí méně než 3 %.  Důvodem je oživení exportu v závěru loňského roku, kdy se dostavil i dvouciferný meziroční růst, což pro letošek zanechává vysokou srovnávací základnu.

Nutno podotknout, že riziko predikce vývoje exportu pro příští měsíce je vychýleno směrem k nižšímu výkonu, jak ostatně ukázal horší než očekávaný výsledek za červenec,“ podotýká Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.

Je to důsledek samotné konstrukce indexu. Ten se opírá o proměnné, které mohou nadhodnocovat aktuální situaci. Jedná se například o růst průmyslových objednávek, které si sice drží solidní tempo a samy o sobě tak vysílají kladný signál pro výkon exportu, avšak nedostatek materiálů znamená, že firmy příchozí objednávky nestíhají v plné míře zpracovávat a případně následně exportovat, tudíž se hromadí nedokončená výroba. Věnovali jsme se proto také alternativnímu výpočtu Indexu Exportu, který se konstrukčně snaží lépe zachytit aktuální komplikace v dodavatelských řetězcích. Jeho výsledek snižuje predikovaný meziroční růst exportu v příštích čtyřech měsících v průměru o zhruba 2 – 3pb nižší.

Zpoždění v dodávkách materiálu a zboží zpomaluje růst českého vývozu v příštích čtyřech měsících v průměru zhruba na 3 %, přičemž pro prosinec indikuje stagnaci či dokonce nepatrný meziroční pokles,“ doplňuje Helena Horská.

Avšak ani tak nelze zachytit komplexitu aktuálních komplikací na nabídkové straně. Přetížení dodavatelsko-odběratelských řetězců například přiživují nedávné (nevyzpytatelné) extrémy počasí, které vedly k výpadkům výroby v některých koutech světa. Nelze pak opomenout ani možná další provozní omezení kvůli obavám ze šíření delta mutace Covid-19, což v poslední době zkomplikovalo lodní dopravu v Asii. Stručně řečeno, exportéři se aktuálně pohybují v nejistém prostředí, které zamezuje plnému využití post-lockdownového oživení poptávky.

Aby byly vyjmenovány všechny černé labutě, které se aktuálně chystají přistávat na průmyslovém rybníce, potažmo na rybník exportérů, je třeba zmínit i další významné faktory, které mohou zásadním způsobem zasáhnout do výsledků následujících měsíců.

„Na trhu práce momentálně chybí více než 350 tisíc zaměstnanců, povětšinou dělnických profesí. Při míře nezaměstnanosti pohybující se kolem 3,5 % lze na trhu práce těžko najít někoho, kdo by chtěl a uměl pracovat. Tato situace navíc vyvíjí inflační tlaky, protože meziroční růst mezd významně předbíhá růst produktivity práce. To je už delší dobu faktor, který výrazně omezuje včasné plnění poptávky z tuzemska i ze zahraničí,“ komentuje složitou situaci Otto Daněk, místopředseda Asociace exportérů.

Situace v oblasti narušených dodavatelsko-odběratelských řetězců s sebou, kromě jiného, přináší výpadky cash flow, které mohou mít v některých případech i fatální důsledek. Ceny dopravy postupně rostou a námořní doprava mezi Evropou a Asií je již oproti začátku roku 3 x dražší. Ceny energií na burze letos vystoupaly z 52 na 163 €/MWh a zdá se, že růst není zdaleka u konce.

„Podíl na současné situaci má i dosavadní letošní trojí zvýšení REPO sazby, kde se navíc očekává další zvyšování. Tyto události přinesly další zvýšení nákladů jak v průmyslu, tak i jednotlivcům. Samozřejmě chápu pohnutky centrálních bankéřů, které je vedly k tomuto kroku a z manažerské praxe vím, že nečinnost je považována za trestný čin, ale těch problémů se na průmysl v jednom okamžiku valí moc najednou. Centrální bankéři mají k dispozici i silnější kalibr, o kterém již někteří z nich přemýšlejí, a to intervenci směrem k posílení koruny“, sděluje Otto Daněk.

A zde je podle Daňka třeba upozornit na některé skutečnosti.

Český export od roku 2011 tvoří více než 75 % našeho HDP a v roce 2020 činil dokonce více než 86 %. Posílení koruny vůči euru o 1 Kč/€, sníží příjmy exportérů o téměř 180 mld. Kč za rok a HDP bude chudší o téměř 20 mld. Kč za rok. Již nyní se bilance zahraničního obchodu oproti roku 2019 propadá o téměř 5 % a export osobních automobilů, naše vlajková loď, byl v průběhu letošních 7 měsíců ve 3 měsících nižší než v roce 2019. Kromě toho, že nejsou suroviny a komponenty, rostou násobně ceny v některých skupinách výrobků. Příkladem může být železo, které je dražší více než 2x, měď téměř dvakrát, hliník téměř o polovinu, některé umělé hmoty i 5x. Navíc, podle dnes zveřejněných předběžných čísel, skončila v srpnu bilance zahraničního obchodu v národním pojetí v běžných cenách rekordním schodkem ve výši 28,1 mld. Kč. V porovnání s loňským srpnem to je o 35,6 mld. Kč horší výsledek.

„Schodek nebyl nikdy od roku 2005 vyšší! A bude hůř,“ říká Otto Daněk, a dodává: „Kterýkoliv z uvedených faktorů může velmi významně ovlivnit jakékoliv predikce, protože se pohybujeme v prostředí, které jsem nezažil za celých 42 let, kdy pracuji v průmyslu. Navíc je tu ještě jeden vztyčený prst. Covid asi neřekl své poslední slovo!“

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Index Exportu – válečný konflikt obrátí export na ruby
    Český export zaznamenal na počátku letošního roku solidní výkon. Oproti loňskému lednu se hodnota vývozu zboží zvýšila o 12,9 %, což v porovnání s covidem nezasaženým rokem 2019 představuje zlepšení o 10,6 %. I za únor vykazují data příznivý výsledek. Obrat o 180 stupňů bohužel přinese válkou ovlivněný březen. Vývoz si proto těžko udrží vydařený lednový start. Dle odhadu Indexu Exportu by se mohlo průměrné tempo vývozu v letošním roce pohybovat mezi 4 - 5 %.
  • Index Exportu – vyexportujeme se z koronavirového šoku?
    Druhá vlna šíření COVID-19 opět krutě zasáhla českou ekonomiku, a to především služby. Než se šíření viru vymklo kontrole, česká ekonomika se na čele s exportem svižně odrážela ode dna.
  • Index Exportu – vysoká očekávání po kostrbatém začátku roku
    Český export byl v posledním čtvrtletí minulého roku spolu s průmyslem tahounem ekonomiky. Od září docházelo postupně k navyšování meziroční dynamiky vývozů, jež vyvrcholilo v prosinci růstem téměř o 18 % (národní metodika). Nicméně na začátku letošního roku se dostavilo citelné ochlazení, kdy export v porovnání s lednem 2020 oslabil o 0,6 %. Je ovšem třeba přihlédnout k nevýhodě v podobě počtu pracovních dnů, kterých měl letošní leden o dva méně. „Navíc byl leden prvním měsícem post-brexitových vztahů, což se negativně projevilo na zahraničním obchodu se Spojeným královstvím“, sděluje David Vagenknecht, analytik Raiffeisenbank.
  • Index Exportu – vysoká srovnávací základna stlačí dynamiku vývozů dolů
    Závěr roku přinesl několik příznivých zpráv. Zádrhely ve výrobě a vývozu automobilů se zdají mít to nejhorší za sebou a objem nových zakázek v průmyslu znovu roste. Dle prosincového šetření mezi nákupními manažery se opět zvyšuje poptávka a zároveň alespoň zčásti ustoupily i problémy v dodavatelských řetězcích. To v souhrnu vnáší optimismus pro vývoj exportu v nejbližších měsících.
  • Index Exportu – Vývoz ohrožuje upadající poptávka
    Růst hodnoty vývozů dosáhl v srpnu meziročně +10,2 %, mírně nad predikcí indexu exportu, která se pohybovala poblíž +8 %. Nicméně růst nejde čistě na vrub objemu vyvezeného zboží, ale především růstu vývozních cen, které byly v srpnu meziročně vyšší o 14,2 %. Do konce roku index exportu i nadále predikuje postupně oslabující meziroční dynamiku hodnoty vývozů, která se koncem roku přibližuje k nule.
  • Index Exportu – Vývoz pokračuje v růstu, koncem roku hrozí zpomalení
    Podle predikce Indexu Exportu by hodnota českého vývozu měla v nejbližších měsících dál růst, i když meziroční tempo by mělo zbrzdit k jednociferným hodnotám. Stále platí, že za růstem hodnoty vyvezeného zboží stojí především růst cen vyváženého zboží. Fyzický objem vývozu až na dvě výjimky v květnu a lednu nedosahuje ani loňských hodnot. Začátkem zimy model signalizuje nepatrný meziroční pokles do výše 1 % oproti loňskému roku. „Ve srovnání se srpnovou predikcí Indexu Exportu aktualizovaný výpočet naznačuje o něco příznivější vývoj,“ komentuje Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.
  • Index Exportu – začátek roku 2020 oživení nepřinese
    Podle odhadu Indexu Exportu ani nižší výkonnost českého exportu v závěru roku 2019 neohrozí dosažení nové historické mety - roční hodnota českého národního exportu zboží překoná hranici 3,7 biliónů korun.
  • Index Exportu – Zlepšení v logistice otevírá exportu cestu
    Hodnota vývozů během září pokračovala v meziročním růstu přesahujícím 20 % a aktualizovaná predikce Indexu exportu se posunula optimističtějším směrem, i když nadále predikuje snížení meziročního tempa pozvolna až do blízkosti 10 % v prvních měsících příštího roku. „Vysoká meziroční čísla ale do jisté míry vysvětluje efekt srovnávací základny – například očekávaný meziměsíční pokles hodnoty vývozů okolo 0,5 % během října by vystačil na to, aby se meziroční tempo udrželo nad 20 %,“ upozorňuje Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.
  • Index Exportu – Zlepšení výhledu v nadále volatilním prostředí
    Hodnota vývozů se v srpnu vyšplhala na meziročních 28 % popoháněna oživením v automobilovém sektoru, ale také růstem vývozních cen, jež byly meziročně vyšší o 15,6 %. Meziroční vývoj je ovšem ovlivněn výkyvy z minulého roku. Přesnější pohled poskytuje meziměsíční srovnání, které ukazuje po sezónním očištění na zpomalení z červencových 2,8 % na 0,3 %. Ovšem výkyvy během letních měsíců historicky nejsou neobvyklé.
  • Index Exportu – Zpomalující tempo vývozu ochlazuje ekonomiku
    Výhled ve vývoji českého vývozu se dle zaktualizované predikce Indexu exportu zhoršil. „Důvodem jsou přetrvávající komplikace na nabídkové straně, kdy firmy čelí nedostatku výrobních vstupů, vysokým cenám čehokoliv a sílícím signálům ochlazení světové ekonomiky,“ vysvětluje Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.
  • Index Exportu – z propasti do mělčiny
    Konec celonárodní karantény a rozvolnění přísných pravidel pro pohyb osob přes hranice státu ulevil českému exportu. „Tomu se díky sobě vlastní houževnatosti po květnovém dvouciferném propadu na úrovně z roku 2013 podařilo vrátit zpět, alespoň na úrovně z roku 2016. Celonárodní karanténa a boj proti COVID-19 se nejcitelněji projevila právě na exportu, který si za nejkritičtější tři měsíce odepsal meziročně 26 procent, tj. 254 miliard korun,“ vyčísluje dopad koronavirové krize na vývoz Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.
  • Index Fear & Greed dosáhl nejnižší hodnoty od března 2020, i když cena Bitcoinu dosáhla 30 500 dolarů
    Bitcoin (BTC) se 17. května vrátil na 30 500 dolarů v naději, že se podaří předejít opakovanému testu maxim z roku 2017.
  • Index Fedu NY: Vzchopí se po říjnovém propadu?
    Index má dle trhu mírně posílit a tím i slabší růst ek. aktivity dle průmyslových firem regionu ze září. Index v říjnu propadl na půlroční minimum z maximálních...
  • Index Fedu Philadelphia stále v pásmu slabosti?
    Trh čeká po třech poklesech v řadě vzestup růstu ek. aktivity z února, ten by ale měl zůstat malý. Málo v únoru rostly i nové objednávky...
  • Index finančného napätia atakuje historické minimá. Po ich dosiahnutí zvykla na trhy prísť nervozita
    FED každý týždeň vypočítava index finančného napätia v USA. Ten by mal odzrkadľovať prístup firiem ku kapitálu – vlastnému (akcie) aj cudziemu (dlh). Aktuálne sa tento index dostal na dostrel historických miním okolo úrovne -1,6 bodu. V minulosti bola táto úroveň dosiahnutá dvakrát a príliš dlho nevydržala. Naopak, po jej dosiahnutí sa začal trend otáčať a prístup firiem ku kapitálu sa zhoršil.
  • Index geopolitických rizik je nejvýše od roku 2003
    Naděje v reflaci z počátku letošního roku nepřežily ani první měsíce roku kvůli obavám z obchodní války. V zemích G7 se průměrná inflace v posledním roce ustálila kolem 1,7 % a v zemích BRICS a v Indonésii, kde je inflační tlak obvykle vyšší, vidíme jasnou konvergenci sazeb inflace se sazbami rozvinutých zemí. Inflace v rozvíjejících se zemích je na nejnižší úrovni od velké finanční krize a meziročně se dostala pouze na 3,2 %.
  • Index Chicago PMI se zvýšil
    Index nákupních manažerů z Chicaga se březnu zvýšil na 43,8 b. oproti 43,6 b. v únoru. Trhy přitom očekávaly snížení na 43 b.
  • Index Chicago PMI stoupl
    Index nákupních manažerů z Chicaga v květnu stoupl na 60,3 b. oproti 56,4 b. v dubnu. Trhy naopak očekávaly pokles na 55,1 b.
  • Index CHNComp snižuje poklesy před setkáním Xi-Blinken
    Dle amerického ministerstva zahraničí se americký ministr zahraničí Antony Blinken setká ve 22:30 s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem. Vzhledem k této informaci a z ní vyplývajícím nadějím na oteplení americko-čínských vztahů (a potenciální oživení obchodu a ekonomiky) snížil index CHNComp část poklesů způsobených revizí prognóz HDP v Číně směrem dolů. Pro připomenutí uvádíme revizi prognóz čínského HDP:
  • Index Ifo lepší než očekával trh
    Index podnikatelské nálady Ifo zůstal i v říjnu na úrovni 84,3 b. jako v září. Trhy naopak očekávaly pokles na 83,5 b.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FXDD
Sunbird FX
Capital.com
reklama
CapXmaster