Daily: Evropa znovu příjemně překvapila, propast mezi Fedem a ECB se prohlubuje

Přestože minulý týden zakončily akciové indexy v zelených číslech a pokračovaly tak ve svém růstu z předchozích týdnů, události minulých dnů obchodníkům razantně připomněly, že stále existují rizika, která mají potenciál trhy uvrhnout do značné nejistoty. Jedním takovým je Čína, jejíž nečekané zvýšení úrokových sazeb z úterního rána rozpoutalo na trzích v Asii, Evropě i v USA výprodeje, ze kterých se následně burzovní indexy zcela vzpamatovaly až v průběhu dalších tří dnů.

Další utahování měnové politiky může být na řadě i do nadcházejících měsíců, když se čínská centrální banka snaží ochladit přehřívající se domácí ekonomiku. Vyšší sazby, a s nimi spojený růst již tak velkého množství nekvalitních úvěrů, však mohou být jedním z hlavních faktorů případného splasknutí čínské bubliny, které, pokud skutečně nastane, má potenciál výrazně otřást nejen s asijskými, ale i evropskými a americkými burzami.

Zatímco Čína v minulém týdnu příliš důvodů k optimismu nenabídla, jinak tomu bylo v případě Evropy, která dokázala opět příjemně překvapit. Zatímco totiž Spojené státy pokračují ve svém zpomalování, Evropu i nadále táhne Německo, odkud dosud stále přicházejí velmi optimistická data. Bylo tomu tak i v minulém týdnu, kdy Německo nabídlo výsledky PMI pro výrobní sektor a sektor služeb, společně s indexem podnikatelského klima (IFO). Oba údaje dokázaly příjemně překvapit, a tak zatímco PMI ve výrobě a službách rostl na 56,1b., resp. 56,6b., index IFO vystoupal na své tříleté maximum k hodnotě 107,6b., přestože většinový konsenzus počítal s jeho snížením o tři desetiny bodu na 106,5b.

Dobré výsledky z Německa, které se částečně kryjí s ne tak pozitivními čísly ze zbytku Evropy, jsou jedním z hlavních důvodů, proč Evropská centrální banka zatím na rozdíl od Fedu a částečně i BoE neuvažuje o dalším rozvolňování měnové politiky a naopak i nadále pozvolna stahuje podpůrná opatření, s jejíž pomocí v minulosti pomáhala uklidňovat situaci na mezibankovním trhu. To vede k postupnému růstu úrokových sazeb na mezibankovním trhu a utahování měnové politiky, když jen koncem minulého týdne vystoupal tříměsíční eurový LIBOR na 0,968 %, což je o 15bp. výše než v září a 40bp. výše než letos v dubnu.

To je v ostrém kontrastu zejména s měnovou politikou americké centrální banky, která by již příští týden mohla rozhodnout o dalším rozvolnění měnové politiky.

Závěr minulého týdne a uplynulý víkend se nesly v duchu dalšího summitu zemí G20, který pořádala tentokrát Jižní Korea. Hlavním tématem schůzky politiků a centrálních bankéřů byly přetrvávající nevyváženost mezi jednotlivými ekonomikami a zejména otázka dalšího vývoje měn, které se některé státy rozhodly záměrně oslabovat, aby tak podepřely domácí ekonomiku. Přestože tyto otázky na summitu nebyly zcela zodpovězeny a nebylo přijato žádné konkrétní rozhodnutí, které by mělo jakkoli problém řešit, závazek zemí, že se vyvarují další devalvace měn a problém budou řešit i na příštím zasedání, nakonec byl trhy vnímán poměrně pozitivně.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...